中国商报/中国商网（记者 祖爽）在大股东腾讯的“牵线”下，斗鱼、*牙虎**合并迈出了重要一步。8月10日晚间，斗鱼宣布公司董事会已收到腾讯公司于8月10日发出的不具约束力的初步建议书，建议斗鱼与*牙虎**公司以换股的方式进行合并。
实际上，作为腾讯版图内的同门“师兄弟”，斗鱼、*牙虎**合并之说早有传闻，如今终于靴子落地。若二者顺利合并，一家总市值达百亿美元的巨头无疑会再次搅起直播江湖的波澜，腾讯也将有可能坐拥直播市场的头把交椅。与此同时，在快手、哔哩哔哩等强势闯入游戏直播赛道之际，斗鱼、*牙虎**合并后也依然面临挑战。
资料图 中国商网供图
斗鱼*牙虎**合并靴子落地
根据斗鱼公布的初步建议书内容，*牙虎**或其附属公司将收购斗鱼的每股已发行普通股（包括以美国存托股票为代表的普通股）。根据建议的交易，斗鱼股东将获得*牙虎**新发行的A类普通股的议定数量。与此同时，*牙虎**母公司欢聚集团也发布公告表示已与腾讯的全资子公司达成最终股份转让协议，公司将向腾讯转让*牙虎**3000万股普通股，总价值8.1亿美元。
资本市场的反应却不尽如人意，受此消息影响，斗鱼、*牙虎**当日股价高开低走。截至昨日美股收盘，斗鱼股价下跌8.51%，报13.97美元；*牙虎**收盘价下跌9.83%，报24.04美元。
当天恰好也是斗鱼发布第二季度财报的日子，在财报电话会议上，斗鱼高管也提及斗鱼、*牙虎**合并事宜。“腾讯这次的建议书显示，腾讯已经把游戏直播作为一个比较重要的战略位置，这对我们未来的发展是最好的。我们也一直和腾讯保持游戏平台和其他的项目合作，同时在生态建设方面也有很多值得探索。目前，我们正在与大股东腾讯探索未来比较多的方案可能”。
*牙虎**的表态则更为谨慎。*牙虎**CEO董荣杰在内部公开信中表示，“公司董事会尚未作出任何决定，将谨慎审阅和评估这一提议，并会做出对公司、股东，尤其是各位同学（此指员工）们来说最优的选择”。
实际上，大股东同为腾讯的斗鱼、*牙虎**早已有合并传闻。2018年3月，腾讯曾在一天内接连为斗鱼、*牙虎**注资，此举让二者从竞争对手变成了腾讯版图内的同门“师兄弟”。2018年底，欢聚集团董事长李学凌曾对外表示，游戏直播注定是腾讯的主场，腾讯会将*牙虎**和斗鱼联合形成一个整体。
今年4月，腾讯全资子公司斥资2.6亿美元增持*牙虎**，两家直播平台是否走向合并的话题再次成为业内关注的焦点。值得注意的是，腾讯的多位高管已经在斗鱼和*牙虎**任职，例如腾讯互动娱乐集团总经理黄凌东被任命为*牙虎**董事会主席、另有三位腾讯系高管也被任命为*牙虎**董事、腾讯互动娱乐事业群财务管理副总经理被任命为斗鱼董事会董事等。
腾讯将成最大赢家
在中国商报记者的采访中，多位业内人士认为，斗鱼和*牙虎**合并几成定局。“就目前来看，双方合并的确定性还是非常高的，没有能够阻碍交易的难题，只是需要解决一些程序上的问题，包括换股交易、管理层、组织架构和新战略等。后续真正值得期待的是会不会退市、合并企鹅电竞、重新上市。”易观分析互娱行业分析师廖旭华如是说。
DCCI互联网研究院院长刘兴亮也对中国商报记者表示，从目前来看，尽管合并过程可能会有一些讨价还价，但是在资本的推动下，斗鱼和*牙虎**最终的合并已经是可以预见的。
截至目前，*牙虎**市值为52.77亿美元，斗鱼市值为44.35亿美元，这意味着两家合并之后，一家市值约百亿美元的直播巨头将横空出世，直播界将再起波澜。
