顾铭德：不寻常的周二大阳线
上周末，绝大多数财经专家看空股市，大多数股民准备逢高离场。在没有重大利多事件的情况下，在上证指数2800点附近盘整15个交易日的情况下，本周二一根近百点的放量大阳线，使市场重拾信心。无论多空都需要对这根大阳线作深入分析，以判断这根大阳线的性质、意义，以便正确把握后市行情。
第一，本周利空与利多题材并举，从形式上看利空因素更多。比如，美国加息可能性加大，人民币有贬值压力，经济金融新数据虽还未亮相，但去杠杆大背景下股市缺资金，难有行情。但是，周二的大涨还是突然出现，既没有降息、降准、货币政策松动信号，也没有政策大救市举措。
第二，大涨之前，沪股通资金连续一周每天净流入，多至30亿至50亿，少则7亿到10亿之间。QFII、ETF出现外资积极买入迹象。同时，国内大部分私募空仓或轻仓，而公募基金除被动持有外，没有出现主动加仓迹象。国内公募和私募及股评家共同的话题是，经济这么差，场内资金这么少，没有买入股票的任何理由，即便有反弹，也是一日游。
第三，周二之后，大盘指数继续在2900点上方强势整理。创业板指数周五同样经受了乐视网复牌后的可能冲击，要知道乐视网是3500点时停牌的，市场很担心。因为高价定增，3500点指数位停牌，复牌后补跌是熊市的一般现象。本周五，这个现象没有出现，创业板当天继续上涨16点。
上述三大现象给人的启示是，其一，市场公认的利空题材，并非真正的利空。有些是被误导的利空，比如美元加息、人民币贬值、降杠杆、去库存等等；其二，外资抄底、中资踏空，往往体现了旁观者清的道理。由于去年以来大跌的沉重打击，境内公募，特别是私募基金经理，对行情走势的判断被深深打上熊市的烙印。对利多麻木，对利空过度敏感，输怕了，失去了对行情客观的判断。长期空仓、轻仓，对市场实战感觉具有偏空惯性，就像牛市时的牛市惯性一样；其三，本周二的大阳线，既不要用简单的反弹词句，也不要用反转的词句来定义。因为行情真正的性质往往事后确认，事前猜测太苍白。当然，这不妨碍根据上述现象作逻辑性的推断。自去年6月份5178点下跌以来，每次较大反弹都与政策的救市、重大利多题材及政府资金推手有关，但这次具有明显的市场自然的性质。这种自然行情往往是自然底部的特征，是跌多了自然上涨的表现，5178点以来下跌行情很可能就此结束。不过，新的股价指数波动方式，将以箱型波动为主，还是上涨方式为主，目前还难以确定。
叶国英：长阳后的思考
2016年5月31日上证指数日K线以一根94.03点的长阳线一气吞没了前16个交易日的K线，并一下填补了5月9日跳空向下的16.88点缺口，日成交量为2365.3亿，超出前八个交易日的平均日成交金额的一倍之多，大有不鸣则已、一鸣惊人的气势，令市场、人气与信心为之一振。于是“一条阳线改变信仰”、“短期迎反弹、中期变乐观”的唱多之声随风飘扬。确实对于沪深股市而言，自2015年6月股灾以来已历经磨难、饱受创伤、积郁多时，盼稳思升、人心思涨、民心思涨日益强烈。在此背景下，一根长阳恰如出现于地平线上的一根桅杆，让人看到了扬帆起航的希望。然而，究竟是昙花一现的反弹还是改变趋势的拐点？
从资金入手，分析其时机、流量、背景、动态，也许是思考后市走势的一个重要契口。股谚云：钱多就牛，钱少就熊，钱决定着市场的强弱。5月30日的一根日K线长阳就是大量资金推升的结果。首先是沪股通资料显示五月以来资金源源而入，既不在意日K线的小涨小跌，也不在意窄幅震荡、地量频现。从5月16日至5月31日12个交易日*共中**流入128.72亿，平均日流入10.72亿，尤其是5月27日、30日、31日依次流入11.49亿元、29.85亿元、37.71亿元，乃至进入6月1日又流入24.22亿元。相关研究人员称，从历史数据显示，当“沪股通”的资金出现显著流入并出现大单增多时，往往对行情的预判具有一定的参考价值。