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虹软科技抢跑科创板，视觉人工智能行业怎么看？
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写在前面
3月27日，上交所公布第二批科创板上市名单，视觉人工智能企业—虹软科技位列其中。本文对虹软科技经营发展状况，视觉人工智能行业发展动态进行深度分析，解读视觉人工智能行业未来发展趋势。
思考1
视觉人工智能是目前人工智能在中国落地最顺利的技术，2020年市场规模达到755.5亿元。视觉人工智能是中国人工智能市场上最大的组成部分。根据中国信通院数据，2017年中国人工智能市场中视觉人工智能的占比超过37%。视觉人工智能公司商业模式主要包括3种，分别为API（多采用按调用量或包时收费）、SDK（多采用结合授权设备量及授权周期定价）与解决方案（结合具体项目收费，后续每年可有升级维保收入）。
安防影像分析是最大的应用场景（2017年占比约68%），其他细分领域不断扩大：目前的应用领域主要包括智能安防、智能手机（预计到2021年，全球范围内深度摄像头市场规模有望达到78.9亿美元）、智能汽车、智能家居等。视觉人工智能助力各应用行业解决痛点，需求前景广阔。
美、日等国视觉人工智能的发展进入稳定增长期，我国起步较晚，产业发展仍处于初创期，发展空间大：国外巨头一方面利用资源优势积极进行底层架构建设，并将技术广泛应用到已有的产品升级中，另一方面利用资金优势大量收购优秀的技术和数据创业公司（如英特尔、Facebook、谷歌等）。国内视觉人工智能企业主要集中于场景应用层，以多点垂直化企业服务切入，在工控领域的应用主要集中在系统集成应用，而消费领域的应用多与人脸识别、图像处理相关。
思考2
从招股说明书出发，虹软科技优势何在？
虹软科技成立于2003年，致力于视觉人工智能技术的研发和应用，在全球范围内为智能设备提供一站式视觉人工智能解决方案，包括智能手机视觉、智能驾驶视觉以及其他 IoT 智能设备视觉解决方案。营收与盈利能力持续提升，2018年公司营业收入为4.58亿（+32.41%）；净利润为1.75亿（+103.07%）。
公司是全球智能手机视觉人工智能算法及延伸应用技术的最大供应商之一，目前公司算法产品基本覆盖安卓手机品牌。2018 年全球出货量前五的手机品牌中，除苹果公司采用自研视觉人工智能算法外，其余安卓手机品牌三星、华为、小米、OPPO的主要机型均有搭载虹软科技智能手机视觉解决方案。近三年研发投入占收入比均超过30%。
思考3
多维度对比，虹软科技与商汤、云从科技有何异同？
目前视觉人工智能企业的商业模式可划分为软件服务与软硬件一体解决方案服务。目前，从事To C模式的软件服务商较少，更多集中于To B 模式，不直接和最终客户接触，通过软件服务的方式向集成商提供视觉识别技术支持。软硬件一体的解决方案技术壁垒强，与只提供软件服务相比，议价能力更高。
三家公司的商业模式均为提供软硬件一体解决方案服务，但在具体应用方面，虹软科技更偏重于智能手机，商汤科技更注重监控与金融领域，云从科技始终深耕安防、银行、机场等领域。
在众多视觉人工智能公司中，虹软、商汤与云从科技三家公司凭借过硬的技术，在一级市场的融资中相对来说都比较顺利，商汤科技最受资本的青睐，而云从科技投资方中更是包含国家战略投资者。
风险提示
行业发展不及预期，行业竞争加剧导致毛利率下降
本周专题：虹软科技抢跑科创板，视觉人工智能行业怎么看？
01
写在前面：视觉人工智能有望迎来第一股，行业发展进入快车道？
3月27日，上交所公布第二批科创板上市名单，视觉人工智能企业—虹软科技位列其中。公司本次拟发行A股新股股数不低于4001万股，且不超过5000万股，拟募资金额11.32亿元。
