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新闻摘要：

本周，美股迎来年度IPO最热周，共计15家企业扎堆上市，其中6家医疗健康企业合计融资19.13亿美元。回顾2020H1，美股市场共有84家企业IPO，其中包括生物医药企业37家，占总数45.23%。而上半年美股上市的26家中概股企业中，有8家市值超过10亿美元，其中4家为医疗健康企业。纵观全球，2020H1医疗健康IPO项目合计67例，募资超1200亿元人民币，医疗健康项目的IPO热度可见一斑。

浩悦观点： 本周美股医疗企业IPO的持续火热，是全球医疗企业在今年争先上市融资的缩影。2020H1，在全球央行“大放水”的背景下，医疗板块凭借其周期性、抗风险性以及疫情的助推，获得了国内外投资者的一致青睐，成为领涨主线。其中也诞生了美股今年最大IPO—Royalty Pharma，以167亿美元的发行市值，募集约22亿美元，傲视群雄。 回顾国内，今年截止至8月20日，已有43家中国医疗企业在A股、港股、美股上市，即将打破2017全年50家上市的记录，这与科创板的创新规定密不可分。根据动脉网数据，截止至今年8月15日，科创板上市的41家医疗公司总市值已达9294亿元人民币，平均每家企业市值高达226亿元。在盈利硬门槛放低之后，具有创新属性的医疗企业获得了前所未有的机会，在科创板上市并获得投资者热捧。 此外，为了赶上今年的IPO热潮，一些已上市医疗企业也在摩拳擦掌、跃跃欲试，试图拆分旗下子业务板块单独上市。今年上半年，医药领域，华兰生物、天士力在内的7家药企宣布将旗下子公司分拆至科创板、创业板上市；医疗器械领域，微创医疗分拆子公司微创心通，威高分拆旗下威高骨科于科创板独立上市。 浩悦资本认为，在当下全球央行“大放水”、A股、港股上市政策对医疗企业盈利要求放宽的背景下，海内外医疗企业IPO数量创新高，二级市场市值腾飞，已开启医疗企业上市淘金时代！

交易综述：

• 生物医药：本周生物医药领域共有6起私募融资，2起并购，2起美股IPO。其中值得关注的是模式动物公司百奥赛图获招银国际等机构9.7亿元人民币D+轮融资；并购方面，ADC领域诞生迄今为止最大并购，吉利德斥资210亿美元收购ADC公司Immunomedics，公司核心产品为首个获批上市的Trop-2 ADC。
• 创新医疗器械：本周创新医疗器械领域共有4起私募融资，3起A股IPO，1起美股IPO。其中，胶囊内窥镜企业资福医疗获得数亿元人民币C轮融资，齿科用氧化锆陶瓷专业制造厂商爱尔创获得5亿元人民币股权融资，两家手术机器人公司精锋医疗和奥朋医疗分别获得亿元人民币股权融资。IPO方面，无纺布生产商稳健医疗、数字化X线探测器生产商奕瑞科技、低值耗材生产商拱东医疗在A股上市，新型一体式血液透析机生产商Outset Medical 在纳斯达克上市。
• IVD与精准医疗：本周IVD与精准医疗领域共有3起私募融资，1起港股IPO。其中博圣生物获得天优投资领投，鹍远基因获得玄同创业投资，赛诺特生物获得国投资产投资；生殖领域诊断领导者贝康医疗在港交所申请上市；全球肿瘤早筛独角兽企业Grail上周刚刚申请IPO，本周剧情大反转，Illumina表示或对其进行收购。
• 医疗服务：本周医疗服务领域共有2起并购。其中奥园健康以6.91亿人民币收购连天美医疗美容集团55%的股权；欧普康视全资子公司欧普投资以约2,400万元人民币收购莱州同明中西医结合医院有限公司合计51%股权。
• 智慧医疗：本周智慧医疗领域共有4起私募融资，1起并购交易，2起美股IPO。其中智慧医疗技术及服务提供商京颐股份获得来自腾讯投资领投，隆门资本、德屹资本等机构跟投的4.3亿人民币D轮融资；专注于慢性病种的综合服务平台云开亚美获得来自长岭资本3,000万美元B+轮融资；并购交易方面，复星医药附属公司复星医药产业与复星健控订立股权转让协议，以450万人民币现金对价购买易研云全部股权。美国处方药折扣平台GoodRx拟在纳斯达克上市；远程医疗平台American Well登陆纽交所。

本周市场信息汇总

▷ 私募融资

▷ 兼并收购

▷ IPO

本周重点交易观点

▷ 私募融资

# 生物医药

9/15 百奥赛图

• D+轮：9.7亿元人民币
• 投资机构：（领投）招银国际，（跟投）国投创业、国寿股权、本草资本、同创伟业、百富资本
• 公司简介：公司成立于2009年，位于北京。公司是一家创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，基于自主研发并拥有完全独立知识产权的全人抗体RenMab、RenLite、RenNano小鼠，将单细胞抗体发现技术平台、高效的基因编辑模型开发平台、规模化动物模型供应平台、快速的动物体内外药效评价平台、强大的临床开发能力有机整合在一起，形成了独具特色、涵盖药物研发全流程的新药研发体系。

