10月26日晚，A股市场上又一只超级独角兽驾到。万众瞩目的蚂蚁集团(6688.HK, 688688.SH)正式在香港与上海两地启动首次公开发行招股，预计将以约343亿美元的总集资额问鼎史上最大规模IPO。其发行价格也终于落定，近百倍的市盈率、超2万亿的市值，让投资者感到震惊。
对很多小散户来说，没有可以砸的大钱，没有过硬的人脉靠山，消息又不灵通，仅仅依靠信念在市场中参与资金的对赌和博弈，其实很不靠谱。蚂蚁集团新股上市，手快有，手慢无。投资者如何快、准、狠地坐上这艘“快船”。今天的南方读+，带你站在巨人的肩膀上偷师，学学如何规避投资游戏里的黑洞和风险。
话不多说，一起来get散户入市“四不为”▼
“一不为”：错误把控安全边际，造成过多不必要的追涨杀跌
安全边际，用格雷厄姆的话说，是指股票价格低于价值的部分。格雷厄姆是华尔街的投资教父，同时也是股神巴菲特的老师。在他看来，寻找并正确把控安全边际的目的，是保证投资者在市场出现意外状况的时候，能够守住本金存活下来，甚至尽可能多地去获利。安全边际就好比是一条“经济护城河”，护城河的河面越宽，安全边际就越大，投资这样的股票就越安全。
证券分析之父：本杰明 · 格雷厄姆
1929年美国股市大崩盘，格雷厄姆的投资账户直接蒸发20%，不过比起其他同行，他的损失还算少的。只是没想这原本抬脚就能迈过去的坎，最终狠狠地把格雷厄姆给绊倒了。股市不景气，投资者纷纷撤出股票，吃了熊心豹子胆的格雷厄姆却反其道而行，在股市大跌的时候买入股票，等它触底反弹的时候再沽出。你可以说格雷厄姆钱包厚实，有底气也有资本去折腾，却不知他折腾到最后其实是*款贷**借钱去炒股。格雷厄姆没有意识到问题的严重性，从低迷股市中撤离，反而逆市操作，连续用买空、卖空等多种手段进行避险，还妄图趁机捞上一笔。导致自己在熊市中越陷越深，难以自拔，最终遭到毁灭性的打击，到了破产的边缘。
对此，粤开证券研究院负责人康崇利表示，投资不是“一锤子买卖”，依据自身现实情况合理控制杠杆水平，为投资预留充分的安全边际。“如巴菲特所言，‘我建一座能承重三万磅的桥，但却只让通一万磅的车；这样就算我大意失算，漏放了一辆一万两千磅或者一万三千磅的卡车过去，也不至于桥毁人亡’。安全边际正是我们为投资所设立的安全垫，即使股价存在一定波动，也能够使得损失整体可控。”
“价值投资的核心要素就两点：第一点，就是所投资的公司要有价值。第二点，就是买入的价格要低。在市场大幅下跌后，绝大部分优质公司股票的价格很便宜，市场提供了比较好的安全边际，此时坚持价值投资，买入一些被错杀的好股票，可以获得比较好的投资回报。” 前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。
所以说，散户入市“一不为”，就是错误把控安全边际，大肆抄底。要知道，在投资市场的过程中，你不可能知道对家手上的每一张牌，但你必须出好你手上的每一张牌。敬畏投资，市场不管是热闹还是低迷，都不能忘记风险的存在，坚持价格的安全边际，静候良机。
“二不为”：赢了想要更多，陷入股价单边上涨的“赢家诅咒”
投资挣到钱，不少人都会选择“食住个势上”，乘胜追击。殊不知，这种“赢了想要更多”的心态，容易让人陷入股价单边上涨的“赢家诅咒”。什么是“赢家诅咒”，或许，我们可以从今年获得诺贝尔经济学奖的——保罗·米尔格罗姆和罗伯特·B·威尔逊的“拍卖理论”开始说起。
