申万宏源：下半年沪指核心波动区间3200-4600点
申万宏源研究今日发布的下半年投资策略显示，2015下半年的主旋律是“震荡分化，修养生息”，上证综指核心波动区间为3200点-4600点。8~9月重要事件集中的时间窗口，届时A股市场有望迎来阶段性蜜月期。结构分化成为主基调，选股需要更加审慎，互联网仍然是恒星。
申万宏源研究认为，A股市场需要“重建”，2015下半年的主旋律是“震荡分化，修养生息”。短期主导市场风险偏好的核心因素是管理层“后救市”时期的政策选择，部分资金利用“救市底”形成的看涨期权做多，存量资金仓位大幅提高之前反弹仍可能持续，但纯粹博弈性的反弹并非长久之计，A股市场需要重建。表面上，当前A股市场的矛盾体现在：“恒星”互联网下山的时候，新的龙头板块尚不明确；救市筹码如何退出仍有较大不确定性； 停牌公司仍超过600家，市场可能并未出清；两融和股权质押风险并未完全消除。而本质上，化解这些矛盾需要A股市场在资金供需、市场信心和估值体系上进行“重建”。拉长时间段，大类资产配置格局仍有利于股权；未来货币政策的本质依旧是“中国版QE”；中国推进改革发展、新经济仍是必行之举，仍需要资本市场繁荣辅助，我们依然认为从一年以上的周期看，“慢牛”可以期待。但慢牛以重建为前提，而重建需要时间，因此“震荡分化，修养生息”是2015下半年市场的必然选择。
资金供需的新平衡需要重建。根据申万宏源研究建立的股票市场资金供需的分析框架，虽然救市政策出台后，资金需求方IPO、再融资、大小非减持都被控制，但是资金供给方场外配资和两融等受制于去杠杆，公募净申购受限于银行渠道对于股票市场的谨慎，保险救市任务之后继续加大权益配置比例空间有限。资金供需的新平衡需要重建，而这个平衡可能是一个供需均收缩的紧平衡。
市场信心也需要重建。管理层仅呵护“慢牛”，4500点救市退出的一致预期以及去杠杆抑制了风险偏好的快速恢复，但管理层确保股票市场流动性的态度也非常明确，市场向下同样有底。未来市场将大概率呈现波动幅度逐步收窄的休养生息状态，用时间换取新主线的出现和市场信心的重建，使股市风险溢价逐步从高位回落。
另外，从PE到EPS，市场整体的估值体系需要重建。2015年上半年盛极一时的“市值故事”现在已不被接受，资产管理行业需要从新的角度挖掘投资机会，市场整体的估值体系需要重建。上涨途中，50倍PE的公司股价还能在新故事的驱动下趋势性上行至100倍PE；跌途中50倍PE若无令人心动的新投资故事恐怕难以力挽狂澜；虽然蓝筹股无大泡沫，但国际视野下也不便宜，我们6月初建议均衡结构至今超额收益过于突出，加之救市资金可能有序退出的背景下，蓝筹股股价难免受到压制。
整体而言，申万宏源研究判断下半年上证综指“上有顶，下有底”，核心波动区间。，创业板指核心波动区间为。窄幅震荡，有养生息是主旋律。而8~9月重要事件集中的时间窗口，届时A股市场有望迎来阶段性蜜月期。该机构判断的核心风险包括： 超预期的新龙头出现，中概股互联网公司回归快于预期； 业绩不达预期；两融、股权质押等系统性风险被触发；外因美联储加息，内因注册制影响超预期。
结构分化成为主基调，选股需要更加审慎。该机构指出，互联网仍然是恒星，但是需要逐步兑现投资故事，或者累积新的标的(次新股和回归的中概股)，需要应用SWS互联网评估模型研修相关公司商业模式和基本面。已成为实质性大市值行业的军工主题投资色彩太浓，只能阶段性扛起大旗，其他高景气行业包括新能源汽车、医疗服务、机器人、90后消费、消费电子、航空、农业等，其中新能源汽车和消费电子的性价比略高；主题方面，国企改革股价跌下来员工持股等推进会更快，十三五规划仍是下半年的主线；个股精选角度包括中报高增长、高送转、再融资和员工持股计划诉求等。
天信投顾：救市方针需持续加码 三大板块快马加鞭
经历上周五期指交割的暴跌之后，今日市场早盘沪深三大指数涨跌不一，沪指稍微低开，而深成指和创业板指数小幅高开。开盘后题材板块延续上行势头，带动指数震荡上行，随后沪指在4000点遇阻回落，盘中一度翻绿，之后围绕3950点窄幅震荡。整体上三大指数冲高遇阻回落，盘面上出现分化，券商、煤炭、铁路基建等权重的低迷拖累指数前行。
