来源：上海证券报
合计盈利15亿
去年7月，证金公司宣布以2000亿元申购5家基金公司旗下基金，5只400亿元规模的“国家队”基金横空出世。随着半年报的披露，这5只基金成立近一年来的投资表现也浮出水面。
天相数据统计显示，去年5只“国家队”基金合计盈利184.50亿元，而今年上半年则亏损169.08亿元。截至2016年年中，5只“国家队”基金在成立将近一年左右的时间里，合计实现利润15.42亿元。而同期（去年7月初至今年6月末），所有公募基金合计亏损超过4000亿元。
从单只基金看，易方达瑞惠在“赚钱能力”方面领跑。截至今年年中，该基金成立以来实现利润33.26亿元。操作上，该基金建仓较为果断，去年三季度末就已超过九成，由此赶上了年底的一轮行情；而面对年内持续震荡的市场，其则表现出较为谨慎的态度，仓位大幅下降，6月末已低至24.21%。
此外，截至今年年中，招商丰庆A和南方消费活力两只基金成立以来也分别实现利润16.52亿元和11.60亿元；而嘉实新机遇和华夏新经济则出现亏损，亏损金额分别为12.38亿元和33.58亿元。
需要指出的是，在去年剧烈震荡的市场行情中，基金成立时点对于其业绩及财务表现影响甚大。资料显示，嘉实新机遇和华夏新经济于去年7月13日先期成立；而易方达瑞惠、招商丰庆A和南方消费活力则于7月31日同批问世。
上半年收缩防御
从投资角度看，制造业和金融业是“国家队”基金的配置首选。
截至6月末，华夏新经济、嘉实新机遇、南方消费活力、易方达瑞惠和招商丰庆A对制造业持有市值分别占各自净资产的17.06%、10.52%、30.12%、7.18%和33.53%，市值占比均为第一；而除了嘉实新机遇，另外4只“国家队”基金配置银行业的市值占其净资产比例仅次于制造业。
从动态角度看，“国家队”基金在上半年整体呈现出“收缩防御”的态势。半年报公布的完整持仓显示，易方达瑞惠在6月底共计持有245只个股，相比半年前减少了56只，民生银行、兴业银行和中信证券位列其上半年减持榜前三。
相较之下，嘉实新机遇在投资分散度上没有明显变化，年*共中**计持有261只个股，仅比年初减少12只。不过其同样在进攻性上有所“收缩”，半年内仅买入兴业证券和长春高新2只股票，而在累计卖出金额前20只股票中，兴业银行、贵州茅台和天齐锂业排名前三。
把握结构性机会
在经历了上半年市场从巨幅调整到逐渐企稳的过程后，“国家队”基金对于后市走向呈现中性偏积极的预期。
易方达惠瑞认为，下半年宏观经济环境或有所改善，经济增长预计企稳回升。货币政策方面，考虑到之前多次降息、降准，伴随着美国的加息预期以及人民币汇率波动，货币政策大概率将趋向稳健。同时，预计财政政策将继续加码，政策效果会逐渐体现到实体经济中。
“下半年，国内经济下行压力仍然比较大，稳经济和促改革的政策或将交替出现，进而对市场产生影响。随着前期对市场影响较大的海外因素逐渐明朗，市场将趋于稳定。整体而言，预计下半年市场仍将维持震荡行情，存在阶段性、结构性机会。”华夏新经济表示。
嘉实新机遇也表达了类似的看法。在其看来，经济增长的主要内生动力，一方面来自新兴产业的持续拉动，另一方面需要改革的进一步推进。下半年A股市场整体可能以震荡行情为主，但预计仍不缺乏结构性机会。
“中国正处于从中等收入国家向中高收入国家发展的过程中，技术创新、工业升级、消费升级等层出不穷，这个过程会不断诞生新蓝筹。国企改革、供给侧改革，特别是国有的科技企业混改，将带来投资机会。”嘉实新机遇表示。
公募上半年整体亏损，机构投资者持有份额飙升
截至今日，公募基金半年报披露完毕。持续震荡的行情之下，公募上半年整体出现2322亿元的亏损，部分中小基金公司凭借在低风险产品上的重点布局，在当期利润排行榜上跻身前列。
值得注意的是，为了对冲弱市环境下散户投资热情的降低，基金持续加码针对机构资金的吸纳力度，年中机构投资者持有基金的份额已占公募整体的53.24%，较一年前骤升10个百分点。
利润：整体亏损2322亿元
