（报告出品方/作者：中信建投证券，武超则、杨艾莉、杨晓玮）

游戏制作：流程复杂、高度工业化，有望系统性受益于生成式AI

游戏制作：流程复杂，高度工业化，受不可能三角的限制

传统游戏制作存在“质量、速度、成本”中只能有两个的不可能三角。在保证游戏质量的前提下，游戏制作只有两条路径可选，一是大量开发人员同时制作一款游戏，而大型团队管理、开发效率较低，开发成本势必提高；二是精简团队成员，制作周期长达几年甚至十几年。

通常优质3A大作的开发时间成本和金钱成本均很高。以销量超4600万份的《荒野大镖客：救赎 2》为例，游戏拥有超过28平方英里接近真实景象的地图和1000个NPC，即使专职开发人员超1200人，也用了8年完成，成本近3亿美元。专职开发人员少于《荒野大镖客：救赎 2》的《星际公民》，已开发10年之久，仍处于Alpha版本测试阶段，预计还需要较长时间才能完整上线。

游戏制作：优秀手游制作成本直逼3A端游

米哈游《原神》初期开发成本达1亿美元：据Sensor Tower，自2020年9月28日全球发售以来，《原神》全球累计销售额超过了40亿美元，2022年（1 月 1 日至 12 月 20 日），《原神》总收入跻身全球收入第三高的手游，仅次于腾讯的《王者荣耀》和《PUBGM》。米哈游披露，原神初期开发成本达1亿美元。

腾讯《黎明觉醒：生机》作为准3*级A**别手游，开发团队达300人：腾讯光子工作室群自研新品《黎明觉醒：生机》将于2月开启不限号不删档测试，目前全网预约人数已超7000万人，作品由300人研发团队开发。

游戏制作：流程复杂，要素齐全

游戏制作流程复杂，设计开发环节最为关键。游戏的制作一般包括“产品立项-目标规划-设计开发-发布运营”四个环节，制作周期一般以年为单位，制作流程的复杂程度和时间成本远超娱乐媒体领域的其他内容。在游戏的制作流程中，设计开发环节决定了规划的落地程度，极大程度上影响游戏质量以及玩家体验，是最为关键的一环。

游戏是娱乐及媒体行业中最复杂的形式，构成要素包含娱乐媒体领域内容的所有形式。游戏包含文本、图像、音效、音乐、3D模型、动画、电影、代码等多种类型的资源，涵盖了娱乐及媒体行业所有的内容形式。

生成式AI将影响游戏制作，有望打破不可能三角

游戏是娱乐及媒体行业中对实时交互要求最高的形式。游戏强调玩家交互的实时体验，要求即时反馈，是所有娱乐形式中综合复杂程度最高的。游戏的要素复杂、制作门槛高也决定了生成式AI对游戏制作的影响是其他娱乐及媒体领域的合力，创造的机会也是最大的。

生成式AI带来的生产力提升，将打破游戏制作的不可能三角。生成式AI能够根据已有文本进行续写、根据文本生成语音、根据主题生成音乐、根据文本生成图像、根据二维图像生成三维模型、根据文本生成代码等，对游戏的策划、音频、美术、程序等环节的工作均带来极大的生产力提升，大幅降低游戏制作成本，打破不可能三角。以二维游戏原画为例，传统原画师根据策划内容完成设计稿需要花费数周时间，而使用生成式AI仅需要输入关键词便能得到大量设计初稿，后续进行筛选、修改即可，时间降低至几个小时。

阶段1：辅助游戏制作流程，实现降本增效。文字生成或辅助编辑游戏原画、图像转为3D模型、文字修改3D模型、文字生成3D模型、音视频生成动画、文字智能编辑视频、游戏音乐音效智能生成、NPC和玩家角色智能创建等方式辅助游戏资产的制作，将大幅度降低游戏制作门槛，为游戏生成者降本增效。

阶段2：升级现有的游戏体验。数据、算力的进一步提升将带来具有更强生成效果的AI，并且AI生成内容达到专业内容生产者水平且具有独特新颖的创意，如游戏的声音动效、美术场景根据玩家实时表现进行动态生成，NPC 更加智能地与玩家进行对话等。

