鸟在树巢。风在林中。
柳树依偎杨木，
柔顺，温良，
等待一场约定之雪。
春华易逝，
秋华也如烟华。
又在相容、
相望中老去了一岁：
宇宙，银河，我。
“岁暮天寒，可拥字取暖。”
或在明窗下思旧年，
看园中疏叶凋萎。
一些人开始收拾东西回乡，
他们会沿着河流走，
陪伴白茫茫的芦苇。
我依窗淡看，
须为岁月暗伤。
那冷落在园中
和路边的桃李山楂，
也会是明年喧闹的陌上春花。
-杜涯《岁暮作》
一年岁暮，人间忽晚。
是时候好好地回想一下过去这一年的时光，
看过花开，听过鸟鸣，
等过叶落，淋过飞雪。
原来岁月，如此匆匆，
来不及回味，便即将落幕。
20240101，好奇妙的日子，要知道，这一天，在你的生命中，还从来没有来过。
现在，它来了。
感慨否，感动否。
生命中绝无仅有的每一天，都非常值得珍惜，值得认真去过。
小编在2023年的最后两天，苦哈哈地加了两天班，而且加的天昏地暗，错过了2023年的总结，错过了跨年夜，今天，陪家人吃了一顿大鹅铁锅炖，非常之美味，嗯，这一天，没白过。
小编向来是一个健忘的人，人过不惑，更甚。所以，回首2023年，貌似度过了一些难过的日子，貌似日子中也夹杂着一些惊喜，但都不重要了，都过去了，2024年，已经来了。
如果硬要说2023年有什么值得总结的话，这一年，做什么最挣钱？毫无疑问，AI, 那你的重仓票包含AI没有，如果没有，不能说你挣大钱的机会没有，而是说，挣大钱的难度会非常之大，反之，如果你拥抱了AI, 拥抱了热点，夸张点说，又踩准了节奏的话，那，这一年，盆满钵满，一点都不夸张，比如小编写过的498只票里面，涨幅前三的分别是中际旭创（318%），天孚通信（263%）和万兴科技（222%），要知道这些AI的票反反复复走了至少2-3轮行情，如果逮着AI熟悉的票反复做，那会炸裂天的，即便只做一轮，翻番也不是问题。
可是，这些只是站早上帝的视角来看，事实上，你2023年业绩做的如何呢？
如果不是站在上帝的视角，实事求是的说，小编做的也非常一般，11.2%的年度收益，虽然相比沪深300的-11.38%胜出22.58%，跑赢82%的同资产段投资者，但相比这一年小编写过的无数精彩个股而言，操作，相比认知，之间的距离仍犹如鸿沟。
好在，2023年11-12月份，两个月的时间，小编慢慢有些开窍了，短平快的操作，阻止了账户的大幅缩水，所以，对于2024，小编仍然有一颗不安和躁动的心。
虽然，冷静，心如止水，耐心，对市场心存敬畏，仍然是操作的基本要素，这儿小编一颗不安和躁动的心，仅限于描述对未来希望和成果的一种渴求。
再次回到上帝的视角，既然在我大A, 拥抱热点，拥抱趋势，是创造财富的不二法门，2024年，什么板块会是热点和趋势呢？
说实在的，小编也不知道，或者叫，没有谁能知道，热点和趋势是交易出来的，不是预测出来的，等市场走出来，大胆的去拥抱就是了，如果认准了，不要别别扭扭，而是要大大方方，大胆示爱，热切而猛烈。
这一点，是2023年市场给与小编的最大教训和体会。
如果硬着头皮非要预测的话，AI板块（数据要素，算力租赁，AIGC）仍然是候选之一，其他包括新能源车，机器人或许也会有机会，其他包括智能制造，军工，甚至芯片，信创等大概也不完全排除吧。
Anyway, 尽可能在自己熟悉的清单里面，选择跟市场热点契合的票，千万不要死鸭子嘴硬，非要跟热点趋势绝缘，不是不可以，会很辛苦。
具体到上周的盘面，小编在过去两周的文章里面，再三强调，大底已至，目前看，2023年12月末的这个底，已经趋势非常之明显，未来，持股待涨是主旋律。从板块的角度，以光伏为代表的新能源板块周四雄起，而以苹果MR为代表的消费电子板块则是在周五奋起直追，鉴于光伏的行业厮杀仍然激烈，行业出清为时尚早，所以我们就接着苹果MR的热点趋势，瞅瞅有没有优秀的票可以入手观察，今儿写写三只新的票，精测电子，联得装备和鹏鼎控股。
言归正传
01
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认识精测电子、联得装备和鹏鼎控股
精测电子 ,坐标武汉, 2016年上市
公司主要从事 显示、半导体及新能源检测系统的研发、生产与销售。公司目前在显示领域的主营产品涵盖LCD、OLED、Mini/Micro-LED等各类显示器件的检测设备，包括信号检测系统、OLED调测系统、AOI光学检测系统和平板显示自动化设备等；在半导体领域的主营产品分为前道和后道测试设备，包括膜厚量测系统、光学关键尺寸量测系统、电子束缺陷检测系统和自动检测设备（ATE）等；在新能源领域的主要产品为锂电池生产及检测设备，主要用于锂电池电芯装配和检测环节等，包括锂电池化成分容系统、切叠一体机、锂电池视觉检测系统和BMS检测系统等。
