大跌时，“活下来”比什么都重要。

悲观者正确，乐观者成功。但，寒冬似乎是漫长而煎熬的，除了熬，我们好像有些进退维谷。

高层昨日重磅发声后，市场大幅反弹，投资者信心提振，情绪明显回暖。我们也终于能够缓一口气来企望一下春天。春天，如果我们相信，没有一个冬天不可逾越，没有一个春天不会来临。那么，寒冬中，除了熬，我们还能够做些什么？

做好准备迎接下一个“黎明”

“衡量一个人的成功标志，不是看他登到顶峰的高度，而是看他跌到低谷的反弹力。” 越是极端的市场，越能够暴露问题。

急速的下跌，必定是令人痛苦的，我们可能也犯了一些错误。随之而来的“懊恼、恐惧、自怨、自怜”等，都是不能给予我们力量感的负面情绪。

那些能够在黎明到来时，快速站起来的人，需要认真反思自己的错误，克服那些负面情绪，并做好准备迎接未来。如同格雷厄姆的建议，不应过度担忧市况的大跌，但是需要做好知识上、心里上和财务上的准备。

大家可能听过一句话热门的话叫做“不要浪费每一次危机”，其内涵可能是抓住低价买好货的机会。目前来说，我们或许无法判断是否已经到了这样的时点，但是我们能够做的是抓住这样难得的“学习机会”。

有一段足球比赛的解说词说：“成功只是一时的，失败却是主旋律，但是如何面对失败，却把人分成不同的样子。有的人会被失败击垮，有的人能够不断的爬起来继续向前。”

事实上，如何应对“大跌”，也把基金经理分成了不用的类型。有的想要通过仓位调整规避风险，有的强调投资的安全边际，有的注重均衡配置分散风险，还有的更注重未来而选择抗住波动。而这样的差异，也正是我们想要说的，投资风格的差异。极端的市场更有助于我们观察和理解他们出现如此差异的原因。

逆市是考察基金经理的一个时间窗口

在这样的时点，摒弃负面情绪去“学习”，当然并非易事。但却是了解基金经理的一个重要时间窗口。

在挑选基金经理时，我们常常把“经历了多次牛熊转换”作为一个颇为重要的参考维度。极端的市场，不仅考验着我们基金投资者的心态，也考验着基金经理的心态和能力。历经市场磨砺和考验，依然能够在市场中存活并精进的基金经理，自然是“有两把刷子的”。

在前两三年市场火热时，强烈的赚钱效应感染下，我们是急切的、容易焦躁的。我们选择知名的、新锐的、业绩排名靠前的基金经理们，却发现随着市场转向，我们也没能赚到钱。

于是我们开始怀疑自己的选择，他们真的是优秀的基金经理吗？

那么，现在可能便是考察基金经理的时间窗口了。是能力的欠缺还是风格的不匹配？为什么此前取得很好业绩的基金经理，面对风险和波动，不做调仓？为什么面对大跌，基金经理们做出了差异化的抉择？

“和你在一起”了解基金经理

上述问题的答案，其实都与基金经理的投资风格相关。

在过去两三年里，我们做了多项关于基金投资者的调查研究，帮助我们了解投资者同时也帮助投资者了解自己。在我们的调查中，也发现投资者们是想要了解基金经理，但是这个了解的过程又是存在障碍的。虽然购买了基金，但是许多投资者仍然觉得与基金经理距离遥远。

根据我们在2019年做的投资者调查，我们发现投资者在投资过程中，有一大障碍便是“认识基金经理”。

有44%的受访者表示，投前应该关注基金经理业绩，但是有相近比例的受访者也表示，买入前的决策障碍就是“不熟悉基金经理，没法判断其好坏”，还有16.85%投资者表示想要“不定期举办线下活动，与基金经理面对面交流”。

因此，在努力做好业绩之外，我们还想要在这样的一个市场环境下，尝试做一些事情，拉近投资者与基金经理之间的距离，帮助投资者更加了解我们的基金经理，构建起分析基金经理的知识框架，从而能够选择到适合自己的基金经理，为布局未来做好准备。

在未来的时间里，我们将 “和你在一起”，陪伴大家走过这漫长的基金投资路。今年，我们将帮助大家更深入地“认识你的基金经理”，围绕基金经理投资风格，“解构”基金经理，运用直播、图文等形式，争取更全面清晰地把基金经理的风格和理念等展现给大家。

线上，我们 “景鲤相伴” ，将推出“景鲤陪伴日”直播以及“认识你的基金经理”专栏文章，十个话题带您系统构建基金经理投资风格的分析框架。

话题诸如大家关心的“为什么判断波动会加大，就是不调仓？”，“成长与价值风格到底有什么区别？”，“什么样的投资风格适合什么样的市场？”等。

同时，我们将同步选取大家所感兴趣的中生代、新生代基金经理，做投资风格解读，学以致用。

线下，我们 “景行万里” ，推出“认识你的基金经理”客户交流会，与大家面对面沟通交流认识基金经理过程中的重点和难点。

在此，小景也邀请大家评论区留言，关于您想了解哪位基金经理，想要了解哪些投资风格相关的内容等等，我们将在今后的文章、直播中尽力为大家解答。

小景说

市场近两日有所回暖，但积累已久的负面情绪或许很难就此散去，你我的基金可能还有很长的路要走。低谷时，“失落和埋怨”是自然的、顺人性的，但是静心反思和学习却是逆人性的，我们希望能够陪伴大家做一些困难但正确的事情，同大家一起渡过这一段艰难的时期，做好准备迎接下一个“黎明”。

风险提示：以上观点不构成具体投资建议。尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集旗下基金，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

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