阶段3：进一步降低制作门槛，推动游戏创新活跃。通过进一步解放游戏制作在传统流程上的庞大工作量，推动游戏制作门槛降低，进一步驱动更多游戏产品设计创意诞生，为玩家带来更佳的游戏体验。

阶段1：辅助制作流程，实现降本增效

辅助游戏制作流程：图像、3D模型、动画、音频、NPC

图像：网易互娱AI Lab已经实现生成式AI辅助原画线稿上色、基于人脸线稿生成图像并编辑；Runway、Open AI等实现了有文本生成图像、拓展图像、为图像增加/替换/删除元素等。

3D模型：网易互娱AI Lab通过人脸图像生成人头的3D模型，批量为游戏生成人头模型；Runway通过文本为3D 模型添加纹理；Open AI开源3D模型生成器Point-E实现由文字生成3D模型，且可以在单块 Nvidia V100 GPU 上在一到两分钟内生成 3D 模型，速度大大提升。

动画：网易互娱AI Lab实现了由视频、音频生成动画，大幅降低了动画捕捉成本；Runway实现了去除视频背景，为动画制作背景替换带来便利。

实测效果：二次元主题游戏原画设计及生成

生成式AI使得没有任何游戏设计或者经验的人能够制作出游戏原画。ChatGPT强大的AI问答功能，能够在输入要求后给出文字创意，将文字输入DALL-E 2后生成游戏原画，全过程无需专业设计或者美术技能。

二次元主题游戏原画：ChatGPT根据需求给出“一个城市的风景，摩天大楼林立，交通繁忙。一个少年手持古剑，身着学生制服，神态憧憬。”的文字设计，将第一部分文字设计输入DALL-E 2即可生成如下游戏原画。

仙侠主题游戏原画：ChatGPT根据需求给出“中国传统仙侠游戏原画:一个仙侠世界的风景，山川清晰可辨，云雾缭绕，一个仙女站在山顶上，手持青龙偃月刀，脸上露出坚定的表情；古典仙侠游戏原画:一个仙侠世界的景色，碧水蓝天，翠竹绿草，一个道士身着青衫，手持扇子，神情淡然；二次元仙侠游戏原画:一个仙侠世界的背景，月亮悬挂在天空，星辰闪烁，一个美少女手持古剑，身着唐装，神态迷人。”等文字设计，将第一部分文字设计输入DALL-E 2即可生成如下游戏原画。

阶段2：交互元素升级，提升沉浸体验

升级现有制作环节，提升游戏体验

游戏内互动是提升玩家体验的重要方面。玩家在游戏中的良好体验，除了游戏内角色外形、色彩、动画、背景、配音等刺激感官的元素，也需要与游戏内元素更好的互动和反馈。例如众多游戏均开放了PVP（玩家VS玩家）的玩法，实现游戏内社交或竞技体验；或在PVE（玩家VS敌人）中设置剧情，要求玩家与剧情中的NPC角色进行互动，来推动情节发展；或需要客服解答操作疑问等。

但当前，涉及到与用户互动反馈的游戏元素，除了玩家间互动，其余多按照固定的模式、选择或者路径进行推演。例如玩家与NPC的对话基本限定在给定的选项中，玩家可操作的空间少；游戏操作的常规问题，可输入关键词后查看相应的回答，但更为复杂或个性化的问题往往仍需人工客服解决。

我们展望未来，随着生成式AI技术的升级迭代，游戏内的NPC、客服或其他可产生实时交互的元素，有望更加智能化、个性化，为玩家提供千人千面的、实时反馈，从而提升玩家体验。