虹软科技成立于2003年，致力于视觉人工智能技术的研发和应用，在全球范围内为智能设备提供一站式视觉人工智能解决方案。目前，公司提供的解决方案主要应用于智能手机行业，主要客户包括三星、华为、小米、OPPO等知名手机厂商。同时，公司积极将视觉人工智能技术在智能汽车、智能家居、智能保险、智能零售、互联网视频等领域推广，为智能产品及相关行业的升级发挥积极作用。
视觉人工智能是目前人工智能在中国落地最顺利的技术。在数据、算力、算法并行驱动下，视觉人工智能产业迅速发展，其在全球范围内的应用领域包括智能手机、智能汽车、智能安防、智能家居、智能保险、智能零售、互联网视频等，细分领域不断扩大。2017年，中国视觉人工智能市场规模达到41亿元，同比增长259.6%，远高于全球市场增速，预计到2020年中国视觉人工智能市场规模将进一步扩大，达到 755.5 亿元。（艾瑞咨询、招股书）
美、日等国视觉人工智能的发展已经过了快速增长阶段，进入稳定增长期。而我国起步较晚，技术主要沿袭国外，产业发展仍处于初创期，投融资空间大。国内视觉人工智能企业主要集中于场景应用层，以多点垂直化企业服务切入，在工控领域的应用主要集中在系统集成应用，而消费领域的应用多与人脸识别、图像处理相关。
综上所述，我们认为，视觉人工智能行业已经进入发展快车道，需求端不断扩展，市场空间持续增长。基于此，我们推出本周系列专题，对视觉人工智能行业的发展情况进行深入分析，做出如下思考：
站在当前时点，视觉人工智能行业市场规模、市场结构、应用场景、商业模式及竞争格局等方面将如何发展？
从招股说明书出发，虹软科技的核心业务、竞争优势是什么？业绩表现与本次发行情况如何？
从商业模式、业务布局与融资历程角度出发，虹软科技与商汤科技、云从科技的异同点在哪里？
02
思考1：站在当前时点，视觉人工智能行业未来将如何发展？
2015 年人工智能成为市场热点，相关产业正式被提上国家层面战略，各地政策措施逐渐出台，商业成熟度不断提高，视觉人工智能作为各类人工智能应用基础支持技术，开始广泛应用于各类人工智能细分领域，包括驾驶、家居、保险、零售、金融等。通过各方面的资源整合，视觉人工智能行业市场规模持续增长，集聚效应逐步凸现，产业链日趋完善，相关应用场景关注度日益提升。
2.1. 市场规模：视觉人工智能需求前景广阔，市场空间巨大
目前，全球移动智能终端设备迅速普及，移动智能终端的拍摄能力和计算机视觉技术发展迅猛，大量的图像数据和计算数据需要快速有效地提取与分析。5G技术的进步和商用化，进一步推动了“边缘计算”和“端计算”的发展。在数据、算力、算法并行驱动下，视觉人工智能产业迅速发展，其在全球范围内的应用领域包括智能手机、智能汽车、智能安防、智能家居、智能保险、智能零售、互联网视频等，细分领域不断扩大。
2017年，全球视觉人工智能市场规模约为70亿美元，同比增长12.36%，而中国视觉人工智能市场规模达到41亿元，同比增长259.6%，远高于全球市场的增速。随着视觉人工智能技术的逐渐成熟及应用领域的逐步扩大，预计到2020年中国视觉人工智能市场规模将进一步扩大，达到 755.5 亿元。（艾瑞咨询、招股书）
2.2.市场结构：人工智能行业最大占比，安防影像成最大应用场景
视觉人工智能是中国人工智能市场上最大的组成部分。根据中国信通院数据，2017年中国人工智能市场中视觉人工智能的占比超过37%。在视觉人工智能领域，安防影像分析是最大的应用场景，2017年占比约67.9%。其他主要应用包括广告、互联网、云服务、手机等。
2.3. 应用场景：行业应用程度进一步渗透，助力行业转型升级
最近三年，视觉人工智能技术不仅带来了生产效率的提升，而且还催生了众多新产业、新商业模式与新应用场景，推动了多行业产业链的重构。随着视觉人工智能技术的不断发展，市场规模的不断扩大及行业应用解决方案的建立和完善，视觉人工智能行业的应用场景将进一步渗透，助力各应用行业解决痛点，实现行业转型和升级，需求前景广阔。
智能安防：由重点区域起步，开启全国化拓展
