文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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《书中自有黄金屋 | 螺丝钉带你读书合集》
《查理芒格故事汇总 | 螺丝钉带你读书合集》
《约翰博格故事汇总 | 螺丝钉带你读书合集》
《大空头》
今天螺丝钉带你读书，我们不读书籍了，来看一部电影。
这部电影，叫做《大空头》（The Big Short）。
是2015年上映的，网上搜一下也能找到。
这部电影，是描述上一轮全球市场大跌，也就是2008-2009年金融危机的。
我们最近几周，经历了金融危机之后最大的市场波动。
看看《大空头》这部电影，也可以找找市场大幅波动的感觉。
螺丝钉会用几篇文章，跟大家一起了解下2008-2009年金融危机的原因，和当时美股的波动。
以及复盘一下，假如是当年金融危机时定投，会发生什么事情，我们如何在全世界大波动中，做好自己的投资。
*款贷**买房
金融危机是怎么来的呢？
在2000年之后，美国为了刺激经济，当时进行了一些宽松的货币政策，*款贷**利率比较低。
也就是鼓励美国人买房子，刺激经济。
如果去*款贷**买房子，那肯定是收入稳定、信用级别高的人，更容易拿到*款贷**。
不过这样的人始终是少数。
优质的客户不够了怎么办？
于是就放松了要求，给质量稍差一些的客户*款贷**。
就这样，很多收入不稳定、信用较差的人，也顺利的*款贷**住上了房子。
这些质量差的客户，*款贷**就是「次级贷」。当然了，他们的*款贷**成本也会更高一些。
当时美国买房子，主要是通过住宅*款贷**抵押公司来办理。
比如说美国的房地美、房利美，就是专门提供房贷的。
房地美和房利美，是政府赞助企业，为民众提供房贷等业务，同时也享受一些政策福利。
把房贷打包
房利美也会担心，质量较差的*款贷**不太稳定哇，怎么办呢？
得想办法找个下家，这样自己的风险就小了。
单个房贷的规模不大，但是把一批房贷*绑捆**在一起，规模就大了。
于是，一种叫做住房抵押*款贷**证券的金融产品，MBS，就出现了。
这种住房抵押*款贷**证券，是有收益率的。如果是次级贷，它的收益率表面上看起来是比较高的。
比如说次级贷，*款贷**利率是7%。
那么由次级贷组成的住房抵押*款贷**证券，利息收益率就是7%。
利息来源，就是每个月客户还的房贷。
这个收益，比当时一般的债券等品种的收益要高很多。
对很多机构投资者来说，还是很有吸引力的。
雷曼兄弟公司，有一个MBS指数，这个指数从1996年开始连续十年正收益，吸引了很多投资者买下MBS。
房贷的再包装
这些金融机构，例如投资银行，买MBS不是为了做慈善，也不甘心就赚点利息，他们想赚更多的钱。
于是投资银行就想办法把MBS再包装一下，倒手再卖出去。
怎么包装呢？
聪明的银行家又想了一个招数：
可以把资产分级，拆分成风险低波动小的份额和风险高波动大的份额。
如果亏损了，先亏损风险高的份额。
比如说100万的MBS，利息收益率7%，每年7万的现金流。
这100万，可以拆分成风险高的份额50万，收益率10%。
风险低的份额50万，收益率4%。
- 如果所有客户都能顺利的还房贷，那么风险高的份额，能拿到5万的利息。风险低的份额，能拿到2万的利息。
- 但如果客户违约，当年只有5万现金流，那么就会优先给风险低的2万利息，剩下的3万才会给风险高的。
这样，愿意承担风险的投资者，可以买风险高的份额，博取更高收益。
不愿意承担风险的投资者，可以买风险低的份额。
当然，这是一个简单的模型，银行家还要从中赚佣金和差价。
聪明的银行家，包装出来全新的金融产品。这种金融产品，叫做CDO，债务抵押债券。
找更多的房贷
这还没完。
有的客户担心，如果*款贷**的人还不上*款贷**怎么办呢？
投资银行说没关系，如果有人断供，我们会收回房子卖出，房子还是值钱的。
另外，我把保险公司找过来，你付出一定成本，可以给你买的份额上保险。之后如果*款贷**的客户还不上房贷，保险公司会赔给你。
这下，后顾之忧也没有了。
买CDO的客户很开心，收益比债券高，还有保险做保障，一切看起来都很美好。
于是，客户想要更多的CDO。
投资银行说没问题，我去找房利美、房地美买，买回来包装给你。
然而，地主家也没有太多余粮。
房利美房地美手里的*款贷**也不多。
因此为了增加*款贷**，开始给越来越多的、质量更差的客户发放房贷。
买房子不再需要首付、不再需要收入证明、不再需要繁琐的手续，只要客户想*款贷**，就可以*款贷**。
*款贷**质量越来越差，包装卖给投资者的CDO越来越多。
金融危机的风险，也就逐渐积累起来了～
到了2007-2008年，这个风险，积累到了巅峰。由此引发了之后的金融危机，全球股市在这轮金融危机中腰斩。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）