上赛季西班牙人闯入欧联杯资格赛后，陈雁升在主席台上被捕捉到了一丝不自然。原因很简单，打欧战需要钱，而可花的钱不多。
球队引援按兵不动显保守，背后是星辉娱乐资金上的困境
到目前为止，除去免签西班牙前国脚伊图拉斯佩和租借后卫贝尔纳多之外，西班牙人俱乐部在引援上还没有大的动作。再加上功勋教练鲁比离任，队内多名主力和其他球队传出绯闻，西班牙人下赛季将以何种阵容来应对三线作战，目前还是个未知数。
西班牙人在引援上的慎重，反映的其实是背后金主星辉互动娱乐资金上面临的压力。据星辉互动娱乐2019年Q1财报显示，2019年一季度星辉长期借款达11.4亿元。短期借款达7.17亿元，是其2018年全年净利2.38亿的3倍。而星辉娱乐账面货币资金显示仅3.95亿元，无法覆盖其短期借款。此外，星辉流动负债总计19.3亿元，约占负债总额的61.31%，流动负债率环比增长约8%。而同时，2019年一季度星辉娱乐流动资产为11.3亿元，其流动资产无法覆盖其流动负债。
这意味着，尽管外界普遍认为武磊和西班牙人上赛季的话题度给陈雁升和星辉互动带来了巨大的流量，但这并未能从根本上扭转星辉近几年所面临的经营困境。
进军体育转型艰难，押宝武磊曾使星辉短暂摆脱阴霾
2014年管理层出台了《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，这份文件让嗅觉灵敏的资本迅速涌向体育领域。2016年，星辉互动娱乐完成西班牙人俱乐部的收购，陈雁升担任俱乐部主席。
在收购的第一年，初次纳入财务报表的体育业务就拿出了营收占比20%，3109万利润的好成绩。但尽管如此，其他业务的受挫还是使得星辉不可避免的走低。2017年，星辉娱乐营业收入27.55亿，同比增长15.13%；归属净利润2.3亿，同比下滑49.78%；扣非净利润1.51亿，大幅下降64.43%。2018年，受到游戏版号暂停发放的影响，作为星辉主业的游戏业务首次出现负增长，营收从2017年的13.78亿跌至12.98亿，同比减少5.85%。2015—2018年以来，星辉股价从最高点23.76元一路下滑至最低点2.89元，股价缩水近九成。在这段时间里，陈雁升接二连三的进行了股权质押，累计质押股份占公司总股本的 22.84%，可见其对资金的渴望。
从整体来看，2018年星辉互动娱乐体育业务实现年度营收8.62亿元，同比增长44%，发展迅速。但尽管如此，也只能说是兜住了星辉整体下滑的速度和底线。
2019年初，本土前锋武磊加盟西班牙人，这为西班牙人和星辉带来了前所未有的关注度，有媒体估测武磊的西甲首秀受到了4000万球迷的关注。除了关注，而武磊也为星辉娱乐带来了实质性的好处。在“武磊打入西甲首球”后一周内，星辉娱乐(300043.SZ)涨幅已经涨超50%，总市值增加26.4亿元。
在“武磊效应”下，星辉娱乐在四年的下跌中终于可以短暂地松一口气。
外界视武磊加盟为陈雁升的一场豪赌，而武磊的杰出表现似乎宣告了赌局的赢家，但这也为星辉带来了更多不确定性的风险。
体育业务日渐成为星辉支柱业务之一，同时亦将增加星辉整体业务风险
布局体育业务的国内资本大佬们，大都不指望从足球本身赚钱，商业回报通常都在足球之外。这样的好处是无论俱乐部经营状况如何，都不会给其他业务带来过多的风险。但陈雁升则试图将体育业务打造成公司业务版图的支柱。
星辉互动娱乐在努力地从经营足球俱乐部中赚到钱。据其2018年年报显示，星辉娱乐实现营收28.2亿元，同比增长2.35%。其中，体育业务实现年度营收8.62亿元，同比增长44%，占公司营收的30.56%。全年星辉娱乐净利2.38亿元，同比增长3.6%。体育业务净利达1亿元，占公司净利的42.02%。在经营玩具和游戏多年之后，足球俱乐部已渐渐成为星辉娱乐新的摇钱树。
但海外的足球生意并不轻松。从全世界的范围来看，能够有常年盈利能力的足球俱乐部可以说是凤毛麟角。而2018年夏秋资本退潮后，欧洲中资俱乐部的经营前景也要打上一个大大的问号。以最近重返英超的阿斯顿维拉为例，收购之后竞技成绩的失败还是让夏建统被迫在以3000万镑的低价出售了俱乐部55%的股份。而“足球教父”徐根宝也因为内外交困卖掉了西班牙的俱乐部洛尔卡。
在新的政策风向和环境下，陈雁升的小本经营之道似乎合情合理。
但球队仍旧不得不面临来自现实的问题—引援资金。西班牙人目前在引援上仍是按兵不动，而就算引援陈雁升也拿不出太过充裕的资金，这对于下赛季极有可能三线作战的球队来说算是坏消息。而一旦西班牙人在竞技成绩上出现较大起伏，无疑也会给星辉的体育业绩带来较大的压力。
在游戏业务趋于稳定、玩具业务不断下滑的情况下，体育业务作为目前拉动星辉业绩最重要的一匹马，还能承受多少棵稻草呢？