浩悦观点： 百奥赛图基于自主研发的全人抗体RenMab、RenLite、RenNano小鼠，将单细胞抗体发现技术平台、基因编辑模型开发平台、规模化动物模型供应平台、动物体内外药效评价平台、临床开发能力有机整合在一起，形成了涵盖药物研发全流程的新药研发体系。随着公司战略转型为Biotech和规模化抗体药物研发-“千鼠万抗”计划的实施，未来将聚焦于创新抗体药物研发。今年以来，模式动物领域动作不断：2月，赛业生物完成招商致远、广发乾和、广发信德和广华创投的2.85亿元人民币B轮融资；8月，百奥赛图宣布合并祐和医药，实现了从CRO到Biotech公司的转型；上周，集萃药康完成由高瓴创投领投，云锋基金、摩根士丹利投资管理基金、红杉资本中国基金、泰福资本等基金共同参与的超4亿元人民币B轮融资；本周，百奥赛图宣布完成9.7亿元D+轮融资，我们将持续关注这个领域的进展。

9/14 NiKang Therapeutics

• B轮：5,000万美元
• 投资机构：（领投）RTW Investments，（跟投）礼来亚洲基金、Casdin Capital、HBM Healthcare Investments、经纬中国、Octagon Capital、康桥资本
• 公司简介：公司成立于2017年，位于美国特拉华州，是一家早期生物技术公司，由康桥资本孵化，致力于发现和开发创新的小分子肿瘤药物，以帮助那些有未满足医疗需求的患者。

9/18 凯瑞康宁

• C轮：4,000万美元
• 投资机构：（领投）美国中经合集团、药明康德、Panacea Venture，（跟投）华创毅达生医基金、东方弘泰资本、三一创新、强生制药创投、KTB Network
• 公司简介：公司成立于2014年，位于武汉，是一家专注于治疗神经系统疾病创新药物研发的生物制药公司，在武汉和台湾新北市均设有研发机构和业务。公司拥有专业化的药物研发平台，其主要竞争优势在于其快速遴选出临床候选药物的能力。

9/18 塔吉瑞

• 股权融资：近亿元人民币
• 投资机构：洪泰基金
• 公司简介：公司成立于2014年，位于深圳。公司是一家专注于逆转耐药小分子靶向抗肿瘤药物研发的生物医药企业。本轮资金将主要用于公司治疗慢性粒细胞白血病（慢粒，CML）小分子靶向药物和治疗非小细胞肺癌(NSCLC)小分子靶向药物的临床研究，以及其他最新一代靶向药物的研究开发等。

9/17 银珠医药

• A轮：4,500万元人民币
• 投资机构：坤泰资本、千灯资本
• 公司简介：公司成立于2017年，位于佛山。公司主要从事抗肿瘤新药研发，其核心产品为国家1.1类抗肿瘤新药“苏恩·羧胺*唑三**胶丸”，作用于TNF-α靶点的原研化学新药，产品已完成三期临床。

9/14 清普生物

• Pre-A轮：数千万元人民币
• 投资机构：（领投）君联资本，（跟投）赢迪资本
• 公司简介：公司成立于2017年，位于南京。公司是一家以临床需求为导向，主要进行改良型新药中美双报研发。目前公司聚焦于疼痛领域，已有数个非阿片类改良型镇痛药进入到临床前开发阶段。

# 创新医疗器械

9/14 资福医疗

• 股权融资：数亿元人民币
• 投资机构：（领投）景林投资，（跟投）博将资本、投控东海投资、倚锋资本、北斗星投资
• 公司简介：公司成立于2011年，位于深圳。公司是一家专注于消化道高端医疗器械研发、生产、销售和服务于一体的国家级高新技术企业，拥有全新一代磁控胶囊式内窥镜系统、胶囊式内窥镜系统等消化内镜领域创新技术成果。公司总部位于深圳市南山区高新技术产业园，并在深圳光明设立了现代化生产基地，建立医疗器械质量管理体系，公司搭建了专业的研发团队和国际化的研发管理平台，先后承担了国家及深圳市的多项技术创新项目，获得百余项国家专利。坚持自主创新、秉承工匠精神，自主研发的“大圣”磁控胶囊式内窥镜系统系列产品，于2019年12月获得了国家药品监督管理局NMPA三类医疗器械注册及欧盟CE认证(EC Certificate)。

9/15 爱尔创

• 股权融资：5亿元人民币
• 投资机构：高瓴资本、松柏投资
• 公司简介：公司成立于2003年，位于深圳。公司专业从事精密陶瓷材料及其产品研究，生产与销售，是国内产销量最大的齿科用氧化锆陶瓷专业制造厂商，是齿科领域的优质标的，上市公司国瓷材料于2017年完成对爱尔创的全资收购。本次引入战略投资人，彰显了高瓴资本、松柏投资对国瓷爱尔创的投资价值和市场空间的认可。根据市场研究报告，2015年我国口腔医疗设备市场规模约为1,346亿元，预计到2020年相关领域产品及服务的市场规模将突破4,000亿元，同比增速为24.34%；同时，正畸、种植等高附加值业务的增长将带动整个口腔医疗市场保持20-30%的增长。

