今年直播风行，可对于亏损加大的蘑菇街来说，是成是败还很难说。
3月12日，蘑菇街发布了2020财年Q3（2019年10月1日至12月31日）财报。数据显示，蘑菇街总营收2.695亿元，同比下滑26.6%；净亏损为16.346亿元，上年同期净亏损为4220万元，同比扩大37.7倍；经调整后的净亏损为9560万元，上年同期盈利1370万元。
如此巨亏加之疫情肆虐、美股熔断，蘑菇街当天的股价盘中跌幅高达36%，收盘最终跌幅29.7%。3月16日收盘报收1.00美元，市值仅为1.07亿美元。
同时，蘑菇街也展开了积极自救，2016年初，蘑菇街转型直播业务。报告期内，平台日均可观看直播内容时长已超过3800小时。
但有一点无法否认，自2018年底登陆纽交所IPO成为“时尚科技第一股”后，蘑菇街的股价便一路“跌跌不休”。
亏损扩大、市值缩水、增长乏力、月活减少，垂直电商在综合电商的强劲挤压下，蘑菇街逐渐掉队。如今电商红海风起云涌，蘑菇街能否迎头赶上？直播电商会是一条好出路吗？
图片来源：蘑菇街官网
逐渐沦为“差等生”
2018年12月5日，蘑菇街登陆纽交所，市值为15亿美元。如今一年多的时间过去，蘑菇街的市值仅为1.05亿，蒸发了近14亿美元后，蘑菇街依旧亏损。
财报显示，报告期内，蘑菇街实现营收2.70亿元，该数值虽是2019自然年的单季峰值，但仍同比下降26.6%。
具体业务来看，公司直播业务GMV达33.52亿元，同比增长99.5%，翻了近一倍；直播业务GMV占平台总GMV的比重已达53.2%，超上年同期的两倍，且环比上一季度提升了14.3%。主播培养以及商品规模方面，蘑菇街当期新增了约5000名主播、2000家直播商品供应商，主播人才池及直播商品规模均扩大。
实际上，在上一财季，蘑菇街运营亏损达2.24亿元，达到2018财年Q3以来的峰值；其净亏损则达3.26亿元，同比扩大80.75%。
针对蘑菇街的亏损原因、盈利周期等问题，有媒体发去了采访函，但截至发稿前，依旧没得到回复。
从爆火到迷途
蘑菇街如今的惨淡与其昔日辉煌形成了鲜明对比。2011年，蘑菇街刚刚成立时，其地位可是相当显赫。
创立之初，它通过为年轻女性提供时尚信息分享和导购服务的方式，很快就成了国内最具影响力的时尚内容社区。
蘑菇街曾公布过一个数据，原定2011年年底达到10万DAU，结果当年4月就已接近20万，后来将年终目标调到了50万，最后做到了100万，这足以说明早期蘑菇街的受欢迎程度。
只可惜好景不长，2013年9月为淘宝做流量“搬运工”已有一年的蘑菇街，在导购转化率不断上升、业绩不停上涨的情况下，遭到了阿里的无情封杀。也正是这次封杀，直接导致蘑菇街不得不转型电商，在发展上就此陷入被动。
蘑菇街在无奈之下上线了自己的电商平台，但这并没有给它带来转机。
相反，由于平台系统的不足以及受到其他平台*压打**，电商平台发展也不顺利。在它线上之初的“双十一”首秀上，成绩一塌糊涂，随后惨遭阿里的再次“围剿”——支付宝单方面终止了对蘑菇街的服务。
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这一决策几乎彻底击垮的蘑菇街，从那以后，蘑菇街走上了花式“自救”之路。电商层面，在投资人的撮合下，蘑菇街于2016年和业务相仿的美丽说合并，同年开启直播业务；2017年尝试用大数据给用户提供穿搭建议；2018年苦熬了5个年头的蘑菇街终于流血上市。
但此时的蘑菇街早已忘记了自己的初衷，在定位上深陷“社区”与“电商”的两难境地，同时业界对蘑菇街的定义也是相当模糊，用一种充满想象力的说法来表达：它是个集合了图文、短视频、直播等各种方式，美妆、服装、搞笑、明星等各种内容的社区电商直播综合体，但效果并不如意，这显然并不适合于蘑菇街的发展路径。
直播是良药吗？
2019年，直播电商卷土重来，处于迷途中的蘑菇街似乎看到了希望，于是再次聚焦直播业务，然而此时的平台已经严重“失血”，想要重来又谈何容易？
