一、增资1.5亿欧解决亏损问题

近日，皇家西班牙人俱乐部召开临时股东大会，1.5亿欧元的增资方案以99,94% 的支持率得以通过。

该方案将以通过发行2500万份股票进行增资，每股价格为6欧元。

在扩股之前，该俱乐部总股本为406641股，每股面值60.10121欧元，总计股本金2443万9616.20 欧元。

增资前，俱乐部股票的面值将从每股60.10121欧元减低到每股6欧元，俱乐部的社会总资本减少了2199万9770.14欧元。

俱乐部表示，此次减资的主要目的是重新平衡俱乐部的社会总资本及俱乐部的所有权益。因此经过审计公司在2016年1月做出的资产负债情况报告，公司的权益低于社会资本。

按照此前互动娱乐的公告，截至2015年6月30日，皇家西班牙人俱乐部的所有者权益为1300万7310.67欧元，已经低于2443万元的股本金。

在2015年全年亏损的情况下，所有者权益必将比半年度的1300度万元少，因此应当是大幅度低于股本金。 因此，此次减少社会资本是为了平衡所有者权益与股本金。

二、半年已经砸10亿人民币

加上收购时投入的6000万欧元，完成收购半年多以来，互动娱乐在皇家西班牙人俱乐部身上投入了超过1.35亿欧元（约合人民币10亿元）。

此次增值，互动娱乐将认购更多的股票，完成控股超过80%的目的，按照1.5亿欧元的增资规模，互动娱乐增加投入的规模将超过1.2亿欧元，才有望拿下80%的股权。

不过，根据西班牙《阿斯报》此前的报道，这1.5亿欧元中已经有9600万欧元已经被用于归还债务、偿还科尔内拉-埃尔普拉特球场的工程款等方面，也就是说，互动娱乐实际上再追加的投资，应该在3000万元左右。

三、五年营业收入要翻三倍

在股东大会上，俱乐部CEO拉蒙表示，俱乐部2016/2017赛季的预算将会是7000万欧元，而在2020/21年赛季将达到1亿2500万欧元的预算，这意味着在四年间，俱乐部的预算将要增加80%。

也就是说，如果互动娱乐完成80%的控股，作为大股东，到2020年，他们每年要在俱乐部身上投入约1亿欧元。

那么收入呢？

根据西班牙人俱乐部2015年的年报，2015财年（2014年7月1日-2015年6月30日）俱乐部的营业收入为4068万欧元。

因此，要实现收支平衡，到2020年，俱乐部要达到1.25亿欧元，这意味着俱乐部的收入要在5年里翻三倍。也就是说，俱乐部年收入的复合增长率要达到25%左右。

这个目标实现显然颇有难度。

四、转播权收入分配利好

不过，对皇家西班牙人来说，一个利好消息是，从2016/2017赛季开始，西甲将执行新的转播合同和分配办法。

2015年7月10日，西班牙国家证券市场委员会发布消息：电信集团Telefonica以6亿欧元的价格购得下赛季全部西班牙职业足球联赛（西甲和西乙）以及国王杯赛事除决赛除外的转播权。这是西班牙职业联赛首次以打包形式进行转播权销售。

据估计，6亿欧元转播收入，再加上至少5亿的海外转播权收入，西甲打包销售的合同将比以往俱乐部各自销售大幅增加约3.5亿欧元，增长幅度超过30%。

在分配方式上，西班牙人俱乐部这样的小球会也将迎来利好。

据统计，过去几个赛季，皇马、巴萨与西甲最穷俱乐部之间的电视转播收入差距比率高达为8比1。

即便西甲第三、四名，与皇马和巴萨两强之间也有3倍的收入差距。

西班牙职业足球联盟将从2016/2017赛季开始执行新的分配方式，希望将贫富差距比率缩小到3.5比1。

具体方法是，50%的整体收入平均分给20家球会，另外50%则根据过去5个赛季的成绩以及俱乐部会员、季票销售量进行区别分配。

我们按照新的分配方法估算，2016/2017赛季，皇家西班牙人俱乐部有望拿到实现翻倍的超过4000万欧元的转播权分成收入。这几乎已经超过了该俱乐部2014/2015赛季的总收入。

按此测算，在其他收入维持不变的情况下，皇家西班牙人俱乐部在2016/2017赛季的总收入可达到6000万欧元以上，相比7000万欧元的投入，仍有1000万欧元的缺口。

而由于未来几年转播权收入增长空间有限，如果不是成绩上出现大幅度提升，对于西班牙人来说，5000万欧元的转播权收入应该已经到顶了。

在这样的情况下，开拓中国市场就成为了西班牙人俱乐部扩大收入来源的必由之路，而这也是互动娱乐收购西班牙人俱乐部的最终目的所在。

因此，西班牙人俱乐部在开发中国市场下手很快，目前俱乐部已经开通了中文官方网站，并在广州设立了中国球迷会，日前，也传出了西班牙人希望从恒大引进张琳芃的消息。

无论如何，西班牙人俱乐部将会成为中国资本收购海外俱乐部的一个样本，其在探索过程中的经验与教训，将是中国足球产业最生动的案例之一。

（图片来源：皇家西班牙人官方网站）