本文提到的存储，指的是半导体里面的存储，大分类就是dram、nand、nor，基础知识不科普了。
一、行业：
半导体本身是一个斜率向上，围绕估值中枢波动剧烈的行业，其中提供周期性的就是存储，存储本质上是强周期股，所以应该按周期股来研究。有图可证：
其他证明周期的细节雪球其他老师@周期合伙人 、@汤姆和杰瑞-U 都科普得很明确，参考他们的就行。
我国存储的市占率不到10%，长鑫和长存没有上市，其他公司距离国外的三巨头技术上还存在代差，因此只能作为价格接收者，没有定价权，因此在半导体周期触顶（2021-2022）后，存储一直是向下走的，股价腰斩不止。
从基本面来说，存储的周期是4年，能够走出完整的主动补库存-被动补库存-主动去库存-被动去库存的周期，按照巨头展望（23q2库存触底）和实际动作（三巨头集体减产，台湾继续降低资本开支），这个区间底部已经明晰。按照历史规律，股价会提前2个q进行反应，从国外的股价来看，他们确实遵循这个规律。
而大a的股价走势完全不同，主要是有几个认知差：
1.半导体完全作为算力，AI的附庸，从太极股份到佰维存储再到江波龙，存力作为算力的补充，基本上在炒作这个逻辑。
2.存储需求不行。
首先存储差的一季报或者说整个半导体一季报烂是早就明牌的，但是一开始大家去炒算力忽视了这个利空，都在按计算器星辰大海。而存储又是算力的偏后排位置，当算力调整+一季报发布时，很多人如大梦初醒，纷纷跑路，造成踩踏。如图:
兆易创新是国政算力的成分股，看非成分股东芯股份，从图中可以看到走势和算力基本一样，在算力做双头走势中，东芯作为后排，在右侧头部的时候反弹乏力，之后跟着指数一路走低，且幅度大于算力。可以看出，前期做算力逻辑的资金在大幅撤离。
看分时则更加准确，基本走势一模一样，只是幅度有差别，整个股价被算力俘虏。
其次， 存储重来都不是看需求的行业 ，作为一个集成电路的重要组成部分，它的需求就是打地鼠，此起彼伏。每轮周期的起伏都是由供给决定的。远的是08年，近的是20年，疫情期间更没有需求，不影响存储涨价。
这是存储行业自己的情况，从另外一个角度横向比较，半导体行业里面分为：设计、晶圆厂、封测、材料、设备。在一个正常的周期里，半导体库存见底，意味着晶圆厂开工率不够，率先降价。fabless最先反转，随着周期的上行，晶圆厂业绩转好，带动封测和材料，随后各方纷纷扩产，带动设备。
由于大A的设备自带国产替代属性，个别设备厂上一轮周期接的单子继续释放业绩，导致设备在这一轮成为了最亮眼的仔。但是这样也透支了设备在后续行情里的*率赔**。相反设计方因为大a交易需求不足往下砸，反而*率赔**最好。
而国内的存储，全部是设计。即便国外的idm，股价周期也是领先于整个半导体周期的。
二、标的：
上面介绍完了存储行业的基本面和近期A型走势的原因，我们来选择一些标的，我选的是$兆易创新(SH603986)$ 、$东芯股份(SH688110)$ 、$普冉股份(SH688766)$ 。
1、兆易创新是大a历史存储龙头，在关系上也映射了长鑫存储，如果要做存储，行业中军肯定是赵姨，必选。
2.东芯股份，公司作为上市公司里面的nand龙头，兼有利基型dram和nor，基本是个小兆易。而阅读东芯的年报会有小彩蛋，即东芯因为起步落后，它在周期波动中兼具代际追赶。也就是说它在周期底部的时候产品单价反而在升高，这个趋势保持到现在没有比变化，也就说下一个周期中它是量价齐升，弹性最大的标的。
3.普冉股份，作为特色存储的标的，突出一个守正出奇，普冉的基本面比君正和聚辰都好一些，特别是*率赔**也更大。
至于剩下的佰维存储，看龙虎榜觉得是个庄股，不去。江波龙作为模组，肯定是市场最先反转的，但后续弹性较小。德明利和澜起股份做存储配套芯片，需要靠量，而产品价格弹性一般。
三、空间和时间
每轮存储，兆易创新都会创新高，刻舟求剑一下，如果本轮兆易创新能够回到历史新高，以100为起始价，收益率为130%，而后面两个的弹性将会大于兆易。
其次从估值来看：
兆易创新的上一轮的低点在7倍pb左右，最高值在14倍pb左右。这些年股价下跌，加上兆易自身的净资产增加，估值在3.5pb。而国内封闭开不了工的最坏情况，3.3pb。向下的空间也非常有限。而向上，按照国外镁光的规律，每轮高点pb在低点的2-2.5倍左右。也就是说兆易涨到7倍甚至8倍pb是可以展望，可以想象的。（其实囤内存条的收益远高于买存储股票，参考虎扑、b站每轮周期囤内存条暴富的朋友，这些人也是需求之一，而且不少）。
时间：
之前年初大家一致预期周期底部在q2末，距离现在一个月，现在最悲观的则是年末。按照规律提前2个q开始炒作，那也就是6月开始。
而国内盛行右侧，就看市场什么时候开始买出底部。从一些股票的迹象来看，周期人在逐渐接盘，与存力人完成交接。
买早了也没关系，过一天周期就临近一天，从今天开始，往后存储都是时间的朋友。
四、总结：
存储未来是一个*率赔**超过100%，下跌幅度10%的板块，确定性极高。值不值得猛do，看每个人的风报比，于我，已经是极致性价比。（此句话写于5月10日）
我会在 公众号：海涵财经 每天更新最新的数字经济、ChatGPT、AI算力、CPO/硅光芯片、大数据、6G卫星、数据要素、医疗新基建、一体化压铸、 汽车智能化，激光雷达，HUD，车规芯片，空气悬挂、L3级智能驾驶、PET铜箔，纳电池，800V高压，光伏HJT、TOPCON、钙钛矿、光伏XBC、BIPV、IGBT芯片、碳化硅SIC、CTP/CTC/CTB电池、4680电池、工业母机、海风柔直高压、新能源车高压快充、高镍三元、碳纤维、PET铝箔、PET铜箔、空气源热泵、新材料、中药创新药、中药配方颗粒、乡村振兴、锂矿、钒液流电池、钠离子电池、分布式储能、集中式储能、抗原检测等最新题材热点挖掘，未来属于高预期差的结构性市场，把握核心赛道以及个股的内在价值逻辑预期差才是根本所在。
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