2016年我国安防行业总产值为5410亿，占2016年GDP的7‰，其中1900亿产值来自安防产品。从产品结构角度看，安防产品可划分为视频监控、防盗报警、出入口控制等，安防影像的智能分析属于视频监控产品的升级改造，是各地区平安城市项目建设中的重要组成。 2011年至2016年，中国安防市场连续5年保持2位数增长。
2015年，国家发展改革委、中央综治办、公安部等九部委下发《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的若干意见》，提出到2020年基本实现“全域覆盖、全网共享、全时可用、全程可控”的公共安全视频监控建设联网应用，视频监控的清晰度和联网率得到快速发展，为智能升级奠定了较好的基础条件。
目前，分辨率低距离人脸远、成像环境查、角度遮挡及外形表情变化等因素限制人脸识别精度，因此融合多种生物特征的多模态识别加多维数据的大数据分析等智能技术的交叉融合可大幅提升身份识别精度，结合公安战法有效辅助断案效率，进一步提升视觉人工智能在安防领域的落地速度及渗透率。
视频监控：集中于硬件领域，数据分析发展可期
视频监控也是视觉人工智能的一个重要应用场景，其市场规模在2018年达到1114亿。目前，国内视频监控领域投入主要在硬件领域，视频和数据分析业务的占比还较低。预计在未来几年，视频与数据分析两部分的市场将快速扩张。
智能手机：用户规模持续扩大，双/多摄像头技术快速发展
目前，全球智能手机用户规模迅速壮大。2015-2017年，全球智能手机用户数量从28.71亿增长到36.66亿，年均复合增长率为13.0%。预计到2022年，全球智能手机用户数量将达到47.99亿。
智能手机作为视觉人工智能应用的一大应用领域，消费者对智能手机性能、外型设计、用户体验的要求是行业发展的根本驱动力之一。随着其不断向轻薄化方向发展，摄像头模组的厚度已经成为制约手机厚度的重要因素，功能机时代体积较大的手机摄像头逐渐被市场淘汰。部分手机厂商开始尝试通过增加摄像头的数量来提升手机的拍摄效果。同时，双/多摄像头技术在夜拍降噪、快速对焦、光学变焦、景深应用等方面均展示出了良好的效果和发展前景，也促进了智能手机摄像头市场的发展。
深度摄像在智能手机领域的应用非常广泛，如面部识别可以使手机解锁及支付更加安全快捷， 手势动作识别可以增强游戏体验，人形及物体建模可以使网络购物更加直观方便快捷。通过与人工智能、虚拟现实等技术有机结合，深度摄像可广泛应用在智能手机、智能汽车、智能安防、智能家居、金融等领域，给消费者带来全新的用户体验，提高生产和生活效率。因此，深度摄像拥有广阔的市场空间，预计到 2021 年，全球范围内深度摄像头市场规模有望达到 78.9 亿美元，较 2017 年的 22 亿美元增长 262.73%。
自动驾驶：销量稳定增长，辅助驾驶成熟度不断提升
近年来，随着经济的稳定发展和人民生活水平的提高，我国汽车销量保持稳定增速，汽车保有量不断攀升。根据中国汽车工业协会数据，2017 年全年汽车产销2901.5万辆和2887.9万辆，同比分别增长3.2%和3.0%。根据汽车工业协会的预计，我国新车市场未来仍将保持稳定增长，持续增长的新车市场为智能汽车、智能驾驶系统的发展提供了巨大的市场基础。
随着视觉人工智能技术的日趋成熟，以 ADAS 为核心的一系列智能驾驶辅助系统开始兴起。目前在出行过程中，视觉人工智能技术已经逐渐开始发挥作用，包含行车记录仪、测距仪、雷达、传感器、GPS 等设备的ADAS系统已经可以帮助汽车实时感知周围情况并作出警报，实现高级辅助驾驶功能，保证用户出行安全。未来完全实现自动驾驶时，一辆车上的摄像头可以达到10个以上，视觉人工智能技术在汽车自动驾驶市场具有巨大的发展空间。
2.4.商业模式：API、SDK与解决方案三大服务方式