9/15 精锋医疗

• Pre-B轮：过亿元人民币
• 投资机构：（领投）三正健康，（跟投）国策投资、联想之星、保利资本
• 公司简介：精锋医疗成立于2017年，位于深圳，是一家智能手术系统研发商，致力于全球先进的医疗设备的设计，开发和商业化，专注于新一代智能手术系统的研究开发及推广，设备集机器人辅助手术技术、人工智能技术、可视化技术、多维传感技术及复杂机械结构设计技术于一体，致力于提高治疗效果及手术安全性。本轮融资是精锋医疗继2019年A轮融资和2020年4月A+轮融资后的新一轮融资，本次融资将主要用于推进精锋微创外科手术机器人产品发展。

浩悦观点： 机器人手术是微创外科的又一次革命性发展，相较于外科医生，手术机器人能长时间保持稳定、精细、安全，帮助医生完成复杂的手术操作。直觉外科公司达芬奇手术机器人在国内已布局了近百台，越来越多的医生掌握了这一新的技术，随着其达芬奇机器人专利临近过期，国内也出台多项政策，鼓励国产手术机器人的发展，推进高端设备国产替代。精确导航、精密控制、清晰手术视野将是未来技术比拼的重点。随着精锋、微创等一批公司完成融资，腹腔镜机器人领域将持续火热。

9/16 奥朋医疗

• A轮：近亿元人民币
• 投资机构：未披露
• 公司简介：公司成立于2017年，位于上海。公司专注于医疗机器人研发、制造，其产品主要为包含高端制造、人工智能、5G等概念的血管腔内介入手术机器人。该手术机器人可广泛用于冠脉介入手术、神经介入手术、外周血管介入手术、肿瘤介入手术等。公司已完成体外测试及动物试验，医生在主操作台，通过操纵2个手杆，控制介入机器人系统进行手术，手术中导管导丝递送、旋转顺畅稳定，并在冠脉和外周血管手术中取得成功。未来，随着AI、5G等技术的发展，公司将继续完善现有血管腔内介入手术机器人项目，并对产品进行升级迭代，实现远程血管介入手术操作，助力分级诊疗。

浩悦观点： 血管介入手术是软组织机器人又一个研发热点，一般是由医生进行穿刺注入造影剂，在血管造影的辅助下，再进行植入支架等操作，对医生的技术要求较高。国外Corindus是机器人辅助血管介入的全球技术领导者，在今年初被西门子并购；国内也涌现了不少企业专注于研发，建议可持续关注血管介入机器人相关领域企业。

# IVD与精准医疗

9/13 博圣生物

• 股权融资：交易金额未披露
• 投资机构：（领投）天优投资，（跟投）华润资本、上海创瑞投资、点石创坚
• 公司简介：公司成立于1999年，位于杭州。公司是提供出生缺陷防控一站式综合解决方案的专业机构，以遗传病筛查和诊断技术为基础，集医学遗传领域项目运营、研发、销售与学科服务、患儿救助于一体的“出生缺陷防控”综合服务商。

9/11 鹍远基因

• 股权融资：交易金额未披露
• 投资机构：玄同创业
• 公司简介：公司成立于2014年，位于上海。公司主要致力于新一代测序技术的开发和临床应用，开发肿瘤和遗传疾病的系列基因检测解决方案，尤其是基于专利甲基化测序技术的肿瘤无创早期筛查和诊断技术的开发和应用。提供肿瘤精准诊断的完整解决方案，指导常见肿瘤如肺癌、结直肠癌、乳腺癌、卵巢癌等的靶向治疗，免疫治疗和实现连续监测等。

9/11 赛诺特生物

• 股权融资：交易金额未披露
• 投资机构：国投资产
• 公司简介：公司成立于2010年，位于郑州。公司是一家专注于肿瘤病理诊断仪器及试剂研发、生产、销售为一体的高新技术企业，拥有分子病理诊断产品研发和生产平台、免疫组化抗体研发和生产平台、流式荧光抗体研发和生产平台、病理染色液研发和生产平台、结核分枝杆菌培养基生产平台、染色体培养基生产平台。

# 智慧医疗

9/16 京颐股份

• D轮：4.3亿元人民币
• 投资机构：（领投）腾讯投资，（跟投）隆门资本、德屹资本、正海资本、美和众邦、嘉兴广润等
• 公司简介：公司成立于2004年，位于上海。公司是一家智慧医疗技术及服务提供商，业务范围涵盖智慧病房、HRP、医疗云等诸多领域。公司已为国内超过13,000家各类型医疗机构以及村卫生室提供技术、产品以及服务，其中包括700家以上三级医院，帮助医疗机构提升服务质量和效率，保障医疗安全。公司借助互联网+、云计算等创新医疗服务模式，面向政府及各类型医疗机构提供一站式医疗信息化云服务，致力于构建医疗云新生态，打造全新的大医疗服务生态圈，帮助政府及卫生监管部门、医疗机构提升监管效率和服务水平，降低建设成本和风险。

