本号分析均遵循以下两条基石原则：
1、所引用信息来源于官方，因为各种所谓的“内部人士”“消息人士”均可能是双方的水军。
2、用理性去分析，即基于本人对官方公告文字的理解，并用逻辑推导的方式进行分析。（可能不同的人对公告文字有着不同理解，请喷子勿喷，给彼此留点颜面）。
说明：
1、文中【】内的内容为作者所作的简要分析，不属于公告的原文。
2、双方发布的公告，均被视为负法律责任的公告，如有不实内容，则另当别论。
3、看完本篇文章，需要耐心。
一、回归公告原文
第（一）阶段公告
1、恒大公告（10月3日）：
时颖于2017年11月30日与Faraday Future 原股东(FF Top Holding Ltd.([ 原股东」),实际控制人为贾跃亭)订立合拼与认购协议,时颖在三年内投资20亿美元,佔合资公司Smart KingLtd.(F Smart King」)45%股份,按照协议约定在2018年底前支付8亿美元、2019年 支付6亿美元、2020年支付6亿美元。时颖在2018年5月25日已提前支付完毕2018年底前应付的8亿美元
2018年7月,原股东提出时颖的8亿美元已基本用完,要求时颖再提前支付7亿美元。时颖为了最大限度支持Smart King的发展,与Smart King及 原股东签订了补充协议,同意在满足支付条件的前提下,提前支付7亿美元
原股东利用其在Smart King多数董事席位的权利操控【操纵，有多数投票权的股东，本身就应该具有这种能力，是现在公司法赋予的一个合法权利，没有这个原则，哪个企业能经营下去？该词语带有明显的情感色彩，不客观】Smart King ,在没达到合约付款条件下,就要求时颖付款,并以此为藉口于2018年10月3日向香港国际仲裁中心提出仲裁,要求: 1)剥夺时颖作为股东享有的有关融资的同意权; 2)解除所有协议,剥夺时颖在相关协议下的权利。
本公司认为时颖已经履行相关协议项下的责任。Smart King提出仲裁严重伤害了时颖及其股东的权益。时颖已聘请国际律师团队,将探取一切必要的行动,捍卫时颖在相关协议下持续享有的权利,以保障本公司及其股东的利益。本公司将随时刊发进一步公告。
2、FF公告（10月8日）：
2017年11月，我们欢迎恒大健康成为FF的主要投资方。恒大以20亿美元的交易对价获得FF母公司45%的股权，约定于2018年年初支付8亿美元，并承诺在之后支付剩余12亿美元。自此，FF在创始人及全球CEO贾跃亭先生的带领下，在推动FF 91交付和量产项目上取得了巨大的进展。FF已经跑通了包括供应链在内的所有量产准备。2018年8月28日，FF在汉福德工厂庆祝了首台预量产车的按时顺利下线，并量产在即。
近期，投资方恒大单方面对于与FF母公司早前所签订的投资合约条款出现多条违约【近期违约，可以理解为最近几个月违约。联系到2018年6月25日恒大收购时颖公司，可以推测在收购之后，原协议的执行过程中，恒大方出现违约】，期间经过多次友好交涉和严正敦促，恒大依然在没有合法依据的情况下拒绝履约，尤其是未能按时履行对FF的相关财务承诺。FF正在通过公平、公正、公义的一切必要手段来保护公司、全球近2000名员工和全球预订用户的正当利益，并确保尽快高品质地向全球用户交付FF 91量产车。
2018年1月，FF和投资方就已确认了总体预算。此后，通过月度经营报告向投资人定期同步资金预算执行情况和未来资金计划，而且所有资金支付均在投资人委派的财务人员审核下执行。【FF的资金使用，是得到恒大方的审核的】