视觉人工智能公司提供服务的方式主要包括3种，分别为API、SDK与解决方案。API提供云端比对识别服务，具有弹性、灵活、高效等特点，互联网金融公司多采用此种形式。SDK基于对数据的保护或实时性要求，向客户提供核心算法模块，在用户端或客户的服务器端完成视觉计算，手机及互联网娱乐公司多采用此种形式。解决方案向客户提供较为全面的软硬件集成解决方案，可能涉及软件系统、嵌入式解决方案、前端硬件设备、专有服务器部署等，公安、银行多采用此种形式。
与服务方式相对应，视觉人工智能公司的主要收费方式也包括3种，分别为按调用量或包时收费、结合授权设备量及授权周期定价与结合具体项目收费，后续每年可有升级维保收入。API服务大多采用第一种收费方式，SDK服务多采用第二种收费方式，解决方案多采用第三种收费方式。
2.5. 竞争格局：布局场景应用，人脸识别成竞争热点
视觉人工智能产业链可以划分为三个部分，分别为：
（1）基础支撑层：包含芯片（寒武纪、地平线）、传感器（速腾创新、镭神智能）、系统架构和初级算法（谷歌 、百度、微软、脸书）等部分。
（2）技术提供层：包含图像识别平台和嵌入式视觉软件两类。前者直接提供应用服务，后者需要和硬件进行系统集成后在终端产品中使用。国内主要厂商包括旷视科技、商汤科技、图漾信息、格灵深瞳、虹软科技等。
（3）场景应用层：直接解决具体应用场景的需求，产品的形式可能是应用系统，也可能是软硬件一体的终端产品或服务，主要的应用场景包括智能驾驶（佑驾创新、驭势科技、格林深瞳）、智能安防（商汤科技、格灵深瞳、旷视科技、依图科技）、智能医疗（商汤科技、依图科技）、智能家居（速感科技、依图科技）、智慧金融（格灵深瞳、旷视科技、商汤科技、依图科技）、智能硬件（云天励飞、依图科技）、智慧商业（商汤科技、旷视科技、码隆科技、图普科技）、娱乐（旷视科技、图普科技）等。
目前，各应用场景的视觉识别技术探索刚刚起步，人脸识别是视觉人工智能领域的竞争热点，金融、安防领域为人脸识别的重点布局场景。此外，智能家电、智能医疗、图像搜索引擎也有众多公司布局。大部分公司未来有涉足机器人视觉、无人机视觉领域的计划。
视觉人工智能领域内的企业可划分为工业巨头（直接面向该领域客户，在该行业已有较长时间积累，市场份额大）、互联网巨头（从事计算机视觉相关研究的互联网巨头，技术水平领先）与创业公司（从事计算机视觉技术服务的创业公司）。这三类公司的技术获取方式、优劣势与发展预期都不尽相同。
美、日等国视觉人工智能的发展已经过了快速增长阶段，进入稳定增长期。国外巨头一方面利用资源优势积极进行底层架构建设，并将技术广泛应用到已有的产品升级中，另一方面利用资金优势大量收购优秀的技术和数据创业公司，迅速弥补技术短板、数据短板和人才短板。例如苹果、英特尔、Facebook、谷歌和亚马逊等互联网巨头沿着与主业有协同效应的方向并购布局，对象多为图像识别、建模。而我国计算机视觉起步较晚，技术主要沿袭国外，产业发展仍处于初创期，投融资空间大。国内视觉人工智能企业主要集中于场景应用层，以多点垂直化企业服务切入，在工控领域的应用主要集中在系统集成应用，而消费领域的应用多与人脸识别、图像处理相关。
对于头部企业来说，底层算法的同质化问题严重，因此目前最重要的任务是迅速将技术商业化，落地相关应用场景。商业壁垒的构建除前沿算法之外，也有赖于产品、服务、市场等综合建设。
03
思考2：从招股说明书出发，虹软科技优势何在？
3.1.纵观整体情况：领先视觉AI解决方案供应商，首批科创板受理标的
虹软科技成立于2003年2月25日，始终致力于视觉人工智能技术的研发和应用，坚持以原创技术为核心驱动力，在全球范围内为智能设备提供一站式视觉人工智能解决方案。目前，公司提供的解决方案主要应用于智能手机行业，主要客户包括三星、华为、小米、OPPO、vivo、LG、索尼等全球知名手机厂商。同时，公司积极将视觉人工智能技术在智能汽车、智能家居、智能保险、智能零售、互联网视频等领域推广，为智能产品及相关行业的升级发挥积极作用。
根据招股说明书，公司拥有股东36家，控股股东为HomeRun，Hui Deng（邓晖）通过HomeRun控制公司32.9719%的股份，Hui Deng（邓晖）配偶Liuhong Yang通过 HKR 控制公司5.4431%的股份，两人为公司的共同实际控制人，共同控制公司38.4150%的股份。
