负债率超75%。
中国早期民营企业家代表人物之一的尹明善或真“廉颇老矣”？至少他遭遇了创业以来的最大难题。
8月中旬，力帆股份发布2018年上半年财报。财报显示，力帆股份实现营业收入59.79亿元，较上年同期减少5.06%；净利润为1.25亿元，较上年同期增长3.01%。虽然营收实现了增长，但增速却是2011年来的八年最低。2017年上半年，其营收增速高达24.1%。
在负债方面，力帆股份目前的资产负债率为75.02%，这是自2015年以来，力帆资产负债率连续四年超过70%。在力帆的众多业务中，汽车业务收入占比最大，为45.62%；其次是摩托车业务，收入占26.72%。
作为中国企业家早期代表人物之一，尹明善一直是力帆集团的“教父”。他53岁创办力帆集团，用20万元资本将力帆打造成营收上百亿的产业集团。虽然如今已经80岁高龄，但他却不能完全退休。
2017年底，牟刚当选为力帆股份新一届董事会董事长，这标志着力帆管理层新老交接已顺利完成，尹明善正式退休。但2018年5月，他在接受采访时曾表示，未来肯定会完全退休，但目前的现实是还退不下来。令尹明善“退不下来”的主要因素是力帆目前面临困境：主业持续亏损，应收款占款规模大、整体债务负担重、短期偿债压力大。
力帆股份为什么会遭遇这种如此窘境？时间财经联系了力帆股份，但截至记者发稿，电话无人接听。
艾瑞咨询汽车研究总监闻文曾表示，导致力帆陷入窘境最主要的原因，在于产品本身存在的问题，难以形成强有力的品牌影响力和有效的竞争力。
除了产品，力帆的战略也出现了问题。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树则表示，力帆汽车的自身发展战略、电动化进行的不顺利，都影响到了力帆汽车的销量和盈利。公开信息显示，2018年7月，工信部公布了第297批《道路机动车辆生产企业及产品》公告，其中包括了力帆汽车的多款车型均不符合规定。
摩托车世界第一
尹明善和力帆也曾辉煌一时。1938年出生的尹明善，19 岁时被人举报有“*派右**”言论而遭受批判，被扣上“反革命”的帽子，发配到了长江边上的塑料厂进行劳动改造。直到1979 年，41 岁的尹明善平反，恢复自由身。
1986 年，48 岁的尹明善扔掉“铁饭碗”，进军出版业，并在三年后，成为重庆市最大的民营渠道书商。这也让他成为中国第一代民营企业家中年纪最大的创业者，比 40 岁创业的柳传志晚 7 年，比42 岁创业的宗庆后晚 5 年。
54岁时，本该准备退休的年纪，尹明善却不顾众多亲友反对，在1992年东拼西凑20万元，创办了重庆轰达车辆配件研究所，正式进军摩托车发动机领域。他在不到 40 平方米的车间里，向底下的 9 名员工宣布：要造出全中国、全世界没有的摩托车发动机。9年后，他确实做到了,成为摩托车发动机领域的世界第一。
1995 年，国内摩托车厂生产的发动机都用脚踏方式启动，结果轰达投资 100 万元开发出 100mL 电启动发动机，赚了 1500 万元。紧接着，轰达又开发出 110mL 立式机，一年卖了 50 万台，纯利润达到1 亿元。此后不久，新大洲、钱江、港田等国内生产摩托车厂商都采用轰达发动机。
与此同时，尹明善积极布局国际化。1998年力帆集团取得自营进出口权后，尹明善就全力开拓国际市场。他在两年内跑了 20 多个国家，逐步在越南、阿根廷、乌拉圭等国家和地区打开了市场。 2001 年，仅摩托车发动机，力帆就售出 184 万台，销售收入超过 38 亿。2002年销售收入增加到40.2亿元， 2003年更进一步，达到45.8亿元。
2000 年，他迎来了人生的荣耀时刻，“轰达”正式改名“力帆”。 62 岁的尹明善以 5.5 亿元净资产，荣登福布斯 50 位中国富豪排行榜。同年 8 月，他用 5580 万元买下了寰岛俱乐部，将其更名重庆力帆足球俱乐部。在四万球迷的雄起声中，力帆夺得西部球队有史以来第一个冠军。
曲折的汽车之路
从2003年开始，尹明善开始了他职业生涯中的最大冒险——造汽车。当年，力帆收购了重庆专用汽车制造厂 80% 的股份(后增持到 95% )，并改名为重庆力帆汽车有限公司，正式进军汽车行业。这一决定，在当时被看作是疯狂之举，力帆面临缺钱、缺技术、缺牌照等种种问题。