上周以来，我们预判到“指数先涨后跌，周五股指交割成大涨催化剂”的观点，从近期行情的走势来看，完全验证了我们判断。自指数跌至3600点下方后，高层动员较大的力量，同时拿出数千亿真金白银积极救市，指数同样从3373点到目前一度突破4000点大关，可见管理层的救市政策起到明显的效果。在难得出现市场回暖的时刻，市场上不和谐的声音再起：《财经》杂志报道，证监会正在研究维稳资金退出方案。很多投资者认为今日市场的冲高回落跟“维稳资金退出方案”有很大的关系，好在随后证监会网站紧急辟谣。该事件，我们认为凡是有点智商的人都不会认为他是真的，革命尚未成功，怎么可能会半途而废呢。
管理层的这波救市，确实是拿出了数千亿的真金白银，未来是存在要退出的问题，肯定不是现在。管理层救市的目的从大的方向上来看是预防出现较大的金融风险；从策略上来看，主要是救济市场的流动性以及投资者的信心。从目前的情况来看，第一，券商两融的整体风险是在3600点一线，目前的点位不到4000点，这儿空间并不大，风险依然未解除；从流动性和投资者的信心来看，效果立竿见影，但是依旧是场内的资金自由博弈，场外并未有实质性资金介入市场，所以说目前很难讲管理层的救市是成功的。在风险警报未解除的前提下，一旦有风吹草松，市场犹如惊弓之鸟般风声鹤唳。幸亏证监会出手比较及时，否则管理层启动的救市便会付之一炬。
今日指数突破4000点之后震荡回落，说明市场在4000点附近的分歧比较大，更能凸显4000点整数关口的压力。另外，前期的获利盘也有获利回吐的压力，所以市场上出现类似冲高回落的走势都是正常现象，这也是市场按照自身的节奏运行。尾市市场再度上攻至4000点上方，说明市场经历冲高回落的消化后，市场的做多动力的回归。短期来看，政府救市的这次反弹，从黄金分割理论来看，至少要运行至4200点上方后，才有可能存在短调的可能性。5178-3373=1805点，3373+1805*0.5=4275点，所以理论上反弹的第一目标位是在4275点，退而求其次，4200点的目标几乎是确定事件，当然这个过程也不是连续拉升的方式出现。近期个股连续拉升，涨幅较大的个股建议及时获利了结，提前布局有政策影响的个股，如环保板块、国企改革板块以及军工板块。该类型板块中业绩优良、稳定或快速增长、流通股股较少、近期涨幅又比较小的个股短期存在30%以上的获利空间！
广州万隆：监管层紧急护盘 主力即将入场扫货
周一两市继续回暖。不过盘中受“维稳资金退出”传言影响而出现一波杀跌，但随后监管层紧急辟谣，股指再度回升。辟谣体现了政策呵护信号，此外还有两大“巨无霸级”国家队基金待机进场，为多头提供后援。
据报道，截至上周五，华夏新经济、嘉实新机遇这2只规模分别达到400亿元的巨无霸基金，其净值仍为面值，这表明此800亿元增量巨资仍静候场外，伺机进场。而这正是“国家队”的专用基金，其一旦建仓，不仅为市场带来强有力的买盘，还有强烈的多头示范效应，为市场信心提供支持。
在监管层呵护市场+场外国家队蓄势待发等多重作用下，今日盘面继续回暖，除了中国电建、中国远洋等中字头涨停外，军工、卫星导航、水域改革、软件、新能源等主题个股也强势上涨，板块涨幅超5%，合计涨停股超300家。
显然，多头局面仍在延续。我们广州万隆认为，目前盘面依旧处于政策护盘周期中，尤其是今日监管层紧急辟谣维稳资金退出，并表示“下一阶段，证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标”，更加印证了这一观点。但是，当前政策托底、以及管层控制杠杠去泡沫同时并存，因此单边上涨的局面难以出现，股指更多将呈现震荡上行、结构性分化的特征。
这样的背景下，抓对主线及个股，精选个股，将变得更加重要。我们认为，以下四大主线，投资者不妨在本周展开深入挖掘：一是军工改制主题，未来有大阅兵利好预期；二是互联网+概念，这是总理反复强调的政策导向主题；三是国央企改革，近日习*平近**再次强调深化国企改革，顶层设计方案进入出台倒计时；四是举牌+产业资本增持概念，例如中科系举牌的三变科技，已成股灾后少有的翻倍个股，宜安科技、新华百货等被举牌股今日14涨停，主力介入明显！若这些主线股又结合超跌、产业资本运作等要素，则更加是难得的潜力标的！