3.2.细探发行方案：拟募资金额11.32亿元，主要投向科技创新领域
虹软科技本次拟发行A股新股股数不低于4001万股，且不超过5000万股，本次发行股份数量不低于公司发行后总股本的10.0022%，且不超过发行后总股本的12.1952%，拟募资金额为11.32亿元。公司本次募集资金运用围绕主营业务进行，均投向科技创新领域。
智能手机 AI 视觉解决方案能力提升项目
智能手机 AI 视觉解决方案能力提升项目是在全球智能手机摄影摄像能力和效果不断提升的背景下，结合公司多年技术沉淀与积累提出的。本项目将在公司原有技术储备的基础上，进一步对公司智能手机领域的视觉人工智能解决方案相关技术进行研发升级，拓展技术应用场景，提升现有解决方案的效果，从而推动公司在该领域服务能力的进一步提升。同时也为未来几年内可能大规模应用的5G 技术、AR/VR 相关衍生算法做好技术储备。
IoT 领域 AI 视觉解决方案产业化项目
基于公司多年积累的底层算法和技术应用经验，IoT 领域 AI 视觉解决方案产业化项目旨在改进公司现有视觉人工智能算法技术，整合公司参与设计的定制化芯片、摄像头模组、内存、处理器等配套硬件，设立集开发、验证、测试于一体的综合开发测试平台，为各 IoT 领域的目标客户提供视觉人工智能的一体化解决方案。该项目前期重点目标下游市场为智能汽车及智能零售、智能电梯等其他 IoT领域。
光学屏下指纹解决方案开发及产业化项目
指纹识别相关技术和产品在过去的几年得到了快速的发展，在智能手机领域，屏下指纹技术日益受到重视，未来市场前景广阔。本项目以创新突破为基调，着眼于研究前沿的光学屏下指纹技术，旨在研发光学屏下指纹技术相关的视觉算法及应用解决方案，该方案将应用于各种拥有光源或主动投射光源的数字化屏幕，同时在未来的智能门锁、智能汽车等领域也有较大的发展机会。
研发中心建设项目
随着视觉人工智能技术行业应用领域的拓展，相关算法技术仍面临众多新需求和新挑战，需要持续的研发投入以突破技术瓶颈。为进一步促进公司视觉人工智能技术与行业应用相结合，保持公司视觉人工智能技术方面的领先优势，公司拟在杭州市建设研发中心，通过招聘优秀的人才组建专业团队与购置研发所需硬件设备及应用软件，集中开展底层算法技术开发、影像实验中心（暗室）建设、智能车险定损场景应用等研发课题，以提升公司研发能力和技术创新水平，提高公司的核心竞争力，促进公司业务的全面持续发展。
3.3. 深入核心业务：专注视觉人工智能研发与应用，客户遍布全球
自成立以来，虹软科技一直专注于视觉人工智能算法的研究，致力于为全球用户带来更好的用户体验并为客户提供精度更高、性能更强、功耗更低、覆盖硬件平台范围更广、适用硬件成本更低、技术更先进的视觉人工智能解决方案。公司通过20多年在数字影像及计算机视觉领域的长期研发投入，积累了大量底层算法。在全球范围内为智能手机、智能汽车、物联网（IoT）等智能设备提供一站式视觉人工智能解决方案。
智能手机视觉解决方案
针对智能手机应用场景下，根据手机摄像头功能、数量，公司提供的解决方案可以划分为智能单摄视觉解决方案、智能双（多）摄视觉解决方案、智能深度摄像解决方案。
在智能单摄方面，针对手机前后单颗主摄像头，经过十多年的产品迭代，公司积累了大量图像和视频解决方案。同时，针对智能手机各个主流硬件平台（如高通、联发科、三星和展讯等）的不同特点，公司根据硬件性能的差异进行了算法的深入优化，激发硬件潜能。优化后的算法不仅提升了手机的摄像成像效果，更降低了各类成像效果的硬件门槛，扩大了解决方案的硬件适配范围。
在智能多摄方面，公司针对多摄像头不同的硬件配置组合，提供了全套的解决方案。同时，公司和手机摄像头模组厂商、应用处理器厂商紧密合作，一同引领和推进了安卓手机厂商多摄像头技术的发展。
