现货企业爆仓的几种方式

从唐山钢坯事件说开去

暴雷年年有，花样何其多

有人死于价格下跌

钢厂代理：价格下跌导致出厂价与现货价严重倒挂，卖一吨亏一吨，亏着亏着就死了。

现货托盘：价格下跌导致货值减损，需要补足托盘保证金。价格继续下跌，资金链断裂，托盘方拿走货权，融资方保证金打了水漂，出现钱货两空。

除了价格上涨，无路可走。

理论上，套期保值能缓解上述窘况，但实际情况往往不尽人意。

有人死于价格下跌

远期现货

卖方：实质上是卖看涨期权。如价格下跌则买方放弃看涨期权，卖方白赚保证金。如价格上涨，买方要求接货，卖方只能从现货市场高价采购货源按原价卖给买方导致自身亏损。

买方：实质上是买看涨期权。如果价格上涨则按照原价从卖方手中接货，价格下跌则放弃。

远期价格卖得“合理”必然无人问津。

想大量成交必然低于市场价卖出。此时已经亏了，如果不做套保，价格上涨之后除了亏损，还有跳楼一条路。

也许是一场没有保护的对赌

理论上，如果严格按照定价公式，远期现货不太会有如此巨大成交量。上述三家现货商可能是低于市场价格卖出的。

其二，卖方应该通过“复制”将期权头寸转为期货头寸去做多套保，保护自己的远期盘，这个好像他们也没做。

写在最后

不要谈期色变：每年死于交通事故的人有数万，但是没人会否认汽车是性能良好的载具。期货，期权都是设计精良的工具，开车超速不要去怪方向盘。

需要敬畏市场：企业经营不是赌博，根据自身情况选择合适的商业模式及策略，不要放单边风险。

PS：

保险与期权：期权的权利和义务是分离的。买方有权利无义务，承担有限风险；卖方有义务没权利，承担无限风险。保险公司类似期权卖方，当被保险人理赔的时候保险公司只能履行义务。于是保险业形成了自己的商业模式，管理风险：

保险-再保险机制：将自己手中的保单转给第三方

保险精算，永不超卖：永远卖合理价格，永远不超出自身实力卖保险

保险公司强大的基本盘：巨量的资本，使之不会被一次风险击倒