不过，尹明善却并未退缩。关于如何造车，他提出了第三条造车之路。第一条是合资造车，第二条是以吉利为代表的完全国产化路线，第三条就是是力帆之路。它的核心是坚持自主知识产权，民族品牌，但开门造车，尽可能采用世界先进技术和零部件，聚积全世界造车人才。
但这条路走得并不顺利。2006年初，备受期待的力帆第一辆轿车520正式上市，但并未得到市场认可，当年累计销量不到1万台。而几乎同时上市的比亚迪F3，月销量突破1万辆。奇瑞QQ和旗云也月销破万。
此后，力帆虽然推出了多款车型，但却走上了“山寨”之路。320几乎就是复制宝马MINI，620是山寨宝马3系，轩朗则是福特S-Max的翻版，x80几乎是山寨版的汉兰达。
虽然产品众多，但力帆的市场规模始终有限，产销常年维持在10万辆到15万辆之间。公开数据显示，力帆股份2017年的销售为13.2万辆，虽然比2016年的11.3万辆上升16.8％，但依然远低于2015年的15.8万辆。2018年上半年，力帆累计仅生产了5.4万辆汽车。
在燃油车受到挫败后，尹明善开始转型新能源，但却“起了个大早，干了个晚集。”早在2012年，力帆股份宣布两项共计超过11亿元的投资项目，全面布局新能源汽车产业。2015年6月，力帆发布新能源战略——i.Blue 1.0（智蓝战略），表示将在新能源产品研发、换电运营和租赁服务三大板块齐发力。
但2016年，力帆却遭遇迎头一棒。力帆股份被国家财政部点名批评，共有2395辆不符合新能源补贴申报条件（骗补），涉及金额1.14亿元，财政部决定对上述车辆不予补助，并取消力帆乘用车2016年中央财政补助预算。
此后，力帆新能源车销量暴跌。数据显示，2016年力帆新能源车总销量为4343辆，同比暴跌63%。2017年高速电动车销量为3902辆，同比上升288%，低速电动车销售3966辆，同比增加43%。但相比起比亚迪、上汽等新能源“巨头”，力帆新能源销量增速喜人，但基数太低。
艰难时刻
目前，对于力帆股份而言，资金紧张仍然是最大的危机。据了解，力帆控股2015年、2016年、2017年的短期债务呈现逐年上升之势，分别是211.12亿元、229.23亿元、237.66亿元，负债率始终高于70%。较高的资产负债率增加了公司的财务压力和偿债压力。
力帆股份董事会秘书郭剑峰曾表示，现金流紧张主要是来自外部融资环境的影响，其次是力帆在发债上面遇到一些困难，一些私募债发起来比较困难，前几年企业投入比较大，现在产出还有一个过程。从这个角度看，企业的现金流是有点紧张，但是公司正常经营的现金流没有问题。
不过，力帆股份还是试图通过质押股权来缓解资金困境。公开数据显示，目前力帆控股直接或间接持有力帆股份49.4％的股份，其中90％（占公司总股本比例44.46％）已被质押，均为无限售条件流通股。据了解，力帆控股前后质押和解除质押的次数分别为20多次和15次。
不容忽视的是，力帆股份主营业务不景气，盈利能力有限，导致近些年压力倍增。早起，力帆主要依赖于摩托车、发动机业务，后期摩托车销量锐减，盈利能力大幅下滑。尽管力帆旗下车型多达十几款，产品布局完整，但却始终没有一款爆款车型。
公开数据显示，力帆股份扣除非经常性损益的净利润，已经连续三年亏损，2015年到2017年亏损分别为3.39亿、4.28亿元、1.37亿元。另一方面，力帆股份连续三年净现金流为负，分别为-3.3亿、-8.9亿、-14.5亿。
值得一提的是，相比吉利、奇瑞、长城、比亚迪等自主品牌，力帆的产品力未能及时提升。力帆汽车“山寨”的帽子未能及时摘除，品牌形象一跌再跌。
据汽车之家发布的 2016《中国乘用车市场整车质量表现研究报告》，力帆汽车以 658.2 的故障系数排名榜单倒数第四，大幅高于行业平均的 486.9。在 2017 年第三期 C-NCAP 碰撞测试中，力帆轩朗的得分为 39.7 分，当期最低，而且侧面安全气囊、 ESC 这些安全配置都缺失。
针对目前的困境，尹明善和力帆采取了很多自救措施，比如启动定向增发融资24.8亿元，搬迁工厂大约能获得15亿元土地溢价收入。但梦想很丰满，现实很骨感，力帆能否走出“泥沼”，尹明善何时实现真正退休，尚未可知。（北京时间财经 周西子）