阶段3：降低制作门槛，推动游戏创新

生成式AI突破专业技术、经验的限制，大幅降低游戏制作门槛

游戏的综合复杂程度决定游戏开发具有很高的专业技术、经验门槛，资金投入和传统AI算法积累的重要性降低。以字节跳动为例，字节2018年组建大中型游戏研发团队，公司在推荐算法、用户数据积累、资金、流量渠道等方面的优势未能让其在游戏制作领域复刻抖音、*今条头日**的成功，即使投入了数百亿资金，虽然推出了表现不错的《航海王热血航线》，但仍未有自研S级游戏面世。我们认为主要原因是公司后期进入游戏市场，缺乏游戏制作经验丰富、技术专精的管理人员和技术人员，据报道，公司试图以技术优势建立游戏中台加速游戏研发，但其开发人员对游戏不够熟悉导致中台偏代码思维，在便利性、使用效果方面不及网易的编辑器。

生成式AI制作游戏内容价格很低且不需要大量的专业技术人员，大幅降低游戏制作门槛，微型游戏制作工作室走进现实，同时缩短游戏制作周期。生成式AI制作游戏内容具有一次开发调试能够多次长期复用的特点，并有专业生成式模型开发公司提供B端产品，将设计人员的创意转化设计初稿，大幅度降低内容制作的时间和金钱成本，同时减少对专业技术人员的需求，微型游戏制作工作室成为现实。5人组成的Innersloth工作室开发出了《Among Us》，Steam销量超2000万，全球玩家约5亿人。随着生成式AI的不断发展，微型游戏制作工作室的数量和能够开发的游戏规模将不断上升。

降低游戏制作门槛，游戏数量、创新品类有望增加

游戏成功与否的核心是玩家体验，本质因素则是为玩家带来的情绪价值。从表层看，决定游戏成功与否的关键因素包括游戏的IP、玩法、数值体系、画质、世界观、自由度、交互形式等，但这些因素仅是玩家体验的外在集合，优秀的玩家体验是一款游戏成功的核心，而游戏满足玩家情绪需求带来的情绪价值是玩家体验的本质。

2021年，全球iOS+Google Play上线移动游戏30万款，Steam上新发行游戏11585款，截止2022年11月29日， Steam上2022年发行的游戏数量已经超过2021年的总和。预计未来全球新游戏发行数量将持续增加。

游戏创新：AI生成内容降本增效，产能提升实现既有创意

游戏的创新表现在多个方面，主要受到创意和产能两个因素的限制。策划是游戏的起点，美术设计是到游戏形象、画面的关键，游戏创新依赖于策划、美术人员的创意，而从创意到成品要经过漫长的开发过程，产能也是限制游戏创新的关键一环。

生成式AI提高生产力突破产能限制实现游戏创新:

AI生成3D模型助力飞行模拟器实现3D高清全球地图：微软的飞行模拟器计划开始于1976年，一直在向着高清、3D、全球地图努力，最新版本通过与blackshark.ai合作，使用AI从2D卫星图像生成3D模型，构建了超过15亿的3D建筑模型，突破了产能的限制，飞行区域包括整个地球、超过24000个机场，且主要地标和热门城市的地景越来越丰富。

AI赋能NPC打造原神高品质开放世界：开放世界游戏在上世纪80年代便出现，原神开发中使用AI赋予了每个NPC不同的个性及特殊能力，打造了更为完备的高品质开放世界，获得成功。

长期展望，有望出现个人定制化游戏

生成式AI有望带来游戏数量和玩法品类的增加，增加玩家的选择空间，带来更好的游戏体验，长期看可能出现玩家根据自身经历、情绪状态制作的个人专属游戏，深度满足情绪需求,甚至个人可以通过一句或者几句文字生成直接可玩的游戏。

2021年8月OpenAI基于GPT-3推出Codex，具有将注释变成代码、为代码生成注释、代码自动补全、查找可用库或API、代码检查、代码重构、代码语言转换等功能，已经能够通过具体文字指令生成小游戏。

海外内公司布局：动视暴雪、EA 、腾讯、网易

生成式AI：游戏领域产业链图谱

目前，多家国内外公司布局游戏领域的生成式AI，包括海外的动视暴雪、EA，国内的腾讯、网易（互娱AI Lab ）、小冰游戏工作室、Spellbrush等综合型AI游戏工作室，以及专注于2D图形、3D资产、纹理、动画、建筑、NPC、聊天机器人、音乐、对话等领域的初创公司。