中航证券：震荡格局 热门个股将脱颖而出
今日两市常规开盘，先行走高后于10:30出现回落至中午收盘；午后股指横向震荡整理为主；盘面热点：农业、军工航天、卫星导航、水域改革、地热能、国产软件、网贷概念、智能交通等板块走势强劲；总体来说：今日市场呈现宽幅震荡行情。
由于管理层的不断呵护，灾难之后的A股市场信心有一定恢复，表现在盘面中就是指数出现稳步的回升，之所以没有出现快速的大幅回升原因是去杠杆和急跌的教训将使居民资金入市变的平缓；所以，对于后市的态度，春风顾问团樊波认为将以震荡整理为主；不过，震荡整理并不是没有机会，如果说上半年行情是逼空式上涨，所有板块都处于向上攻击状态，投资者随便买入都容易赚钱的话，经过此次暴跌之后，市场的上涨将变的曲折，只有少数板块会在震荡市中脱颖而出，而且攻击力较之前会大幅降低，所以交易难度将明显增加，这种环境对于会捕捉热点的主动型投资者来说是利好，对于一般的普通投资者来说，交易起来相对困难，卧倒别动是最好的选择。
说到强势板块，除了前段时间樊波提到的超跌股、高送转、中报大增、次新股等板块外，近期又有一些新的热点涌现出来，军工、国企改革、农业板块表现也相当抢眼，也是资金重点关注的品种。不过，由于行情的运行节奏发生了变化，因为行情很难一蹴而就的连续上升，所以建议投资者即便对强势板块进行交易的同时也不要以追涨的方式操作，可采取逢低买入的策略。
总结一句话：上半年支撑A股走强的转型和改革逻辑在相当长一段时间内不会消失，但资金面的变化将使行情的运行变的曲折，不过这种震荡环境是热门板块及个股涌现的最佳温床。
大摩投资：金融权重疲弱 短期关注三个方向
今日上证指数报3992.11点，涨34.76点，涨幅0.88%，成交6883亿元；深成指报13202.39点，涨197.43点，涨幅1.52%，成交6318亿元。创业板报2848.30点，涨64.98点，涨幅2.33%。两市共有1639家个股上涨，559家下跌。涨跌比为3:1，非ST类涨停个股332家，跌停个股9家。
今天指数早盘快速冲高，沪指一度突破4000点关口，不过上午消息面上传出证监会正在研究维稳资金退出方案，随后期指跳水，指数震荡回落。关键时刻银行、石油等权重板块再度大涨护盘，午盘之后证监会辟谣指数逐步企稳。盘面上航天军工板块继续领涨；金融权重跌幅居前拖累指数。
综合来看，今天指数窄幅震荡，两市成交量相比周五略有放大。从技术面来看，指数今天表现强势，由于沪指4000点一线叠加了半年线阻力和之前的套牢盘压力，整体突破难度较大，不过今天沪指在金融权重疲弱的状态下仍多次上攻4000点一线阻力位，显示目前市场人气较为活跃。目前军工板块作为热点依然是汇聚市场人气和赚钱效应的主力，另外养殖、农产品加工、文化传媒等板块也表现出一定的持续性。我们认为本周沪指将冲击4000-4300点一线，反弹的高度将取决于军工热点板块的持续性。操作上建议投资者重点关注三个方向：第一，建议投资者关注中小创超跌股行业龙头；其次，关注周期向上的畜牧业、航空以及部分化工周期类个股；第三，关注主题热点的扩散，诸如军工、迪斯尼和即将出台的央企改革及地方性国企改革中的低估值二线蓝筹品种。
巨丰投顾：4000点之上信心逐步恢复
【今日小结】
全天看，大盘平稳开盘，开盘后震荡上行，期间成功收复4000点整数关口。随后，在相关消息的刺激下，指数盘中跳水一度翻绿，经过整理后，尾盘再次上行。盘面上，创业板指继续大涨，个股十分活跃，两市成交热情逐步高涨，而个股涨停板继续显现，短线市场信心正在逐步恢复。
【明日策略】
上周五多头成功取胜后，今日再接再厉，成功拿下4000点整数关口，这对短期市场信心恢复起到极大的促进作用。盘面上，全天个股表现活跃，多股涨停显示出市场成交的积极性与热情。值得注意的是，消息面传言的证监会研究维稳资金退出的消息一度引发市场跳水，辟谣后指数再次上行。对于此消息，很有可能是国家队的试探性的举措，目的在于测试市场的反映程度，也表明目前市场基本趋稳，救市或将逐步结束。而对于大盘，短期多头已经占据主动，继续上攻将是主趋势，但力度不会太强，冲高回落概率大。因此，在操作上，巨丰投顾郭一鸣认为，明日指数有望继续走高，个股还有拉升，但应做好波段操作准备，急速拉升后可考虑逢高出局做差，等待再次接回良机。