9/14 云开亚美

• B+轮：3,000万美元
• 投资机构：长岭资本
• 公司简介：公司成立于2011年，位于上海。公司是国内领先的专注于慢特疾病垂直病种的综合服务平台，致力于为长病程、重服务、高价值的慢特疾病患者提供一站式的互联网医疗、药事及创新支付服务。公司目前已搭建了有效的垂直病种患者服务以及管理体系，通过优质内容、医生专家、专业药师、数字化患者管理等一系列互联网产品以及服务。

浩悦观点： 不同于美国Livongo主要通过对慢病患者的健康管理减少企业和保险公司的医疗费用和赔付支出，中国市场由于支付方式主要由医保和自费构成，商保支付的占比低，因此企业往往以自费市场作为入口，而中国由于人口基数庞大，不管是肿瘤还是慢病患者相对可观，通过与药企合作不仅可以获得供应链及拿品方面的优势，还可借助药厂的地推团队迅速实现对医生、患者的覆盖，而后续通过为患者提供慢病病程管理服务，对医生端可以提供用药随访和临床反馈数据，对药企而言可以为患者提供患者用药依从性管理，减少患者脱落，实现打通。我们相信，在肿瘤等其他领域，类似的闭环商业模式同样可以成立，而另一方面，在整个环节打通的过程中，服务的附加价值未来将更加凸显，通过有竞争力的服务产品的打造+药品的供应体系更加有助于实现患者的留存和对平台的依从性。

9/14 素芯医学

• 天使轮：交易金额未披露
• 投资机构：美年健康、深圳前海高足资产管理等
• 公司简介：公司成立于2020年，位于上海。公司是一家智能医学影像技术研发商，经营范围包括人工智能基础资源与技术平台，人工智能公共数据平台，人工智能基础软件开发等，由美年健康、上海体素信息科技有限公司、丁晓伟和深圳市前海高足资产管理有限公司共同控股，其中美年健康持股40%。

9/17 体重小本

• 天使轮：交易金额未披露
• 投资机构：哔哩哔哩
• 公司简介：公司成立于2019年，位于深圳。公司产品“体重小本”定位为“轻量级的体重记录工具”，主要提供记录体重数据、体重数据云端同步、对比目标体重、多个体重单位实时切换等功能。此外，体重小本现已接入HealthKit，可同步体重数据到健康。近半年来，体重小本在IOS健康健美榜30至50名的区间内徘徊；另据官方介绍，其用户数为数百万级。

▷ 兼并收购

# 生物医药

9/14 Immunomedics

• 卖方机构：Immunomedics(NASDAQ:IMMU)
• 买方机构：吉利德(NASDAQ:GILD)
• 交易金额：210亿美元
• 估值：210亿美元
• 股权占比：100%
• 公司简介：Immunomedics, Inc.成立于1982年，位于美国纽约，是一家生物制药公司，专注于开发用于治疗癌症和其他严重疾病的基于单克隆抗体的产品，公司于1983年在纳斯达克上市。其TROP-2 ADC核心管线IMMU-132(Trodelvy)于今年5月被FDA加速获批。
• 财务数据：

浩悦资本： ADC作为创新药的机制已被验证，目前为止有10款获批。2019-2020年FDA连续批准了5款ADC药物，其中3款针对实体瘤，正迎来ADC的高速发展期。而就靶点选择来看，TROP-2是一个非常好的ADC靶点，因为它内吞率高（HER2靶点的内吞率也很高），且在多种恶性肿瘤表面都有很高的表达率。 浩悦资本认为，IMMU-132(Trodelvy)仍然未充分发挥TROP-2靶点ADC的潜在疗效，仍然还有药效大幅提升的空间。在动物实验中，与第一三共的DS1062相比，IMMU-132的起效剂量较高，且需要每周给药2次；而对比同是HER2靶点的ADC，由于Payload的改进，第一三共的DS8201(Enhertu)的疗效，比罗氏的Kadcyla要好，甚至可以治疗6-7线的HER2阳性乳腺癌患者。我们有理由相信，对于ADC药物，TROP-2靶点仍然值得继续挖掘其价值，在后续研发中，出现比IMMU-132效果更佳、安全更好的新药，也是非常有可能的。浩悦资本推荐关注有真正ADC研发经验，且对该领域见解深刻，有独到眼光与前瞻性、且兼具丰富研发经验创始团队的ADC公司，例如杭州百凯生物医药。未来我们也期待会有更多基于ADC的创新，例如双特异性抗体ADC、抗体纳米微粒ADC等创新形式的产品更迭而出。