营收权重而言, 显示业务营收占比8成, 毛利率45%; 半导体业务营收占比7%，毛利率为51%； 新能源业务营收占比13%，毛利率为31%；
2022年研发投入5.9亿，研发营收占比21%，远超过5%的优秀线。
联得装备 , 坐标深圳, 2016年上市
公司是一家国内领先的电子专用设备与解决方案供应商。
具体来说，公司主要从事 半导体显示智能装备、汽车智能座舱系统装备，半导体封测设备、锂电装备的研发、生产、销售及服务。公司主要产品包括邦定设备、贴合设备、偏贴设备、检测设备、大尺寸TV整线设备、移动终端自动化设备、汽车智能座舱系统组装设备、Mini/MicroLED芯片分选设备、扩晶设备、真空贴膜设备、巨量转移设备、半导体倒装设备、固晶设备、AOI检测设备、引线框架贴膜设备、和锂电池模切叠片设备、电芯装配段及pack段整线自动化设备。
电子专用设备，也称电子工业专用设备，是指在研究、开发和生产各种电子信息产品过程中专门用于材料制备、元器件制造加工、整机装调、工艺环境保证、生产过程监控和产品质量控制的设备。
2022年研发投入1.05亿，研发营收占比10.7%，远超过5%的优秀线。
鹏鼎控股 ,坐标深圳, 2018年上市
公司是主要从事各类印制电路板的设计、研发、制造与销售业务的专业服务公司，按照下游应用领域不同，公司的PCB产品可分为通讯用板、消费电子及计算机用板、以及汽车\服务器及其他用板等，产品广泛应用于手机、网络设备、平板电脑、可穿戴设备、笔记本电脑、服务器/储存器、汽车电子等下游产品。
营收权重而言, 通讯用板营收占比6成多 毛利率22%; 消费电子及计算机用板营收占比近4成，毛利率为27%.
国内营收占比不到2成，海外8成多，且主要聚焦在美国，小编在想是不是就是苹果。
2022年研发投入16.7亿，研发营收占比4.6%，接近5%的优秀线。
精测电子财报数据
2022年营收27.3亿，过去5年营收复合增长率15%，过去10年营收复合增长率34%, 10年涨了近20倍的营收；2022年营收增长13%，2023Q3营收增长-15%，只能说本来一直是稳中有升地发展的，但2023年营收有点拉胯呢。
毛利率而言, 2022年以前中位数为51%, 2022年毛利率44%, 最近4年一直就没能跨过50%大关。
2022年自由现金流0.2亿, 历史小高点是2020年的4.4亿，跟营收趋势类似，2023Q3相比去年同期也是下滑明显，从-0.3亿下滑到-4.3亿；总的来说，过去10年自由现金流正多负少，总体还是挣钱的。
2022年底金融资产9.4亿, 金融负债18.8亿，金融负债正好是金融资产的2倍，说明有息负债负担有点重；另有长期股权投资2.5亿，少数股东权益也高达8.5%。
联得装备财报数据
2022年营收9.7亿, 过去5年营收复合增长率8%，过去10年营收复合增长率是20%, 10年涨了6倍的营收；2022年营收增长10%，2023Q3营收增长35%，与精测电子相反，在过往5年平稳发展的基础上，2023年营收突然来了个大爆发。
毛利率而言, 2022年以前的中位数为33%, 2022年毛利率31%, 2023Q3回升到34%，合着2023Q3有点戴维斯双击的意味。
2022年自由现金流1.4亿, 创了历史新高，且2023Q3相比去年同期也是大幅增加，虽然绝对值仍然不是那么高。
2022年底金融资产5.8亿, 金融负债4.9亿，金融资产和金融负债旗鼓相当，资本资产结构中规中矩。
鹏鼎控股报数据
2022年营收362亿, 过去5年营收复合增长率7%，过去9年营收复合增长率是10%, 9年涨了2.3倍的营收；2022年营收增长9%，2023Q3营收增长-17%，只能说鹏鼎控股营收走势跟精测电子类似，本来经营的好端端的，2023年突然有点熄火。
毛利率而言, 2022年以前中位数为20%, 2022年毛利率24%, 2023Q3下滑到20%，说明毛利率总体还算稳定。
2022年自由现金流78.6亿, 创了历史新高；过往9年自由现金流全部为正，挣钱是毫无疑问的；同营收趋势类似，2023Q3自由现金流相比去年同期也是下滑明显，从75亿下滑到50亿。
