5月份以来，今年较火的两条投资主线，AI与*特中**估都有所回调。它们还能不能涨，还有没有机会，众说纷纭，但眼下，确实波动加大了。
投资的世界里，有个朴素的常识，当某类股票，被冠以一个有吸引力的标签，大家对这个标签的讨论热度，超出对底层资产的讨论热度时，意味着风险已到了一定程度，因为大量的不稳定的资金已被这个标签吸引过来。
回想下，你第一次听到“核心资产”这个标签，是在2016年初还是在2020年中呢？
当“*特中**估”这个标签越来越深入人心时，出现波动是正常的事，因为拥挤了，因为不关注底层资产的投资人变多了。
近期，经济日报刊文，指出：“探索建立中国特色估值体系，不能简单地理解为直接拔高国企估值水平……”其实强调的也是这个道理。
风险增加了，意味着权衡风险与机会的难度加大了。而且，坦率的讲，多数基金投资者，其实不具备在热门赛道灵活博弈、持续盈利的能力。
所以，面对复杂的市场，面对时而美味、时而有毒的“*特中**菇”，我们不妨把问题简单化。如果没有博弈热点的能力，那就不要去看那些热点，踏踏实实的选一些投资经验丰富、经过市场长期检验的基金经理。
今天我们再介绍一位坚守投资理念、在选股上灵活分散且长期业绩优秀的投资老将，夏林锋。
夏林锋，复旦大学硕士。曾在上海高压电器研究所从事研究工作。2010年7月加入华宝基金管理有限公司，先后担任分析师、基金经理助理等职务，2014年开始担任基金经理。代表产品华宝生态中国A（000612），任职以来累计回报207.10%，年化回报14.65%。（数据来源：好买基金研究中心， 同花顺iFind, 截至日期：2023/4/30）
夏林锋的投资框架可以总结为终局思维选股+周期思维选时，追求阿尔法+贝塔的戴维斯双击。一方面，要求公司有成长性，用三年一倍的逻辑进行选股，综合考虑行业成长空间、行业竞争格局、公司盈利模式以及管理层等因素。另一方面，在买入股票时，关注公司基本面的拐点，希望在公司基本面下行周期的底部进行买入，左侧布局。
从所管理基金的历史持仓来分析，夏林锋很好的贯彻了自己的投资理念，在个股上非常清晰的呈现出基本面左侧交易的特征，即在下行周期中左侧买入，并且建仓较为果断。值得一提的是，过去几年，夏林锋仍然在精益求精追求对于上市公司的研究深度，力求对于业绩拐点有更精准的把握。
对于今年投资方向的选择，夏林锋在基金年报当中已经有了明确的表达。从这些表述中可以看到基金经理对于“困境反转”类的投资机会比较偏好，这与基金经理偏好在个股上基本面左侧买入的操作方式是一致的：
“通过宏观研判、中观比较及个股筛选，本基金相对看好以下四个方面：
1）地产链：前期民企暴雷，地产链个股泥沙俱下，先跌收入下行、再跌资产减值，股价迅速进入底部区域，随着各项地产政策出台并陆续落地，地产数据出现企稳反弹迹象，尤其二手房呈现更强韧性，地产链龙头出现战略性买点，有望走出 Alpha+Beta的行情。
2）疫后复苏：利多行业格局优化，整体呈现复苏态势，一方面消费场景修复，另一方面累积需求释放，部分具备Alpha 属性的行业及个股将充分享受供给收缩之后的复苏红利，最终演绎为先 Alpha后 Beta的行情。
3）医药生物：2018 年开始，国家医保局成立，《我不是药神》播映，带量采购成为医药行业 的达摩克里斯之剑；2022 年，骨科、心脏支架、IVD（体外诊断）等细分行业的带量采购出现乐观信号，曾经落难的英雄们开始回归。
4）TMT：2021 年开始，一方面互联网龙头遭遇反垄断调查，另一方面半导体行业遭遇景气下 行，行业个股遭遇经典而残酷的戴维斯双杀，跌幅普遍高达 50%，部分个股大跌 70-80%，然而危 中也见机遇，2023年有望企稳回升，互联网+半导体设计将是核心抓手。”
数据来源：《华宝生态中国混合型证券投资基金2022年年度报告》
实际上，从基金披露的持仓来看，可以明显的看到基金经理对于经济复苏主线的布局，不断挖掘经济复苏相关的细分领域当中的龙头公司。而对于今年以来市场的主题炒作，基金经理并没有参与和追逐。
4月以来，宏观经济数据明显走弱，采购经理人指数PMI回落，生产者价格指数PPI指数仍在底部徘徊。正如政治局会议指出的，“当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。”在经济复苏整体力度较弱的环境下，夏林锋也对自己的持仓进行了灵活的调整，从而避免短期内净值的大幅回撤，这也从一个侧面印证了基金经理面对逆风时的调整能力。这样一位兼具明确的投资理念、清晰的投资逻辑，同时又能够适应市场环境积极调整的基金经理，值得投资者关注。
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