2020年诺贝尔经济学奖得主：保罗·米尔格罗姆和罗伯特·B·威尔逊
在拍卖场上，大部分竞拍者事先都有明确的预期价格，知道“大概要花多少钱，就能把这个东西拍下来。”但在实际情况中，随着价值信息浮出水面，现场氛围的升级，更重要的是竞拍者频频举牌，价格一路上涨，丧失拍品的恐惧也越来越深……当这些积累到一定的程度，在价格上涨突破心理价位后，那个超出心理预期很多的价格，很容易就会脱口而出。此时，你就陷入了“赢家诅咒”。
“赢家诅咒”一言以蔽之，就是阶段性大胜者容易长期跑输
股票成交的机制是卖方和买方连续竞价，在一定程度上，与“价高者得”的拍卖形式异曲同工。股价单边上涨时，你想“乘胜追击”。买盘就相当于“英式拍卖”，即“价高者得”。因为股价不断上升，你想要出价成功，必然要出全场最高价。此时，“赢家诅咒”开始有了苗头……
打个比方，投资茅台。茅台作为最具本土特色的奢侈品和送礼“硬通货”，股价相对透明、稳定。茅台股价上涨，争相入手的散户就好比拍卖场上的竞拍者，随着上涨的氛围越来越浓，容易让浅尝甜头的人失去理智，从而陷入短期赚钱，但长期套牢的“赢家诅咒”。
两位诺奖得主的“拍卖理论”揭示了股价短期波动对投资者的伤害。因此，散户投资“二不为”：就是赢了想要更多，陷入股价单边上涨的“赢家诅咒”。要知道，在投资市场上被割或待割的“韭菜”，都自以为是长期主义者，都知道“长期回报，复利增长”最重要，却屡屡在短期收益的“真香诱惑”中败下阵来。
“普通投资者非常容易犯的错误，追涨杀跌，频繁交易，过度自信，总以为自己不是最后一个接棒的。”杨德龙认为，追涨杀跌导致了频繁交易的恶果，这必然会导致比较高的犯错概率。机构持股通常都是以年为单位的，基于对公司的深入研究愿意长期持有，就不会因为短期波动而对自己的选择产生怀疑。普通投资者在股票投资中，建立交易计划和好的仓位管理能活得更久、赚得更多。
“三不为”：输了想要回本，止损良机稍纵即逝
有赢就有输。但是，很多时候，20%的损失不是用20%的所得就可以填补的，而是需要你付出25%甚至更多的代价。你挖的坑越大，就越难跳出来。当你的损失达到80%的时候，即使你付出了百分之百的努力，也不见得可以釜底抽薪，力挽狂澜。
投资交易从来只有常胜将军，没有不败神话。无论是经过缜密的企业评估、市场分析还是其他的实地调查，一旦你决定买入某只股票的时候，它利好的一面就会被无限放大，优点的放大在一定程度上就会导致你在该退出的时候犹豫不决，奢望股票可以翻盘逆转，助你飞升。你想，市场上浮浮沉沉千万人，每个人的看法都不同，六成看涨，四成看跌，始终都会有一批人看错。那么这批人就需要在交易中为自己的错误买单。
康崇利表示，在投资过程中，设置合理的止盈及止损标准也是保证收益的一项重要技巧，最顶尖的投资者也很难做到可以持续买在低点，卖在高点，建立符合自己节奏的投资体系，设置止盈及止损点并坚定执行，有助于合理把控投资风险，常见方式如根据压力和支撑位设置止盈止损，或根据趋势线的上下轨设置止盈止损。
总结一下散户入市“三不为”，就是持有“赢了想要更多，输了想要回本”的心态，最终错失止损良机。投资股票就好比抛硬币赌正反面，50%的概率翻倍，50%的概率赔光，眼睛一睁一闭钱可能就没了。尤其对散户而言，最终的风险和回报不能被准确衡量和预知，只有在投资结果呈现的时候才能知道自己是赚是赔。因此，水流出来了，就要及时关紧水龙头。投资市场有了损失，就要考虑及时斩仓出局，勇敢地断尾求生。