同时从“沪股通”买入的重点股看，农业银行、兴业银行、招商银行、浦发银行、中信证券、海通证券、中国平安等均属于低估值的蓝筹股，市净率最低为农业银行仅0.81倍，最高为贵州茅台也仅4.68倍。看来价值低估及流通性强是“沪股通”选择个股的两大重要标准。其次是GFII投资额度增加。据国家外汇管理局的数据显示，截至5月30日QFII投资额度为810.98亿美元，环比增1.02亿美元，其投资的北京银行、贵州茅台、南京银行、美的集团、宁波银行，如持股不变之下已浮盈23亿元。从QFII的选股标的看几乎同样以低估值蓝筹为主。其三，海外资金借道。南方A50ETF入市数据显示，南方A50ETF自5月25日以来接连获得海外资金的大额申购，从25日、30日、31日及6月1日净申购资金依次流入6亿、20亿、18亿、12.5亿，约计6个交易日流入57亿人民币，而南方50ETF的成份股基本上也是低估值的蓝筹股，同样具有估值低、权重高、流通性强的三大特点。其四是融资金额。在5月10日至5月30日前，沪深两市融资金额随指数的窄幅震荡持续下降约计达330亿元。而5月31日出现长阳时，融资余额当日大增83.48亿元，达到8269.82亿元。与沪股通及外资不同的是，融资买入的个股大都属于题材股，如东方财富、西部证券、恒生电子、多氟多、东吴证券、江特电机、华谊兄弟等具有互联网金融、券商及锂电池概念。其五，保险资金。统计显示，今年以来，尽管股指不断震荡走低，但保险资金投资股票资金的占比却持续上升，2月新增425.47亿元，3月新增906.79亿元，4月新增143.47亿元。其六，社保基金。在2016年2月18日上证指数2850点时，全国社保基金分别给予南方基金、博时基金、华夏基金等18家基金划账约100亿人民币开始入市。与此同时，社保基金受托管理的养老金投资细则正制定。据初步估计，目前可归集的各地养老金规模达2万亿左右，按30%可投资数额看，约6000亿资金将可进入股市。其七，保证金。随着新股民开户数的增加，保证金也水涨船高。今年以来尽管指数低位震荡，但开户数持续增加。春节后首日净转入834.01亿元。统计显示2016年以来至2月19日证券市场交易结算资金净流入1264亿元，此后3-4月出现净流出，进入5月份后出现净流入，5月4日—8日净流入321亿，新增17388亿元，4日净转入就达1796.53亿，首周净流入8576亿元，创历史新高。
在这七路资金中，社保资金、保险资金是稳定因素最高的长线资金，QFII资金也属于相对稳定的资金，两融资金和保证金是根据走势强弱而变化的资金。而沪股通及借道入市的海外资金具有明显的博弈性质，这二路基金之所以加速入市，是在于A股将纳入MSCI指数的可能性增加，高盛近期一份报告预估加入可能性提升至70%之时，一旦中国股市被MSCI纳入将会引发更多国际投资资金投入中国股市。
资金是逐利的。综观各路资金，无论其来自何方，无论其规模大小，也无论是投机投资，都是为利而来。由此可见目前股市已进入各路资金有利可图之时，只是有的资金认为是阶段性底部，有的资金认为是历史性底部。因此短期抄底有之、长期抄底有之，但从侧面印证当前A股市场已进入底部区域。客观而言，上证指数月K线、周K线的各项指标进入阶段性底部状态，唯日K线的随机指标进入超买区域。即使如此，按照叶氏技术分析系列判断，MACD移动平滑均线向好，DNI趋向指标向好，RSI指标向好，各条均线开始修好，似乎正在酝酿一波中级行情。然而由于日K线尚需调整，时间周期尚未正式到位，所以六月依然有震荡筑底要求，估计六月中下旬还将有一番震荡以确认底部。真正行情启动将不是在MSCI纳入消息确认之后，而在美联储加息与否的消息落地之后，所以当前还需长短结合，等待最佳时机的出现。
李志林：乐见大盘重返多头市场
股市最大的魅力就在于“吃不准”。没有人能总是准确预测明天大盘会发生什么，是涨还是跌；下周大盘会发生什么，是涨还是跌。
