久期财经讯，1月13日，穆迪授予中冶控股(香港)有限公司(MCC Holding (Hong Kong) Corporation Limited)拟发行、中国冶金科工股份有限公司(Metallurgical Corporation of China Ltd.，简称“中国中冶”，601618.SH，01618.HK，Baa1，稳定)提供担保的次级永续证券“Baa2”评级。
发行所得收益将被中国中冶用于现有债务再融资以及一般公司用途。
评级展望“稳定”。
评级依据
Baa2评级反映了中国中冶的担保，以及上述证券将从属于中国中冶的高级*抵押无**债务的事实。
债券发行不会大幅增加中国中冶的债务杠杆，因为该公司将主要利用这些收益为现有债务再融资。
穆迪认为，中国中冶的永续证券是100%债务性质的，由于在首次赎回日后300个基点的上浮成本很高，这一成本会鼓励公司提前清偿证券。
永续证券的Baa2评级比中国中冶的高级*抵押无**评级低一个子级，以反映票据的次级地位。
穆迪还估计，鉴于暂停派息条款以及该公司获得资金的渠道很广，中国中冶推迟派息的可能性很低。
然而，如果穆迪评估该公司有可能在违约前延迟支付大量票息，穆迪可能会下调次级永续证券的评级。
中国中冶Baa1评级包含其个体信用实力和3个子级的提升，提升依据是穆迪预计其母公司中国冶金科工集团有限公司 (China Metallurgical Group Corporation，简称“中冶集团”，Baa1，稳定) 在必要时将提供强有力支持。
中国中冶的个体信用实力反映出：(1) 超过60年的长期运营历史、强大的市场地位、 庞大的规模、在国内钢厂建设领域的主导地位; (2) 多元化的业务和较高的未完成订单规模 (被冶金建设行业的疲弱状况部分抵消);以及 (3) 顺畅的国内银行和资本市场融资渠道。
但是，中国中冶的个体信用实力受到以下因素制约：(1) 面临房地产开发和承压的钢铁行业冲击，这将带来业务风险;以及 (2) 大型工程建设项目和海外采矿项目相关的执行和财务风险。
鉴于中国中冶是集团的主要运营子公司，截至2018年底，其资产和收入均占中冶集团的98%以上，穆迪认为中国中冶与中冶集团的信用状况密切相关。
中国中冶的发行人评级还考虑了以下环境、社会和治理因素。
中国中冶的资源开发部门在采矿和冶炼产生的污染，对土壤、水和废物的管理以及尾矿坝和坑壁坍塌等自然和人为灾害的形式，增加了环境和社会风险。
中国中冶的小规模矿业业务在经营和环境保护的良好记录以及遵守相关法规缓解了这些风险。
在治理方面，中国中冶具有良好的信息透明度：(1)该公司在上海和香港证券交易所上市;(2)其母公司中冶集团由国务院的国有资产监督管理委员会100%间接拥有，由中央政府监督中冶集团的经营。
中国中冶还保持着审慎的财务政策，近年来在建设-经营-转让/公私合作项目上的有限投资和持续的去杠杆化就证明了这一点。
中国中冶评级的稳定展望反映出穆迪预计未来 12-18 个月：(1) 中国中冶的信用指标仍将与其个体信用质量相符;(2) 中国中冶对其最终母公司的重要性不变。
如果穆迪上调中冶集团的发行人评级，鉴于两家公司的业务和财务状况紧密相关，则中国中冶的评级可能也会上调。
若发生以下情况，则中国中冶的评级可能会下调：(1) 中冶集团的发行人评级被下调;或 (2) 中国中冶对母公司的重要性下降。
中国冶金科工股份有限公司(中国中冶)成立于 2008 年 12 月，总部位于北京，是中国最大的工程建设公司之一，也在国内钢厂建设领域占据市场领先地位。
中国中冶由中国冶金科工集团有限公司(中冶集团)持有约56.18%股权。中冶集团由中国五矿集团有限公司(China Minmetals Corporation，简称“中国五矿”，Baa1 稳定)全资拥有。中国五矿归国务院全资所有，并由国有资产监督管理委员会监管。
中国中冶是中冶集团的核心业务，2018年超过集团总收入和资产的98%。