20年一个轮回。花了16年走上人生巅峰，又在4年里从巅峰跌落。
冯鑫被采取强制措施，并不意外。暴风集团净资产只剩684万，账上现金631万。52亿的天雷打来，光大证券、武汉、昆明、贵州的国资，以及东方资产通通踩雷，沪上的理财双雄钜派投资和诺亚财富一起拍门，总要有人背锅，官司根本躲不过去。
强制措施，是个法律名词，指以拘传、取保候审、监视居住、拘留、逮捕方式，达到暂时限制或剥夺人身自由的效果，对像是两类：犯罪嫌疑人或被告人。
冯鑫成为被告，已经板上钉钉，但是否犯罪？并不好说。
蓝港互动创始人王峰说，“冯鑫是不群的人，但是我时常能感受到他内心的正义，他是一个敢爱却不敢恨的人，绝对不是作恶之人。”
01
王峰，冯鑫在金山软件的老领导，也是冯鑫生命中的贵人，给了冯机会。
山西人冯鑫早年的经历很跌宕，曾经北漂三年，频繁换工作，混迹国展招聘会，一事无成。
1999年冯鑫进入金山，突然转了大运，连续碰到王峰、蔡文胜、周鸿祎三个贵人，从销售提拔进金山管理层，跳槽雅虎、创业、成立暴风科技，2015年创业板上市，一路风起云涌。阿里的蔡崇信曾经也想当冯鑫的贵人，20亿收购暴风，没谈成。
最高时的80亿身家，难以掩盖冯鑫身上的那份不自信。这可能与背景有关。冯鑫一开始做的是销售，待过喔喔奶糖、三株口服液，亲历了当年的几场销售大战，仰望着快消大佬们的成功，自己却始终在销售的最底层挣扎。
不自信，可以成为证明自我的动力。冯鑫去金山一开始也是销售，在成都卖毒霸业绩好，被王峰拉回北京，进入了金山软件管理层，进而混进了雷军和周鸿祎的那个圈子里。
压抑的人转向张扬，很多时候仍然是不自信的表现。冯鑫有三个广为人知的爱好：
足球，2002年，日本韩国联合举行的世界杯开战。冯鑫向雷军要求请假去现场看世界杯，并直接说：“不给假就辞职”。
摇滚 ，窦唯被抓的时候，冯鑫把公司的事情都丢下，在看守所门外等窦出来，树立了自己“硬核摇滚迷”的形象。
《道德经》，暴风上市后，冯鑫带着《道德经》回山西阳泉老家，闭关了十天。2017年，冯鑫以读《道德经》为主题，在网易做了6节公开课。
暴风影音，是冯鑫拿到蔡文胜和IDG的投资收购的。有钱收购技术，加上风口赶得好，那几年暴风影音成了国内本地视频*放播**第一品牌。但本质上，冯鑫仍是一个销售背景的创业者，面对技术和资本运作，一直在寻找方向。
技术上反复试错，运营上受到资本的摆布，成为冯鑫悲剧的根源。而资本，从来都是嗜血的。
02
暴风的第一次重大抉择，2010年到2011年。
2010年初，IDG和经纬创投已经合计向暴风投资1461万美元。暴风一开始做的是VIE融资架构，准备在海外上市。
2010年8月，乐视网在国内创业板上市，年底最高冲到65.88元/股。2010年12月，优酷在美国纽交所上市。
两相对比，冯鑫和暴风做了一个抉择——拆除VIE架构，回归A股上市。这个过程，据说中信证券投资部门的毕士钧起了重要作用——他说服了冯鑫，并找来国内机构接盘。
这个抉择，现在看来影响深远。
2011年7月，暴风完成私有化，IDG和经纬创投退出。第二年3月，暴风向中国证监会递交了IPO材料，结果遭遇魔幻时刻——A股IPO暂停。而在美国和香港上市，本来是没有时间门槛的。
2年时间，发生很多变化，焦虑无法想象。
从暴风公司层面说，因为IPO排队，无法进行股权融资，也丧失了IDG和经纬创投这种国际化的伙伴。而冯鑫在这两年里，见证了老上司雷军和小米的爆发。——2010年4月，雷军才创立小米科技；2013年雷军组了一次饭局，酒桌上，雷军跟冯鑫说，小米新一轮的融资是100亿美金。
100亿美金，让冯鑫夜不能寐，后来他公开说，“所以我说人不怕听到遥远的国度比尔盖茨、扎克伯格很牛，其实就怕隔壁老王。我们跟雷总在一块，真是摸爬滚打很多年，觉得对对方很熟悉，过去做的事情也很熟悉，做事方法，包括智商、情商、习惯都很熟悉，但是为什么突然之间，他做三年的时间，做出来这么一个结果？那天吃完饭，我不知道另外四个人是怎么想的，反正我回去以后，很久时间无心工作，在想这里面到底发生了什么？雷总身上到底发生了什么？”