在支付了首笔8亿美元之后，2018年7月，恒大主动提出签署原投资协议的补充修订协议（三方协议），并同意在原合约约定日期之前，进一步向FF提供资金保障，包括在2018年内支付剩余12亿美元中的5亿。与恒大向媒体以及股东所称不同的是，包括FF全球CEO贾跃亭先生在内的任何人，都没有对董事会进行“操控”，以达成相应的补充协议。
为了实现FF 91在2019年的量产交付，恒大对于在2018年提前支付剩余融资金额的补充协议——包括为何需要这些资金，何时需要这些资金——有着全面和深入的了解。【这一段话表述的相当严重，说明恒大非常了解FF的现状，也就是FF在恒大面前近乎全裸】
然而，与报道相左的是，虽然FF和公司创始人贾跃亭先生已经如期完成了2018年7月投资方提出签署的三方协议中要求的全部支付条件【分歧所在】，除了首笔8亿美元投资之外，恒大未能兑现向FF支付任何额外资金的承诺，反而试图获得对FF中国和FF所有IP的控制权及所有权。在这期间，恒大也阻止FF接受任何来自其他来源的直接融资。
因此，“FF解除所有协议”的唯一原因是因为恒大未能实现其意图，继而拒绝支付其已同意支付的资金。这是最基本，最常识性的公平问题 —— 恒大不应该一方面拒绝支付资金，另一方面享受补充协议生效后的权益，包括接管FF中国的大部分经营管理权。
第（二）阶段公告
10月25日仲裁结果出来后
1、恒大公告原文：
2018年10月25日，时颖收到紧急仲裁的结果，仲裁员驳回SmartKing彻底剥夺时颖融资同意权的申请，并于较早驳回SmartKing突然提出的解除SeasonSmart资产抵押权的新申请。
作为临时救助措施，为支持SmartKing的业务发展和保护股东的共同权益，仲裁员同意SmartKing进行有严格条件的融资，其中新股融资的估值不得低于时颖投后估值，时颖享有新股的优先购买权【恒大即使要购买新股，其价格肯定要高于之前的入股价格；且恒大只能有购买新股的优先权，如果是出售老股呢？恒大便没有优先权】；并在最终仲裁前对外融资额不得超过5亿美元。
2、FF公告原文：
今天，FaradayFuture(FF)在香港国际仲裁中心提交的针对恒大健康的紧急救济申请取得决定性的胜利，仲裁员裁决恒大不能再阻止FF从其他融资渠道获取资金，我们对于本次公平、公正的裁决表示欢迎。此前，恒大通过不合理和不平等的手段，包括不惜制造FF的“现金饥荒”来试图获得FF的控制权和全球的知识产权。
自恒大违约导致FF出现财务危机之后，我们采取了紧急管理措施并制定了应急财务规划。但令人遗憾的是，作为FF最大股东的恒大健康，却置公司和全体员工及其家庭的利益而不顾，反而恶意破坏FF的现金流规划，违反协议约定拒绝解除对FF的相关资产保全【资产保全是利用合法、有效、规范的财务管理手段对企业或个人现有的权益中的固定资产、流动资产、无形资产进行价值保值或增值】，导致FF应急融资计划受阻，不得不采取裁员和全员降薪的方式自救。
对于这次离开的员工，我们感谢大家的理解和对公司做出的巨大贡献，公司采取的上述临时举措是被迫和无奈的。公司创始人和全球CEO贾跃亭先生以及越来越多的高管甚至普通员工自愿领取一美元年薪与公司共进退，我们为紧密团结的团队感到自豪，也坚信公司一定会渡过难关。
目前，FF 91的产品研发工作已经完成，并在8月28日提前实现预量产车的下线目标，汉福德工厂也已经完成了大规模量产的规划工作，距离最终量产版交付仅一步之遥。
FF正在寻求与我们愿景和价值观相同的全球投资人【在和融创、恒大合作失败后，贾跃亭得到的最大的收获。而这种理念其实在创业圈至少流行5年以上，在得到的惨痛的教训后，贾跃亭才懂得这个道理，实在是太晚了】合作，同时我们依然坚信和有能力在2019年【可以看出，原来双方约定的AB股控股权翻转的条件，应该是2019年1季度是否实现量产，而不是很多人推测的2018年底】向全球市场和预订用户交付颠覆性和变革性的新物种FF91, 实现创造共享智能出行生态系统的终极愿景。