过去的一年，蘑菇街在电商直播领域内动作不断，从主播服务升级到供应链升级，再到线上线下联动提升人货匹配，逐渐的加大了对直播资源的倾斜。财报中提到，目前蘑菇街新增约5000名主播，日均可观看直播内容时长超过3800小时，比上季度提升11.8%；直播业务MAU（平均移动月活跃用户）同比增长132.7%。
对此，蘑菇街创始人、董事会主席、CEO陈琪表示，未来公司还将继续加强短视频形式的社区建设，激励主播分享更多时尚与生活方式内容，加强与粉丝的互动，增加直播间之外的活跃度，提升粉丝营销的效率。
可是这样的变化和活力蘑菇街能保持下去吗？依靠电商直播稍有起色的蘑菇街会迎来新转机吗？这些都存在较大的不确定因素。
图片来源：蘑菇街公众号
财报显示，2020财年第三季度蘑菇街总营收为2.70亿元，其中佣金收入为1.41亿元，同比下滑19.6％；营销服务收入同比下滑44.9％，减至7246万元。从收入结构来看，佣金收入占比进一步提升至52.30％，主要是由于公司战略重点转移至直播业务发展，导致长尾商家在营销服务上的支出减少。
同时，根据财报内容，蘑菇街的活跃用户还在持续在下滑。2020财年第三季度，蘑菇街的年活跃用户为2660万，同比降低22.90％。连续两个季度出现环比下滑，意味着蘑菇街的用户流失极为严重。
对比巅峰时期的6000万，其用户折损早已过半。要知道，活跃用户数是电商平台最重要的衡量指标。蘑菇街作为电商平台，流量是其业绩增长的基础，活跃用户的下滑将直接导致营收增长陷入困境，这将会是一场恶性循环。
折腾了这么久，蘑菇街依旧没能改变现状，数据显示，2020财年三季度蘑菇街实现归母净利润亏损16.35亿元，同比下降了803.31%，亏损缺口进一步扩大。尽管直播业务的持续加码使得蘑菇街GMV同比增长了8.0%，但依旧没能打破蘑菇街自身用户获取难和持续亏损的困境。
图片来源：蘑菇街微博
十岁蘑菇街的答案
更何况，蘑菇街的直播业务又有多少优势可言呢？
相较于阿里、京东、拼多多等平台的综合优势，蘑菇街则显得资源匮乏、技术落后，其发展阻力也就可想而知了。受制于此，在直播业务上持续发力的蘑菇街，始终没能通过直播带来实质性的业绩增长。
此外，公司的研发费用、市场费用和管理费用始长期于高启状态，经营现金流UR持续为负，自身造血能力微弱，几乎完全靠资本输血。蘑菇街的基本面本就羸弱，在资本市场上一直不算讨喜，加之近期的持续动荡，蘑菇街所面临的问题也就愈发严重了。
当然，蘑菇街的糟糕局面也并非全是自己战略上的失误，外部环境的影响，同样也不可小觑。
电商的火热发展在国内也有十几个年头了，近几年，线上流量的红利期开始见顶。整个行业都描述着新零售、下沉市场的新故事，这对势单力薄的垂直电商来说，十分不利。
在阿里、拼多多、京东等多方厮杀之际，线上流量基本被这些巨无霸型的电商公司瓜分殆尽。没有任何背景、没有大靠山的小平台或垂直电商所占的流量份额也就更加少的可怜。
除了在体量方面没有可比性之外，在价格方面，拼多多、聚划算以及京喜等主打下沉市场的社交电商也已经是把价格杀到了全网最低了，想要通过性价比路线来拯救自己恐怕也不容易。在这条赛道上，垂直电商夹缝求生的局面愈演愈烈。
同时，小红书、抖音、快手等自带流量的新竞争对手入局，进一步加剧了蘑菇街的外部竞争。另外还有一个值得深思的问题是，女性市场的钱，还那么好赚吗？放在当下，这一同样值得商榷。
以小红书为例，“种草”社区小红书聚拢了2.5亿用户，但这个超级流量池也始终没有打通电商的盈利闭环。接受阿里投资后，小红书开启新一轮商业化转型，将盈利重心放在了广告业务上。
定位越走越模糊的蘑菇街，再难像从前那样留住客户，各种尝试也没能找到突破口，在如今的电商格局下，随着各类新平台入场，蘑菇街能够逆风翻盘的机会更是渺茫，未来道路恐怕不会好走。
综合自：亿欧网、每日财报、蓝鲸财经