本周二（1月30日），沪深两市缩量调整，权重题材股集体走弱。沪指跌破3500点整数关口，创业板跌幅逾1%，两市成交量较上日大幅减少。截至收盘，沪指下跌0.99%，深成指下跌0.65%，创业板指下跌0.97%。从盘面上看，万达私有化、互联网彩票、零售等板块涨幅居前；采掘服务、水泥、钢铁、石油矿业等板块跌幅居前。上证成交2246.82亿，深成指成交2130.14亿，合计成交4376.96亿元人民币。
如今处于兴奋期的中国股市和美国股市终于开始冷静了，尤其是沪指连续两日收跌0.99%，正所谓“九九归一”，亢龙有悔吧：上证50“降龙十八涨”。
巨丰投顾指出，全天看，大盘低开下行，昨日以来的调整趋势依旧。盘面上，金融、地产走低，煤炭、有色等冲高回落，中小创也开始疲软，市场弱势一片；消息上，数据统计发现有21家公司2014年至2016年连续三年净利润同比增长在50%以上且2017年年报预喜。
对于这些业绩连续增长且去年业绩预喜的标的，还可重点的关注；技术上，股指连续调整，短期跌破多条均线支撑，仍有整理的可能。总体上，近期下跌主要以上证50为主，这也是蓝筹连续上攻后的必然结果，但此次蓝筹的行情并不能说就此结束，毕竟前期资金以及筹码仍在其中，短期只能说是部分资金的调仓换股行为。
结合多方因素，大盘此次回调空间或较为有限，尤其是在资金以及基本面的支撑下，指数回调后仍有继续上行的基础。预计大盘在3450附近有较强支撑，目前可适当观望，耐心等待加仓良机。
操作上，元旦节前以及近期有加仓和建仓的，建议短期逢高减持观望，或适当调仓换股，尤其是基本面良好的滞涨股。
东方证券认为，近期市场结构分化和板块轮动也显示目前市场并非普涨格局，投资者更应该从存量资金角度来进行板块比较。从不同板块的横向比较来看，年初以来银行板块的相对走强受益于经济增长平稳、估值偏低、机构配置比例较低、较前期涨幅较大的部分白马龙头更具防御性等因素的支持和触发。
放在更长时间窗口来看，金融板块的溢价行情有望展开，但持续上行之后受制于存量资金约束会削弱相关板块的短期性价比，从而相关板块将进行结构修正。
危险信号早已发出？
其实这一切并不是什么偶然——因为就在昨天发生一件事，被大多数投资者都忽略了，即10年期美国国债收益率近4年来首次超过2.7%，引发人们对于股市走势可能逆转的担心。
开年以来，全球金融市场呈现出明显的几个特点：
1、美国股市创下1987年开局以来最好的表现；
2、美元指数创下1987年开局以来最差的表现；
3、与此同时伴随着全球债券市场的抛售加剧，这显然很不正常；
4、此外，除美元指数外，全球大多数市场处于贪婪状态。
之前我们已经证实过，美元指数与全球股市呈现出明显的反相关关系，尤其是与中国股市这种关系更为明显。如果美元指数变盘，其他处于极度贪婪状态的市场也将变盘。当时我们研究的困境在于，难以发现美元走势反转的任何蛛丝马迹。
现在不同了，债券市场给出了最直接的指引。
美元震荡是上周金融市场的焦点，而本周焦点则转移到了美国国债市场。尤其是美国10年期国债收益率持续升高，会戳破人们对于全球股市日益加剧的兴奋情绪。投资者愿意放弃传统的保护只是为了获得略多一些的债券收益，这通常都是股市下行的前兆。
重要关隘——3%
一旦失守欢愉或将化为绝望
言归正传——10年期美国国债收益率近4年来首次超过2.7%。2.7%是什么概念？这是华尔街认为只有到2018年末才能达到的水平。
追踪华尔街情报圈恐惧与贪婪指数的读者都知道，近来全球股市处于极度贪婪状态，并持续了很长一段时间。这样的异常令我们困惑了很久，现在终于想明白了。
注：一般来说某个市场处于极度贪婪状态3、4天后行情变化发生反转，与之相对应其风险偏好也将从极度贪婪状态回落至中性水平。但近两个月全球股市、黄金、原油等市场表现的不正常，尤其是股市，一直处于极度贪婪状态，并且至今仍未脱离该状态。
全球股市之所以保持涨势，并很长一段时期处于极度贪婪状态，背后是美国国债波动率非常小。
然而近期美国国债打了许多人一个措手不及——10年期美国国债收益率即将创出2016年11月以来的最大单月涨幅。突然之间，人们不得不开始考虑这样一个问题了，那就是，什么样的一个收益率水平会使股市的涨势就此终结？在很多人看来，3%是一个临界点，过了这个点，公司融资成本便会太过高昂，股市便会失去光芒，经济增长动能也将因此消退。
3%也是市场心理的转折点，若是收益率进一步走高，那便是一个信号，表明交易员们已经开始意识到，量化宽松政策真的是要渐行渐远了。
高盛策略师认为，10年期国债收益率仍有达到3%的空间。
从10年期利率的走向看，世界正在进入一个新时代。一旦利率开始急剧上升，这对股市来说就会是一个问题。
做好最坏的打算
现在的市场很像1994年，当时是债市下跌，美联储在加息。回溯半个多世纪的指数数据，美国国债市场1994年的年度跌幅是纪录最大的一次。当年在格林斯潘的领导下，美联储出人意料地加息了六次，从3%上调到了5.5%。
很多华尔街专家警告，要为债市最坏的情况做打算。其中最出名的当属对冲基金经理Ray Dalio和债券之王格罗斯。
格罗斯本月宣布债券熊市到来。昨天他又在推特发帖，重申债券市场进入熊市的观点。
债券处于熊市。但是，你应该预期，(10年期国债收益率)只会逐步上升。到2018年底，也许会（从现在的大约2.7%）达到2.90%。很大程度上取决于通货膨胀，而不是GDP增长。
另一个不祥之兆
除美国国债收益率外，股市还出现了一个不祥之兆——对冲基金资金大举流入或意味着股市涨势将失去动力。
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据研究公司eVestment称，全球股票对冲基金2017年从投资者那里吸引来了将近303亿美元的新资金。从历史上看，这对于股市而言不是好兆头。自2008年全球金融危机以来，标普500指数经历的最差两个年份是2011年和2015年，而这两年的一个共同前奏就是大量资金涌入股票对冲基金。