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新财富导读：英美彩票监管和商业运作中，值得借鉴的有：1. 彩民利益保护；2. 彩票品牌保护与发展；3.公开透明的彩票资金运用；4.对互联网彩票持审慎的态度。
透 过英美看中国彩票行业何去何从
序言
彩票及*彩博**行业一直是我们极为看好并且力荐的行业，在前期的系列报告中，我们尝试着全方位去分析行业的发展历程。从资本市场角度看，大家一直关心的是彩票的渠道端何时放开，但整个产业链其他领域也值得重点关注。回顾一下我国的彩票行业格局，目前我国已经形成了从中央到地方完整的彩票行业监管格局，政府部门各司其职，履行福利彩票和体育彩票发行审批权、监督权、管理权、发行权以及销售权。
从产业链利益分配看，彩票产业链以政策制定和彩种开发为上游起点，通过印刷纸质票或研发电子设备进行中游生产，最终经由实体投注点、电话、网络等渠道进行终端销售。
自 2013 年开始，财政部出台法规允许通过互联网销售彩票，这也是财政部第一次明确承认了互联网彩票的合法地位，但随着国家层面反腐的深入，通过对彩票行业的首次审计，发现了不少问题，包括虚报套取、挤占挪用、违规采购、违规购建楼堂馆所和发放津贴补贴等违法违规问题，一些地方还存在违规利用互联网销售彩票、彩票资金闲臵等问题。因此也带来了目前整个互联网彩票行业的停业整顿，行业亟待新的力量。而在互联网彩票的中上游链条中，彩种研发设计、终端设备等这一块市场化程度较低，仍然有很大的提升空间，市场化的机会也孕育在这其中。
我们试着从国际化视角分析，透过英美彩票行业的发展情况来寻找国内彩票行业未来可能的成长路径。在此有必要先科普一个概念，Internet lottery（互联网彩票），是指通过互联网接受投注、售票、兑奖和账目资金处理的彩票发行形式。游戏类型包括（1）传统式热线彩票，如乐透、数字、基诺等游戏；（2）快开式网上即*票开**；（3）社交式网上*彩博**，如宾果和社交媒体流行游戏。而 iGaming，eGaming， Internet gaming 或 Online gaming 等是指互联网*彩博**，不仅包括互联网彩票，还包括网上*场赌**游戏如 Online Poker(互联网扑克联赛)、Baccarat(*家乐百**)、Skill games( 技巧型或对赌型*彩博**) 等。
Ⅰ. 英国彩票产业
在英国，*彩博**文化盛行，这与其*彩博**行业悠久的历史和政府的积极引导态度息息相关。彩票作为*彩博**业中占比最大的活动，其发展和监管体制亦达到相当成熟的程度。
1. 发展历史
英国彩票业萌芽始于 12 世纪，它是历史上最早发行彩票的国家之一。1569年英国首次发行国家彩票，收入用于修建公共设施。这被视为英国彩票业的正式开端。此后数百年历史中，行业经历了暂停与波折，最终于 1934 年出现第一部彩票方面立法，从此开启英国现代彩票发展历程。
近年来，英国彩票市场在成熟体系背景下，规模快速增长。在最近半个统计年度（2015 年 4 月 1 日到 2015 年 9 月 26 日），国家彩票销售额达 36.15 亿英镑，较同期增加 1.45 亿英镑，同比增长 4.18%，为历史最高水平。这一快速上涨与国家彩票的线上销售渠道开辟密切相关：该期间移动端彩票销售额同比上涨 72%。英国现有彩票行业监管模式遵循 2005 年颁布的英国*彩博**法案，该法案在 2007 年9 月 1 日全面生效。法案按照主办单位的不同，将彩票分为国家彩票(the NationalLottery)、社会团体彩票(Society Lotteries)、地方政府彩票(Local Authority Lotteries)、偶发的非商业彩票(Incidental Non-Commercial Lotteries)、顾客彩票(CustomerLotteries)、私营彩票(Private Lotteries)共 6 种。其中，英国国家彩票有自己单独的立法，其余的 5 类都完全基于 2005 年的*彩博**法案进行分类和管理。