9/18 大禹药业

• 卖方机构：大禹药业
• 买方机构：海钰生物(836800.OC)
• 交易金额：1.3亿元人民币
• 估值：2.55亿元人民币
• 股权占比：51%
• 公司简介：山东端信堂大禹药业有限公司成立于2003年，位于山东济宁。公司是一家原料药及中药供应商。业务涵盖片剂、颗粒剂、小容量注射剂、硬胶囊剂、原料药生产、销售等。
• 财务数据：

# 医疗服务

9/18 连天美

• 买方机构：奥园健康(03362.HK)
• 交易金额：6.91亿元人民币
• 估值：12.56亿元人民币
• 股权占比：55%
• 公司简介：连天美医疗美容集团成立于2012年，位于杭州。公司是中国最早一批医疗美容企业之一。连天美作为浙江省医美行业龙头企业，一直专注于提供医美行业的综合服务，包括美容手术服务、微创美容服务及美容皮肤服务。旗下两家医院总营业面积约3万平方米，拥有标准医疗机构营业资格，5*级A**管理标准，并拥有四级手术资质，合计24项注册专利。本次交易完成后，奥园健康将合计持有连天美60%股权，深化大健康业务，落实医美板块战略布局。
• 财务数据：

9/16 莱州同明

• 卖方机构：莱州同明
• 买方机构：欧普康视(300595.SZ)
• 交易金额：2,404.29万元人民币
• 估值：4714.29万元人民币
• 股权占比：51%
• 公司简介：莱州同明中西医结合医院成立于2016年，位于莱州，是以眼科诊疗与手术为主的中西医结合医院，主要开展白内障超声乳化摘除联合人工晶体植入术、玻璃体切割术、青光眼、眼底激光术、干眼诊疗、泪道浚通术、斜弱视治疗、近视防控等诊疗业务。医院为烟台市医保定点机构、卫生部北京医院眼科医联体，迄今共完成各类手术近3,000例。此次欧普康视(300595.SZ)全资子公司欧普康视投资有限公司以自有资金2,404.29万元人民币以受让股权及增资扩股的方式投资莱州同明中西医结合医院，有利于拓展其在莱州地区的业务布局和加强区域资源整合。本次投资完成后，欧普投资持有莱州同明51%股权。

# 智慧医疗

9/17 易研云

• 卖方机构：复星健控
• 买方机构：复星医药(02196.HK)
• 交易金额：450万元人民币
• 估值：450万元人民币
• 股权占比：100%
• 公司简介：易研云(上海)医疗科技有限公司成立于2018年，位于上海。公司是致力于为医药研发行业提供信息化平台一站式解决方案，由多位国际大型数据管理公司多年经验的管理人员组建，目前团队拥有产品研发、项目运维、数据库管理、统计分析、市场营销等医药领域高端专业人才超过30人。公司目前已围绕临床数据管理的信息化，搭建了包括药物警戒系统、远程临床数据捕获系统、电子实验记录本等服务平台。易研云截至2019年12月31日止年度除税后净亏损230万元，而截至2020年6月30日止的中期除税后净亏损为110万元。本次交易旨在强化复星医药集团内部药品研发项目管理的数字化能力，进一步完善药品研发体系、提升管理效率。

▷ IPO

# 生物医药

9/17 公司名称：Dyne Therapeutics

• 交易所/股票代码：NASDAQ:DYN
• 每股发行价格：19.00美元/股
• 发行股数/总股本：1,225万股/4,359万股
• 募集金额：2.33亿美元
• 发行时市值：8.72亿美元
• 保荐机构：J.P. Morgan、Jefferies、Piper Sandler、Stifel
• 首日涨幅：+29%
• 公司简介：公司成立于2018年，位于美国波士顿。公司是针对严重肌肉疾病的靶向疗法的开发商，该公司的疗法以前所未有的精度将核酸和其他分子传递给骨骼肌，心脏和平滑肌，使患者能够恢复肌肉力量并改变生活。
• 财务数据：

• 财务投资人：

9/17 公司名称：Metacrine

• 交易所/股票代码：NASDAQ:MTCR
• 每股发行价格：13.00美元/股
• 发行股数/总股本：654万股/2,592万股
• 募集金额：8,502万美元
• 发行时市值：3.38亿美元
• 保荐机构：Jefferies、Evercore ISI、RBC Capital Markets、Canaccord Genuity
• 首日涨幅：+1%
• 公司简介：公司成立于2018年，位于美国波士顿，是一家美国代谢疾病药物研发商，自主研发了口服非胆汁酸FXR激动剂MET409，FXR是治疗非酒精性脂肪肝和原发性胆道胆管炎的重要靶点，在糖脂代谢中起到重要作用，致力于糖尿病，肝脏疾病和其他代谢疾病的药物研发。
• 财务数据：

