十年十倍股近在嘴边
大部分十年十倍股不是远在天边，而是近在身边，这就大大缩小了我们的搜寻范围，从周围无穷大又不了解的大世界，缩小到自己身边熟悉的小地盘。可是一看会发现，我们身边的产品和服务也相当多，大到房子汽车家电，小到吃喝拉撒睡，涉及很多行业很多公司的很多产品。如何进一步缩小搜寻范围，确定我们身边哪类产品服务中十年十倍股更加密集呢？
这个问题困扰了我很久。2010年8月，来到杭州西湖刘庄，才知道这是一个神奇的地方，毛*东泽**主席先后来过27次，在这里起草了我国第一部宪法。
我一想，中国股市是个新兴市场，只有24年历史，上市公司数量只有2000多个。我们先来看看股市历史悠久上市公司众多的美国股市。对美国股市历史统计分析做得最牛的是美国沃顿商学院的西格尔教授(Jeremy J. Siegel)，我正好带着他的书《投资者的未来》。重新翻看，看到第3章，他分析了1957年到2003年47年间美国标准普尔500指数原始成份股的涨幅。
1957年2月28日，美国标准普尔500指数推出。如果你当时买入一只标普500指数基金，并且收到股利再投资买入股票，到2003年底47年总收益率为125倍。
美国股市上涨超过百倍，有哪些股票大幅战胜了指数呢?
标普500指数原始成份股就像中国最早上市的老八股，只有少数公司幸存下来。西格尔研究发现其中表现最佳的是20家基业长青公司。20家公司都保持了完整的业务结构，未和其他任何公司合并。所以我称之为基业长青公司。20家基业长青公司从1957年到2003年底总收益率为387倍到4625倍，是标普500指数的3倍到37倍。
我们要好好看看这20家基业长青公司有什么共同特点?
很明显，其中有11只大牛股是具有超高知名度品牌的消费品企业：2只股票是*草烟**公司。全球最大*草烟**公司菲利普·莫里斯57年上涨4625倍。富俊公司(Fortune Brands)上涨579倍，其前身是美国*草烟**公司。
2只股票是食品公司。美国前十大食品公司亨氏上涨635倍，旗下最著名的产品亨氏番茄酱和亨氏米粉。全球第六大食品公司通用磨坊上涨387倍，旗下最著名的产品是妙脆角和哈根达斯。
2只股票是饮料公司。全球最大的两家饮料企业可口可乐和百事可乐分别上涨1051倍和865倍。
3只股票是糖果公司。全球最大糖果圈和棒棒糖生产商Tootsie Roll上涨1090倍，全球最大口香糖生产商箭牌上涨603倍。美国上市公司中最大糖果生产商好时上涨506倍。
2只股票是个人护理用品公司，都生产牙膏。高露洁棕榄上涨760倍，宝洁公司上涨513倍。
很明显，这些超级大牛股有一个共同的特点，都是消费股，它们生产的消费品地球人都知道，几乎人人在用。
消费品的种类很多，这些超级大牛股公司生产的消费品又有什么共同特点呢？走在刘庄的小路上，看着西湖的湖光山色，我猛然顿悟：这些公司的产品都和我们的一个身体部位有关。
嘴巴！
嘴巴抽的香烟，嘴巴吃的食品，嘴巴喝的饮料，嘴巴嚼的糖果，嘴巴刷的牙膏。超级大牛股不是远在天边，而是近在身边，更准确地说，是近在嘴边。
这是我过去17年研究股票投资行业选择的最重大发现。
巴菲特为何长期重仓“嘴巴股”？
进入证券行业十几年，我在2010年才猛然发现，从50年的长期投资来看，超级大牛股不是近在天边，而是近在嘴边，这些公司很多就是我们嘴巴吃的东西的生产商，我称之为嘴巴股。
研究了十年巴菲特，我想，巴菲特以长期投资而著称，他是不是特别重仓投资嘴巴股呢？
2006年，巴菲特股票组合总市值615亿美元，其中：可口可乐97亿美元，宝洁64亿美元，生产百威啤酒的Anheuser-Busch公司18亿美元。这3只嘴巴股市值占比29%。现在城市居民购买食品大部分是在超市，美国沃尔玛超市食品销售收入占比超过一半以上，日本超市食品销售收入占比达2/3。所以说超市股其实也是嘴巴股。巴菲特同时持股沃尔玛9亿美元，乐购（Tesco）18亿美元。以上5只嘴巴股市值占比33%。
2007年，巴菲特股票组合总市值750亿美元，其中有7只嘴巴股：可口可乐16%，宝洁10%，卡夫6%，Anheuser-Busch公司2%，沃尔玛1%、乐购3%、好市多1%。嘴巴股市值占比39%。
2008年，巴菲特股票组合总市值490亿美元，其中有7只嘴巴股：可口可乐18%，宝洁12%，卡夫7%，沃尔玛2%，乐购2%、好市多1%。嘴巴股市值占比42%。
