今天世界杯就开幕了，本以为这几天的主角应该是足球，结果最近周围的人全在聊CDR独角兽基金的事情。
对这件事我很郁闷，明明准备全身心只看足球的，结果半路杀出个独角兽。但考虑到个人的职业素养，我决定还是聊聊这个基金的事情。
这次整个基金开售先期保密工作做得滴水不漏，别说圈外人，就算是负责发行的六家基金公司的自己人都对很多细节不是很清楚。梨先生打听下来，基金公司的人从接到通知到正式开售也就两三周的时间。
最先刷屏的是交银国际董事总经理兼研究部负责人洪灝，6月9日在微博上发了一张图片，并称：“朋友的老妈去菜市场买菜，被塞了一张独角兽打新基金的粉单，一种画风突变的感觉。”
这是一张在菜市场宣传CDR基金的广告单，而且上面用了一些略带煽动性的词汇比如国家队、限购、国家政策红利、100%中签等等。
这之后，整个事情的画风开始突变了，从网上流传的各种版本上来看，使用的词汇逐渐失控，包括使用了“GJ战略”、“GY”、“秒杀”、“溢价”、“稀缺”、“普惠”、“1元起购”等夸张字眼。传单的派发范围，也从菜市场逐步扩展到商场、马路等地，更有暗示个人认购时间紧张，仅有3天的提示。
把卖基金这件事演绎到极致的，是一位美女在抖音上拍摄的宣传CDR基金的短视频，这个短视频迅速在各大微信群里实现了病毒式的广泛传播。以及疑似销售人员发给客户的推介信息，里面对CDR基金的预期收益率做了高额测算。
这整个事情其实水份很大。
比如六大基金公司都重点宣传了两个卖点，其一是对未来收益率的暗示。包括以腾讯、百度、360等案例暗示收益率可期，却故意忽视平安好医生、阅文集团、众安在线、易鑫集团等独角兽在港股上市后破发的事实。
另一个是混淆A股打新和CDR配售的概念。A股近几年的新股发行由于限制市盈率（23倍）以及大股东限售，导致打新效果明显。而本次CDR配售，可能会参照上市公司在港股或美股的市场价格，一般来说会高于23倍PE，所以会给予一定折价后进行配售。但这和次新股的投资逻辑完全不同，因为你三年锁定期是无法立即卖出的。所以想借独角兽基金来获取新股高中签率，这样的操作在三年内是行不通的。
这就会导致一个新的问题，由于锁定期为36个月，CDR基金份额只能在二级市场上折价或溢价转让，流动性很低。这种独有而且近几年罕见的低流动性风险和折价风险，以及市场给予长封闭期基金一贯的折价态度，在六大基金公司的宣传中少有人提及的。在梨先生看来这就是独角兽基金的最大不确定性。
当然，梨先生并不否定大型互联网企业和科技企业CDR的积极意义。CDR工具无疑是我国在当前人民币资本项目仍存管制的环境下的重大创新，不仅有利于国内资本市场与国际接轨，促进国内资本市场的国际化进程，同时还能让国内投资者分享科技创新和互联网企业快速发展的红利。
所以，虽然嘴上不愿意，但梨先生还是*制抵**不了朋友圈的诱惑，支持了独角兽基金，等第三年解禁能卖时，能否赚钱，全都是命。