例如，上周末2812点收盘时，市场主流舆论仍认为“2800点还要破，2780点不是底”，“2638点双底必破”，“底部可能在2400——2300点”。但是本周二一根长阳从天而降，一口吃掉了“16阴”，横扫千军如卷席，顷刻瓦解了满市场弥漫的“2638点必破”的空头舆论。
这根长阳，一举将2800点平台，抬升到2900点平台，也标志着大盘由空头市场转变成多头市场！
1、诸多利好集中喷发。
第一、外资带头抄底引发做多激情。沪股通连续14天资金净流入，周五又流入20亿。QFII也进场抢筹。国家外汇管理局公布的数据显示，截至2016年5月30日，QFII连续新增14个账户，增加额度1.5亿美元，投资额度合计为810.98亿美元。QFII主要买入银行股。海外市场直接投资A股的最大规模ETF-南方富时中国A50ETF，即周一一天就申购20亿后，获得本周第三次净申购，规模为12.5亿元。近一周总净申购流入金额超过56亿元，该基金还持续出现溢价。
外资抄底往往比国内机构投资者更具有前瞻性，成为提振市场信心的催化剂。国内有的机构也闻风而动。如保险资金每月购买基金几百亿，更别说有3万亿的国家队积极护盘了。周二百点长阳中，大量因过度看空市场而踏空的公募基金和私募基金批量扫盘。空仓的大户和投资者也饥不择食，蜂拥抢盘。
第二、高盛预计A股6月份被纳入MSCI指数的概率升至70%，市场预期深港通的开设渐行渐近，券商股便集体大涨带动股指飙升。
第三、官方5月PMI指标为50.1，连续三个月在枯荣线之上，使市场对二季度经济平稳抱有良好预期。
第四、5月30日融资余额为8186.34亿元，创2014年牛市启动来新低，两融否极泰来，助推指数变盘拉升。
第五、IPO审核趋严已然成为不争事实。净利润规模小于3000万元的IPO排队企业正面临被劝退可能。近期已有企业因净利润规模小且出现业绩下滑的企业，被监管层劝退。
第六、证监会副主席李超发布“七方面政策扶持私募基金行业发展“的讲话。其中，有条件的私募基金可以申请公募基金牌照，可公开发行基金募资，以及合格的私募基金也可接受社保基金和养老基金委托投资这两项，显示管理层政策放宽的力度之大，大力发展私募基金的决心之大，超出了市场的想象。管理层针对股市资金不足的死结，已找到了为市场引进新增资金的突破口。
第七、养老基金或在8月入市，首批入市3000亿元，又给市场注入强心剂。此举的背后意义非凡。一是，其资金量远大于QFII、RQFII，沪股通、深股通。据人社部5月30日报告，2015年年末，养老基金结余3.99万亿。如果进20%，就是8000亿，进30%，就是1.2万亿；二是，表明注册制实施注定已遥遥无期了；三是，股市将会更加稳定走慢牛，或做波段；四是，一旦养老金已入市的正式消息发布，将会对社会资金入市带来至少1:2的乘数效应，投资者便会在3000点以下提前行动，完成布局。
第八、全国科技创新大会提出“面向世界科技前沿，面向经济主战场，面向国家重大需求”的三个方向。此利好刺激了本周创业板指连拉五阳。
可以说，本周二的拔地长阳和本周的扭转颓势，进入多头市场，主要是靠上述接踵而至的众多利好的激励。
2、技术面支持大盘向多头市场转变。
看五周均线得失。历来，区分多头市场和空头市场的分界线，就是五周均线。在五周均线失守3周时，市场一片恐惧。但从本周二起，大盘连续4天站立于五周均线（目前位置在2865点）之上。这是进入多头市场转变成功的标志。
再看成交量。此前三周的日成交量大多在3000多亿，本周二的前五天的平均成交量仅3705亿。本周一的3333亿的成交量，更是创了2014年10月份以来的地量（熔断和大面积停牌时期除外）。而本周的后四天，成交均量则迅速上升到6226亿。这也是与进入多头市场相匹配的。
从K线指标看。经过连续六周的周阴线，周K线的KDJ指标沉到了22的底部状态，月K线指标低达17.。本周拉出首根周阳线，KDJ指标仍在35的位置，月K线的KDJ指标仅23。这显示，本轮进入多头市场的反弹，至少是周线级别，乃至月线级别。