2009年，巴菲特股票组合总市值590亿美元，其中有7只嘴巴股：可口可乐19%，宝洁9%，卡夫6%，沃尔玛3%、乐购3%、好市多1%。嘴巴股市值占比41%。
2010年，巴菲特股票组合总市值615亿美元，其中有7只嘴巴股：可口可乐21%，宝洁8%，卡夫5%，沃尔玛3%、乐购3%、好市多1%。嘴巴股市值占比41%。
从2006年到2010年这5年，巴菲特每年持有嘴巴股市值占组合都高达40%左右，为什么他如此特别钟情嘴巴股呢？
最重要的一个原因是：稳定。
对于长期投资期限5年甚至几十年的巴菲特来说，稳定压倒一切。巴菲特特别强调投资之前一定要预测公司未来5年的盈利。而能够有把握地大致准确预测出未来长达5年盈利的公司，必然具有相当稳定的业务增长。所以巴菲特特别偏爱那些业务稳定发展的公司：“研究我们所做过的投资，不管是整体收购企业，还是买入部分流通股，你会发现我们偏爱投资那些不可能发生重大变化的公司和行业。快速变化的产业环境可能会提供获得大赚特赚的机会，但却完全排除了我们所要寻找的确定性。”
吃药吃出千倍股
前面我们说的嘴巴股，产品和嘴巴有关，大都是食品饮料，人的嘴巴想吃爱吃。可是还有些东西，人的嘴巴不想吃不爱吃，可是不得不吃，是什么？
药！
长期来看，有些超级明星医药股涨幅比食品饮料股更牛，出现千倍股的比例更高。
1957年美国标准普尔500指数指出，最初的500只成份股地位如同中国最早上市的老八股，现在只有少数公司存活下来。西格尔教授研究发现，其中表现最佳的是20家基业长青公司，1957年到2003年47年总收益率为387倍到4625倍。
前面我们讲了其中有11只嘴巴股，主要是食品饮料股。现在我要告诉你，另外还有6只是医药股：雅培1280倍、百时美施贵宝1208倍、辉瑞1054倍、默克1002倍、先灵葆雅536倍、惠氏460倍，在20家基业长青股涨幅排名分列为第2、3、5、7、15、18位。请注意，6只医药股中4只是千倍股，20只基业长青股中上涨超过1000倍的有7只，其中有4只是医药股。
为什么这些医药股长期表现超牛呢？
我想有三种原因：不得不吃，越吃越多，赢家通吃。
第一，生病了，饭都可以不吃，药不能不吃。食物可以选，但药基本上不能选，医生开什么，你就要吃什么。
第二，药越吃越多，越来越贵。最近这些年，偶尔不舒服，去趟医院，发现看病真难。一是人多排队挂号难，越是大医院排队的人越多，越是专家的号越难挂。二是药开得越来越多，药价也越来越贵，看病花费越来越大。看一次感冒，记得二十年前只有二三十块，现在却要二三百块。
相信很多朋友和我有着同样的抱怨。巴菲特的投资思考原则是：反过来想。从病人作为医药消费者的角度来看，当然看病人多排队难、开药多、药价贵是坏事。但是反过来想，从生产者医药企业的角度来看，从投资这些医药企业股票的投资者角度来看，这些都是好事：看病的人越多，开的药越多，药价越贵，医药企业的销售收入越多，利润越高，利润持续上涨自然会推动股价持续上涨。
第三，药品容易赢家通吃。
可能你住在偏僻的农村，不像大城市的人一样，天天到超市，所以不容易发现食品饮料这类嘴巴股中的超级大牛股。但是你住的再偏僻，也要看病开药。不管高低贵贱，不管城市农村，是人都会生病，而且病得越厉害，越想用好药。
由于医药专利，医药管理体制，加上医药广告，对于某些大病慢性病，所有城里人和农村人治疗所用的药是几乎完全相同，这种药会独霸市场。用个专业术语，医药行业特别容易赢家通吃。
那些不能不吃越吃越多赢家通吃的超级明星医药股，涨幅自然远远超过那些嘴巴想吃爱吃的食品饮料嘴巴股。
巴菲特选股秘诀：嘴在哪里，钱在哪里
犹太人是世界上最会赚钱的民族，而犹太人第一大赚钱秘诀是赚嘴巴的钱。
巴菲特的祖先并不是犹太人，而是法国人，法国人是最喜欢美食的民族之一。巴菲特自然继承了祖先的好习惯。
而巴菲特的导师格雷厄姆是犹太人，教会他如何精明地选择股票。
巴菲特把自己的美食爱好与投资偏好相结合，形成了一个美食与美股两全其美的投资策略：在自己最喜欢吃的美食中，精明地选择最有投资价值的嘴巴股。巴菲特亲口说自己的投资策略是：嘴放在哪里，钱就放在哪里。
巴菲特从自己最喜欢的美食中吃出的最经典嘴巴股投资案例是：可口可乐和DQ。