• 财务投资人：

浩悦观点： 公司的最核心管线为FXR靶点治疗非酒精脂肪肝炎(NASH)。自从去年来，纳斯达克已经上市了数家治疗NASH的代谢型公司，例如去年上市的有89Bio(ETNB)、Akero Therapeutics(AKRO)、NGM Biopharmaceuticals(NGM)等。而国内公司中，还没有一家主要做NASH的Biotech企业挂牌上市。NASH领域目前有巨大的未满足临床需求，但仍无一款药品获批。面对国外已经火热的赛道，国内多数投资机构仍持保守观望态度，这主要是因为NASH疾病机制复杂，靶点众多，是难以攻克的肝病之一。吉利德公司斥巨资进行各种靶点的NASH适应症，还在临床试验上屡次碰壁。至今全球最快的NASH管线为Intercept的奥贝胆酸，该产品靶点也是FXR靶点，目前III期试验已经成功，但FDA以需要补充数据为由拒绝批准。希望在不久的将来，通过资本、药企和科学家及临床工作者的努力，可以攻克这一肝病壁垒。

# 创新医疗器械

9/17 公司名称：稳健医疗

• 交易所/股票代码：300888.SZ
• 每股发行价格：74.3元人民币/股
• 发行股数/总股本：5,000万股/42,649.23万股
• 募集金额：37.15亿元人民币
• 发行市盈率：57.91x
• 发行市销率：6.93x
• 发行时市值：316.88亿元人民币
• 保荐机构：中金公司
• 首日涨幅：69.92%
• 公司简介：公司成立于2000年，位于深圳，主要从事棉类制品的研发、生产、销售，覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等诸多大健康领域。稳健医疗旗下拥有Winner、全棉时代、津梁生活三大品牌，其中，公司通过“Winner稳健医疗”及“Purcotton全棉时代” 两大品牌实现医疗及消费板块协同发展，通过持续创新及不断拓展产业边界，公司从单一的纱布类医用敷料生产企业发展成为以棉为核心原材料，主要从事棉类制品的研发、生产、销售，覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域的大健康领军企业，已建立起健康现代新生活方式的产品族群，满足消费者多场景、系统化、医用及家用的健康需求。
• 财务数据：

• 财务投资人：

9/18 公司名称：奕瑞科技

• 交易所/股票代码：688301.SH
• 每股发行价格：119.6元人民币/股
• 发行股数/总股本：1,820万股/7254.78万股
• 募集金额：21.77亿元人民币
• 发行市盈率：91.03x
• 发行市销率：15.89x
• 发行时市值：86.77亿元人民币
• 保荐机构：海通证券、中金公司
• 首日涨幅：+33.86%
• 公司简介：公司成立于2011年，位于上海，是一家以全产业链技术发展趋势为导向、技术水平与国际接轨的数字化X线探测器生产商，主要从事数字化X线探测器研发、生产、销售与服务，产品广泛应用于医学诊断与治疗、工业无损检测、安防检查等领域。公司经过多年发展，已成为全球数字化X线探测器行业知名企业，公司在国内细分市场中始终排名第一，并在全球市场中形成局部领先地位，正加速赶超国际竞争对手。公司是全球为数不多的、掌握全部主要核心技术的数字化X线探测器生产商之一，包括传感器设计和制程技术、闪烁材料及封装工艺技术、读出芯片及低噪声电子技术、X光智能探测及获取技术及探测器物理研究和医学图像算法技术。在传感器设计和制程技术方面，公司为全球少数几家同时掌握非晶硅、IGZO、CMOS和柔性基板四大传感器技术并具备量产能力的X线探测器公司之一。
• 财务数据：

• 财务投资人：

9/15 公司名称：Outset Medical

• 交易所/股票代码：NASDAQ:OM
• 每股发行价格：27美元/股
• 发行股数/总股本：895万股/4,098.56万股
• 募集金额：2.42亿美元
• 发行市销率：73.39x
• 发行时市值：11.07亿美元
• 保荐机构：美银证券、摩根士丹利、高盛
• 首日涨幅：+124.7%
• 公司简介：Outset Medical公司成立于2003年，位于美国加州，是一家透析设备生产制造商，公司采取了从透析器和血液线中去除空气的专有算法等能够消除透析机一半以上设置步骤的技术，简化了治疗过程。传统肾透析机体积大且价格昂贵，且几十年来没太大变化。公司研发并生产的Tablo血液透析系统，是一款一体化透析机，专为处理水净化和透析液生产而设计，可用于各种不同的环境。Tablo血液透析系统与传统透析机相比体积较小，降低透析的成本和复杂性，扩展透析的方式、时间和地点。
• 财务数据：

• 财务投资人：

浩悦观点： 根据费森尤斯2019年年报显示，2019年全球约有430万慢性肾功能衰竭患者接受治疗。在这些病人中，大约350万人接受透析治疗，约89％分别用血液透析和腹膜透析治疗。对于肾病患者来说，血液透析是一个繁琐且成本较高的过程。患者平均每周去2-3次诊所，每次需要花费5个小时左右进行治疗，且价格昂贵。Outset Medical的一体化透析设备有望让患者自行完成透析操作，极大消除血液透析的繁琐过程，并降低治疗成本。根据研究报告，在中国每年有300多万ESRD患者，却只有60万患者接受血液透析治疗，这种简便式透析设备的出现有望极大提升ESRD患者接受透析治疗的比例。