再从估值看。2781点时，上证指数的估值仅为13.5倍市盈率，比历史上的998点和1664点时还要低。即使本周反弹到2938点，也只有14.6倍。与近期欧美主要股指，如道琼斯工业指数、标普500指数和英国富时 100指数的 21.2倍、24.26倍和31.3倍的市盈率比较，明显是估值洼地，具有投资价值，故能对外资产生吸引力。
3、多头市场仍不改箱体震荡格局。
行情刚涨，很多人情绪容易激动，想入非非。尤其是2900点附近由空翻多的投资者，摇身一变叫翻转，叫出3600点、4000点目标。但连续三天大盘指数缓涨、微跌，以及个股出现调整，使许多“靠天吃饭”的人感到不爽，担心反弹夭折。
我依然一如既往地反对指数狂热，坚持2800—3200点震荡箱体运行的观点。周二放量长阳后，没有像往常的“一日游”，连续4天收复了五周均线，一直在2900点上方运行，连很多踏空者指望的回撤到2950点的机会都不给，周五还首次站在2930点上方，把60天均线都拿下了，这已经很了不起，显示了市场超强势。
如果把2800—3200点箱体分为两段，那么，现在正处于2800—3000点区域。由于前期在2900—3000点这一带有较多的套牢盘，底下在2800—2850点一线又有16天的获利盘，因此，估计大盘在2900点平台上的震荡洗盘、反复整理的时间，不会少于2800点平台。
从这三天的走势看，大盘上涨温和，盘中回撤洗盘的幅度也比较温和，没有动辄出现大跳水。故使看空观点难以流行，多头情绪逐步转强，市场心态逐步趋稳，每一次回撤都有资金冲进来承接，周四周五尾市十分钟都有500多亿资金抢尾盘。这也是多头市场常见的现象。
若下周继续耐心震荡洗盘、温和上扬，有6000亿左右的日成交量支持，那么，本次反弹有望冲破3000点，或3097点，向3200点箱顶冲刺。如果大盘股连续上涨，指数不经过整理连续拉升，指数涨得过快过高，则有利于国家队过早解套获利，逐步离场，不仅减少了做个股行情者的获利机会，而且会造成人心不稳，对整个市场不利。
虽然往后“指数有涨，涨幅有限”，但投资者也应记住另一句话：“蓝筹作盾，成长为矛”。国家队、QFII、RQFII、沪股通、保险资金热衷于蓝筹股，是为拿住“盾”，而市场活跃资金却热衷于追逐成长股，是为“矛”。“盾”是以估值低取胜，以数量取胜，获取的是市场平均利润；而“矛”是以高成长性取胜，以高涨幅取胜，以轮涨取胜，以波段取胜，以外生成长性的改革重组超额收益取胜，以个股跑赢大盘，力求“指数3000，个股6000”。例如，本周公开转让国有第一大股东100%股权的央企小盘股中电广通，连涨5天，涨幅近30%，带动了上海国资改革概念股、大股东股权转让转型概念股、资产重组股集体走强。
可以说，只要大盘能有效站稳2900点新平台，那么，市场各类投资者都可以各得其所，机会多多，形成明显的赚钱效应，人们就有理由对后市谨慎乐观。
郭施亮：即使纳入MSCI A股依然任重道远
市场投机色彩浓厚、信息高度不对称、违规成本低下等一系列股市表现特征，从本质上来看，仍是A股不成熟的写照；而这些问题若不能有效解决，则会成为A股健康发展的绊脚石。
A股可否纳入MSCI这一问题，已谈及了几年的时间。但遗憾的是，自2013年6月A股首次入选“潜在升级市场观察的名单”之后，2014、2015年的A股市场，却依旧未能够有缘进入MSCI。究其原因，既有市场开放程度不足、税收条款限制等因素，又有股市行政干预色彩浓厚等问题的影响。
进入6月，A股再度面临可否纳入MSCI的考验。不过，颇具全球影响力的高盛，却对A股纳入MSCI作出了表态，称MSCI指数6月纳入A股的概率提升至70%，而此前其预计约为50%。