巴菲特是可口可乐的忠实消费者，一天要喝5罐可口可乐。
1988年到1989年，他连续买入10亿美元可口可乐股票。巴菲特在 1991年致股东的信中说：“我这个每天要喝五罐樱桃可乐的可口可乐忠诚消费者，在1989年宣布我们买进了市值总计10亿美元的可口可乐股票，当时我形容这一投资举动本身就是一个非常极端的案例，证明我们公司的投资策略是：我的嘴放在哪里，我们公司的钱就放在哪里。”
1994年巴菲特继续增持可口可乐，总投资达到13亿美元，此后一直长期持有。到了1997年其可口可乐持股升值到133亿，十年上涨十倍，一只股票就让巴菲特赚了120亿美元。
无论男女老少，无人可以抵挡得了冰淇淋的美味诱惑。DQ冰淇淋拥有6000多家连锁店，全球排名第一。巴菲特特别爱吃冰淇淋，经常会光顾家乡奥马哈的DQ分店。
1997年巴菲特抓住机会，整体收购了DQ公司。他在致股东的信中得意地说：“在这次收购DQ公司的交易中，我和芒格稍微发挥了一点我们对于公司产品的专业知识：芒格一直经常光顾位于明尼苏达州凯斯湖与Bemidji地区的DQ冰淇淋店，而我一直是奥马哈地区DQ冰淇淋店的常客。我们的嘴放在哪里，我们就把钱放在哪里。”
嘴放在哪里，钱就放在哪里，巴菲特是这么说的，也是这么做的。
整个1990年代，巴菲特一直长期持有两大嘴巴股：可口可乐和吉列。我是男人，可以保证吉列绝对是嘴巴股。
1991年，巴菲特股票组合总市值90亿美元，其中，可口可乐占42%，吉列占15%，两只嘴巴股占57%。
2000年，巴菲特股票组合总市值376亿美元，其中，可口可乐占32%，吉列占9%，两只嘴巴股占41%。
看看你自己：嘴放在哪里？钱又放在哪里？
中国十年十倍股 四成是嘴巴股
在美国股市，长期来看，嘴巴股表现超牛，出现了很多百倍甚至千倍股。在中国股市，嘴巴股表现如何呢?
如同奥运会比赛，既要看团体比赛，又要看个人比赛。
在中国股市，从行业指数来看，食品饮料股和医药股包揽团体比赛冠亚军，从十年十倍股数量来看，食品饮料股和医药股嘴巴股占的比例最高，过去5个十年平均为四成。
一句话，嘴巴股十年股价表现比赛，怎么比都很牛。
一、团队比赛：食品饮料股和医药股十年行业涨幅冠亚军
2003年12月31日到2013年12月31日，中信标普A股综合指数上涨131%，中信标普全市场二级行业指数涨幅排名中，第一名是医药行业指数10年上涨481%，第二名是食品饮料指数十年上涨451%，超越市场整体涨幅3倍以上。
二、个人比赛：十年十倍股中嘴巴股最多
请你对比一下，所有上市十年股出现十年十倍股的百分比，以及所有十年十倍股中出现嘴巴股的百分比。
1999年底到2009年底，上市十年股票851只，十年十倍股28只，占比3%。其中：食品饮料股2只，医药股3只，嘴巴股共5只，在十年十倍股占比18%。
2000年底到2010年底，上市十年股票984只，十年十倍股20只，占比2%。其中：食品饮料股6只，医药股2只，嘴巴股共8只，在十年十倍股占比40%。
2001年底到2011年底，上市十年股票1063只，十年十倍股12只，占比1%。其中：食品饮料股5只，医药股2只，嘴巴股共7只，在十年十倍股占比58%。
2002年底到2012年底，上市十年股票1131只，十年十倍股22只，占比2%。其中：食品饮料股5只，医药股3只，嘴巴股共8只，在十年十倍股占比36%
2003年底到2013年底，上市十年股票1198只，十年十倍股48只，占比4%。其中：食品饮料股5只，医药股15只，嘴巴股共20只，在十年十倍股占比42%。
请注意两个百分分的悬殊对比：3%-18%，2%-40%，1%-58%，2%-36%，4%-42%。
在所有上市十年股中出现十年十倍的概率多么小，只有1%-4%，最低百里挑一，平均40个股票才有1个是十年十倍股。
但是在十年十倍股中出现嘴巴股的概率是多么高，18%-58%，平均40%，可以说，过去5个十年，十年十倍股10个有4个是嘴巴股。
40个有1个，中国要找到十年十倍股不容易。10个有4个，中国寻找十年十倍股的方向很明显：多数不是远在天边，而是近在嘴边。
(作者为汇添富基金公司首席投资理财师，本文仅为个人观点，并非任何投资建议。)
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