“帮我看看这股票怎么样？” ”我看一下，呃，K线形态......‘“
这个场景散户再熟悉不过了，一个敢分析，一个敢听，过程行云流水，结局泪流满面。
股票分析是要多维度相结合的，真正的好公司需同时满足多项条件才行。何况就算买到了所谓”好公司“的股票，也未必稳赢。因为很可能时机不对！如果股市整体大环境不好，多数公司都难逃一跌，所以我们在研究中最好能养成自上而下的逻辑。做个股决策前，要对大盘形势和相关行业足够了解。
该如何了解呢？我们先来看看怎样评估大盘目前的估值水平。
业内常用的是联储模型，通俗来说，这种模型是通过比较股票的预期收益率和十年国债的收益率来评估股票作为一个整体是否有投资价值。这是一种间接的估值评价方法。我们来看下图。
数据来源wind、雷根基金
蓝线叫股权风险溢价，衡量的是股票整体相对于十年国债的额外回报。通常十年国债被视为无风险资产，而投资股票的风险要比它大很多，所以股票的额外回报就是因为投资者承担了风险所应该给予的额外奖励。
这个额外回报越高，股票作为一类资产就越是有投资价值，这种状况也往往对应股票估值很便宜的时候。
我们把上证综指（上图红线）和蓝线放在一起，可以清楚地看到两条线是反向的。也就是说蓝线位置越低（即股票的额外回报越少），股指后期下跌的可能性越大，反之亦然。
对于股权风险溢价，通常会有一个比较稳定的历史区间，偏离区间中值越多往往意味着股票越有可能将面临拐点。那么截止到5月14日，目前的状况如何呢？
我们可以看到蓝线在过去两三个月快速上升，目前已经回到了历史中间值的大致水平，这是一种较为典型的“中性”的估值状况。所以我们说目前的A股作为整体来看，它的估值水平不贵但也没有便宜到令人发指。
说完整体我们再来看看几个主要的指数，先看上证50，目前全市场最大市值个股云集的指数。我们同时看市盈率（左侧）和市净率（右侧）。这里面很显眼的红色虚线是上证50过去五年估值的中间值。目前无论看PE还是PB，它都处在一个历史中值上方一点点的水平。客观的说，有点“小贵”。
数据源于wind、雷根基金
再来看沪深300、创业板指的情况，情况比较类似。都是有点贵但不离谱的状态。
不过如果去看上证综指或者像中证500、中证1000这类中小市值成分股越多的指数，我们就越会发现情况完全不同（此处限于本文篇幅，不逐一上图了）。总的来说，这些中小市值个股主导的指数目前估值普遍比较便宜。
所以不同类型的指数目前究竟是贵还是便宜这个问题答案完全相反。宽泛来说，成分股以大市值为主的指数目前估值都是小贵，成分股以中小市值为主的指数目前估值都比较便宜。
接下来再说大家很感兴趣的行业情况，因为数据太多，我们先简单看看市盈率。下面这图横向列了所有申万一级行业的估值水平。对应每个行业，你都会看到一条蓝色的线，线的顶点是历史上曾经出现的最高估值，线的底点是它历史上的最低估值，每条蓝线上有一个黄点就是目前的估值水平。
很明显，黄点越靠近顶点说明这个行业目前越贵，反之越便宜。看市盈率，我们大概能得出这么几个结论：
（1）目前比较贵的行业主要就是食品饮料、电气设备（新能源）。
（2）目前不贵也不便宜的行业很多，大家比较关注的医药、汽车、家电就是这种状态。
（3）更多行业的市盈率水平目前其实都便宜。
下面这张图比较的是市净率（每股股价/每股净资产），也就是大家经常提到的PB。
两张图比较一下其实结论上是有一点不同的。从市净率角度看，除了食品饮料、电气设备外，估值比较贵的还有家电、休闲服务（其实这是中免）、医药、化工。其他行业基本不是处在估值中性的状态就是估值很便宜。
结语：其实每个人都向往财富代码，股民可能会更强烈一些，因为股票分析的门槛确实高，需要掌握的知识又多又杂。像这种通过真实数据来呈现观点的东西，是比较省时好用的。虽然不能直接给您那一串串数字，但相信认真看过的朋友，对大盘和行业的现状又多了几分认识。类似内容我们暂定两周更新一次，首发在金融e家，感兴趣的朋友欢迎持续关注！
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