不可否认，A股纳入MSCI的预期在不断提升，与此前市场的充分准备离不开关系。其中，放宽QFII投资额度、推出股市停复牌新规以及加快推进深港通等举措，无疑给A股纳入MSCI加分。此外，就在上月，MSCI也宣布对A股指数成份股实施了调整，其中新增30只，剔除14只，且已正式生效，而A股纳入至MSCI的预期也在不断增强。值得一提的是，近期亦有消息传出，中金所研究逐步松绑期指交易，且存在对机构客户保证金进行下调的预期。对此，在期指规则逐渐修正的预期下，市场也猜想其意在为A股纳入MSCI加分。
实际上，自去年9月7日以来，中金所不仅调整了股指期货的日内开仓限制，而且还大幅提升了相关合约非套期以及套期保值持仓交易保证金标准，并对交易手续费收费标准大幅提升。但是，对于近期出现的期指乌龙指事件，却成为期指规则修正的一个重要转折点。从另一种角度来看，随着期指交易规则的修正，且把之前关停的规则适度放宽，也属于市场逐渐稳定的标志信号之一。
时下，A股纳入MSCI的预期在不断升温，且随着A股市场各项准备工作的逐渐完善，料此次纳入至MSCI的概率也会显著提升。或许，从近期的沪股通渠道，出现接连的资金净流入状况来分析，亦可看出资金看好A股纳入至MSCI的预期，并试图借此炒作一把。不过，在笔者看来，对于当下的A股市场，虽然纳入MSCI具有重大意义，但仍需要考虑到这几个关键性的问题。
首先，如果A股纳入至MSCI之中，则会给市场带来一定的心理提振。但是，从实际状况下，因A股整体投资诱惑力仍不显著，料纳入初期，资金配置比例仍然偏低，对股市带来的新增流动性依旧有限。
再者，即使A股纳入至MSCI之中，但A股的市场化改革之路仍然艰辛。注册制改革，作为A股市场化改革的重要标志，其深入推进的难度还相当大。其中，《证券法》迟迟未能完成修订与完善的工作，使注册制改革缺乏法律基础。此外，A股“由牛转熊”，而股市缺乏了诱惑力，降低了股市投资信心。与此同时，A股“去杠杆化”“去泡沫化”进程并未完全结束，而期间的波动风险，仍然影响着股市健康运行的市场环境，不利于注册制改革所需要的良好市场环境基础。
除此以外，A股投机色彩浓厚，市场信息高度不对称、市场违规成本低下等问题，却深刻影响着A股的未来走向。这一系列的股市表现特征，从本质上来看，还是股市不成熟的真实写照。
由此可见，即使A股纳入MSCI之中，但股市需要完善的问题，依然有不少；而这些问题若不能够得以有效解决，仍然会成为未来A股健康发展的绊脚石。
贺宛男：欣泰电气是第二个万福生科？
欣泰电气财务造假已然坐实，证监会已认定其属欺诈上市，但后者还可以对自己的行为进行陈述和申辩。不过，如今退市新规早已生效，欣泰电气很难像当年万福生科那样，仅罚款850万元了事。
这两天，欣泰电气濒临退市的消息成了市场关注的焦点之一。
缘起6月2日，公司接连发布了3个公告。主要内容是，因涉嫌违法，2015年7月14日证监会决定对公司立案调查，至今年5月31日调查结束，查明的违法事实共有三项：
一是报送证监会的IPO申请文件相关财务数据存在虚假记载。为实现发行上市目的，针对公司应收账款余额过大问题，从2011年到2013年6月两年半时间内，合计虚构收回应收账款38058万元，少计提坏账准备1698万元，虚增经营活动净现金流24084万元。
二是上市后披露的定期报告中存在虚假记载。2013年年报和2014年年报，合计虚构收回应收账款27202万元，虚构收回其他应收款13218万元，少计提坏账准备1603万元，虚增货币资金20632万元。
三是《2014年年度报告》中存在重大遗漏。公司实际控制人温德乙以员工名义从公司借款供其个人使用，占用欣泰电气6388万元未予披露。
据此，证监会已认定欣泰电气违反《证券法》）第十三条关于公开发行新股应当符合“最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为”之条件，构成《证券法》第一百八十九条所述“发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准”的行为，即欣泰电气财务造假已然坐实，证监会已认定其属欺诈上市。当然，后者还可以对自己的行为进行陈述和申辩。
