康力源301287--健身器材（谨慎申购，不关注）
1.募资及估值分析
发行股数1667万股，发行后总股本6667万股，发行价40.11元，募集资金6.69亿元，扣费后没有超募（发行费用7816万）；对应发行后总市值26.74亿。
21年净利7828万，PE34；22年净利8427万，PE32；23Q1净利2116万，动态PE32；
报告期内公司营收、净利增长停滞，健身器材以贴牌生产出口欧美为主，“半球华”背景下，只会愈发艰难（参看同行公司英派斯股价表现），如果未来转向国内，又会面临大量同质化竞争和国内市场不足的问题（人均收入∪工作时长的制约）；健身器材主要面向：健身馆、公用健身器械（招标采购）、家用（一二线高房价注定大量家庭“放”不进太多健身器材，三四线及以下“打麻将包治百病”）；
18年浩沙国际（港股已取消上市）、23年一兆韦德欠薪闭店，健身馆在国内的经营生态（重资产回收慢、冲会员上座率一旦下滑，就跑路，也有上来就是奔着跑路的），说明市场尚不成熟。
可比公司英派斯PE（动态128、22年PE26）、市值17亿，两者营收规模、净利水平较近，且都以外销为主（舒华体育营收规模大一些，国内市场为主，估值给得高一些）。
（1）上市前估值
上市前无可考公允估值（没有外部融资）
（2）募投项目
项目1 实施主体为江苏康力源体育科技股份有限公司，预计投资总额为 34,685.55万元，车间建设面积 35,000 平方米、仓库建设面积 15,000 平方米，建成后年产室内 商用健身器材13万套、室外全民健身器材4万套、教体融合产品3万套、康复养老产品 3 万套 。
2. 主营业务经营情况
公司是一家专注于多系列 健身器材 研发、制造与销售的高新技术企业。经过多年的发展，公司形成了以综合训练器和自由力量训练器为主导、无氧与有氧结合、室内与室外结合、家用与商用结合的综合性健身器材业务体系，具体产品覆盖 无氧健身器材（如综合训练器、自由力量训练器等）、有氧健身器材（如跑步机、椭圆机等）、室外全民健身器材（如太空漫步机、三联单杠、笼式足球场等） 和其他小类器材等多系列产品，种类多达千余种。此外，公司加大研发投入，聚焦健身器材智能化的研发与生产，成功量产多款带有自适应感应、人脸识别、数据共享、娱乐交互功能的智能产品。
ODM/OEM 模式下 ，公司通过了多家知名健身器材企业或大型零售商严格的验厂程序，产品进入 Walmart/Sam’s、Adidas、Nautilus、Argos、Costco、Dicks Sporting Goods、BJ s Wholesale Club 和 SRGS 等客户的供应体系、并建立了稳定的合作关系，远销 美国、欧洲、澳大利亚等 20 多个国家和地区 ，在产品研发设计、产供销协调管理、产品质量管控等方面积累了丰富的经验，为可持续发展奠定了坚实的基础。
公司2022年主营业务收入6.05亿元，按Allied Market Research全球健身器材规模124亿美元测算，公司健身器材全球市场占有率约为 0.73%； 公司2022年出口销售收入4.70亿元，占2022年我国健身器材出口总金额315.59亿元的 1.49%。
发行人预计2023年上半年的营业收入区间为30,700.00万元至32,800.00万元，与上年同期相比变动幅度为-5.26%至 1.22%；预计2023年上半年归属于母公司股东的净利润区间为4,450.00万元至4,700.00万元，较上年同期相比变动幅度为0.13%至5.76%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为4,150.00万元至4,450.00万元，与上年同期相比变动幅度为-1.62%至 5.50%。
公司从事健身器材的研发、制造和销售，康力源 设计产能为各类健身器材 100 万台/套，加一健康设计产能为各类健身器材 50 万台/套，邳州分公司设计产能为各类健身器材 25 万台/套（合计175万）。
3.同行业可比公司
投资有风险 入市需谨慎