在智能深度摄像方面，深度摄像头实现实时三维信息采集，为消费电子终端加上了物体感知功能。深度摄像头应用场景众多，包括生物识别、三维建模、人机交互、提升 AR/VR体验等。目前，深度摄像头在手机领域最主要的应用是实现人脸识别功能，如设备解锁、移动支付等。
智能驾驶视觉解决方案
在车辆周围环境探测方面，公司推出了解决方案，保障用户的生命和财产安全，如蛇形驾驶、跨线行驶等危险驾驶监测解决方案，大型车辆盲区监测解决方案等。同时，公司也对车内安全辅助驾驶方面进行研究开发，通过车内摄像头，利用人工智能技术，对车内驾驶员、乘客等的状况进行监控，保障车辆行驶安全和乘客生命财产安全。公司提供的智能驾驶视觉解决方案包括车内安全驾驶预警、驾驶员身份识别、车内安全辅助、辅助驾驶预警、自动泊车等， 融合公司多年积累的暗光高反差拍摄、防抖等影像视频增强算法技术，即使在车内光线不佳、人脸角度多变、车辆晃动等特殊情况下，也能够很好地完成车辆周围环境监测和车内人员监测等功能。
IoT 智能设备视觉解决方案
随着万物互联时代的到来与人工智能技术的不断进步，凡搭载摄像头的智能设备未来都可以通过人工智能技术实现智能化改造，发挥更大的价值。视觉人工智能技术将极大地改变人们的消费生活、工业生产、医疗健康等各方面。在IoT智能设备领域，公司目前针对智能冰箱、智能无人零售等多种智能设备及智能保险领域，提出了有针对性、可落地实施的解决方案，并且仍在不断探索新的技术和使用场景。
3.4.剖析竞争优势：四大先发优势，构筑核心竞争力
虹软科技已经成为了全球领域内视觉人工智能行业领先的软件服务提供商与视觉人工智能技术开发者、解决方案供应商。经过多年的发展，公司具有人才优势、技术优势、产业链优势与客户资源优势。
人才优势：专业研发团队，保障自主创新能力
截至2018年，公司拥有研发人员374人，占公司全部人员的比例高达65.73%。研发队伍员工年龄、学历、从业年限结构合理，内涵活力并重，是公司研发实力始终保持行业领先的重要保障。
技术优势：全面掌握各项底层算法技术，形成先发优势
经过多年的技术、专利和人才积累，公司已全面掌握了视觉人工智能及人工智能的各项底层算法技术，掌握包括人体识别、物体识别、场景识别、图像增强、三维重建和虚拟人像动画等全方位视觉人工智能技术，构建了完整的视觉人工智能技术体系。公司不断探索视觉人工智能领域的前沿技术，并利用深度学习等先进人工智能技术不断优化迭代已有算法。截至 2018 年 12 月31 日，虹软科技在视觉人工智能领域拥有专利 129 项（其中发明专利 126 项）、软件著作权 73 项。2016 年、2017 年和 2018 年，公司研发投入分别占当期营业收入的比例为 34.59%、31.43%和32.42%。公司丰富且深入的算法积累是为各个行业客户解决复杂的视觉问题及为全球用户带来更好用户体验的重要基础。
产业链优势：掌握行业前沿技术，与上下游深度合作
公司以技术能力为支撑，关注产业发展产生的新技术需求，并与产业链的合作伙伴建立了长期、紧密、稳定的合作关系。公司在客户提出技术需求后，能够在最短时间内及时响应，提供低能耗、高效率、硬件平台适应性广的解决方案。公司与高通、联发科、展讯等各主流移动芯片公司建立了长期稳定的合作关系，研发中持续合作交流，不断提高视觉人工智能技术算法产品与移动芯片的适配性。公司与索尼传感器、三星半导体、格科微、舜宇光学、信利等 CMOS 影像技术企业和各大摄像头模组厂建立了广泛的业务合作，对摄像头传感器和模组有更加深入的理解，进一步增强了公司的核心竞争力。
客户优势：产品覆盖安卓手机品牌，客户粘性极强
公司是全球智能手机视觉人工智能算法及延伸应用技术的最大供应商之一，目前公司算法产品基本覆盖安卓手机品牌。2018 年全球出货量前五的手机品牌中，除苹果公司采用自研视觉人工智能算法外，其余安卓手机品牌三星、华为、小米、 OPPO 的主要机型均有搭载虹软科技智能手机视觉解决方案。