2. 英国国家彩票
国家彩票发行数量最多，有行业代表性；且政府参与度高，与中国福利彩票、体育彩票在监管和运营方面最为接近，具有参考价值。
（ 1 ）监管框架
英国国家彩票由英国议会批准发行，主要为艺术、体育、慈善、国家遗产、千年庆典和新健康、教育、环境等公益事业筹集善款。
目前共有四个机构共同负责国家彩票的运营和管理，分别是：英国文化、传媒和体育部(Departmentor Culture, Media and Sport，简称 DCMS)，国家彩票委员会(现并入*彩博**委员会)，运营商公司，国家彩票资金分配机构。
1 ） 英国政府文化、传媒和体育部
该机构简称 DCMS，是英国政府下属部门，主要负责制定国家彩票相关政策，包括彩票监管政策、资金分配政策等。
2 ） 国家*彩博**委员会 （国家彩票委员会）
机构概况：国家彩票委员会是英国国家彩票的主要管理机构，位于伯明翰，基于 2005 年颁布的英国*彩博**法案成立。该机构由 DCMS 赞助，是一个独立的非政府部门公共机构。该机构目前有超过 200 名雇员，其运转资金来自该机构对彩票运营商认证的收入。2013 年 10 月 1 日起，国家彩票委员会与英国的*彩博**委员会合并，成为了*彩博**委员会的一部分。
机构职能：
1）国家彩票委员会保证彩票业务各个环节的完整性，保护彩民利益，并有责任最大限度地提高彩票公益金的金额。
2）该机构有彩票运营牌照的发放、运营商选择、牌照竞标活动组织以及非政府部门机构的部署等职能，包括在必要情况下对运营商进行处罚和撤销牌照的权力。
3）规则制定。依据彩票法规定，彩票委员会可以决定单种彩票或某一类别（设定价格、奖金额度等统一的参数）彩票是否可以上市发行。比如，国家彩票委员会已经给互动型即时赢游戏和即开型彩票这两种类别颁发了销售许可。
这就允许卡米洛特公司开展此类彩票游戏业务，而无需每次为单种彩票申请上市牌照。
组织形式：国家彩票委员会下设四个团队，分别是监察部门、授权部门、绩效部门和客服部门。
1）监察部门能够快捷方便地访问运营商的操作系统和记录，对运营商的活动进行全面的核查，同时还有一系列专题调研的职能。
2）授权部门负责对彩票运营商、供应商及其上市游戏种类的审核，保护彩民权益及国家彩票品牌形象。
3）绩效部门密切监控着全国彩票的销售情况，并委托第三方机构进行独立研究，以支持国家彩票的发展，确保其完整性。
4）客服部门主要负责听取并处理彩民们提出的相关问题。
彩种形式：根据英国国家彩票网，国家彩票由开奖型彩票和即开型彩票构成，目前共 36 个彩种。
3 ）特许运营商
机构概况：目前国家彩票的特许运营商是卡梅洛特公司。卡梅洛特公司自1994 年国家彩票发行起便担任运营商，之后多次续约，最新运营权合约至2023 年到期。
机构职能：1）管理国家彩票的实际运作。2）设计新的彩票产品。3）为产品进行市场推广营销。4）为彩民和获奖者提供服务。5）管理彩票销售网络。4 ） 国家彩票资金分配机构
机构概况：国家彩票以公益为宗旨，因此彩票运作最终落脚于资金分配。目前，国家彩票资金分配机构负责将彩票资金投入 13 家公益机构，涉及艺术、遗产、体育、慈善以及社区和志愿者组织等方面，2012 年伦敦奥运会的建设也得到国家彩票公益资金的支持。
机构职能：
监管政策对比：
国家彩票是英国政府参与度最高的彩票类型，这从其严谨的监管体系可见一斑。与之相对，其他五类法定彩票种类则有着将对简单的监管规则。