目前，证监会在其职责范围内，先是对公司和相关责任人作出行政处罚。包括对欣泰电气责令改正，给予警告，并处罚款832万元（募资总额3%）；对实际控制人温德乙给予警告，并处罚款892万元；对总会计师刘明胜给予警告，并处罚款60万元；对温德乙和刘明胜予以终身市场禁入，以及兴业证券的两位保荐人受到公开谴责等。
问题是，创业板退市新规已明确规定，欺诈上市应“强制性退市”。如果说，同为创业板公司的万福生科，因犯欺诈发行股票罪，虽然当时“重大违法退市”制度已经出炉，但由于新规采取了“新老划断”的原则，致使其仅仅罚款850万元，得以“侥幸逃脱”的话，如今退市新规早已生效，欣泰电气还能如法炮制吗？
即便如此，还有人在为欣泰电气一类的“欺诈上市”打气。例如，当媒体就此采访欣泰电气时，相关人士居然表示吃惊：“大家都没想到处罚会这么重，市场舆论会这么强烈。也正因此，公司正在积极准备进行申辩。”处罚重吗？按证券法规定欺诈上市处以募资总额1-5%的罚款，罚3%算什么重？还有一些接近欣泰电气的人士也表示，监管层即便再严厉追究个人的责任，也希望公司能够继续留在资本市场中，“因为公司不是个人的”。
更有甚者，在深交所发布公告称：“兴业证券兰翔和伍文祥作为欣泰电气的保荐代表人，未能勤勉尽责，导致欣泰电气2015年财务报告被审计师出具了无法表示意见的审计报告，且情节严重，给予两人公开谴责的处分”之后，兴业证券相关负责人还轻描淡写地称，“两名保荐代表人在欣泰电气上市过程中，积极履行尽职调查义务，或许在勤勉尽责方面存在一些问题。”而明知创业板不准借壳，今年4月，私募创世翔依然完成了对欣泰电气的二次举牌，持股比例达到10%。理由是：尽管欣泰电气处于被立案调查中，但仍看中其具有“壳资源”的价值，并认为其退市的可能性低。
长期以来，公司越烂越有“投机价值”，“从严退市”的口号叫得再响，也只是空话一句，诸如此类的观念已经深深植根于市场之中。但愿管理层这次的雷霆之火不再是虚火。
苏 渝：散户炒股应规避的八大风险
上证指数周K线图
炒股为的啥？很多散户估计会异口同声说：赚钱！没错，赚钱很重要，但是比赚钱更重要的是防范风险。无论投资还是投机，不养成认小亏的习惯，一定会有大的亏损接踵而来；人生也是这样，连一点点小亏都斤斤计较，总有一天会吃大亏。
下面我们就来看看散户炒股应规避的八大风险：
一、政策风险。中国股市是典型的政策市，一但政策做空，任何数量级的战舰哪怕是航空母舰都会被政策风险所吞没，作为小虾米的散户岂能幸免。比如：5000多点时，去杠杆重拳一出，拳拳都打在风险意识差的股民身上，遍体伤痕，尝到了政策风险泰山压顶的份量。
二、业绩风险。由于新的会计制度的实施，挤干了上市公司不务正业的业绩水份，上市公司在去年牛市中股权质押委托理财等因素会在今年中报后暴露出来，增大了业绩风险变数。据权威机构预测今年因股权质押委托理财业绩整体下滑占上市公司10%左右。从今年中报看，上市公司业绩预警公司增多，特别是像四川长虹一类的老牌绩优成新忧，亏损惊人，使股民感到业绩风险无处不在。
三、流言风险。每一次股市暴跌都跟流言有关，但都没有得到应有的查处。在信息高速公路畅通的今天，那些流言经过媒体和互联网的放大，比以前嘴巴对着耳朵的传递更具*伤杀**力。有些人通过唱衰股市，达到自己不可告人的目的，股民的眼睛是雪亮的，心中自有一杆秤。但流言风险还得自己扛。
四、道德风险。即赌术中所说的“出老千”。有的上市公司道德水准低下，拿*汗蒙**药喂股民，践踏股东权益，以圈钱为目的，重大事件不及时披露，透明度只对*家庄**“暗送秋波”，对股民采取虚假及误导性陈述，随心所欲编造业绩，实在黔驴技穷了，就玩一回更名的“变脸”把戏。有的像金亚科技那样大肆财务造假侵吞股东钱财，更有像刚上市半年就曝出财务造假上市的博敏电子同保荐机构国信证券狼狈为奸，受到监管部门公开遣责和处罚。
