今年的年头比往年更冷一些。
元旦过后的第一周，上证指数下跌1.65%，深成指下跌3.46%，创业板指最惨，大跌6.8%。
股市遇冷，基民的日子也不好过。以股票型基金为例，4个交易日中，录得正收益的只有316只，而收跌的基金录得2251只，跌幅超过10%的更是有19只。
截止发稿，第二周也没有反弹的迹象，属实把不少投资者跌懵了。要知道，公募基金2021年的年化收益率平均值也仅为6.2%。
是市场出现了什么不为人知的变化吗？
有几种猜测。
日历效应
日历效应(Calendar Effect)是指金融市场与日期相联系的非正常收益、非正常波动及其他非正常高阶矩，主要包括季节效应、月份效应、星期效应和假日效应，它们分别指金融市场与季节、月份、星期和假日有关的非正常收益。
之前挖基的文章《节后行情如何走：基金也过节吗？》讨论的就是日历效应的一种：节（假)日效应。
一月效应
“1月效应”最早被发现是在美国的股市中，指一月的行情倾向于走高，尤其在月初和月中。学者们也陆续发现“1月效应” 存在其他股市之中。
统计2000年以来1月份中，上证综指、深圳成指的表现，发现上涨的次数分别为13次、13次，对应概率分别为59.1%。虽然概率上显示出一月效应有一定事实依据，但就A股而言，数据量不足以给出统计学的确定意义，也就无法有助解释眼前凛冬将至。
抱团效应
抱团行情始于2020年底，瓦解于2021年春节过后。过程中，白酒、药企、新能源、消费行业部分龙头企业在估值翻倍的情况下仍继续走高，宛如脱缰的野马。如贵州茅台，更是刷新了记录，让投资者从产生了从起初的难以置信，到“3000元也不是不可能”的转变。 2021年春节后第一个交易日（2月18日），抱团行情达至最高潮时，贵州茅台——第一大抱团股——股价创下2627.88元的历史纪录，带动上证指数也创下2015年8月以来的最高纪录(3731.69点)，然后，抱团行情迅速瓦解。13个交易日后，即3月9日，贵州茅台下探1882.46元，上证指数则下探3328.31点，区间振幅分别达到29.98%和11.04%。而上证指数2021年全年振幅也仅有12.06%，创下历史最低纪录。
而在抱团的泡沫被戳破前，整个一月份（2021年）市场上的公募基金单月的区间回报率平均为6.86%。而前面提到了，公募基金2021年的年化收益率平均值也仅为6.2%...
细数2021的热门赛道股，不少都于年底前来了一波回调，而像短期累计涨幅较大的中药板块，显然不足以容纳或者说复制此前的抱团行情。
后市怎么办？
截至发稿，2022年初至今股票型、偏股混合型基金中录得正收益的仅为11%，对于大多数绿的发慌的投资者来说，更重要的不是选择，而是持有的方式。
2021年10月，景顺长城基金、富国基金、交银施罗德基金三家金牛基金管理公司联合起来，携手中国证券报开展了一次客户真实盈利数据的研究，涵盖5.65亿笔真实交易记录，并发布了《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》。
PS.主动权益类基金指主动股票型、偏股混合型基金。
报告显示，绝大部分的客户在投资基金中的行为并没有创造更好的收益，反而是拉低了最终的收益水平。过去5年，客户由于投资行为，将最终的投资收益拉低了11.62%，且在大部分的年份中都是负影响，相比基金经理过去5年为这些基金创造的平均年度净值增长率19.57%，客户投资行为的损耗率接近-60%。此外，在2019年、2020年等基金整体取得高收益的年份，基民操作带来的负面影响更加突出，上述两年分别达到-24.52%、-32.45%。不过，在市场单边下跌的2018年，基民的投资行为一定程度上规避了市场的下行风险，带来了7.17%的正面影响。
从报告中得出，除非是市场单边下行的熊市行情进行止损，大多数情况基民的操作，甚至炒基，都是损害长期利益的行为。
除了主动操作，持有时间也很重要。
来源：天天基金
数据来源：景顺长城、交银施罗德、富国三家基金公司旗下成立满一年的主动权益类基金，自成立以来截止2021年3月31日历史上所有客户的盈利数据，主动权益类基金采用银河证券主动股票方向分类
报告显示，基金盈利水平与持仓时长正相关：
持仓3个月就是一道盈利亏损的坎。其中，持仓时长小于3个月时，平均收益率为负，盈利人数占比仅39.10%；持仓超过3个月、小于6个月时，盈利人数占比大幅提升到63.72%，平均收益率也由负转正，达到5.75%；当持仓达到6-12个月时，盈利人数占比72.54%，平均收益率10.94%；当持仓达到1-3年时，盈利人数占比73.76%，平均收益率18.93%；当持仓达到3-5年时，盈利人数占比64.98%，平均收益率21.96%；当持仓达到5-10年时，盈利人数占比73.79%，平均收益率39.70%；特别是当持仓时间超过十年时，客户盈利人数占比则达到了98.41%，即绝大部分客户都能够赚钱，客户平均收益率突破100%大关，达到了117.38%。
假如相信此刻的波动只是短期的噪音，完全没必要陷入恐慌或者急于抛售。
让*弹子**飞一会。
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