（1）社会团体彩票和地方政府彩票：需要国家*彩博**委员会(the GamblingCommission)的授权或经过牌照部门颁发许可，*彩博**法案中设立独立的板块《社会和地方政府彩票促进法规》对此进行了说明。如在英国规模较大的社会团体彩票“人民邮政彩票(People'sPostcode Lottery)”和“健康彩票(The Health Lottery)”都需要接受国家*彩博**委员会的监管。
（2）顾客彩票和偶发非商业彩票：无须委员会监管，不需要牌照或注册备案。其特点是活动规模很小。如一些酒会上的非商业性慈善基金筹款活动或者商店仅在自己店内向顾客销售的幸运优惠券等。
（3）私营彩票 ：不需要专门许可。这类彩票主要指私人团体、公司内部、和同一住宅区居民中举办的彩票活动，这类彩票活动把参与群体限制在极小的范围内，但必须遵守不为商业目的等规则。
此外，从财政收入角度看，国家彩票相比其他类型的彩票贡献最大。每张彩票都缴纳彩票税，收取公益金；而其他彩票只需要缴纳公益金（公益金独立与英国财政，存放于单独基金，不影响财政收入）。
（ 2 ）资金分配
英国国家彩票的销售收入需要根据 DCMS 的资金分配政策，分配给彩票中奖者、财政部（彩票税）、13 个国家彩票资金分配部门（公益金）、零售商和运营商。根据国家彩票委员会网站公示，国家彩票销售收入的分配比例通常为：50%支付彩票奖金，28%交由国家彩票分配部门（其中健康、教育、环保、慈善共同获得40%，体育、艺术、国家遗产分别获得 20%），12%彩票税交由财政部，5%支付给销售渠道，剩余 5%归运营商所有。
根据英国国家彩票网公布的数据，近年来英国国家彩票年销售量稳定增长，且始终保持极高的市场占有率。从 2014 年 4 月到 2015 年 3 月，国家彩票的年销售收入已经超过 72.78 亿英镑，每周募资金额超过 3400 万英镑，同比增长 8.6%。与此同时，大约 70%的英国成人公民定期购买英国国家彩票，而超过 95%的英国居民在其住所或上班地两英里内就有一个彩票购买终端。
3. 互联网彩票
在英国，包括互联网彩票在内的网络*彩博**由国家*彩博**委员会负责监管。英国2005 *彩博**法案通过颁发牌照的方式，使在线体育*彩博**、赛马、网上*场赌**、宾格等合法化。随后, 电信运营商 T-mobile 开始在英国推出手机购彩业务，用户可以通过 WAP 网或者发送彩信的方式购买“选 3”游戏彩票。每张彩票 50 便士。
商业模式：
英国的互联网彩票模式是网上销售+开发针对于电脑和手机的专门彩票游戏。以英国国家彩票为例，其四大销售渠道之一便是网站 National-lottery.co.uk，在网站上可以买到目前用户超过 600 万，它也是英国顶级电商之一。
安全交易：
互联网彩票关键问题之一在于安全性的保障。英、法及西欧各国都规定网上彩票购买者需在本国内居住，先登记开户，身份、年龄、地址等信息均需认证，购买时也会用 IP 记录购买者的地点。但事实上该规定很容易用 VPN 等方式绕过。目前各国也在寻求解决方案。
利益冲突：
作为销售渠道的一种，互联网彩票和线下网点经销商存在利益冲突。针对这一问题，英国缩减了网购时间，从二十四小时改为早上至午夜，网购营业时间与经销网点营业时间一致，从而化解部分反对压力。
Ⅱ. 美国彩票产业
在美国，彩票产业由各州独立立法、监管和运作，联邦政府并没有专门的彩票监管机构。目前共 47 个行政区划销售彩票，包括美国 44 个州和哥伦比亚特区、波多黎各和美属维京群岛。
目前美国最主要的两个覆盖全国区域的彩票是百万大*彩博**（Mega Millions）和强力球（Powerball），此外各地方还有很多小型彩票产品。
1. 发展历史
