各国央行从 2009 年开始使用负利率，自瑞典将一个市场利率短期降低至负水平作为实验性举措开始。在随后几年中，越来 越多央行开始出于多种目的使用负利率。 2020 年 2 月底，全球负利率债券占总额 25%左右。
越来越多国家央行开始下调名义利率至负值，在全球引起了广泛的探讨。通常讨论的负利率主要包括三种含义：
第一，短端政策利率为负。2012 年以来，日本和欧元区相继使用了负利率政策，目的是抵抗通缩，而瑞士和丹麦则采用负利率政策来避免汇率升值。从各国采取负利率以来的利率走势来看，负利率的程度还在进一步加深，没有任何一个国家短端利率转而上升。
第二，长端国债到期收益率为负。2015 年 3 月，瑞士 10Y 国债收益率下降至负值。2016 年
年中，日本、德国和瑞士 10Y 国债收益率均降为负值。2019 年二季度以来，随着全球经济景气度下行，日本欧洲各国国债收益率均下降至负值。
第三，新发行国债收益率为负。根据新浪财经报道和彭博数据，在 2014-2015 年 3 月期间，
德国、奥地利、芬兰和西班牙全都以负收益率发行了期限较短的债券。2015 年 4 月瑞士成为有史以来首个以负利率发行基准十年期国债的政府。瑞士以-0.055%的收益率发行2.3251 亿瑞士法郎(合 2.413 亿美元)的 10 年期瑞士国债，票面利率为零。此后日本、德国、法国等国均先后发行了到期收益率为负的国债。
负利率表面上看起来似乎是一个自相矛盾的现象：如果借款人被支付借款，为什么他们不无限地借款呢？如果*款贷**方在*款贷**时赔钱，为什么他们不仅持有现金？
情况并非如此的原因有很多：
· 储存成本：持有实物现金并非没有成本，因为储存和实物存放成本也是其中的一部分。
· 应用有限：负利率实际上很少适用于消费*款贷**，而大多数银行也承担负利率成本，而不是将负利率传递给存款账户。负利率政策大部分仍然包含在银行系统内。
负利率背后的核心原则是消除无风险存款账户中的超额储蓄或囤积（在大多数情况下为商业银行），从而增加借贷或支出以刺激经济。在几次较小规模的实验后，央行越来越多地开始采用负利率作为将政策放宽至超过零限制的水平的方法，作为量化宽松的替代或补充。
负利率主要是针对金融机构。例如：2014 年 6 月 5 日，欧央行将银行隔夜存款利率降至-0.1%，9 月 9 日再次下调银行隔夜存款利率至-0.2%。2016 年 3 月 10 日再次下调银行隔夜存款利率至-0.40%，2019 年 9 月 18 日再次下调至-0.5%。隔夜存款利率指央行与商业银行间的隔夜拆借率，隔夜存款利率降为负值，意味着商业银行将超额存款准备金存放在央行需支付利息。
2016 年 2 月，日央行开始实施负利率政策，与欧央行直接将政策利率下调至负数不同，日央行对准备金率和超额准备金进行调整，宣布正利率适用于银行的现有余额、零利率适用于银行的存款准备金、负利率适用于超额准备金账户，这意味着居民在银行存款是可以获得正利率，银行存放在央行的存款准备金是无息的，而超额准备金部分采用负利率，如果银行不将资金*款贷**给企业、居民等主体而是以超额准备金形式放在央行，那么就将向日央行付利息。进一步宽松的负利率和 QE 政策并未对经济产生预期效果，反而带动日本 10 年期国债收益率进一步下行，2016 年 2 月起进入负利率区间。
央行推行负利率的两个动因包括：汇率干 预和刺激通货膨胀。当负利率的目标是汇 率而非通胀时，央行们取得了更大的成功。
负利率对汇率的影响是显而易见的。在丹麦和瑞典的案例研究研究发现，负利率能
够阻止或逆转外汇升值和资金流入。
负利率对股票市场的影响目前尚不清晰；负利率后中期回报通常为正，但尚无明确的趋势可以总结。从资产配置方面来看，负利率政策导致多数投资机构开始增加风险偏好。负利率国家的养老金资产配置数据显示基金减少债券及现金的比重，增加股票投资的比重。 这个趋势可能利好股市，但也增加长期的系统性风险。
负利率可能利好房产、股票、黄金等，我们仍然可以通过资产配置，多元投资，让我们的钱保值增值。对个人投资者而言可以适当增加对股票权益资产的投资。仅供参考。