9/16 公司名称：拱东医疗

• 交易所/股票代码：605369.SH
• 每股发行价格：31.65元人民币/股
• 发行股数/总股本：2,000万股/8,000万股
• 募集金额：6.33亿元人民币
• 发行市盈率：19.12x
• 发行市销率：4.58x
• 发行时市值：25.32亿元人民币
• 保荐机构：中泰证券
• 首日涨幅：+44%
• 公司简介：公司成立于2009年，位于台州，公司主营业务为一次性医用耗材的研发、生产和销售，主要产品可分为真空采血系统、实验检测类耗材、体液采集类耗材、医用护理类耗材和药品包装材料等类型，产品广泛应用于临床诊断和护理、科研检测、药品包装等领域。经过三十余年的发展，公司不断拓展产品线的深度和广度，目前已成为国内一次性医用耗材生产企业中产品种类较齐全、规模较大的企业。凭借高质量的产品和优质的服务，公司获得了境内、外客户的认可，产品覆盖了境内绝大部分省市，并销往北美洲、亚洲、南美洲、非洲、欧洲的多个国家和地区。
• 财务数据：

# IVD与精准医疗

9/19 公司名称：贝康医疗

• 交易所/股票代码：港交所/申请
• 保荐机构：中信证券
• 公司简介：公司成立于2010年，位于苏州。公司致力于高通量测序技术在生育健康领域的研发和临床应用，现于苏州拥有一万平方米的研究中心大楼和检测中心大楼，在全国运营4个独立医学检验实验室。近几年间，贝康医疗申请GMP车间生产资质，并完成三代试管PGS临床试验大数据验证。2020年2月，贝康医疗产品获国家药监局批准上市，标志着我国三代试管婴儿技术进入医疗器械监管的有证时代。
• 财务数据：

• 财务投资人：

浩悦观点： 据港交所公告显示，贝康医疗已递交港股上市申请书，据申请书披露，贝康医疗已于今年5月和7月分别完成C轮和D轮融资。贝康医疗是中国辅助生殖基因检测解决方案的创新平台，其核心产品PGT-A试剂盒可以在植入前筛查胚胎中的非整倍体（一种经常与试管婴儿(IVF)植入失败相关的染色体疾病），是一款三代试管婴儿基因检测试剂盒。此次递交港股上市申请预示着中国三代试管婴儿基因检测市场从LDT模式开始向IVD模式延伸。 产前进行基因检测以对先天性缺陷进行早期干预，根据生殖周期使用试剂不同阶段，生殖遗传试剂分为三类。贝康医疗核心产品属植入前试剂，一般包括PGT-A、PGT-M和PGT-SR；而产前试剂主要包括NIPT、SGR及羊膜穿刺。近年来受基于NGS的NIPT试剂所驱动，华大基因、贝瑞和康纷纷登录二级市场，中国产前生殖遗传市场自2015年以来一直是中国产前生殖遗传学试剂市场的最大分部，其市场规模从2015年的4亿元人民币增长至2019年23亿元人民币，年复合增长率为52.5%，预计于2024年达到60亿元人民币，年复合增长率为20.5%。在此趋势下中国的PGT市场从2015年的1亿元人民币增加至2019年的11亿元元人民币，年复合增长率为70.7%，预计于2024年达到120亿元人民币，年复合增长率为60.8%。 浩悦资本认为，随着不孕率逐年上升，中国辅助生殖周期目前的总数约为80万，由于人们更愿意提高试管婴儿的成功率，及降低流产和出生缺陷的风险。预期更多夫妇将选择三代试管婴儿和PGT。在继以产前试剂为赛道的华大基因及贝瑞和康之后；以肿瘤基因测序为赛道的燃石医学及泛生子之后，此次贝康医疗提交上市申请，同样在以植入前基因检测为赛道的嘉宝仁和目前临床进展顺利且在国家绿色通道之列，类比产前试剂及肿瘤基因检测之前的多家公司注册证获批。相信未来以植入前基因检测为赛道多家企业会在国家药监局获批，并将在近几年内诞生出多家植入前基因检测为赛道的上市公司。

# 智慧医疗

9/16 公司名称：GoodRx

• 交易所/股票代码：纳斯达克/申请
• 每股发行价格：24-28美元/股
• 发行股数/总股本：3,462万股/38,404万股
• 募集金额：9.69亿美元
• 保荐机构：Morgan Stanley、Goldman Sachs、JPMorgan、Barclays
• 公司简介：公司成立于2011年，位于美国加州。公司是美国当地处方药比价服务商、处方药折扣平台、网购药平台，不仅能免费提供本地药店价格比价服务，还能为消费者提供折扣、免费券，该公司通过与顶级药房连锁店和药房福利经理合作来实现为患者省钱的目标。GoodRx于2019年收购了HeyDoctor，为用户提供远程医疗服务，于2020年推出GoodRx Telehealth Marketplace项目，引入第三方医疗服务提供商为用户提供服务，还在2020年8月底以6,010万美元的价格收购为零售连锁店提供处方管理服务的Scriptcycle。
• 财务数据：