动视暴雪：子公司收购人工智能公司，申请“玩家自定义音乐”专利

2022 年动视暴雪子公司King 收购人工智能软件公司。2022年6月，动视暴雪子公司King在官网发布声明，宣布收购来自瑞典斯德哥尔摩的人工智能软件公司Peltarion。

Peltarion于2004年创立，有望帮助King创新游戏设计与运营。King方面表示，通过此次投资，公司将继续打造顶级的人工智能和机器学习团队，赋能新一代创新游戏设计、开发和服务运营能力。

据Exputer，2022年动视暴雪申请“玩家自定义音乐”专利。据Exputer报道，22年动视暴雪以“基于游戏事件、玩家资料和/或玩家反应动态生成和调制音乐的系统和方法”提交了申请；专利申请中写道：“虽然游戏的许多功能已经高度可定制化，但所有玩家听的音乐仍是相同的，玩家无法为他们在游戏中遇到的各种情况自定义音乐”。

艺电：由Motion VAEs/ACM生成游戏角色

美国游戏公司艺电（EA）正在与加拿大不列颠哥伦比亚大学（UBC）合作，通过强化学习和深度生成模型 Motion VAE（变分自动编码器），在没有使用传统编程和动画制作的情况下，生成了可控的足球运动员角色，行动基本符合人类的运动模式。

腾讯：一站式角色动画管线工具集Superman

Superman是腾讯游戏自研的一站式角色动画管线工具集，搭建了游戏上游角色DCC数据生产流程到引擎实现的通用链路，适合各类高精度角色项目开发，能够帮助美术师在虚拟角色的五官刻画、情绪、口型、肢体这几个维度上充分地发挥与标准化，支持角色绑定、角色定制、动画表情、动画语音驱动、动画动捕支持等功能，助力游戏业务提升研发效能。

网易：网易互娱AI Lab产品全面

2017年网易互娱AI Lab成立，是专注于游戏领域的人工智能实验室，致力于计算机视觉、自然语言处理和游戏AI 等游戏场景下的AI相关应用落地研究，旨在通过AI技术助力网易互娱旗下热门游戏及产品的技术升级，目前技术成果已应用于《梦幻西游》、《一梦江湖》和《第五人格》等多款热门游戏。

游戏板块：政策修复，景气度改善

版号节奏常态化，看好全年新品供给恢复

经历22年4月的版号重启、10月的暂停，以及11-12月的正常发放，23年游戏版号的发放节奏恢复稳定。 2022年4月游戏版号恢复发放以来，除5月和10月未发放版号外，其他月份国产游戏版号均正常发放，2022 年每次平均发放版号67个，较2021年每次平均发放的版号97个减少30个。12月28日，进口游戏版号发放，数量为44个，较2021年发放的进口游戏版号76个减少32个。虽然22年版号恢复后过审的国产游戏版号数量和进口游戏版号数量均有所下降，但我们认为，22年版号审批节奏已经基本恢复了常态化，5月和10月两次暂停为偶发因素影响。 1月17日，23年1月版号下发，共88款国产游戏过审，略多于11月、12月的70款、84款。22年4月版号发放恢复以来，过审的国产游戏版号数量整体呈上升趋势。

近期1月版号超预期，大量重点产品获得版号

本次版号有较多头部公司的重点产品获批。主要包括米哈游《崩坏：星穹铁道》，腾讯《黎明觉醒：生机》《白夜极光》，心动公司《火炬之光：无限》，三七互娱《凡人修仙传》《万乘之国》《扶摇一梦》《故土与新世界》，吉比特雷霆《超进化物语2》，完美世界《天龙八部2：飞龙战天》，祖龙娱乐《以闪亮之名》等。

22年手游市场承压，但12月以来环比恢复

国内手游市场与出海市场22年均承压，但12月以来环比修复。国内手游市场方面，2022年中国移动游戏市场实际销售收入1930.58亿元，同比下降14.40%；但2022年12月为138.87亿元，已有环比增长2.87%，同比下降 24.92%。游戏出海方面，2022年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入173.46亿美元，同比下降3.70%； 2022年12月为13.81亿美元，环比增长1.47%，同比下降8.91%。