前言：经销商集团为何接连陷入亏损的困境？
作者 | 赵小刀
来源 | 汽车服务世界（ID：asworld168）
2020年7月28日，消费者“皮皮虾小姐姐”汽车之家论坛上发表了一则名为《关于正通旗下湖北奥泽4S店提车难的后续》帖子。
该消费者今年6月份在湖北奥泽4S店购了一辆车，付完首付款15万一个月后，仍然提不了车。
事实上，“皮皮虾小姐姐”并非个例，在汽车之家论坛上搜索“正通集团”，多个消费者发帖表述了自己“交了款提不到车”的经历。
汽车之家论坛搜索结果
和正通旗下湖北奥泽4S店多番沟通无果后，“皮皮虾小姐姐”加入了正通集团车主全国维权群，她发现几个受害最大的区域为：广州、成都、武汉、南昌。
据媒体报道，像这样的情况遍及北京、上海、成都、深圳、广州、江西、河南、湖北等多地。
根据正通集团官网数据，早在2017年底，正通汽车已在全国16个省、直辖市的40个城市拥有134家运营中的经营网点，涵盖一、二、三线城市和地区。这意味着“提不到车”已涉及正通汽车旗下多家4S店。
而无法提车的问题，据4S店工作人员回应：均是由于总公司资金紧张，车辆合格证被质押在银行无法赎回，消费者提车日程被无限延长且所缴资金去向不明。
而这个问题最早要追溯到2019年6月。
彼时，媒体报道20多位消费者在正通旗下广州宝泽汽车销售服务有限公司购买宝马车遭遇提车难问题。在这之后，正通汽车旗下多家经销商频频被投诉“付款后无法提车”的问题。
也是从2019年开始，正通汽车缺钱的消息就几度成为舆论关注的焦点。同一时期面临缺钱的经销商集团还有庞大集团、润东集团，他们的境况如出一辙。
一、“财务危机”
我们都知道国内第一家汽车4S店的汽车销售服务店———广汽本田汽车第一特约销售服务店，于1999年3月26日开业。
而正通汽车同样是1999年成立了第一间经销店，成为最早一批4S店集团。在这日后20多年时间内，正通集团保持迅猛飞快的发展速度。
2010年12月10日，正通汽车于香港主板市场成功上市，是第一家在香港上市的豪华汽车经销商集团。
一年后，正通汽车以55亿元收购了规模是其2倍的深圳市中汽南方投资集团有限公司。汽车行业经典“蛇吞象”案例。
2015年，正通汽车成立了第一家由经销商集团控股的汽车金融公司——上海东正汽车金融股份有限公司，2019年，该金融公司在香港上市。
"2019中国汽车流通行业经销商集团百强排行榜"，正通汽车2018年以387.43亿元营收，销售17.13万辆的成绩获得经销商百强第11名的成绩。
过去站得有多高，如今摔得就有多惨。而大规模无法提车问题只是揭开了正通汽车财务危机的一个角落。
2019年财报显示，公司总资产为448.58亿元（人民币，下同），总负债312.18亿元，其中流动负债258.19亿元。
进入新的一年，正通集团的债务危机更为严重了，这也是上述多位车主提不到车的根本原因。负债在加剧，而营收因受疫情影响断崖下降。2020年第一季度，公司营业收入为31.31亿元，同比下降64.2%，净利润则由去年同期的2亿元转为亏损5400万元。
7月21日，正通汽车被爆未能全额偿还一笔约1亿美元的分期*款贷**。正通汽车的主营业务更是遭受重创，偿债能力进一步降低。
正通集团的资金链断裂危机，一触即发。多重不利因素之下，股市应声下滑。从曾经高位处8.68港元/股，跌至0.79港元/股，尽管后来股价上有所反弹，但整体市值较2017年蒸发达90%。
二、*身卖**自救？
从过去坐拥两家上市公司的高光时刻，到如今债务缠身的至暗时刻，正通集团要如何自救？
7月31日，正通汽车发布公告表示，公司控股股东Joy Capital（持股比例约51.29%）在7月29日与独立第三方厦门国贸控股集团有限公司（下称“厦门国贸控股”）订立一份意向书，Joy Capital有意出售约29.9%股权，国贸控股有意购买这笔股权。
这意味着正通汽车的大股东或将易主，厦门国贸控股将成为正通汽车的最大股东。
而年初，正通曾发行一笔1.73亿美元的优先票据，利率高达12%。今年7月，正通汽车还折让15.5%配售了2.45亿股份。此次配售，正通汽车所得款项净额约为2.63亿港元（约合3394万美元）。
积极自救之下，正通集团能否让公司的财务状况“起死回生”尚有待观察。
相较之下，庞大集团“自救”显得更为悲壮。
使庞大陷入危机的导火线是，2018年5月16日因信息披露违规而被证监会立案调查，中国证监会拟决定对庞大集团给予警告，并处60万元罚款；对庞大集团董事长兼总裁庞庆华给予警告，并处以90万元罚款。
证监会对庞大集团的此番调查，对资产负债率高的庞大集团来说，无疑是一次沉重的打击。
在这之后，庞大集团遭遇了卖店，高管减持，直至破产重组，创始人出局的局面。早在2019年9月份，庞大集团就因为无法清偿到期债务，发布了关于破产重整的公告。