能直接公开把自己对“隔壁老王”的羡慕嫉妒恨表现出来，可见冯鑫是个敢于表达自己真性情的人。但这段话，也表明了在雷军面前，冯鑫信心的崩溃。
后来冯鑫直接问雷军：“我们认识这么久，你说我冯鑫到底哪有问题？为什么我创业，怎么做成这样？是不是我有什么破绽？”
雷军的回答是三个点：第一，你找的方向不够大。第二，你得找个人帮你。第三，你对钱认识不深刻。
王峰说，冯鑫是一个“敢爱不敢恨的人”。上市不成，冯鑫没有怪责中信证券和毕士钧。2014年，毕士钧从中信证券转入暴风集团，担任CFO。
03
IPO再重启，是2014年1月。
如果暴风能在2012年11月的IPO停摆之前上市，现在的冯鑫已经能够套现，或许会比滞留美国的贾布斯更逍遥。但是，世上的事没有如果。
2015年3月24日，暴风上市，5月21日，走出最高价327.01元/股。梦幻开头，冯鑫和毕士钧没走出美满的结尾。
上市的风光背后，各路金融机构蜂拥而至，冯鑫尝试了不少新玩法。
2016年初，暴风集团与光大证券旗下光大资本合伙成立上海浸鑫基金，引入多种渠道资金，募集52亿人民币，收购了国际体育版权公司MPS之65%股权。MPS主营代理全球体育赛事的转播权交易。
不到两年半的时间，MPS上演了神奇的幻灭：三个原股东套现闪人，现金流迅速枯竭、已有版权到期无力续约，大批隐藏的应付债务突然出现，直至破产清算、留下一地狼藉。
灾难爆出苗头是2018年1月，MPS的现金流出现危机，要求股东支援。在此之前长达一年半的时间，上海浸鑫未能完成对MPS的审计。
这一年半的时间里，发生了几个重大人事变动。
2017年4月，上海浸鑫背后的光大资本董事长王卫民离职。
2017年10月，暴风集团CFO毕士钧辞职，自行创业，发起成立了名为青岛至合资本的股权投资机构。此前毕士钧在暴风集团拿到的股份，最高市值接近2个亿。
2018年7月，MPS的原股东财务造假问题走向公开化。而在2018年3月，光大资本的投资总监、国际并购业务负责人项通提出了辞职。项通是MPS并购项目的主要负责人之一。
2018年8月，光大资本总裁代卫国正式离职。
主导并购的核心人员陆续离职，这是非常诡异的事情，也导致了进一步的灾难——无法推进对MPS管理、以及维持对原股东追责的持续性。
2018年10月，MPS在伦敦的运营总部被法院强制清盘。
运气急转直下的时候，所有追逐风口的行为都变成了厄运。收购MPS的同时，暴风试图转型做硬件，先后推出暴风TV和暴风魔镜，也尝试了直播。暴风集团一直在寻找，但始终没找到一个稳固的阵地，2018年一年，亏掉了过去五年的净利润，净资产直接趋向于0。
而上市三年以来，暴风集团没有完成过一次股权融资，也没有成功实现任何一笔收购。只有损失，不见增益。
进入2019年的冯鑫，“放弃了治疗，沉迷摇滚，机构们找他都避而不见。”也许，他对接下来要发生的事早已有数，只想把头埋进沙里当一只鸵鸟。
至少，冯鑫没有像贾布斯那样滞留国外。
04
今年7月份，冯鑫被采取强制措施；当初走掉的人，没能逃脱干系。
《第一财经日报》称，与冯鑫相关被采取控制措施的，还有8人，这其中就包括已经自立门户的毕士钧。
另据《财新》报道，早在今年四月，从光大资本离职的项通因涉嫌刑事犯罪，被检查机关批捕。《一财》说，项通在MPS案件中收受回扣1000多万元。
蛀虫只此一只？绝无可能。
MPS的并购案，分为策划尽调、谈判协定、募集资金、投资管理、事后追责，五个阶段。52亿资金的毁灭和冯鑫的完蛋，其实有四拨人从中获益。
首先是已经套现的MPS原股东，两个意大利人里卡多和安德烈。
