今天两市再次放量上涨，成交量连续两日破万亿，市场资金活跃，做多情绪高涨。板块上，资金持续流入低估值权重板块，大金融板块继续大涨，券商板块再掀涨停潮，周期板块纷纷补涨。整体看，市场板块高低位切换，延续结构性行情。北向资金净流入超150亿元，市场的做多情绪被点燃。
随着市场的热度不断提升，市场的风险偏好将会发生改变，可能从确定性转移到成长性，目前尚不能给出明确的判断，只是有这个苗头。考虑到核心资产的估值普遍较高，那么低估蓝筹可能成为新牛市的重点方向。
而低估蓝筹，是最近的文章反复讲的，当下的估值水平并不高，仍有修复的预期，选择上仍然以绩优股为主。面对券商的疯涨，很多人或许会感到迷茫，但是理清了思路，就发现其实很简单。
策略上，你可以加大对银行、保险、地产、券商龙头的配置，减少高估的医药消费的仓位，平衡好持仓的风险度，坐享结构性牛市的收益。也可以持股不动，以时间换空间。关于消费、TMT、医疗行业的投资机会策略，已经放在我的圈子里了，点击下方卡片即可查看：
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本文给大家带来一些行业的追踪报告，供参考。
1 行业分析
【计算机】
本期投资提示：
本篇报告解答投资者最关心的几个问题：
1）外部冲击对计算机影响的 20Q1 回溯，
2）20Q2-20Q4 逐季收入利润增速，
3）下游景气分类，
4）20H1 主要公司收入利润预测和和预测凭据，
5）我们的历史预测误差，
6）收入新 14 号文。
一季报前瞻在市场率先警示 2020Q1 受到外部冲击的风险，实际 2020Q1 行业利润下滑82.9%。海外 IT、小型企业 IT、政府 IT 三个分支好于我们预测。根据六种业务形态的预测收入受损情况，我们率先警示了 2020Q1 行业利润的大幅度下滑。伴随 20Q1 披露，是 际2020Q1 收入、利润分别下降 11.6%、82.9%，略好于我们预测。
回溯披露数据并更新 2020Q2-2020Q4 预测，确认 2020Q1 低点！结合不同模式公司实际 20Q1 披露，可反算出“近似受到外部影响打折程度”，并一定程度鉴别是否 20Q1 有 “润表平滑”，为后续预测提供参考，见正文。据此预测 2020Q2-2020Q4 单季度收入增速为-18%、-2%、+15%，2020Q2-2020Q4 单季度利润增速为-39%、-8%、+765%，逐季改善。其中，2020Q4 高增一个原因是预测 2020Q4 减值损失同比大幅优化。
下游景气分四类，辅助投资选择。回溯分析计算机诸多下游的景气阶段，分为四种类型。
提供 2020H1 主要公司（50 家，市值占比约 80%）的收入、利润、预测方法，上半年同比正增长公司近一半，大幅优于一季报，再次佐证逐季改善。1）预测利润增速高于 50%的公司有 3 家，占比 6%。2）预测利润增速介于 20%-50%的有 9 家，占比 18%。3）预测利润增速介于 0%-20%的有 12 家，占比 24%。4）预测增速低于 0%或无基数的 26 家，占比 52%。
提供了 2019Q2、2019Q3、2020Q1 预测的准确率回溯，提供了 2020Q2 单季度的收入、利润、预测方法，详见正文。其中，2020Q1 收入预测普遍低于实际情况原因是，首次面对外部环境冲击，分析师的预测更加谨慎。
维持行业“看好”评级，建议投资下游逐季改善（与行业整体趋势一致）的领军，持有已经处于高景气的领军公司。
1)下游将逐季改善的领军：海康威视/石基信息/浪潮信息/启明星辰/卫宁健康/科大讯飞等。
2)已经处于高景气的领军：广联达/深信服/德赛西威/恒生电子/同花顺/用友网络/金山办公/虹软科技/金蝶国际（H）/金山软件(H) ；
3) 关注成长期参与者：万兴科技/创业慧康/千方科技/泛微网络/广电运通/超图软件/长亮科技。
4)关注导入期参与者：拉卡拉/远光软件/太极股份/久远银海/中科创达/东方国信/美亚柏科
风险提示：
1)若企业主未按外部环境波动，做经营杠杆或金融杠杆应对，则上述预测将出现偏差。
