每次泡沫的最高潮很多个人投资人都会用“这次不一样”来给自己壮胆，但是反过来看，每次都一样，因为人性都一样，投资也一样。
消费股的逻辑讲了四年，其实归根结底，爆炒消费有几大优势，即政治不错误，逻辑说的过去，业绩增长还可以，报表比较透明。
政治不错误：2015年之前的大股东应该来说做到了心比天高，他们认为只要通过不断地一二级市场套利，买资产，增发，装资产，他们的市值可以做到理论上无限大。
反观消费股，应该来说消费行业有一个特征就是大股东还是在实实在在做实业，而且2015年的市场也不认可消费股去做外延式并购，毕竟一个做酱油的再去并购资产还是做酱油的。市场不认可他们去讲故事，他们也没有去讲故事造就了消费行业在2018年股权质押大爆仓年代的资产的安全性。2015年他们在做实业，2018年他们也在做实业。所以2020年的消费股大爆发，似乎是对他们辛辛苦苦勤勤恳恳工作的一种回报。
逻辑说的过去：这次消费股的抱团来源于消费升级，而且似乎老百姓也不在乎多花十块钱去买一瓶好点的酱油，毕竟10块钱的酱油和20块钱的酱油对于普通老百姓真的没什么。所以海天勤勤恳恳卖酱油，一不小心业绩连续十年增长。一切似乎顺理成章。但是当一个卖酱油的被冠上了护城河，一切就开始变味。所以出现转折也不奇怪。
报表比较透明：2019年年初的天雷滚滚其实就是很多上市公司为过去三年财务造假买单。商誉减值其实就是抹平财务造假的窟窿。而对于这些卖酱油卖醋的，似乎财务造假很难。成本多少批发价多少其实一清二楚。没有了财务造假的包袱，似乎被公募基金青睐也顺理成章。
总体来说，我认可给与一个消费股成长溢价以及稳健溢价。比如对于一个15%增速的公司，25-30倍估值是合理的，20%增速的公司，30-35倍估值也说得过去。但是当各路资金把一个15%增速的酱油公司炒到100倍然后告诉散户这是一个有护城河的公司，那就有点说不过去，而且难免有拉高出货找人接盘的意思。中国调味品的市场份额一年4000亿，海天市值6000亿元。难道未来中国老百姓要天天喝酱油为生么？显然，这就是泡沫，这就是搞笑的地方。
投资行业没有这一次不一样。只有估值合理和不合理。估值合理就能赚钱，不合理，就会泡沫破灭。
这次不一样？其实每次都一样。