投资美股是不是一个好选择，主要应该考虑投资者的投资风格，以及资金配置需求。对于追求主动投资超额收益的人来说，A股显然是个天堂；如果是被动投资（指数投资），中美股市的长期收益比较接近。而对于资金量比较大，追求稳定增长的投资者，同时参与中美股市，可以降低风险，故此建立一个资产多样化的组合是不错的选择。
大家知道，在一个完全有效的市场，所有信息都已经反映在当前股票价格中，不可能获得超额收益（除非加大风险，例如靠提高杠杆）。要想通过主动投资获得超额收益，前提是市场存在可以被利用的无效性。也就是说，在这样的市场中，存在一些因子，对投资回报有较强的预测能力。引用持有封基老师的数据，下面的表格列出了A股过去10年10个有效的因子。对比沪深300基准，这些因子可以带来的收益相当惊人。 计算方法可参见原文https://www.jisilu.cn/question/61124。
本人手头没有同期相同方法得出的美股因子数据。但在《What works on Wall Street》一书，JAMES O’SHAUGHNESSY计算了许多因子的收益情况，可以参考。我们对比一下总市值因子。
下面是A股最大50个公司和最小50个公司的满仓轮动策略对比。（持有50只市值最大或最小的公司，每250天调一次仓。具体信息，请参照果仁网：https://guorn.com/stock/strategy?sid=114.R.58011651967604 和https://guorn.com/stock/strategy?sid=114.R.58007648536172）
在美国，公司规模也是一个有效因子。《What works on Wall Street》一书计算的公司规模带来的收益差别如下。
两组数据中，美国大小公司收益比例是11.71%比13.49%，而A股大小公司收益比例是4.03%比52.20%。同样的因子，在A股可以带来的超额收益大得多。
《What works on Wall Street》中其他有效因子，带来的超额收益也在较窄的范围内，比起A股10大因子，真是小巫见大巫。这说明了美股比A股有效性强，赚钱机会少。在美国绝大多数专业基金管理人都找不到打败标普指数的方法，或许不是他们能力问题，只能怪命不好。相反，在A股只要懂得如何掘金，机会多得多。
那么我们有什么必要去美国和那些大鳄比拼？
当然，在A股有机会，不是说在A股能稳赚，这是完全不同的两件事。今年能赚钱的方法，到明年不一定可行。超额收益来自其他人的相对低收益，A股市场只是提供了获取收益的机会，能不能胜出，投资人要学会方法，懂得研究，不断提高。最重要的是“渔”，而非“鱼”。
可是开始为什么又说对有些投资者，美国是个好的选择？这取决于人们不同的投资目标。已经拥有较大资金的投资者，他们更注重控制风险，跑赢通胀，跑赢市场，以获得财富稳定增长。美国市场的波动率比A股小，而近十年整体市场的收益率和A股非常接近。可以说是以较低风险获得了同样的收益。所以说，被动投资风格的投资者，增加美股这个成分是个不错的选择。下图中蓝色线是上证指数，绿色线是标普500。可以看到两根线几乎跑到同样高度，但绿色线平稳的多。
要注意十年比较有特殊性，因为当时正处在金融危机前，后面的情况大家知道的。最近七八年来，A股是过山车，美股却是我们羡慕的慢牛。
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