2)部分公司 PE 已经达到 2015 年后较高位置。高 PE 终归伴随风险。
【通信行业】
新基建是最为确定的主线，5G+流量驱动下的投资机会
疫情给经济造成冲击，实体清单还在升级，外部环境呈现不确定性。新基建成为稳经济和产业转型与科技发展的重要路径，政策支持力度不断提升，重要性和确定性不断加强，为未来几年科技产业的主线。通信是新基建的重要方向，5G与云计算基础设施持续受益。招标落地格局集中5G提速正当时。复苏与升级驱动，云计算基础设施迎来大年。
5G和云计算基础设施，成为下半年最确定的投资主线。2020年三大运营商总资本开支计划为3348 亿元，同比增长11.65%，资本开支加速向上。运营商资本开支结构也有较大变化，5G和无线网投资在资本开支指引占比中均超过50%，成为全年投资重中之重，从节奏看海外5G建设节奏受到影响，但网络需求迫在眉睫，影响将逐渐减弱，国内率先复产，全年建站有望超70万，6月后加速交付建设提速。从格局看全球市场中中国企业国际竞争优势还在提升，国内招标结果显示，中兴华为取得了绝对份额。从发展看5G发牌一周进展积极，静待应用侧景气度提升。
随着5G网络逐步发展，流量加速爆发，云计算继续高歌猛进，向巨头集中，云基建需求向好，国内增长弹性强，云厂商投资回升，上游服务器与芯片出货量与营收显示行业已走出向上拐点，流量基建拐点到来，国内REITs新政及能耗指标的支持，推动云基础设施发展。
随着三重力量共振，云计算基础建设板块将迎来大年，逐步兑现业绩。新基建的重要性和确定性不断强化，伴随5G建设的快速推进，流量爆发趋势显现，云计算市场需求激增，云厂商资本开支回暖，5G与云计算基础设施持续受益，带来上游投资机会。预计以PCB、光模块、IDC、铁塔租赁为核心的云计算基础建设子板块将持续迎来高景气度。目前短线有所回调但不影响长期布局。
我们认为新基建是最为确定的主线，通信是新基建的重要方向，5G与云计算基础设施持续受益。因此下半年投资机会围绕5G和云计算基础设施带来的上游基础建设领域展开。如PCB、光模块、IDC、铁塔租赁的5G和云计算基础设施产业链将迎来大年，行业龙头长期布局机会凸显。优质企业深南电路、中际旭创、新易盛、光环新网、中国铁塔、生益科技、光迅科技、飞荣达、中兴通讯、星网锐捷等。
风险提示：中美贸易战持续加剧，美国出口管制范围进一步扩大，国内宏观经济发展不确定性，运营商经营压力增大投资不及预期，5G商用落地推迟，运营商共建共享带来资本开支降低，5G新技术方案采用不及预期，一线城市IDC能耗指标进一步收紧，产业链国产替代不及预期风险。
【医药行业】
医药步入业绩兑现期，布局中报高增长优质企业投资机会
医药上个月板块上涨16.88%，跑赢沪深300指数9.20 pct。医药生物行业三级子行业中，医疗服务18.57%、生物制品17.71%、医疗器械17.70%涨幅居前，中药8.75%、医药行业9.62%、化学制剂14.38%涨幅居后。板块表现在28个一级行业中位列第3。
估值方面截至6月30日收盘，以TTM整体法（剔除负值）计算，医药行业整体市盈率52.09倍。医药生物相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为103.20%。随着国内局部地区的疫情反复，以及海外国家新增确诊人数新高，6月医药行 业的流动性偏好明显提升。7月即将进入中报业绩期，把握疫情相关的业绩确定性主线，精选中长期赛道的投资机会。医疗器械：无论是新增确诊病例仍维持高位的海外国家还是严防疫情再度爆发的国内，对于检测试剂的需求都将持续旺盛。政策层面各级基层医疗机构和定点急救中心的标准化建设或将加速，分级诊疗及急重症相关的医疗设备企业有望受益。
高值医疗耗材带量采购，下半年集中爆发期，关于医疗器械行业细分领域10倍机会投资策略，已经放在我的圈子里了，点击下方卡片即可查看：
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医疗服务：此轮疫情对于中小民营医疗机构的现金流构成较大的压力，而头部企业借助雄厚的资金优势，市占率有望持续提升。随着复工复产的进行，下半年业绩有望恢复增长。