【操作关注】
具体操作上，小盘股短期继续反弹概率大，可逐步减仓；而大蓝筹上涨后还有反复，短期谨慎下，中线可逢低继续布局。
【仓位配置】
60%中长线，以蓝筹股为主， 20%仓位小盘题材股。
容维投资：4000点争夺战仍将延续
截至收盘，沪指报3992.11点，涨34.76点，涨幅0.88%，成交6883亿元；深成指报13202.40点，涨197.44点，涨幅1.52%，成交6318亿元；创业板指报2848.30点，涨64.98点，涨幅2.33%，成交1692亿元。
盘面上，航天军工、海运、商业服务、农业、软件等板块涨幅居前；券商、林木、酒类、银行、软饮料等板块跌幅靠前。
个股方面，国风塑业、国中水务、世纪星源、南国置业、恒基达鑫、摩恩电气等逾300股涨停；万泽股份、万顺股份、宋城演艺、亚厦股份、国投安信等近10股跌停。
技术上看：大盘指数出现了探底回升的局面，日线再度收出小阳线，沪指盘中多次站上4000点，创业板则是站稳2800点，技术上看，周二市场还有一个冲高，但是力度将会越来越弱，短期4000点的争夺也必将会持续。
今日市场受到市场传言影响，大盘可谓一波三折，最终大盘还是迎来开门红。今日当股指下挫的时候，中石油等权重股会极力拉升以维稳大盘，而证监会方面也否认国家队资金研究退市方案的说法。这也显示了管理层正在考虑把市场权限交还给市场，但却不是现在，维稳股指还是管理层当前的首要任务。因而，短期走势可以看好的，至少说不会再出现深跌的情形。目前A股仍然处于夯实中期底部时期，震荡调整在所难免，故仍需小心切勿追高，而在调整的过程当中，高抛低吸选择强势品种成为盈利关键。具体操作策略上，建议多关注前期超跌质优股，紧随大盘的走势。仓位还是要适当控制，以半仓为宜，要做好必要的资金管理。短期关注沪指的4000点能否顺利突破，下一目标位就是4300点。经过前期的暴涨暴跌的过山车走势，如果就此股市能真正回归到慢牛，那将是对广大投资者的最好弥补和回报。
钱坤投资：20日均线压制 短期暂继续持股
周一大盘呈现冲高震荡的走势，早盘创业板惯性高开，开市后快速震荡走高，10:30分后股指出现快速跳水，午后大盘企稳反弹，尾盘小幅回落，上证指数受权重股拖累，全日窄幅整理，当日两市均收一根小阳线，量能小幅放大。
随着股指的进一步走高，个股出现分化，强势股普遍反弹幅度达到60%，个别个股已经翻倍了。今日的冲高震荡不是偶然，技术上是受到了20日均线的压制。如图，深综指今日高点正好在20日均线附近，上证指数也是如此，只有创业板最强，今日创业板已经突破了20日均线。20日均线是一根比较重要的均线，之前走上升行情时大盘多次在20日均线获得支撑，现在20日均线成为短期压力线。大盘在20日均线的压制下可能出现震荡，但预计B3浪还有进一步上行的空间。目前B3浪的运行时间与幅度都小于B1浪，反弹还不算很充分。本栏之前提到上档强阻力位在60日均线处，对应创业板的位置在3100点，因此短期操作上仍建议投资者暂继续持股。
个股方面仍是选择超跌股为主，权重股与小盘股仍呈现跷跷板效应，盘中如果看到中石油等权重股拉升，则要谨慎小盘股调整的风险。随着大部分超跌小盘股的大幅反弹，后市震荡难免，风险将随之增加，操作上建议投资者可考虑把涨幅过大的个股换到反弹落后的个股上。
仓位控制：60%，持股观望。
宁波海顺：沪指收出三连阳 4000点一步之遥
周一沪指开盘3948.42点，早盘在石油燃气、农业、IT等板块的走好带动下一路震荡上扬，随后受汽车、券商保险、酿酒造酒等板块的走弱带动下在4021点遇阻而有所回落，下探至3927.12点受到支撑有所上翘，收盘报3992.11点，上涨34.76点，涨幅0.88%，成交6882.56亿元；深成指以13115.48点高开110.52点开盘，早盘最高上探至13427.86点后遇阻快速回落，在12942.95点受到支撑有所上扬，收盘报13202.39点，上涨197.43点，涨幅1.52%，成交6317.53亿元；中小板指开盘8823.33点，收盘报8890.12点，上涨147.97点，涨幅1.69%；创业板以2820.72点高开37.40点开盘，早盘一路震荡上行，上探至2907.15点后遇阻有所回落，收盘报2848.30点，上涨64.98点，涨幅2.33%；