关于庞大集团的最新消息是：
8月10日，庞大汽贸集团股份有限公司发布公告，庞大汽贸集团与控股股东天津深商北方有限公司签署《借款协议》，向深商北方借款1亿元，期限1年，利率为6.50%/年，寄希望于1亿借款能够让其顺利完成破产重整。
此次破产重整能否顺利进行，给庞大集团带来一线生机？
近两年来，断臂求生的还有润东汽车。2017年，润东汽车以830万元出售了一家附属公司；2018年，润东汽车转让了3家附属公司，包括凯迪拉克、上汽大众和现代4S店各1家，总代价2.55亿元人民币。
2019年4月，润东汽车发布公告，与昆明彦恒汽车销售服务有限公司签订转让股份的意向协议，拟向昆明彦恒出售四家间接全资附属公司（即：润东汽车集团有限公司、徐州润东汽车营销管理有限公司、徐州悦美汽车营销管理有限公司及徐州润东交广汽车营销管理有限公司）的全部股权，主要包括山东、安徽、江苏、浙江及上海经营合共56家汽车经销店。出售价格约为人民币34亿元。
关于润东汽车的最新消息仍然跟亏损有关:
8 月 5日，润东汽车(01365-HK)公布，董事会认为，集团预期截至2020年6月30日止六个月较2019年同期的(i)收入大幅下跌介于14亿元至15亿元(人民币.下同)之间；及(ii)净亏损介于2.13亿元至3.13亿元之间。
作为庞大集团之后，润东汽车成为第二家出现巨额亏损、面临重组的经销商集团，而正通集团则紧随其后。
三、经销商集团为何接连陷入亏损的困境？
有投资专业人士分析表示， 庞大集团出现财务危机的原因包括：其一是在团队管理上出现问题；其二是整体的经营策略太激进，没有控制好投资的节奏；其三则是在整个汽车行业销售利润率下滑的时候没有提升自身的经营能力。
这些问题润东汽车、正通集团身上也有体现。
第一点团队管理。
百家车坛作者大帅称润东董事长杨鹏“将熊熊一窝。”他认为，润东在高速扩张的同时，已有店面的消化吸收成为短板。中国车市客观上的不景气，不足以弥补杨鹏董事长耗费重金请来的所谓”高管们“的庸碌无为。
而有网友表示，润东的今天是迟早到来的一天，专业实干型人才受排挤，溜须拍马，假大空的人活得潇洒，杨鹏董事长喜欢听蓝图规划，不喜欢听别人汇报店面管理中出现的问题，润东的今天是管理层出现了问题，组织框架繁多，干活的没有管理人员多，比国有企业还腐败。
而发轫于唐山滦县的庞大集团，很多滦县的亲戚朋友在庞大集团都进入了中高层。
庞大集团大部分是滦县人，基本是通过熟人介绍进到公司，再由公司总部统一分配到各地的4S店中。
第二点扩张激进。
正通汽车激进在于，从蛇吞象式的收购，到拓展经销商网络，再到涉足汽车金融业务，激进扩张使正通汽车的货币资金与短期负债的缺口越来越大，最终使其深陷债务危机。
而庞大集团，2011年半年报显示，在近一年的时间内，庞大集团新增410家汽车经营网点。另外，庞大集团采取直接购买土地建店的重模式也是拖垮自身的原因。
此外，有业内分析称，“对汽车经销商而言，资金紧张是常态，大量的库存需要大量的现金投入，一旦融资困难，资金链就很容易断掉。”
全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树指出，很大程度上是经销商在其他版块，如房地产等业务出现问题带来的干扰。有些投资商喜欢盲目扩张，而汽车是资金池。而从这些年正通集团在汽车领域的投资扩张来看，也显得太激进。
第三点整个汽车行业销售利润率下滑。
连续增长多年的汽车市场在遭遇寒冬。
全国乘用车联席会数据显示，2018年11月全国汽车销量同比下滑18%，而据中汽协预计，全年汽车销量为2800万辆，同比下跌3%，为1990年以来首次负增长。
2019年1月13日，中国汽车工业协会公布的数据显示：2019年，中国汽车累计生产2572.1万辆，同比下跌7.5%；销售2576.9万辆，同比下降8.2%。至此，中国汽车市场连续第二年出现产销下滑，且降幅相比上年进一步扩大约5个百分点。
从2018年汽车销量出现首次负增长，已经连续两年负增长。在汽车市场下行之下遭遇危机，汽车经销商们面临的问题也就更加凸显。
庞大集团、润东集团、正通集团接连出现问题，或许也意味着行业将迎来变革。
参考文章：
《正通财务危机背后丨厦门国贸集团为何拟溢价30%入股？》来源：中国汽车三十人智库
《被曝多起违约不交车 正通汽车经销商集团资金困难》来源：中国汽车新闻网
《庞大集团资金链危局：员工工资拖欠多月 高管减持、4S店携保险押跑路 》来源：中国经营报
《庞大“生死”：负债超370亿元 庞庆华股份遭100%冻结 》来源：时间财经
《润东"*血卖**续命"：34亿甩卖56家4S店，85家仅剩29家》来源：百家车谈