第（三）阶段公告
1、FF（10月27日）
1、仲裁庭驳回了恒大以FF没有履行协议中的义务为由拒绝支付融资（即本该今年提前支付的5亿美金）的提法；【这句话表述没问题】
2、FF提供了恒大健康违反其对FF资金承诺的相关证据并在此次紧急救济仲裁中获胜【换成“获得仲裁庭的支持”更准确】，为FF寻求赔偿并最终通过仲裁终止与恒大的协议铺平了道路；
3、恒大健康公告中有关仲裁庭驳回FF彻底剥夺恒大融资同意权申请的说法与事实完全不符。根据紧急救济裁决书，FF在本次紧急救济仲裁中并无相关诉求。而FF提出的5亿美金替代融资权的申请获得仲裁庭全面支持。恒大健康公告故意把另一仲裁中【说明FF提出的仲裁不止一个】FF的诉求与本次紧急救济混淆，弄虚作假，不仅给资本市场释放了错误的消息、严重误导股民，更是制造了违背法律事实的舆论，蒙蔽了媒体和公众。
4、关于FF要求恒大解除资产抵押权的申请被仲裁庭驳回的说法也与事实不符，裁决书显示，仲裁庭并没有就这一申请作出任何裁定，而是将在另一仲裁中裁定该事项。【如果该说法属实，那么恒大的公告就存在披露不充分、虚假披露，涉嫌严重误导投资者的嫌疑，这和本公告的第2段中的“另一仲裁”提法，逻辑自洽；“解除质押权的申请”不属于紧急仲裁事项】
5、仲裁庭裁决恒大健康将负责支付FF此次紧急救济仲裁相关法律费用，属于败诉方应履行的法律义务，这也是恒大败诉的直接证据。【按照常规理解，这句话也是没问题的】
6、针对恒大健康罔顾法律事实、误导资本市场的公告，FF保留进一步采取法律行动的权利。
二、几点分析：
1、补充协议究竟是谁先提出？
双方均表示是由对方提出签署补充协议。
可以推测一下，应该是FF用完了8亿美金后，再次陷入资金紧张状态，于是“要求时颖再提前支付7亿美元”或者提出向第三方融资。因为对于贾跃亭来说，保持自己的控股地位和资金是他核心的两个诉求点，至于钱从哪里来，他并不在意，但恒大很在意，因为可能会稀释恒大的股份。
于是恒大在7月份到美国现场调研，得出的结论是，FF之前花的钱没问题，FF的专利和现有的生产基础也非常符合恒大的转型，但FF确实需要一笔资金以续命。于是恒大提出，“FF既然急需资金，而且你也不在乎钱是来自谁家，那就不要再找别家了，我可以提前支付部分资金，但作为保障，双方需要签署一个补充协议，以保证我原先投资不受损失，未来的投资有保障”。于是，在这种背景下，三方（恒大、Smart King、贾跃亭）签订了补充协议。
这样，就可以解释双方的公告为什么都说是对方提出的了。
结论：FF提出资金需求，资金来自谁没关系；恒大提出补签协议，提前支付部分款项，以锁定既往和未来的投资收益。
2、FF提出的仲裁的内容究竟有哪些？
根据双方的公告，可以得知，FF提出的的仲裁应该分为两部分：
一部分是紧急仲裁，一部分是最终仲裁。
在紧急仲裁中，FF提出的是“5亿美金替代融资权的申请”，该部分获得了仲裁庭的支持，所以FF宣布“大获全胜”，而该项仲裁在恒大的第一份公告里完全没有提及，只是在第二份公告里表达了FF获得了“有严格限制的融资权”；
在最终仲裁中，FF提出的是1)剥夺时颖作为股东享有的有关融资的同意权; 2)解除所有协议,剥夺时颖在相关协议下的权利。但在仲裁过程中，FF又提出了3)解除SeasonSmart资产抵押权。由恒大公告可知，3)已经被驳回，至于1)和2)属于最终仲裁事项，现在并没有结果。
3、最大的争议点