*彩博**文化自 17 世纪由英国殖民活动传播向美洲地区。不过，最初许多北美殖民地将*彩博**视为不务正业，采取了禁止态度。允许发行彩票的州将其视为殖民地建设募资的一种方式。那时发行的彩票品种已经达到相当复杂的水准，甚至出现了即开型彩票。经过一段时间发展，北美最初的 13 个殖民地均建立起彩票体系。在美国早期历史上，彩票募集的资金只能用于建设公共设施，如学校、道路、桥梁等。然而 19 世纪 30 年代宗教人士开始宣传彩票的道德败坏并呼吁立法废除，这期间彩票丑闻层出不穷，反对彩票的情绪日益高涨。至 1890 年，除特拉华州和路易斯安那州的所有地区均禁止发行彩票。此后很长时间，美国市场上只有非法地下彩票盛行。直到 1934 年，波多黎各出现美国第一个现代意义上的政府运营的彩票。此后经历三十年，在 1964 年新罕布什尔州成为第二个发行现代彩票的地方。20 世纪 70 年代，美国开始出现现代即开型彩票。
目前，美国共有 47 个发行彩票的行政区划，其中怀俄明州于 2013 年 7 月 1 日是最新加入。未发行的地区主要是由于宗教分歧（阿拉巴马州、密西西比州、犹他州）、地方保护（内华达州）和需求不足（阿拉斯加、夏威夷）。
2. 监管框架
（1）彩票类型
由于美国各州在彩票发行和管理方面享有高度自治权，彩票也根据发行的范围不同可划分为两种类型。
州内彩票：
通常各州发行的彩票由各州立法监管，不得跨境销售。通常，地处两州交接处的彩票销售网点，会同时出售两个州的彩票给相应彩民。
跨州彩票：
处于业务发展和市场拓展的需要，各州之间开始联合发行彩票。第一个现代化的美国跨州彩票由缅因州、新罕布什尔州和佛蒙特州在 1985 年联合发行。
1988 年，跨州彩票协会(MUSL)成立，成员包括爱荷华州、堪萨斯州等 7 个行政区，其最著名的彩票产品是“强力球（Powerball）”。而佐治亚州、伊利诺伊州等 6 个行政区自 1996 年起发行“The Big Game”，后改名成为当前最著名的另一个彩票产品“百万大*彩博**（Mega Millions）”。此后两个产品的发行地区都有所扩张。
2009 年，Mega Millions 集团和强力球所属的 MUSL 签署协议，允许彼此在对方成员市场内销售彩票，因此 44 个州、哥伦比亚特区和美属维京群岛均可以销售两款产品，只有波多黎各仅销售 Powerball。
案例：佐治亚州
佐治亚州目前同时发行州内彩票和跨州彩票，其市场格局和彩票种类较有代表性。
（2 ） 监管体系
在美国，彩票发行体制为地方分权式。联邦层面对各地区彩票业务管理较少法律对彩票业有两项规定, 1）州与州之间买卖彩票不能邮寄；2）不能跨州经营, 即不能一个州到另一个州去做彩票广告等，一般的要求是, 每个州只能办一个彩票公司, 公司收益只能用于改善与民众有关的公共设施、教育及慈善事业。
具体到彩票发行与运作事宜，美国各州的法律规定不尽相同，但总体框架类似：以彩票委员会、彩票公司、代销商为主干，州长、州首席审查官、州审计长、州财政厅、州议会、州彩票协会为支架，互相监督、财务透明、运转高效。
（3 ） 资金分配
在美国，彩票的收益主要用于教育、慈善、公路、公共设施等事业，其中教育是最主要的资金投向。各州自行决定彩票业务各主体的收入分成比例。例如，在加州，至少 87%的彩票收入要返还给公众（其中彩民返奖金额为不少于50%），剩余 13%用于彩票管理与运营。又比如，佐治亚州的彩票销售收入中，①45%用于向彩民发放奖金；②6%归零售商（销售渠道）；③8%归彩票公司，用于雇员工薪和彩票成本； ○4 其余交由教育基金（一是帮助弱智家庭教育幼儿；二是普及小学电脑知识；三是鼓励中学生勤奋学习）。
（4 ） 互联网彩票
