摘要：钱从哪里来
撰文|蜜姐
近期，各家上市的半年报接连发布。公司与公司之间的差别也在半年报中见分晓。而有的公司呢，虽然还没公布半年报，但是跟自己的过去比，变化还是挺大。比如，万达。
前两年，万达被称为断臂求生，卖卖卖，甚至是甩卖。力图减弱房地产的业务，转型走轻资产的路线。
比如，2017年万达与富力地产举世瞩目的大交易，卖给富力七十多家酒店；与融创交易了十余个万达文旅项目。
不过，去年底到今年，前首富王健林似乎又转变了。开启了买买买之路，重新在返回重资产之路。
去年年底，签约兰州万达城，据媒体报道其占地约1300亩，总投资近300亿元，计划包括万达茂、度假酒店群、旅游观光塔、酒吧街、旅游集散中心等。
今年5月，万达集团宣布将在沈阳投资800亿元搞事情：建设世界一流的大型文化旅游项目、世界一流的国际医院、世界一流的国际学校以及5个万达广场。
而据万达方面称，此前已在沈阳投资了250亿，并且这些投资项目都是盈利的。
近一年多，万达先后宣布签约或启动了兰州万达城、延安万达城、潮州文旅、沈阳文旅项目等，还在四川、大连、陕西、广州等起频频动作。
甚至，还重返了烧钱的足坛，在广州、成都等城市开展了高端医疗项目。这些项目之所以被关注，除了万达、前首富的名头，还因为动辄就是数百亿的投资，实在想不让人关注都难。
据媒体不完全统计，5个月左右的时间，万达在16个城市的21个万达广场频频拿地、建立或开业。
这么多钱当然需要融资。据万达方称2018年其资本运作合同收入827亿元人民币，已收回现金627亿元人民币。
不过，确实从理论上说，万达的资产负债率较前两年呈现持续下降趋势。
图 万达商管2019年一季度主要财务指标 图表来源|大连万达商业管理集团股份有限公司主体与相关债项2019年度跟踪评级报告
如万达商管2019年的评级报告披露，万达目前资产负债率约57%，比高峰时降低了十多个点。
不过，从评级报告中也可以看出，万达发债主要还是在两年前。而如今，发债并不那么容易了。
老王要带领万达重回重资产之路，如今恐怕并非最好的时机。而这条路未来走得如何，重点还在以后能否获得大规模融资。
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