今天继续重温经典《巴菲特致股东的信》。每天抄读一小段，抄书、练字、读经典，简单的事情重复做，重复的事用心做。在日常的工作和生活中，我们总会遇到各式各样的问题。 多读一些经典之作，可以让我们能够以正确的心态面对人生，面对社会，少走一些弯路。每天一小步， 哪怕只是一点点。正如古人所说：“不积跬步，无以至千里。”一点一滴的努力，累积起来就会产生巨大的变化。所以，不要放弃每一个可以进步的机会。 努力向前，总有一天会有大的收获。
以下内容原文为蓝字，读书笔记部分为红字。
通货膨胀： 当通胀肆虐时，不良的企业被迫保留它所有的每一分钱，才能辛苦地维持它过去拥有的生产能力，实在是情非得已。
通胀就像是寄生在企业体内的巨大寄生虫，不管被它寄生的主人身体状况如何，它还是拼命的从他身上吸取养分，所以不管公司的获利到底有多少(就算没有也一样)，账上总是会有越来越多的应收账款、存货与固定资产以维持以往的生意规模，主人的身体越差，就表示有越多比例的养分被寄生虫吸走。
以目前的情况来讲，一家公司若只赚到8%或10%的话，根本不够拿来用于扩张、还债或发放实在的股利，通胀这条寄生虫早就把盘子清光了，(而事实上，企业通常利用许多方法将无法发放股利的窘境掩饰住，例如常常提出盈余转投资计划，强迫股东再投资，或是发行新股，拿张三的钱发放给李四，要小心这种必须要另外找到金主才能发放的股利)。
1930年8月30日：股神巴菲特出生
读书笔记： 巴菲特在这几年致股东的信中都提到了通货膨胀对企业带来的负面影响。
在1979年的致股东信中，巴菲特把通货膨胀率和公司分红支付的所得税率，这两项加在一起统称为“投资人痛苦指数”，当这个指数超过股东权益的报酬率时，意味着投资人的购买力(真正的资本)不增反减。
在1980年的致股东信中，巴菲特提到高通货膨胀率等于是对投入的资本额外扣了一次税，每个纳“税”人就好像是在一个向下滑的扶梯上拼命往上跑一样，最后的结果却是愈跑愈往后退。
正是这三年，美国通货膨胀率达到了自二战结束以来的前所未有的高度，其分别为11.3%、13.5%和10.3%。即使股东权益报酬率能保持20%的增长（这已经是很高的了，很难保持这样的增长），扣除通胀率和红利税后仍为负值，可想而知通货膨胀对企业的影响是多么的大。
所以说，在高通胀率的环境下人们的购买力是下降的。同样是企业，有的企业用微薄的利润用来支付高额的生产资料和设备运营费用，难以为继；而有的企业用少量的资金就可以保持企业的稳定运营来渡过难关。
高通胀环境下，如果企业不具有垄断性或议价能力（有定价权的），是很难抵抗通胀的。在股票市场，选择低估值的股票是对价值投资者的一种保护。