受市场环境拖累，基金上半年盈利表现欠佳。天相数据统计显示，上半年公募基金整体出现2322亿元的亏损。
分类看，当期亏损中，权益类产品“受伤”最重，混合型基金和股票型基金当期分别亏损1872.19亿元和1101.86亿元。
而低风险产品上半年表现尚好。统计显示，体量庞大的货币型基金整体盈利589.13亿元，是当期“最赚钱”的一类基金；债市和金市的走牛也让债券型基金和以黄金ETF为代表的商品型基金分别实现了72.60亿元和10.49亿元的利润。
此外，保本型基金和QDII基金上半年分别盈利5.70亿元和5.03亿元；封闭式基金则亏损30.36亿元。
有意思的是，从公司角度看，除了天弘基金旗下产品合计盈利87.63亿元排名行业首位之外，部分中小次新基金公司凭借在低风险产品上的重点布局，在当期利润排行榜上跻身前列。
统计显示，天弘基金以外，旗下基金整体盈利规模排名前十的基金公司还有兴业基金、华福基金、上银基金、中加基金、国金基金、泓德基金、国寿安保基金、嘉合基金及德邦基金。
其中，兴业基金上半年基金利润合计9.73亿，光兴业货币B和兴业添利债券2只基金的利润就分别达到2.97亿元和2.11亿元；华福基金旗下公募产品上半年合计盈利7.67亿，华福货币B单只产品的利润就高达4.54亿。
持有人结构：机构“搭台”
震荡行情在拖累公募利润表现的同时，也在影响其持有人结构的变化走向。
统计显示，截至今年上半年末，在公募73693.74亿基金份额中，机构投资者的持有规模达到39230.87亿份，占比53.24%；而在一年前，在52941.00亿基金份额中，机构持有23817.94亿份，占比为44.99%。
一年时间，机构投资者的占比上升了10个百分点。
将时间轴拉长，Wind数据统计显示，2013年至2014年间，个人投资者持有基金资产占比始终保持在70%上下，机构与散户的持有比例基本维持在“三七开”左右。
事实上，为了对冲弱市环境下散户投资热情的降低，近年来基金持续加码针对机构资金的吸纳力度，尤其是去年下半年开始，以银行委外为代表的机构资金大举涌入公募，从而形成了目前机构投资者“唱主角”的结构。
统计显示，截至年中，嘉合基金以99.71%的机构投资者持有比例成为行业内“机构化”最明显的基金公司。资料显示，公司旗下目前仅有嘉合货币及嘉合磐石混合2只产品。
此外，新沃基金、华福基金、金信基金、红塔红土基金、浙商基金、上银基金、金元顺安基金、*疆新**前海联合基金、泓德基金、永赢基金、西部利得基金、英大基金和中融基金的机构持有比例也都超过90%。而这与前述上半年利润排名靠前的基金公司名单有较大重合。
观点：震荡持续，生机孕育
展望未来，部分基金经理认为，上述对公募业态产生较大影响的震荡行情可能会在下半年得以延续，但在整体中性的基调中，有部分基金经理已显露积极预期。
宝盈核心优势基金经理张小仁认为，一方面，经历了一年熊市后，资金杠杆已经明显下降，大幅下跌的概率在下降；另一方面，市场的投机行为越来越受到受到约束，真正的价值股得到重视，也有利于稳定市场中枢。对于后市，持“非牛非熊”的观点，硬成长、硬价值将获得显著超额收益。
在中邮战略新兴产业基金经理任泽松看来，未来宏观经济L型运行、流动性总体宽松、汇率波动可控，市场将维持窄幅震荡格局，行业分化行情愈演愈烈。
华商盛世基金经理刘宏则相对乐观，其预期宏观经济增长将通过加强积极性财政政策的力度，并配合稳健适度的货币政策，以实现平稳保持中高增速，加之年初以来世界各主要经济体持续释放大规模流动性，目前市场已经非常接近底部，“这个时候是我们聚焦个股选择的最佳时机，是非常好的播种机会”。
而在具体投资领域，兴全趋势基金经理董承非表示，不同行业发展、企业的战略实施和盈利增长将进入被区别定价的阶段，新能源汽车、地产、物联网、体育等改革能够创造新的消费的领域，可能存在较好的投资机会。
编辑：韩顼君
想了解更多财经相关信息，请关注我们的微信订阅号环球老虎财经【laohucaijing01】，每日为您解读财经实时热点。