公司长期专业服务于三星、华为、小米、OPPO、vivo、LG、索尼等全球知名手机厂商。三星、索尼等全球知名品牌厂商对于供应商的选择极为严格，技术门槛要求高，公司与上述厂商合作时间基本超过5年以上，其中与三星合作超过15年，具有极强的客户粘性。除主流手机厂商外，公司还在电器设备、保险、汽车等行业与众多国内外优质客户建立了良好的合作关系。优良的客户质量、良好的市场口碑、国际化的品牌认可度、海量历史销售数据，为公司后续业务发展奠定了良好的基础。
3.5. 分析业绩表现：营业收入高速增长，盈利能力持续提升
随着视觉人工智能在全球范围内的蓬勃发展，技术产业化落地应用的程度也不断提高，公司受益于整个行业的发展。2016年-2018年，公司的营业收入实现高速增长，从2.61亿元增长至2018年的4.58亿元，年复合增长率达到20.58%。2018年，公司实现归母净利润1.75亿元，同比增长高达103.49%。
从营收结构来看，2018年公司绝大多数收入来自于手机视觉解决方案，占比96.57%，其中智能单摄视觉解决方案占比56.52%，智能双（多）摄视觉解决方案占比26.94%。未来，在全球各区域（尤其以印度、非洲为代表的新兴市场区域），智能手机的渗透率将持续提升，智能手机用户规模的扩大将推动公司进一步发展。
在收入地区构成上，目前公司每年约有50%的收入来自境外客户，客户遍布全球，是一家国际化公司，2018年公司在中国大陆的营收占比54.71%。
重点行业
科 “新”时代，优创先机
新三板2019年年度策略
医 药
2019年建议关注头部医药公司：合全药业、成大生物、原子高科等
TMT
科创板上线或成明年资本市场最大变量，部分优质三板公司或可迎来转板机遇！
教育
K12板块依旧是重点、职业教育板块值得关注，持续关注政策对于部分赛道的后续规定！
安信新三板 诸海滨团队
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【团队荣誉】
2016年-2018年卖方水晶球奖新三板公募/总榜 第一名
2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名
2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心 •总经理助理
新三板研究负责人
原创声明
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【11/27】新三板商誉减值影响或有限，关注结构性问题
【11/05】如何看待上交所设立科创板试点？——多层次市场再深化点评
【10/27】改革路，“融”先行 ——评股转系统优化股票发行与并购重组
【10/22】港股前三季度IPO市场回顾——新股定价矛盾再思考
【10/15】吹尽黄沙始见金——新三板IPO转板企业专题研究系列二
【10/10】效率提升或刺激三板并购市场 —评证监会“小额快速”机制落地
【10/01】新三板大股东增持案例频现，产业资本进场意义几何？
【09/25】 鼓励创新进行时，速解研发加计扣除新政！
【09/21】透析A股与新三板的“联姻成败”要素？
【09/17】恒星恒熠——三年三面，寻三板成长路径
【09/13】“沪伦通”来临，伦交所交易制度知多少？
【08/29】路在脚下，“并”驾齐驱 ——新三板企业并购专题研究系列三
【08/08】探析三板估值“弹簧”“压缩”几何？
【08/06】逐梦香江：港股IPO的理性路径 ——港股IPO专题研究系列一
【07/19】她从三板中来--新三板IPO转板企业专题研究
新兴势力
【03/13】奶茶VS咖啡：谁是更具潜力的饮品？
【03/10】连咖啡回撤，咖啡市场曲折繁荣路？
【03/05】仲量联行：资管+物管双轮齐增长，转型＋收购内外共提升
【02/05】电商代运营：传统行业？ 重新梳理+前瞻判断！
【01/16】探究6家 HR SaaS龙头公司“发展经”，我们看到了什么？