2018年9月，浸鑫基金已经向这二位发出了律师函，准备诉讼。历时已快一年，但光大证券根本没有信披这场诉讼的存在。到底追责进行得如何？是否真的进行入了诉讼环节？这是所有投资人最值得关注的问题。因为拿走52亿中大头的，正是这两个意大利人。
第二拨，是参与并购的各类中介机构。
这场交易，瑞银是MPS的顾问，易界资本（DealGlobe）和中金公司是买方光大与暴风的顾问。后续进行龟速尽调的会计师事务所和律所显然也获利不斐。
第三类赢家，是光大与暴风参与交易的操盘手。
暴风集团前CFO毕士钧在这场世纪之坑中到底发挥了多大的作用，目前无法认定。整个项目的回扣空间和节点很多，光大资本的项通收受回扣1000万，仅是冰山一角。
第四类赢家，是参与52亿募资的各类理财销售机构和嵌套的资产管理机构。
52亿的募资，曾经是一场销售盛宴。如今要追责，又开始了甩锅大赛。
曾经面对那份画饼时，没有人去追究，出海的52亿的私募基金，竟然始终未在中国基金业协会备案。
今年5月份，暴风称收到光大浸辉和上海浸鑫的起诉。光大浸辉的法人代表，是已经从光大离职一年的代卫国，光大浸辉向上海浸鑫委派的代表，已经被批捕的项通。
光大方面要求法院判令暴风集团向光大浸辉和上海浸鑫赔偿损失7.5亿。当初捧冯鑫最高的是金融机构，如今追责最狠的，依然是金融机构。
而王峰和蔡文胜一直在力挺冯鑫。真正的人生贵人，未必会锦上添花，但一定能雪中送炭。
05 附录：拆解巨雷的浸鑫基金
52亿的浸鑫基金募集构成，折射的是许多机构的关系和欲望。
光大资本最开始的投入其实是2.25亿，等到浸鑫基金全部募集完成，光大的份额竟然缩水成了6000万。
浸鑫基金中间级的10亿中，嘉兴招源涌津合伙企业占到了6亿，背后执行合伙人是上海君富投资管理有限公司，上海君富实控人侯其财，曾在光大证券和爱建证券任职。
一开始四川信托本要向上海君富认购这6个亿的份额，但临门一脚卡在了风控上。上海君富一面将四川信托告上法庭，一面展开火线募集。最终：
武汉国资旗下的武汉工投资产管理有限公司，认购5000万元；
昆明国资旗下的圣乙金和股权基金管理公司，认购1亿；
上海常春藤资产管理有限公司，认购1亿；
上海霖渺投资管理中信，认购1.5亿；
嘉兴君大股权投资基金合伙企业，认购1.97亿。
上海君富作为执行合伙人，出资50万。
同样归侯其财控制的上海衡石财富投资有限公司，出资300万。
出资1.97亿、实际总规模2.02亿的嘉兴君大，仍然是以上海君富为执行合伙人的结构化基金，其中，上海君富仅出资10万元，上海钜派投资旗下的钜洲资产出资额11270万元，北京西创投资出资8993.5万元。
等于说，上海君富既当了6亿规模的招源涌津执行合伙人，又当了2.02亿规模的嘉兴君大的执行合伙人。侯其财的几家关联公司实际出360万元，却能赚到8亿规模资金所对应的管理费。
一条鱼吃两次，钜派投资也会。
浸鑫基金劣后级3.15亿份额的鹰潭浪淘沙，实际由钜派投资的关联方上海易德增股权投资管理中心出资2.3777亿，北京恒宇天泽出资8000万。
钜派投资的关联方上海易德臻担任鹰潭浪淘沙的执行合伙人之一，在的3.15亿的总规模下，能吃到部分管理费，在上海易德增的合伙架构下再吃一次管理费，钜派投资本身又从事理财产品销售，等于在认购2.3777亿份额的投资者身上吃了三遍。
算盘打得再好，没想到本金全灭。
在浸鑫基金的背后，还有武汉、昆明、贵州的国资以及东方资产踩雷。这个事情影响深远。
另外，诺亚财富，与钜派投资，并称沪上理财产品销售双雄。
钜派投资合计3.5亿深陷MPS并购案的同时，先机君注意到，诺亚财富的关联方歌斐资产正在向暴风集团提出诉讼，要求支付4.68亿元。在此背后，诺亚财富与暴风集团共同投资暴风云帆基金，已全额确认亏损。
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