作为联邦制国家，美国各州在彩票、*彩博**领域拥有较大的自主权，因此各州的政策区别很大。（Federal Wire Act）曾被认为是禁止利用互联网等电信方式跨州运营互联网*彩博**业务（包括体育投注业务、彩票业务和娱乐场业务）的最高禁令。2011 年 12 月 23 日，美国联邦司法部联邦电讯法令（Federal Wire Act）作出了新解释，规定该法令仅适用于体育投注类业务，即：
准许各州自行制定在其州内的互联网*彩博**方法和实施细则；
各州彩民投注限在其州界内；
各州自行决定要否联合他州成立多州*彩博**网；
禁止互联网上跨州赌马和体育竞赛投注；
彩票购买者的网络地址（Geo Location）须经过 100%执行科学验证，违规作弊者将受到重罚。
新司法解释出台后，各州纷纷为互联网售彩做准备，以第一个提供线上彩票游戏的美国伊利诺伊州为例，伊利诺斯彩票采取多项措施确保在线彩票合法、负责地发展。在该州，如果你要玩在线彩票，将有一份详尽的注册程序来证实你的年龄，同时，你的 IP 地址也需要在州内。
从互联网彩票地理布局看，目前美国仅有伊利诺伊州、乔治亚州、明尼苏达州和密歇根州真正实现互联网销售彩票。另有纽约州、北达科他州、弗吉尼亚州已经通过了法令但尚未开始销售。
尽管开放市场很有限，互联网彩票产业已经为美国政府带来 560 亿美元的收益，成为政府重要资金来源。
Ⅲ. 经验启示
在英美彩票体系的监管和商业运作中，有一些值得借鉴的地方。
（1 ） 彩民利益保护
英美成熟的彩票体系非常注意彩民利益的保护，严格打击违法违规的地下彩票活动。
在英国，保护彩民利益是国家彩票委员会的法定职责之一，是其一切工作的核心。其内容包括：
1）保证运营商及时向彩民支付奖品；
2）为彩民们提供清楚无误的购买、游戏、兑奖等信息；
3）防止无节制地购买彩票和 16 岁以下的未成年人购买彩票；
4）保证获奖者的匿名，防止可能发生的欺诈行为，通过实施安全验证步骤确定获奖者的身份；
5）处理彩民投诉等。
在美国，州彩票委员会保证开奖过程的公正透明：
1） 禁止委员会成员的父母、子女和兄弟姐妹购彩，禁止未满 18 岁者购彩；
2） 规定每期彩票奖级设臵、中奖数和奖金额；
3） 确定开奖方法；
4） 开奖前，委员会须会同第三方公正人员进行设备检测，开奖过程与结果
实时录像，以实现开奖过程的公开、透明与公正。同时，各州的彩票公司通过资格认证与牌照发放，控制彩票代销商的质量：比如，若代销商存在欺诈行为，公司有权收回代销牌照。
（2 ）彩票 品牌保护与发展
英美政府非常注重官方彩票品牌的保护与发展，打击盗版或*彩私**。比如，在英国，英国国家彩票的品牌（包括其交叉手指的标志和每种彩票标志）最为知名。彩票委员会把其使用权颁发给运营商卡米洛特公司。一旦该品牌标志被冒用或不正确使用，运营商必须采取适当的行动。
（3 ）公开透明的彩票资金运用
英美政府主导的彩票业务在资金运用方面受到严格监管，信息公开透明度，且资金投放均用于公益事业。
英国国家彩票的收入中明确规定了 28%需投放向公益事业，并为此设立独立的资金分配机构进行运作，对应 13 个细分领域的专业机构。此外，法律明确规定了教育、体育、艺术、遗产等细分领域的资金分配比例，在规范利益关系的同时，也有利于这些机构为具体的项目发展设立资金规划。
而美国虽然各州向公益事业分配资金的比例有所差异，但“彩票收益只能用于改善与民众有关的公共设施、教育及慈善事业”作为联邦法律对全国彩票业务起最高约束效力。各州普遍将发展教育事业作为发行彩票的重要目的。
此外，英美彩票发展的一个重要特点是政府（中央或地方）仅选择一个市场化运作的运营商负责彩票业务的日常运营。这种架构下，通过阅读英国国家彩票运营商卡梅洛特公司或美国各州彩票公司的定期财务报告，就可以清晰还原彩票收入情况、运营成本和资金分配。
（4 ）对互联网彩票持审慎的态度