【11/30】信用卡代偿平台扎堆上市，其背后有何逻辑？ “新经济”公司专题研究系列（6）
【11/20】布道医药新龙头 ——2019年新三板医药投资策略
【11/19】拥抱科技创新的春天——新三板TMT行业2019年策略
【10/31】智能门锁将打开千亿“新蓝海”市场
【10/27】 金融创新——信用卡余额代偿，从小赢科技（XYF.N）来说说这门生意？
【09/28】网约车竞争格局烽烟四起，汽车电商领域资本蜂拥而入
【09/22】从51信用卡（2051.HK）入手揭秘信贷行业中的“黄金屋”
【08/21】或成首家新三板“转板”物业股？永升生活服务港股递交申请！
【08/13】以金融科技覆盖汽车产业链，看以灿谷为首的汽车平台如何发展壮大？ “新经济”科技公司专题
【07/16】“检”蓝海行业发展态势，“测”细分领域增长机遇
【06/20】CMO获发改委发文支持，合全药业受益！
“优+”生活
【02/16】 赢在起点，2019幼升小倒计时——上海幼升小专题研究
【02/15】基于人口、资源禀赋看上海幼升小&小升初教育格局和赛道
【02/01】威尔士健身被LVMH旗下基金收购，健身产业进入“新时代”
【01/30】公司深度 ◆ 世纪明德：明德惠师立足教育，素质游学构建平台
【01/28】变中求胜，2019幼升小倒计时——上海幼升小专题研究
【01/19】宠物蓝海“ 涛声依旧”，市场投资“舵”转何方？
【01/11】学乐寒假里 ——k12素质教育培训篇系列二
【01/05】深度 ◆ 学乐寒假里 —— k12学科类课外培训篇系列一
【12/28】新浪潮下咖啡攻守互换，如何选择投资路径？
【12/17】2019物业行业年度策略：探物业之蓝海，析成长之路径
【11/25】科 “新”时代，优创先机—— 新三板2019年年度策略
【11/22】变局突围与应对之道 —— 教育行业2019年年度策略
【11/17】学前教育大变局下的动能、势能与潜能
【11/13】“双11”再现喧嚣景，消费里细窥新变化！
【09/20】最严“禁补令”下还蕴藏了哪些教育板块投资机会?
【09/08】九月，敬师者！—— 安信新三板教师培训细分赛道专题研究报告
【08/28】即刻出发，迎战升学竞技场——开学季再谈k12教培市场
【08/05】百济神州美股+港股两地上市，生物医药公司加速香港挂牌
【07/26】研学成风,换个方式看世界 ——暑期旅游专题系列之国内篇
【07/24】再话新东方在线：在线教育到底是不是一门好生意？
【07/23】人造草坪迎“天然”发展契机， 高增速市场或诞生优秀企业？
【07/18】“游”而知天下，世纪明德构建游学一体化平台！
【07/13】深圳升学大解剖：统筹多样式的择校通道！——教育行业全阶段系列之k12培训（深圳篇）
【07/09】世界杯掀全民购彩热潮，闲暇之余谈谈体育彩票那些事
【07/06】新电商时代：从美团&拼多多两大巨头看消费电商新模式变化
【07/04】花式通道，捷径赋能！教育行业全阶段系列之k12培训（北京篇下）
【07/03】学区房高烧不退，真的如此必要？ —教育行业全阶段系列之k12培训（北京篇上）
【06/28】上海地区升学全攻略，提前锁定象牙塔！——教育行业全阶段系列之k12培训（上海篇）
【06/28】碧桂园服务问鼎港股-物业行业双轮驱动估值有望重估？
【06/24】物业+资本，到底可以擦出怎样的火花？——物业管理专题系列三
【06/09】“后”高考时代？考场之外，仍有新出路！——高考教育专题系列三
【06/08】准备好了吗？高考报录指南：前瞻专业，剑指明天！——高考教育专题系列二
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【06/07】“后”高考时代？考场之外，仍有新出路！——高考教育专题系列
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【06/05】赢在高考前夕，剑指金榜题名！高考教育专题系列一