2020年4月11日，著名的现金奶牛上市公司华域汽车发布了2019年的业绩报告，其2019年营业收入为1440亿元，同比下滑8.36%，净利润64.63亿元，同比下滑19.48%。

伴随着业绩的大幅下降，公司股价也是不断下跌，从2月25日最高点30.31元不断下跌最低18.84元，跌幅高达37.84%。我们来感受下这个画风

那么，华域汽车真的不行了吗？

华域汽车是上海汽车集团旗下重要的汽车零部件公司，主要是汽车内外饰件，如仪表板等。是我国产品种类最为丰富、开发能力最强、客户数量最多的汽车内饰零部件龙头企业。

近十年来，我国可以说是世界上发展最快的汽车市场，而上汽集团凭借着上汽大众、上汽通用等优质产品增速远超过市场的平均增速。

而作为上汽旗下的零部件企业，华域汽车不仅仅吃下了上汽集团快速增长的蛋糕，而且还在发展过程中不断收购延峰伟世通、小糸车灯、上海汇众、南京汽车模具、上海圣德曼铸、幸福摩托等企业。

使得公司营业收入从2009年的246亿，增长到2019年的1440亿，净利润也从2009年的15.3亿增长到2019年的64.6亿元。

成长中的巨头，受益国产替代

虽然公司已经成为我国汽车零部件企业的龙头，但是对标国外企业，例如麦格纳等，仍有较大的成长空间。

具体来看，在客户方面，公司依靠上汽集团变强变大之后，开始积极对外拓展，先后与一汽大众、长安福特、北京奔驰、华晨宝马、东风日产、北京现代、吉利汽车、长城汽车等几乎国内主要的合资和自主品牌车企达成了合作意向。

其中奔驰、福特、江淮等进展最为迅速，2018年，奔驰单车配套4800元以上，对广汽、福特、江淮汽车等单车配套也在3000元以上，一汽大众、东风日产也开始使用公司的产品。

随着公司技术的不断进步，有望逐步替代外资产品，是汽车零部件国产替代趋势中明显受益的企业之一。

拓展海外业务

公司和江森自控整合完成后，国际业务还是跨入了高速成长轨道，2010年国外业务占营收的比重仅仅为0.7%，而在2018年，国外业务占比已经高达20%，国外业务营收超过300亿元，可以说正式步入全球化扩张阶段。

新能源汽车业务有望拿下特斯拉订单

特斯拉上海工厂已经投产，而且现阶段特斯拉正在仅仅通过零部件国产化来降低整车成本，而华域汽车所谓我国汽车内饰系统的龙头企业，可以说比起竞争对手来说拥有先天优势。

而且作为大本营在上海的零部件企业，地理位置优越，可以及时响应特斯拉的需求，未来拿下特斯拉订单的可能性极大。

存在的风险

2018年以来，我国汽车市场进入了低速增长阶段，随着竞争的越来越激烈，整车厂家开始大幅度压缩零部件的价格，使得汽车零部件厂商的好日子一去不复返了。

当然，对于那些掌握优势技术的零部件企业来说，竞争压力还没有那么大，但日子越来越难是大概率的了。

总结

华域汽车作为我国汽车零部件企业中规模最大、产品最全、全球化最为领先的龙头企业，其在行业内的核心竞争力已经竖立起来了，虽然未来高速发展的可能性依然不大，但是作为现金奶牛，每年4%以上的股息率仍然是一个不错的选择

当然，前提是股价不能过高，我们预计公司2020年利润有望达到70亿元，对应636亿的市值，市盈率只有9倍，可以说已经具备一定的优势。