无论是互联网彩票领域走的比较远的英国还是逐步放开的美国，其对互联网彩票整体而言监管都是比较严格的。这主要基于安全性和利益协调等方面的考虑：一方面强调注册的身份信息以及与网络 IP 地址的对应；另一方面，行业处于高度的管制中，如英国缩短互联网彩票销售时间，且行业主体为国家彩票。
Ⅳ：趋势展望
从趋势上看，我们仍然强调下观点：创新是整个行业发展的主旋律，创新包括体制创新、彩种创新和渠道创新，这三大创新均会带动整个行业的大发展；据此包括体制机制方面的改革及政策宽松、彩种创新例如中超竞彩以及互联网或者电话移动端等新兴渠道的出现均会带动行业实现爆发增长。
（1 ）深度型（*彩博**性质强）彩票将是中国的方向
结合全球*彩博**市场的发展以及国内目前人均远低于发达国家彩票消费以及规模巨大的地下*彩博**市场，在*彩博**直接放开的可能性极小的情况下，未来发展深度型*彩博**是行业发展的必然选择。
从彩种创新角度看，其创新包括对于彩票游戏的改革创新，研发新的玩法、新的游戏以及对于彩票返奖率的革新，目前从趋势上看，新彩种的返奖率不断提升，各个彩种也不断涌现，未来对各省市新开彩种的预期也有助于行业获得新的增长动力。
（2 ） 彩种游戏研发存在一定的发展潜力
从目前来看，我国的彩种研发、彩种的各类设计发行等都牢牢控制在国家手中，私人很难进入这一领域。但我们相信伴随着体制机制的进一步转变，为了彩票行业未来更好的发展，显然在彩种研发设计上需要更多的具有不同利益诉求的机构加入，一个具有足够竞争性的领域方能最大化的促进行业发展。目前来看，不管是在行业默默耕耘多年的 500 彩票网，还是华彩控股、鸿博股份及天音控股的穗彩等，均在彩种研发上进行了或多或少的投入，相信未来在这一块放开之际，具有优先意识的企业显然会获得一定的优先权。
（3 ） 彩 票单张金额及奖池均会扩大
在主流彩种如双色球、乐透游戏等维持多年单张 2 元不变的格局下，奖金也一直维持在基准的 500 万元不变，除了乐透游戏可以追加 1 元变成 3 元，一等奖由500 万元增长到 800 万元后，整个中头奖所给人们带来的巨大的满足冲击效应在通货膨胀时代不断递减。与欧美国家一等奖包揽所有奖池奖金不同，我国采取的是固定奖，一等奖并不能包揽所有奖池奖金。在奖池累积效应下，参加美国的强力球所带来的巨大财富效应，未来奖池规模扩大乃大势所趋。
（4 ） 互联网彩票放开是大势所趋，但监管无疑会更加严格
从整个行业的发展看，此前八部委联合声明禁止互联网销售彩票来看，显然不同于以往历次政策对行业的规范整合行为。此次政策调整，我们应当放到一个更大的环境下来看，而不应当跟以往的监管进行简单的类比。大环境主要是三个方面的影响：廉政反腐、大力发展体育产业与国家事业单位改制。循着廉政反腐以及国家事业单位改制的思路，我们认为此次对互联网彩票行业的改革将是一场比较大的洗牌；另外从体育产业大发展的思路探索，2025 年 5 万亿总量规模的制定，其中体育彩票必然是一个不错的变现渠道。根据今年 3 月中国足球改革方案中的提法，对于联赛竞猜型彩票的研究提上日程也可以看做是中超彩票放开的一个预期，另外对于线上彩种的代销费率与之前动辄 13%相比，无疑会很明显的下降。
Ⅴ：投资机会展望
从投资角度看，我们认为互联网彩票放开乃是大势所趋。除了互联网彩票销售端可能存在明确的在互联网彩票的中上游链条中，彩种研发设计、终端设备等这一块市场化程度较低，仍然有很大的提升空间，市场化的机会也孕育在这其中。从投资角度，此前拥有试点资格的 500 彩票以及与中国竞彩网关系密切的中体产业机会明显，在彩种创新、终端设备以及渠道领域，以人民网、天音控股以及鸿博股份为代表的标的均存在明显投资机会。
风险提示
行业存在较大的政策不确定性（完）
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