• 财务投资人：

浩悦观点： 值得关注的是GoodRx的IPO获得了摩根史丹利、高盛、J.P Morgan、美银、瑞银、瑞信等多家知名投行的参与。GoodRx的商业价值依赖给需要购买处方药的患者更多的药店选择，通过线上比价与Coupon来降低药品花销。GoodRx通过Coupon引导客户进入药店进行购买PBMs(MedImpact、Navitus、Optum)网络中的药物，并从PBMs获得佣金，是这些PBMs商家一个重要的导流手段。GoodRx依靠这种商业模式，具有高达96%的毛利，未来随着规模扩大以及费用均摊，还有非常可观的利润提升空间。除此之外，GoorRx同时也开始切入用药管理工具，提高患者的依从性，从而获得保险公司的支持。 浩悦资本认为，GoodRx的成功一大前提是因为近些年高免赔额(High Deductable)的保险渗透比例上升。病人开始对处方药物价格敏感，从而需要一个信息平台来比价获得一定折扣，降低自费金额。反观中国，由于常用的处方药已经被医保报销，可能类似于美国的比价需求更体现在新特药DTP市场。目前中国增加新特药在C端渗透的方式是通过单病种保险、支付创新等手段，还没有涉足为患者提供价格信息。未来我们认为在搭载互联网医院的玩家可能会衍生出类似的信息服务，如果患者能在该互联网医院中找到有用的药物信息，且医生可以配合处方，形成医+药的闭环。

9/17 公司名称：American Well

• 交易所/股票代码：NYSE:AMWL
• 每股发行价格：18美元/股
• 发行股数/总股本：4,122万股/22,016万股
• 募集金额：7.42亿美元
• 发行市销率：26.62x
• 发行时市值：39.63亿美元
• 保荐机构：Morgan Stanley、Goldman Sachs、PIper Sandler、UBS Investment Bank、Credit Sussie、Cowen、Berenberg
• 首日涨幅：+28.2%
• 公司简介：公司成立于2006年，位于美国波士顿。公司是一家可实现实时视频问诊治疗的远程医疗平台。American Well通过为线下的卫生系统、医疗机构、健康计划客户提供信息化技术服务支持，帮助其快速部署远程医疗服务。除此之外，考虑到客户的需求，还准备了集成音、视频功能的手术推车、医疗服务亭等Carepoints硬件，而当客户在无法提供自身能力范围内的远程医疗服务时，还可随时调用多达5000余名医疗服务提供者为其患者提供线上远程医疗服务。2020年新冠疫情推动了更多用户使用远程问诊，也推动者更多服务提供者使用远程治疗。在3-6月，American Well医疗保健服务提供者平均月活跃数增长了300%，而用户平均月活跃数增长了400%。 在提交IPO申请两天前，谷歌与American Well签订股票购买协议，Amwell向谷歌发行1亿美元普通股，并与其达成战略合作，将在2021年前在谷歌云平台实现对Amwell Home和Amwell Now的支持。American Well此前部署项目集中于急症与精神行为健康，此次选择与在人工智能技术领域领先的谷歌合作，也是出于未来在慢病管理、健康指导等方面的部署战略考虑。
• 财务数据：

• 财务投资人：

本周重点新闻回顾

# 创新医疗器械

新闻标题：耗材国采，支架先行，10月正式开始！

新闻简述：9月14日，据央视新闻消息，国家医保局会同有关部门在天津组织召开国家组织高值医用耗材集中采购和使用工作启动会，公布了第一批耗材国采的几项关键信息：1、确定品种：冠脉支架；2、确定地点：天津；3、确定时间表：9月完成历史报量和未来的需求量的整体集采用量的统计工作；10月份公布集采文件；11月份确定最终结果；明年1月1日全面执行。（来源：央视新闻）

浩悦观点： 冠脉支架的国家级集采终于来了，在7月份发布征求意见稿之后，本次正式确定具体日程表，正式开启医疗耗材的国家集采大幕。根据市场信息显示，目前在国内已批复26张冠脉支架产品注册证，可以预料，正式招标时竞争将会极为激烈，最终结果如何，静待11月最后揭晓。

新闻标题：威高股份考虑分拆医疗器械业务独立上市

新闻简述：威高股份9月14日晚间在港交所发布公告称，其正在考虑可能分拆其研发、制造、销售及分销放射学、血管学、心脏学及肿瘤学介入手术之一次性医疗器械业务并于认可证券交易所独立上市。（来源：港交所公告）

浩悦观点： 本次介入板块的分拆，是继骨科业务板块之后，威高股份的第二次业务分拆计划。介入产品板块2019年营收16.56亿元，同比增长14.6%，占公司总业务营收的16.0%。自从2018年威高收购美国爱琅之后，该板块业务增长迅速，公司介入产品业务占比从2017年的2.4%（1.49亿元）迅速提升至16.4%，分拆之后介入板块的业绩有望继续迅速增长。