第三方研究机构Mob研究院发布的《2020中国直播行业风云洞察》显示，游戏直播市场趋于冷静，市场玩家仅剩数十家，现已形成了*牙虎**和斗鱼“双雄”争霸的局面，两者市场份额接近80%。截至今年3月，游戏直播平台活跃用户规模TOP榜单中，*牙虎**直播以3167.6万的用户量遥遥领先；斗鱼用户规模为2520万人，排名第二；触手直播活跃用户规模为423.5万人，排名第三。而前不久，触手直播已经停服，斗鱼、*牙虎**牢牢把控游戏直播界前两名位置。
“如果斗鱼和*牙虎**成功合并，基本上就宣告了游戏直播市场第一阶段竞争的完全结束，接下来的游戏直播要开始寻求内容和用户边界的突破。”廖旭华告诉中国商报记者。
“二者的合并将在游戏直播领域形成绝对垄断的地位，成为行业’巨无霸’。”刘兴亮表示，“包括腾讯旗下的企鹅电竞也有可能被’打包’进去，腾讯的这一系列操作可能类似于之前将QQ 音乐、酷狗音乐、酷我音乐等合并为腾讯音乐娱乐集团的做法”。
目前，腾讯通过其附属公司拥有*牙虎**36.9%的股权，占*牙虎**总投票权的50.9%。同时，腾讯也是斗鱼的最大股东，持有斗鱼公司约38.0%股权及投票权。据彭博社援引知情人士报道称，斗鱼*牙虎**合并后将保持各自的平台和品牌，同时与腾讯旗下电竞平台“企鹅电竞”进行更密切的合作，而腾讯也将成为合并后实体的最大股东。
互联网分析师丁道师对中国商报记者表示，斗鱼和*牙虎**合并后将形成合力，可以继续丰富了游戏直播内容，同时探索多元化的发展；其次，合并后可以增强对行业和合作伙伴的议价能力，进一步优化成本，提升运营效率，从而实现营收结构进一步优化。
游戏直播赛道新玩家虎视眈眈
值得注意的是，即使双方合并后形成“超级巨头“，也并非高枕无忧，在*牙虎**、斗鱼之外，游戏直播赛道上的新玩家力量不容小觑。
快手游戏负责人唐宇煜在ChinaJoy 2020（第十八届中国国际数码互动娱乐展览会）期间首次披露了快手游戏内容月活跃用户数据：直播月活跃用户数已超过2.2亿，游戏短视频月活跃用户数突破3亿。与此同时，在面向游戏行业推出的“开放共赢计划”中，快手计划今年将针对游戏公会及MCN（网红经济运作）机构给予50亿元资金及千亿流量扶持。
根据《2019快手直播生态报告》，快手直播日活跃用户数突破1亿，游戏直播日活跃用户数超过5100万。相比之下，同一时期的斗鱼日活跃用户数大概1300万左右，*牙虎**则在1000万左右。
二次元弹幕视频平台哔哩哔哩（以下简称B站）近两年也接连斥巨资押注直播，并以重金签下当红主播来增强其在游戏直播领域的竞争力。签约主播冯提莫、拿下英雄联盟全球总决赛中国地区三年独家直播版权都可以看出B站扶持自家直播内容的决心。近日，B站又与拳头游戏共同宣布达成英雄联盟全球赛事战略合作，B站正式获得中国大陆地区连续三年的全球赛事独家直播版权。
不过，有趣的是，快手和B站的股东席位中也有腾讯的身影。根据B站最新公布的股权结构，腾讯持股13.3%，与上一年相比增加了1.4%，为其第二大股东。另据媒体报道，在快手F轮融资中，腾讯投资20亿美元，这也让腾讯继续稳坐快手第一大机构股东。
如果说拥有腾讯注资的快手、B站尚属“自家人”，那么字节跳动的来势汹汹则不得不让腾讯重视。自2018年开始，从西瓜视频到抖音，字节跳动在游戏直播市场动作频频。今年2月，字节跳动原战略投资负责人严授全面负责游戏业务，这也标志着字节跳动的游戏自研和独家代理业务加速。
在业内人士看来，快手、B站、字节跳动的强势入局加码都成为腾讯加速整合旗下游戏直播平台的“加速剂”。斗鱼、*牙虎**合并案能否顺利推进？后续又将如何资源整合、协同发力？中国商报记者将持续关注。