| 电建地产成都一项目

今年 9月26日，南国置业和电建地产同时对外宣布：双方重组终止。 电建地产借道南国置业实现整体上市的愿望落空。

此时，距离电建地产在成都第二次集中供地中获取两宗土地仅仅过去11天时间。 在成都今年先后两次的集中供地中，电建地产联合德商、交投等企业合计拿地6宗，成为入蓉15年来拿地最为集中和积极的一个时期。

有评论认为，电建地产在成都土地市场表现积极，或与南国置业重组的对赌协议有关。随着与南国置业重组的终止，电建地产在成都的发展走向又成为市场关注的话题。

逆市拿地，联合布局6大项目

2021年6月7日，成都第一次集中土拍，电建地产联合德商、交投两家企业拿下4宗地块，一天之内拿地总金额高达35.67亿元，拿地总建面23.74万平方米。 媒体以“成都首次集中土拍！电建成最大赢家”为题进行了报道，并称电建地产“位列拿地金额榜和拿地面积榜双榜榜首”。

如果说成都第一次集中土拍是成都房企的一次“集体狂欢”的话，那么第二次集中土拍的骤然降温，就让很多房企望而却步了。

第二次集中土拍前，就有17宗土地被提前“下架”。进入到土拍环节的58宗土地中,又有6宗土地流拍。在最终成交的52宗土地中,有38宗以底价成交。在这场突如其来的土拍寒潮中，央企国企几乎包揽全场。

其中就包括电建地产。 电建地产在9月15日开始的第二次集中土拍中，再次联合交投拿下金牛区金泉街道两宗土地，合计98.293亩。 此前，电建地产在这两宗附近已开发了两个楼盘：电建洺悦玺（尚有部分房源在售）以及交投电建洺悦珑庭（去年12月24日拿地，今年7月开盘，目前在售）两个项目。

| 电建地产近两年拿地统计

盘点电建地产在这两次集中土拍中的拿地表现，很容易发现其中的一些显著特征： 1、均为联合拿地；2、均在主城区，区位相对比较成熟；3、将临近地块一起拿下。

而这些显著的特征向成都市场清晰的传递出一个明确的信号：一向低调甚至佛系的央企中国电建地产，变得与以往有所不同了。

入蓉15年，低调内敛增长随缘

电建地产在2006年进入成都，先后开发了中国水电大厦、西岸观邸、泛悦国际、泛悦城市广场、云立方、美立方、青云阶、洺悦府、洺悦锦园、洺悦玺、洺悦御府、洺悦珑庭等项目。纵观电建地产在成都15年的发展历程，也不难发现一些明显的特点：

1、其项目大多布局于主城区，尤其偏爱金牛区。二圈层仅在龙泉驿区有两个项目（云立方和洺悦御府），远郊仅都江堰一个项目（青云阶）。

2、项目多数以住宅项目为主。目前已呈现的12个项目中，有一个写字楼，两个综合体，其余均为住宅项目。其今年所获取的四个地块，也均是住宅为主的项目。

此外，电建地产早年在成都的拿地节奏并不快，其间甚至有几年很难在土地市场看到电建地产的身影。 每年基本上维持在2-4个项目同时在售的状态，在销售金额、成交面积等方面基本未进入过成都前十强。

与拿地策略相关的是，电建地产在产品上维持了其“洺悦”系的扩张，在整个产品系上，相对比较单一。

| 电建地产洺悦御府，电建地产少有的位于二圈层的项目

是的，它给人的印象就是“佛系”。它秉持一个国企的低调和内敛，把自己修炼成为成都购房者眼中的“最熟悉的陌生人”。

为了重组，3年对赌28亿净利润

不过，从去年底开始，特别是今年集中供地以来，电建地产在成都拿地表现得积极起来，其拿地的速度和数量，远超其以往的任何一个时期。

正如前文所述，这或许与电建地产与南国置业的重组有关。

去年8月，电建地产宣布将与南国置业重组。根据重组方案，南国置业将向电建地产全体股东中国电建、中电建建筑集团有限公司，以非公开发行股份及支付现金的方式，对电建地产进行吸收合并，电建地产注销法人资格，南国置业作为存续主体。同时，电建地产的母公司中国电建将直接成为南国置业的控股股东。

交易对价预估值为109.82亿元。若重组顺利完成，电建地产将借壳南国置业实现整体上市，由此凭借央企身份进一步扩宽融资渠道，实现规模再扩张并提升地产业务在中国电建集团内部的收入占比。

为促成此次重组，电建地产与股东方签下对赌协议。 电建地产承诺，在业绩承诺期间即2020年-2023年内，累积合计实现扣非后净利不低于28.26亿元。

这就有了电建地产在成都的积极拿地。不独在成都，据了解 在济南市的集中供地中，电建地产也以19.47亿元的总价拿下4宗地，表现同样抢眼。

下行周期，电建地产何去何从

宣布重组之后，电建地产迅即开始了积极的拿地策略， 在短短一个多月的时间内，相继拿下深圳、北京、雄安新区和武汉多幅土地，并为此花去将近200亿元。

另据媒体报道，电建地产还推动发行了48.6亿元公司债，同时转让南国置业旗下两家亏损子公司的权益，包括湖北森南房地产有限公司100%股权和北京金水兴业房地产开发有限公司50%股权，转让底价合计约8.84亿元。

即便如此，电建地产的营收并没有显著提升，反而出现了下降。 根据2021年上半年资料显示，电建地产期内实现营业收入52.21亿元，同比下降32.09%，占中国电建收入2.58%。毛利率11.39%，同比减少8.14个百分点。规模方面，按2020年数据，电建地产实现营收217.9亿元，同比减少6.4%。

在成都市场，电建地产也同样有过一波积极拿地的表现。 今年上半年，电建地产包括了洺悦玺、洺悦御府、洺悦珑庭至少三个在售项目。 不过，今年前10个月，排在销售金额和成交面积前十名的仍然是万科、恒大、龙湖等龙头房企以及保利、华润、中国铁建、中海等传统国企。

| 交投电建洺悦珑庭效果图，电建地产与交投合作的第一个楼盘

随着重组计划终止，悬在电建地产头上的净利润对赌“紧箍咒”被取下，电建是否又会回到“佛系”的状态中？市场进入下行周期，电建地产在成都的项目又将有何新的动向？联合开发的策略，又将给电建地产带来哪些改变？这是市场关注的焦点。

不过，一个显著的事实是，在目前大环境之下，房地产已不是一个高利润、挣快钱的行业，企业快速向上的空间已经不多。