IT板块表现活跃，启明信息、捷顺科技、汉鼎股份、汉得信息、启明星辰、湘邮科技、天玑科技、南威软件、恒生电子、中文在线、鼎捷软件、皖通科技、高新兴、方直科技、超图软件、久其软件、神思电子等36只个股封涨停；18日，中国人民银行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，对互联网支付、网络借贷、股权众筹融资等互联网金融主要业态进行了明确规定；宁波海顺认为，意见的出台有利于加强对互联网金融业务的监管，对促进互联网金融健康发展有积极作用；
沪指早盘冲高回落，盘中一度上探至4021点，随后在酿酒造就、券商保险、银行等板块的走弱带动下遇阻快速回落，午后经过盘整重拾升势，4000点一步之遥；两市量能合计约1.32亿元，较前一交易日有所放量；宁波海顺认为，在目前流动性宽松大环境背景下，市场整体资金面充裕的状况并未发生实质性改变，利率市场化改革将导致中长期无风险利率向下的趋势长期延续，面对当前行情投资者无需再感到过度恐慌，后期市场终将回归理性。
源达投顾：维稳撤离招致跳水 紧急辟谣回天乏力
上周五各股指均呈现报复性反弹走势，上证指数和创业板指均以百点长阳报收。经历上周的修复主要指数涨回救市后反弹的第一波高点，开始面临20日均线的技术压力考验。本周成了短线趋势强弱确认的关键一周，本周一早盘除沪指早盘低开后曾陷入小幅震荡外，深成指、创业板、中小板早盘均呈现高开高走的态势强势凸显。受《财经》报道影响，我们A股市场早盘由涨转跌，上证综指午盘收盘跌0.43%，报3940.15点；在证监会进行澄清后，下午市场逐渐开始，两点前后股指更是出现强力拉升。
早盘盘中的急跳水，是真的让投资者再度进入恐慌状态。究其原因，于早盘中《财经》发布的“证监会研究维稳资金突出方案”关系密切。维稳资金数额巨大，一旦处理不好，就会使之前的救市努力付之东流。据分析：证金公司已经获得商业银行近人民币2.1万亿元的授信规模，为购买股票提供资金；而此前中国证监会曾表示，证金公司将向券商提供人民币2,600亿元的信用额度，用于券商自营增持股票，可见当前“国家队”手中的筹码对于当前市场的维稳有重要意义。一旦这部分资金退出对于当前已经草木皆兵的股市将是致命的打击，所以上午消息一出，股指期指双双急速下杀，盘面走势瞬间翻绿。
午间证监会在其官网称报道不实，并称下一阶段证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作；似乎是针对上午的“正在研究维稳资金撤离”消息进行紧急辟谣。从上午市场急速跳水的反映和证监会辟谣的坚定态度看，短期维稳资金依然不会撤离，投资者无需过度担心。当前市场仍属疲态，投资者情绪修复的过程随不能说全然依靠市场的维稳资金，但也是必不可少的。试想当前市场清理了两融、降低了杠杆、再没了政府援助，投资者的信心早就该灰飞烟灭了。再就技术面说，当前沪指面临0.618黄金分割线、20日均线以及120日均线的联合压制，要想顺利突破量能是必不可少的要素。
总之，今日市场行情的多般诡变，充分显示了当前市场行情疲软的状态，任何的风吹草动都有可能引发投资者的恐慌出逃。尽管经过了一段时间的修复，但是当前市场依旧站在悬崖边缘，很有可能某一条消息就会在市场中引发多米诺骨牌效应，最终可能将致使各股指同归于尽。利空消息作用发挥的淋漓尽致，但是官方的辟谣却并没有显示太好的成效，也是投资者情绪修复尚未到位所致。
沪指当下面临多方压力显示出的疲软走势，充分显示出了修复之路的坎坷漫长，所以当前除非市场放出惊天巨量，突破压力位，否则短期股指将会延续疲软走势。所以当前投资者要关注舆论导向，把握市场趋势，积极型的投资者一方面可以关注半年报含权的个股，另一方面可以关注军工板块，近期随着军民融合概念的深入、阅兵仪式以及建军节军工板块被推上了风口、有望成风翱翔，值得投资者关注。
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