“四不为”：投资马后炮，事后诸葛亮
在开始第四部分的叙述前，想请问一下，你有没有曾经发出过类似这样的哀嚎：“天哪！我怎么错过了阿里巴巴，明明当初十分看好的。”其实，你每天可能会对一百个公司起意，其中可能有两三个公司最后能一飞冲天；但是你把剩下九十七家公司都忘在了脑后，选择去哀叹那些看走眼的好机会。
从概率上看，其实你更容易投资到不牛的公司。经济学家和投资大牛也是如此，他们总是在经济事件发生之后或股市收盘之后来证明自己有多聪明。事实上，每个人包括你我，或多或少都会存在这样的心理偏差。
比如，“我就知道中国足球会输得很惨”，又如“我早就知道股市会大跌，肯定得赔钱”，等等。一旦你宣称自己“早知如此”的时候，就已经是“事后诸葛亮”了。说白点儿，你和火箭股命中注定擦肩，怪只怪自己的实力不够，投资眼光不准，实在不必太过苦大仇深。
资料图：伯克希尔·哈撒韦公司股东大会
巴菲特在投资中就会尽量避免犯这种“事后诸葛亮”的错误。哈撒韦公司的前身是一家濒临倒闭的纺织厂。巴菲特当时就想低买高卖，从中捞点好处。只是没承想哈撒韦公司的纺织业务实在是扶不上墙，年年止不住的亏损让巴菲特也来了一次事后诸葛亮，哀叹：“早知道这公司不行，真不应该把一大笔钱投到这个不景气的行业。”直到今天，巴菲特还在公开场合表示买下伯克希尔·哈撒韦公司是他一生中最大的投资失误。
“在证券市场投资取得收益，取决于能否挖掘出未来能够上涨的潜力品种，故入市前做好投资分析工作是决胜的关键。”华鑫证券上海分公司副总经理、私募基金研究中心总经理傅子恒表示，做好投资分析工作，就要掌握证券市场宏观经济环境、上市公司基本面、国际经济与政治以及二级市场运行方面的技术分析方法。
康崇利表示，投资是基于对未来较为乐观的预期，投资方向的选择也应建立在充分的分析及调研的基础之上，尤其是在震荡市中，投资者切忌盲目跟风炒作，专注自己熟悉的领域，坚持价值投资，买入中长期景气确定性较高的品种。
★ 最后，我们来梳理一下，防止被“割韭菜”，散户入市的“四不为”血泪经验 ★
一、不管投资市场是热闹还是低迷，都不能忘记风险的存在，坚持价格的安全边际，静候良机。
二、投资可以“乘胜追击”，但要谨记阶段性大胜者容易长期跑输。“放长线才能钓大鱼”，避免陷入股价单边上涨的“赢家诅咒”。
三、投资有了损失，就要及时止损，斩仓出局，勇敢地断尾求生。
四、防止事后孔明，与其在股市收盘之后来证明自己有多聪明，不如事先做好市场分析和实地调研，总结错误和经验，积极投入到下一场投资活动中去。
参考文献：
1.书籍：《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments/投资大师们的滑铁卢》
2.书籍：《巴菲特：一个美国资本家的成长》
3.《中国新闻周刊》10月15日刊文《拍卖理论为何赢得诺贝尔经济学奖？》
4.《澎湃新闻》10月19日刊文《为什么是拍卖理论获得了诺贝尔奖？》
【话题研究员】 古嘉莹 黎华联 *子唐**湉
【本期统筹】王勇幸
【作者】 古嘉莹；黎华联；*子唐**湉
【来源】 南方报业传媒集团南方+客户端
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