2022年底金融资产89亿, 金融负债31.6亿，总体资本资产结构比较稳健。
02
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精测电子、联得装备和鹏鼎控股估值
对于精测电子，我们以2020年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为 30%，估值如下：
对于联得装备，我们以2022年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为 20%，估值如下:
对于鹏鼎控股，我们以2020-2022年平均自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为 10%, 估值如下:
解读:
精测电子、联得装备和鹏鼎控股，消费电子领域的三家公司，其中精测电子主要做面板检测设备的，联得装备主要做贴合、绑定设备的，而鹏鼎控股则是做PCB的，且主要聚焦海外的美国业务。
从2022年的毛利率来看，精测电子、联得装备和鹏鼎控股分别为44%，31%，24%，看得出，还是做面板检测的精测电子最高，做贴合、绑定设备的联得装备次之，而做PCB的最苦逼；而且毛利率水平跟研发营收占比非常契合，精测电子、联得装备和鹏鼎控股的研发营收占比分别为21%，10.7%和4.6%.
从营收增速上，2023Q3精测电子、联得装备和鹏鼎控股分别为-15%，35%，-17%, 联得装备在爆发，而精测电子和鹏鼎控股则还陷在泥潭中。
精测电子，基于2020年自由现金流小高点，考虑到过往5年15%，10年34%，虽然2022年13%和最近的2023Q3的-15%营收增速有点拉胯，稍微乐观一点，我们假定公司未来10年按照类似过往10年30%的复合营收增速发展下去，对应的估值为117.36元附近,看了看K线，无论是周线，月线还是年线，小高点117.63元赫然在目，估值如此之巧，仅仅差了0.27元，不得不佩服这个市场的有效性，单针测顶成功！
当然，精测电子最大的问题还是在营收增速上，在目前2023Q3-15%的增速下，要想达到年化复合增长30%的目标，还需要更大的努力不是。
联得装备，基于2022年自由现金流小高点，考虑到过往5年8%，10年20%的复合营收增速，包括2022年10%和最近的2023Q3的35%营收增速，我们假定公司未来10年按照过去10年的20%的复合营收增速发展下去，对应的估值为32.19元附近, 32.19上浮30%的极限值为41.84元，相比月线的最近小高点46.87元低了10个百分点左右。
但如果我们同样基于2022年自由现金流小高点，假定公司未来10年按照参照2023Q3的35%略低的30%的复合营收增速发展下去，估值将高达63元附近，所以联得装备这个票，短则在现有股价基数上至少看30个点的涨幅空间，长则还可以更高一些。
鹏鼎控股，基于2020-2022年平均自由现金流，考虑到过往5年7%，10年10%，包括2022年9%和最近的2023Q3的-17%营收增速，我们假定公司未来10年按照过往10年的10%的复合营收增速发展下去，对应的估值为41.06元附近，41.06上浮30%的极限值为53.37元附近，比2020年10月份57.95元的历史小高点低了不到10%。
跟精测电子类似，鹏鼎控股的关键也在于营收，需要从2023Q3的泥潭中尽快拔出来。
精测电子vs联得装备vs鹏鼎控股, 再论苹果MR系列之估值，综合来看，从基本面的角度，短线而言，虽然联得装备估值潜力最低，但却是小编当下最看好的，中长线而言，鹏鼎控股的机会应该也是现实的，毕竟鹏鼎控股回到10%的正常营收增速，应该不是太难之事，反而是精测电子，未来做到30%的复合营收增速，难度太大了，当然短线炒作是另外一回事，只不过不太是小编的菜。
至于苹果MR引发的这一波消费电子热，相信在1月中旬发布之前，相关个股还会精彩纷呈的表现，包括小编过往写过的消费电子领域的个股，包括立讯精密，领益智造，赛腾股份，歌尔股份，蓝思科技，水晶光电等，短线机会应该是显然的，当然在大盘没有彻底呈现出变盘信号之前，不追高仍然是策略之一。
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孔东亮, CPA
2024/01/01