时疫下，企业在面对保护主义上升、世界经济低迷、全球市场萎缩等外部环境，就更难了。
企业受疫情影响的背后，更尖锐的的困难是三角关系的债务，三角债是企业之间由来已久的问题。资不抵债、资金链断链等等，往往就会产生不良资产，法拍房也会不断增多。
一般的信贷“周期性”
简单来看，在任何时候，一旦某个人借钱了，就会创造出一个“周期”。我们买一件目前买不起的东西，消费必然会超出现有的收入。借款时，我们不仅是在向*款贷**人借钱，实际上是在向未来的自己借钱。在未来的某个时候，我们必须要降低消费水平，以偿还债务。
这种先借款消费、后紧缩开支的模式与“周期”非常相似。对个人来说是这样，对一个企业、一个国家经济而言也是如此。一旦发生信贷，就启动了一系列机械性的、可预测、可展望到的“事件”。
按通常情况，*款贷**本身会产生一个自我强化的上升阶段（事业蓬勃期），到顶峰后转而向下，进行一个自我强化的下降阶段，触底后又逆转向上。在上升过程中，*款贷**支撑支出和投资，进而推动收入增加，资产价格上涨。收入增加和资产涨价会导致进一步借债，扩大在商品和金融资产上的支出。
借债基本上会将支出和收入提升至超出经济生产力稳步增长所对应的水平。接近债务周期的顶峰时，人们仍然预期以*款贷**维持的经济会继续以超越趋势的速度发展下去。这当然是不可能发生的，收入终将降至*款贷**成本以下。
总的来说，由于信贷同时创造了购买力和债务，因此增加信贷是好是坏，取决于能否把借款用于生产性目的，从而创造出足够多的收入来还本付息。如果能够实现这一点，资源就得到了良好的配置，债权人和债务人都能从中获利。否则，双方都不满意，资源配置就很可能达不到优化的理想。
三角债是一种“ 沉疴 痼疾”
三角债是我国制造业的最大顽疾，由来已久，深入到产业链的每一个环节。相互间借款、欠款已经演变成行业的“通则”，钱变得都是“来来去去”“去去来来”。
大型生产商找中型工厂代工生产，中型企业拿到订单，先找原材料商赊账，然后再分包给小企业，小企业再分包给小微型工厂或者家庭作坊，大的生产商收到货再发给销售商和电商平台，环环相扣，一般收货之后需要2-6个月付款。
于是，形成了人人都是债主，人人都欠债的连锁局面，每个人都在“三角关系”的一个端点上。
三角债催生不良*款贷**。在银行方面，大多数不良*款贷**是通过核销或转让的方式进行处理，如商业银行通过资管公司处置大量不良资产。但在考核压力下，银行常见的做法是将逾期*款贷**通过借新还旧、*款贷**合同调整的等方式展期。
影响“不良处置”的因素很多，如作为不良资产的法拍房，涉案法院的裁定迟迟未定下来，拍卖期不定等。或者针对客户即将产生逾期的不良*款贷**，银行在表外对其放贷，资金用于偿还表内的资产，堵住即将产生的“不良窟窿”。对于无法展期的*款贷**，则通过影子银行等各类通道周转出表，之后再远期回购......
以上这些常用的处理方法，隐藏了不良*款贷**，把风险往后移，并不能从根本上化解，银行将来仍然需要持续消化“不良*款贷**”。
“三角债”带来的后果是相当严重的：由于拖欠，甚至国企、私企都会面临收不到毛收入的问题，致使经济效益好的企业因缺乏资金而难以扩展生产；巨额的未清偿的债务拖款使企业或不能进一步向银行申请*款贷**，或难以申请到信贷；越来越多的企业会陷入债务死循环之中，每一个企业既不愿意偿债，它的债权也无法得到清偿。
尤其是光伏产业的三角债问题，更是难中最难，且呈加速膨胀的趋势。今年四月份，已发布财报的23家光伏企业中，A股有14家光伏企业的应收同比上升，5家企业的应收同比下降，美股的四家企业中晶科应收73.35亿，同比上涨2.98%，对比9.24亿利润127.91%的恐怖增幅，应收压力较去年有着极大的缓解，其余三家均同比下降，但对比利润，阿特斯和昱辉阳光的应收依然在膨胀。
此外，还有民间个人三角债的情形，以后另文再谈。
制造业想要 突围 债务泥潭，需认清当前形势
早在2015年，我国就有四个炙手可热的国家战略概念：“一带一路”；“大众创业、万众创新”；“互联网+”；“中国制造2025”。
这四个战略概念其实是一体的，本质上是通过新科技革命和新工业革命对财富的再创造和重新分配。
现在，我国市场缺的不是钱，而是优质的标的资产。只要有相对高收益或者被低估的资产，都会被过剩的资本疯狂围剿。
对于国内过多的“热钱”资本，要在总量上实行对冲。短期的投机性资金要进来的话，需要建一个池子把它放进去，而不让它泛滥到整个实体经济中去。等到它需要撤退的时候，再从池子里把资金放走。这在很大程度上能从宏观上减少资本异常流动对我国经济的冲击。
过去十多年，这个池子是房地产，我国的“热钱”全部进入房地产行业，变成了无数高楼大厦，并推高了房价；后来，我国经济下行，房地产行业不景气，这些“热钱”又进入股市这个洼地中来，大家一哄而上，结果导致股票市场急剧动荡。
现在第三轮的国家政策——“大众创业、万众创新”“互联网+”和“中国制造2025”，鼓励我们投资初创的高科技企业，将富余的流动性资本引流回实体经济，变市场驱动为资本驱动，发动全民性的生产和劳动。
现如今，将是创业的黄金期，也是股权投资的黄金期，但不会是股票投资的黄金期。
从各个维度来看，我国经济都从未有过如此巨大的变化：传统企业在衰落，大企业在裂变，小企业在聚变，大众创业、人人创客的机遇来临，资本之间的配置产生新的驱动，无数个驱动力组成了社会前进的动力。这种创新力量在国家的宏观调控之下，有可能打破企业与市场的边界，甚至构建新的“商业文明体系”。
“我们”，正处在这一时代巨变之中。