其实本次仲裁的关键其实很清晰，就是FF是否完成了“补充协议中约定的付款条件”。
而这些条款外人不得而知，只有当事人和仲裁庭知晓。
如果该条件容易判断的话，那么仲裁庭完全可以做出最终仲裁。
可见该付款条件极有可能表述的非常模糊有歧义，不仅双方理解的不一致，甚至有可能是南辕北辙，而且仲裁庭也难以判断该条款，究竟要表达的双方的、本来的、真实的意愿到底是什么。
这个只能等到日后再判断。
4、大胆推测
由双方公告可知，在恒大没有收购时颖公司之前，时颖和FF合作是顺利的。
自从恒大收购了时颖之后，“近期，投资方恒大单方面对于与FF母公司早前所签订的投资合约条款出现多条违约，期间经过多次友好交涉和严正敦促，恒大依然在没有合法依据的情况下拒绝履约，尤其是未能按时履行对FF的相关财务承诺”（来自FF第1篇公告）。可见恒大自此便开始干预FF的生产经营了。
恒大于7月份到美国考察FF，三方签订补充协议。至“付款条件满足”（FF的说法），恒大拒绝支付5亿美金。
这期间发生了什么？双方的目的到底是什么？我们不妨大胆推测：
恒大志在FF的控制权和知识产权。
因为，对于恒大来说，FF的预量产车已经生产出来了，FF未来的风险已经得到了足够释放。如果能够顺利实现量产，恒大自然可以获得丰厚的回报。这从恒大健康股票的走势可以看出。
但在付款条件出现争议时，恒大为什么不让一步（毕竟恒大不缺钱），和FF重新商量再签订补充协议来解决，反而一定要坚持不支付这笔关乎FF生死的5亿美金呢？
推测：恒大到美国详细考察了FF，发现“FF在花光8亿美金后又缺钱了”！于是出于自身利益的保障，变决定继续支持FF，签订补充协议，提前支付款项。到了付款的时候，发现付款的条件是否达成，双方是有很大分歧的。
此时，恒大发现，如果严格按照补充协议条款，不支付款项，只是属于合同争议。恒大面临两个选择：1）做出让步，支付款项，助力FF按时实现量产，恒大仅仅获得经济收益，FF最终还是贾跃亭的；2）恒大坚持合同争议，不及时付款，“极有可能导致2019年一季度FF不能实现量产”，恒大便有机会获得FF的控制权和知识产权的，FF就可以真正纳入恒大体系。
在权衡以上两个选择后，恒大选择了后者。
于是恒大便消极应对FF，并任由FF提出仲裁。因为双方合同付款条款是有争议的，从法律意义上来说，即使争议在客观上阻碍了FF的量产进度，恒大也无需背负任何的骂名，也不会影响恒大的声誉。因为是按合同办事，无可厚非。
5、融资同意权
由双方公告可知，这个再融资同意权在时颖原来的投资协议里是没有的，而是在恒大、SmartKing、贾跃亭的三方补充协议里体现的。
由于付款条件有争议，恒大没有支付款项，其再融资同意权应该也没有生效，所以仲裁庭给出的紧急仲裁结果也表明了：既然恒大不付款，那也就不能行使同意权，仲裁庭理所当然应该支持FF提出的“5亿美金替代融资权的申请”。
而且如果2019年仍然没有给出最终仲裁的话，根据仲裁的保全原则，FF仍有可能继续获得7亿美金中的“2亿美金的替代融资权”，以确保FF不会倒闭。
6、紧急仲裁结果的影响
经过以上分析，如果FF能够及时融资到5亿美金，那么FF的量产的风险就大大降低，极有可能按时实现。届时主动权将牢牢掌握在FF手中，而恒大仍然能获得45%的所有权收益和FF中国的主导权。
但是，
届时，如果恒大和FF的关系没有实质性的改善，那么FF中国的主导权极有可能再次回到贾跃亭手里，因为没有FF的知识产权，FF中国就不再是“FF中国”，FF可能在中国另起炉灶。
当然这也影响不了恒大的汽车梦，毕竟恒大握有大把的资金，但要想找FF这么高性价比的投资标的，怕是一件极难的事情。
