农夫山泉在包装饮水水行业市场占有率第一
“农夫山泉有点甜”
“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”
这些脍炙人口的*脑洗**广告让农夫山泉成为了我国销量第一的包装饮用水。
最近，农夫山泉又火了，因为本来一直“闷声发大财”的农夫山泉要去香港上市，公开披露的招股说明书将一向低调的农夫山泉“扒光了”，大家都惊呼原来它这么赚钱，甚至有人将它比作“中国版可口可乐”“比茅台还会赚钱”。
2017-2019年，农夫山泉分别实现营业收入175亿元/205亿元/240亿元，净利润分别为33.9亿元/36.1亿元/49.5亿元。其中2019年包装饮用水（也就是我们常喝的农夫山泉“矿泉”水）业务收入占比高达近60%，业务毛利率高达60.2%。
下面这张表格是农夫山泉、可口可乐、百事公司和茅台的盈利能力对比。从表中可以看到，虽然距离茅台还是差距巨大，但是已经距离可口可乐很近，超出百事公司，盈利能力超强。
4家公司盈利能力对比
好了，我们进入正题。
既然农夫山泉靠卖水这么能赚钱（上表中另外3家都有自己独特技术和配方，水仅是基础原材料，而农夫山泉不一样，就如它自己广告里说的，它只是自然界中水的“搬运工”），我们又为什么说“农夫山泉卖的不是水”呢？
我们来看农夫山泉的生产成本构成，农夫山泉招股书上写明“我们生产产品所使用的原材料及包装材料为我们销售成本的最大组成部分，其中原材料主要为生产瓶身的PET、糖、果汁等，该部分成本于2017年、2018年及2019年各占我们销售成本总额的43.0%、44.1%及43.4%。包装材料主要包括纸箱、标签、收缩膜等，该部分成本于2017年、2018年及2019年各占我们销售成本的31.4%、31.1%及31.5%”。你看，卖水的，主要原材料中却不包括水。当然，这里主要是从成本角度来看的。从生产要素的角度看，水当然是主要原材料，但这更加充分说明农夫山泉获取水的成本极低，低到不需在财务报告中列入原材料之列了。
水的取得成本这么低，那么我们来看看农夫山泉是怎么获取水的呢？
根据其招股说明书，农夫山泉主要水源地有10个，水资源获取主要有两种途径：
- 一是直接持有取水许可证或采矿许可证（仅适用于矿泉水），农夫山泉在许可取水量之内直接从水源地获取水资源，并按规定缴纳水资源费或水资源税，这是农夫山泉获得水资源的主要途径。主要包括浙江千岛湖、广东万绿湖、四川峨眉山、陕西太白山、贵州武陵山、河北雾灵山、黑龙江大兴安岭7个水源地；
- 二是与持有取水许可证的第三方国有供水公司签订供水协议，按照协议约定的供水价格及供水量买水，也就是向水库等水利工程管理单位买水。湖北丹江口、吉林长白山、*疆新**天山玛纳斯这三个水源地是通过这一途径获得水。
由于从供水公司购买原水的价格不得而知，我们以已经完成水资源费改税改革的陕西和河北两个水源地为例（其他地区征收的是水资源费，相对来说征收标准更低），看看农夫山泉买水可能花了多少钱。
- 根据《关于印发河北省水资源税改革试点实施办法的通知》（冀政发〔2016〕34号），河北省县级城市及以下地区取用地表水的水资源税征收标准是0.3元/立方米（农夫山泉水源地河北省雾灵山肯定没有位于城市中，适用此税率）。
- 根据《陕西省人民政府关于印发水资源税改革试点实施办法的通知》（陕政发〔2017〕61号），陕西省关中陕北地区地表水水资源税征收标准是0.4元/立方米（农夫山泉水源地陕西省太白山位于宝鸡市，属于关中地区，适用此税率）。
按照二者的高者来算，一瓶550ml的农夫山泉天然水的原水成本仅为0.00022元，确实可以忽略不计了。
从财务报告的角度来看，原材料中不包括水，所以说“农夫山泉卖的不是水”。
从保护水资源的角度来看，既然农夫山泉没有在水的获取上给予直接经济补偿，那有没有通过水资源相关公益事业来承担更多责任呢？
可惜从其招股说明书来看，笔者没有看到任何明确的水资源保护承诺、目标和措施。
笔者并非眼红于企业赚钱，只是农夫山泉招股书中自己也说，“所选择的水源水质出众”，“水源所在地生态环境卓越”，“水源水量充足”，这些是水源地周边百姓付出巨大努力，甚至丧失发展的机会成本带来的成果，也是政府保护水资源、保护生态环境、开展水利建设带来的成果，是这些成果成就了农夫山泉如此“甜”，也这么能赚钱，赚钱后理应向水资源和生态环境保护进行回馈。
千岛湖
反观我们前面在赚钱能力方面拿来对比的可口可乐和百事公司：
- 2004年可口可乐就制定了全球三大水资源战略（Reduce降低水耗，Recycle循环用水，Replenish回馈自然），承诺向大自然和社区安全等量返还生产用水，并且通过实施一系列的水资源保护和农业水补偿项目，已经在2014年实现了这一目标；
- 百事可乐也提出到2025年，在水资源高风险地区，在生产营运过程中用水量达到100%回补，确保水资源在获得地得到完全补偿。
可口可乐水回馈承诺（来源：其官网）
可口可乐在广西实施的可持续农业水补偿项目（来源：其官网）
百事公司提出的2025年可持续发展目标（来源：其官网）
也许农夫山泉已经做过很多类似的事了，那我们希望农夫山泉能够更透明一些，充分披露自己做过的公益事务。但笔者认为更可能的是其并没有做过多少，希望农夫山泉这么能赚钱的企业，而且是通过直接搬运大自然而赚钱的企业，多承担一些社会责任，多为呵护自然环境、保护水资源出力吧。
从政府水资源管理的角度来看，早在2016年印发的《国务院关于全民所有自然资源资产有偿使用制度改革的指导意见》（国发〔2016〕82号）就提出：
健全水资源费征收制度，综合考虑当地水资源状况、经济发展水平、社会承受能力以及不同产业和行业取用水的差别特点，……，合理调整水资源费征收标准。
那么对于陕西关中地区以及河北省（水资源较为缺乏），对瓶装水行业（暴利，承受能力强），水资源税仅设置为每立方米0.4元和0.3元的水平，真的体现了这一定价原则吗？
参考《国务院办公厅关于推进农业水价综合改革的意见》（国办发〔2016〕2号）对农业水价定价原则的规定：
区别粮食作物、经济作物、养殖业等用水类型，在终端用水环节探索实行分类水价
用水量大或附加值高的经济作物和养殖业用水价格可高于其他用水类型
对于利润率相对较低的农业种植业，都能够根据用水产出的经济效益来定价，对于暴利的瓶装水，为何不可实施区别定价？
保护水资源，刻不容缓