8月31日，困境中的泛海控股发布了半年报。

应该说，这是自泛海控股戴上ST*帽子且宣布开展重组进展之后的第一份半年报，传递的信息量较大，但是传递的信号却较为复杂。

一方面是资不抵债的困境，一边是不断恢复的业绩；一边是层出不断的诉讼，一边是紧锣密鼓的重组进展。

毫无疑问，泛海控股已经进入到了真正意义上的生死时刻：走向破产或者走向重组之后的重生？

走好的业绩和资不抵债的困境

数据显示，2023年上半年，泛海实现营业总收入47.87亿元，较去年同期同比增长22.01%；实现增长已经是不易。但泛海归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润虽依旧为负，但已大幅收窄，较去年同期同比增长12.82%。

分板块来看，金融板块实现营业收入27.31亿元，占其营业收入的57.05%；其中，亚太财险实现营业收入26.89亿元，较去年同期同比增长8.53%。此外，地产板块实现营业收入20.45亿元，占其营业收入的42.72%，较去年同期同比增长57.31%。

受到经济大环境影响，以及各类诉讼、冻结、拍卖等负面因素，泛海控股总体上依然困难，但仍然还是可以看到一些“亮点”，而且更为重要的是，金融+地产的基本盘仍然稳健，这也是泛海目前推进重整的最为重要的基础。

不过有一个数据却引起了市场的关注，那就是截止到2023年6月底，泛海控股的净资产为-4,410,570,913.54元。已经走向了资不抵债的区域。

尽管泛海半年业绩呈现弹性，但整个集团却已经呈现出大厦将倾的态势。

子公司民生信托困难重重

相比较泛海控股而言，子公司民生信托的处境也受到关注。来自时代周报的统计显示：三年时间，民生信托亏掉了79.86亿，净资产从2020年初的109.59亿，掉到了2022年末的20.93亿元。

2020年，民生信托总营收22.47亿元，净利润-4.49亿元。

2021年，民生信托总营收-28.09亿元，净利润-38.32亿元。

2022年，民生信托总营收13.43亿元，净利润-37.05亿元。

作为泛海重要的子公司，民生信托曾经为泛海控股做了不少融资，随着泛海资金链的断裂，民生信托也不得不与大股东对簿公堂。

2022年4月，据泛海控股公告，民生信托将泛海控股、中国泛海、卢志强告上法庭，起因均是民生信托以信托资金为泛海系自融，导致踩雷，涉及多个信托项目与资产。除此以外，民生信托又在2022年12月1日、2023年6月、以及2023年7月31日三度再将泛海系公司告上法庭，相关案件涉及到的泛海系其它自融纠纷金额合计为11.48亿。

据统计，以上已进入诉讼环节的、与民生信托-泛海系相关自融纠纷总金额合计约为68.414亿元。

民生信托真正可怕的地方，在于其高达近300亿的赔偿责任。截止2022年底，民生信托累计收到的投资人诉讼案件655起，涉及资金61.4亿元。而包括尚未启动诉讼的风险项目在内，民生信托管理层判断，预计需承担赔偿责任的信托项目余额为291.53亿元。而民生信托净资产仅有20.93亿元，已经是真正意义上的高风险信托公司了。

至于踩雷的投资人呢，至少短期是看不到解决方案的。

积极自救不躺平

在这样的困境之下，泛海表示围绕上市公司预重整及重整重点核心工作，全力以赴化解存量风险，保经营、保稳定，不断夯实公司重新启程再出发的发展基础，在加强防范化解风险的基础上，力争尽快实现企业经营提质增效发展目标。

三大重点工作：预重整工作的开展、基本面改善和重点风险化解，都取得了一定的成效。但是距离实质性脱困，还有很长的路要走。

关于预重整工作，最新公告如下：

公司目前正在全力配合投资人进行尽职调查工作，后续公司及临时管理人将在北京市一中院的监督和指导下，通过评选程序确定重整投资人。

目前公司预重整工作全面有序推进，临时管理人正在组织和协调公司及各方在预重整工作的阶段性成果基础上完善公司预重整方案。同时，临时管理人及相关方正在积极开展债权申报与审查、财产调查、审计与评估、主要债权人沟通等预重整相关工作。

公司正在与重整意向投资人就重整投资协议进行深入洽商。公司将积极协助临时管理人推进预重整阶段的相关工作，同时将密切关注相关进展情况并及时履行信息披露义务。

泛海目前依旧处于困境当中，留给他的时间不多了。

但是从股东真金白银增持到经营业绩的恢复，说明泛海还在继续努力没有躺平。只有重组顺利完成，财富和信托才能看到解决的希望。

2023仅剩1/3的时间，泛海控股能否 快确定重整投资人和重整方案，全力以赴推动预重整及重整工作如期完成，争取有效提升公司持续经营能力，系统性解决公司流动性问题，化解退市危机，实现涅槃重生？

答案交给时间，保持希望。