血制品：海外供给缺口扩大或将带来国产企业份额和议价能力的提升。1-5月人血白蛋白累计批签发2,730万瓶，其中进口企业累计 批签发1,823.83万瓶，占比67%同比增长120%。我们认为消费逐渐复苏的医疗服务企业、防疫需求旺盛的医疗器械领域、受益于海外供给收缩的血制品领域、以及行业高景气度持续的医药外包优质企业和特色原料药企业值得长期布局。优质企业，我们周末会专门讲，欢迎关注。
风险提示：仿制药一致性评价推进不及预期，医药政策推进不及预期。
【食品饮料】
坚守确定性阵地，寻找低估值品种
随着疫情控制稳中向好，消费数据回暖，且随着贵州茅台、五粮液等一批价止跌回升，市场信心增强，3月底迎来反弹，拉动食品饮料板块强势反弹。
目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧，白酒板块内龙头股以及食品股股价连创新高。虽短期估值较高，但应重视行业的长期价值，坚守确定性阵地，寻找低估值品种。长期来看新冠肺炎疫情对白酒行业的业绩造成一定的影响，但强者恒强马太效应更加凸显，重视名酒的长期价值。调味品刚需产品优势明显，行业发展稳中有进。这一轮调味品板块上涨过程中，以安记食品、天味食品、日辰股份为代表的复合调味料最为突出，其次是布局C端、线上渠道销售最为突出的千禾味业，且部分公司股价连创新高。虽然调味品行业目前估值较高，但是在宏观经济增长整体承压背景下，调味品作为刚需消费，随着餐饮渠道回暖，成本下行，预计对公司业绩弹性有一定贡献，调味品板块仍是业绩增长确定性较强的板块之一，会继续受到资金的青睐，因此从短期来看餐饮连锁发展和家庭端市场爆发促进复合调味料行业增长。
速冻食品宅经济催生，关注速冻食品龙头，疫情之下速冻食品市场需求激增，资本市场对国内速冻食品行业上市企业也青睐有加，安井食品、克明面业股价已翻倍，三全食品、海欣食品也有不俗的表现。短期来看速冻行业企业一季度企业表现亮眼，二季度有望迎来补库存，带动公司收入利润双双提升，长期来看本次疫情消费者对于速冻食品的便利性和食品本身的营养价值有了一个新的认识，促进了家庭消费者对速冻食品的消费习惯的形成，提升了消费者对速冻食品的消费体验。我们认为未来随着餐饮企业的恢复以及冷链技术的发展，速冻行业有望持续增长。布局优质行业龙头五粮液、海天味业、中炬高新。
风险提示：宏观经济风险，食品安全风险，市场风格转变风险。
2市场信息
1、中国企业数字化采购发展报告
2019年我国企业级电子商务市场交易额规模为20.46万亿元，同比增1.5%，其中，企业数字化采购市场规模为5900亿元，同比增速高达64%。2020年我国企业数字化采购将保持高速增长，交易规模有望超过万亿元。
2、中汽协：6 月汽车销量预计完成 228 万辆 同比增长11%
根据中国汽车工业协会统计的重点企业销量快报情况，6 月汽车行业销量预计完成228万辆，环比增长4%，同比增长11%；1-6 月汽车行业累计销量预计完成1024万辆，同比下降17%。
3、两市融资余额增加128.51亿元
截至7月2日，上交所融资余额报5993.9亿元，较前一交易日增加58.91亿元；深交所融资余额报5556.21亿元，较前一交易日增加69.6亿元；两市合计11550.11亿元，较前一交易日增加128.51亿元。
4、10.5 亿元中央预算内投资用于雄安新区建设
国家发展改革委近日下达雄安新区建设专项2020年第二批中央预算内投资 10.5 亿元，这些资金主要用于雄安新区大件垃圾拆解中心等环卫设施配套项目建设，以及配套燃气工程项目建设等。
5、交通运输部：同意雄安新区开展智能出行城市等交通强国建设试点工作
今日交通运输部向雄安新区管委会规划建设局等下发意见，原则同意雄安新区在打造智能出行城市、通道资源综合利用、打造现代综合交通枢纽、智慧高速公路建设运营、点对点全程快递物流服务、绿色交通发展、新业态新模式培育等方面开展试点。同日交通运输部向湖北省交通运输厅下发意见，原则同意湖北省在现代内河航运、“四好农村路”、智慧交通、交通运输领域信用体系建设、投融资体制改革、多式联运等方面开展试点。
6、我国成功发射高分多模卫星
今日11时10分我国在太原卫星发射中心用长征四号乙运载火箭成功发射高分辨率多模综合成像卫星。该卫星是具备亚米级分辨率的民用光学遥感卫星，可实现多种成像模式切换，其在轨应用将进一步提升我国遥感卫星技术水平，满足相关行业用户部门对高精度遥感影像数据的需求。任务搭载发射了“西柏坡号”青少年科普卫星。
7、立陶宛将于下周预售央行发行的数字货币
立陶宛将成为欧元区首个发行数字货币的国家。立陶宛将在下周开始预售2.4万枚由央行发行的数字货币。该名为LBCoin的数字货币基于区块链技术生产，也是该国试点具有国家支持背景的数字货币和区块链技术的项目的一部分。
8、腾讯云清远数据数据中心今日开服 规划容纳100万台服务器
腾讯云方面在清远举行新闻发布会，腾讯云清远数据中心正式上线，该中心是国家新基建战略背景下腾讯云开发的首个超大规模数据中心，规划容纳100万台服务器。此次开服的数据中心是清远数据中心集群的一期项目，园区用地面积超过400亩，约等于40个标准足球场。开服后清远数据中心将与腾讯云目前运营中的粤港澳大湾区三大核心城市深圳、广州、香港中已有核心节点，湾区内部署的200多个边缘节点形成充分连接。
3上市公司信息
【恒生电子】
恒生与Enuit合作发布大宗类解决方案，跨品种拓展逻辑逐步落地
7月2日恒生电子与全球大宗商品科技领域龙头企业Enuit翌能签署战略合作协议，联合发布国内首个深度可配置的一站式大宗 商品业务运营管理平台解决方案。全球大宗商品市场增长迅速，大宗商品交易核心系统为CTRM。全球大宗商品相关的资产管理规模从2005到2011年增长了9倍，达到4500亿美元。CTRM/ETRM是大宗商品交易的核心系统。2019年CTRM 规模约17.2亿美元，至2021年有望达到18.9亿美元。在CTRM/ETRM领域供应商较多，支持不同交易品种，2018年整体实力排名位于全球前5的是OpenLink、Allergo、Pioneer、FIS 和Aspect。
Enuit是CTRM领域新兴企业，全面覆盖大宗商品交易品种，Enuit当前收入可能在600万美元左右。国内大宗商品交易还处于早期，交易所系统主要由艾克朗科提供。中国大宗商品市场还处于初期阶段，2017年投资大宗商品期货规模仅73亿元，未来发展空间较大。目前包括上期所、中金所、郑商所、大商所等大宗交易所基于量化交易的期货柜台或期货行情系统主要由艾克朗科提供。恒生与Enuit合作有望实现大宗商品领域能力的快速提升。
恒生大宗商品交易平台此前在港交所上线，在大宗商品有一定积累。未来基于自身在资金管理、现金管理、风险管控等产品的技术优势，与Enuit联合发布的解决方案主要优势在于一站式（覆盖前、中、后台）和全流程（涵盖业务、财务、风控）。未来目标客群有望涵盖国内大宗商品集团和大宗商品企业，强化在大宗商品科技领域的地位。恒生在全球范围内具备独特机遇，未来发展分为两个维度。海外资本市场首先成熟，70-80年代才开始信息化建设，导致市场高度分散，因此没有恒生的可比公司，中国资本市场IT环境特殊，市场与IT同步发展，股票市场发展最快，而商品、衍生品、外汇、固收等市场规模相对较小，导致恒生一家独大。恒生未来的机会在于与中国资本市场同步发展，纵向上伴随T+0等政策落地提升自身高频、量化交易能力，实现由how to buy 向 what to buy、auto buy 演进。横向上由股票市场向商品、衍生品等市场拓展，实现全面覆盖各种交易品种的巨头。我们认为在市场情绪乐观的背景下，市场空间放大，对应目标价106元，相对于当前股价有2%上行空间。上调 2020/2021 年净利润+12.6%/+7.1%至12.89/15.27亿元，同比-8.9%/+18.4%。
风险提示：上游券商行业市场格局变动，集中度提升，系统性估值回调。
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