五、操控市场风险。市场主力利用自己的资金实力和信息优势，期行霸市，刻意对股市进行拉抬和*压打**，所释放的操控风险也不可小视。在弱市中，*家庄**利用资金优势“做庄”，对个股控盘和拉抬指标股，达到自己操控市场的目的。在熊市中，我们又看到了主力机构联手做空，不计成本打穿“政策底”，借机诱骗出散户手中血淋淋的筹码，让他们蒙受巨大损失的一幕。最近一茬又一茬的妖股层出不穷，引诱散户去当接盘侠，使操控市场的风险被无限放大。
六、扩容风险。在“市场化”的掩护下，降低了上市公司再融资的门槛，于是上市公司不论质地好坏，大都张开了血盆大口向股市“大咬”，高价增发、高数额发行可转债、高价配股层出不穷，更为可怕的是在海外圈不了钱的中概“海龟股”又回过头来，咬自己的同胞。圈钱者都明白股市奶酪有限经不住如此撕咬，因而谁都想抢在人前圈钱，而全然不顾股市的承受能力。无度扩容、减持一步到位等舆论，改变了股市的供求关系，摧毁了投资者的持股信心。
七、期望值过高风险。期望值过高是股民的通病。买入股票，就想短期翻番获暴利，有了30%的利润都不卖。猴年巨亏的散户大都有盈利，只不过股票还没达到自己的期望值而未及时获利了结，后来坐了电梯直线下滑被深度套牢，再想割肉就只有大卸八块出局了。殊不知，期望值过头就变成了贪婪，风险不请自来。
八、信心风险。当上述所有的风险都轮番登场演绎过后，就该轮到股市中最具*伤杀**力的“洪水猛兽”信心风险登场了。股谚道：股市从不缺资金，只缺信心。一旦信心动摇，趋势改变，再大的资金也会被惊涛骇浪卷走。股民信心一而再再而三的受到伤害，股市就成了扶不起的“阿斗”。猴年中国股市跌到了2638点，数万亿财富化作清烟，这一切的一切，都是信心风险惹的祸。
文 兴：乐视网只会讲故事吗？
6月2日晚，一则上市公司公告激起了投资界的议论：乐视网要复牌了。
一种认为乐视网要跌，而且不止一个跌停板。一个理由就是对比当时停牌的指数点位。乐视占有创业板5%的权重比例，乐视停牌时候创业板是2892点，6月2日收盘是2188点，躲过了500点下跌，所以开盘很可能跌停，对创业板影响就是直接低开0.5%。也有从自己理性的角度看问题，觉得乐视网市值一千亿太大了，而且“一个只会做PPT的公司”，言下之意乐视是在“讲故事”，更有神点评说“只要证监会不管，我觉得乐视能把多啦A梦里面的道具挨个发明一遍”，总之，乐视网复牌对创业板走势的影响很大。
也有根据自己的分析，给出这样的结论：盘中打开跌停板都是主力为了出货，所以也是我们逃命的机会。严重吧？都到了需要逃命的程度。笔者看到这些观点，又去找了对立的观点，也摆到桌面，让投资者一起看看乐视网这个“股市大王”如何走过“口水大战”的复牌首日交易。
看好乐视网的朋友摆出停牌期间所有利好，共计61项，如：1.启用全新LOGO和LE.COM顶级域名；发布4999的65寸4K电视；网酒网完成亿级A轮融资；.ivvi手机在乐视商城销售；乐视冠名北京国安以及战略合作；芈月传和太子妃热播；乐视生态全面落地印度，超级电视盒子在北美销售；乐视发布PGC计划；乐视和央视战略合作，在线直播春晚和点播；乐视音乐独家直播格莱美；乐视云与甘肃广电网络战略合作；CCTV5创始人马国力加盟乐视体育；乐视在春晚黄金时间广告；亚布力企业家论坛CEO到访乐视；超级汽车中国研发中心入驻北京电通创意园；乐视与阿斯顿马丁成立电动车合资公司；乐视被全球三大商业杂志之一《快公司》评为2016最具创新企业；乐视体育获得中超2年独家版权；乐视举办生态之夜；戴姆勒中国区高管团来访乐视；易到用车今年目标日单100万，车辆100万，司机100万，生态专车模式初成，年内进入中国前二，启动国内上市；乐视云完成A轮10亿的融资；法拉第未来在美国获得首个专利；乐视车联2015全球专利申请近400件；乐视车联前所未见发布会；刘语熙加盟乐视体育；中国无人驾驶第一人倪凯出任超级汽车智能驾驶副总裁；博世与超级汽车达成战略合作；乐视与深圳达成战略合作，并将在深圳成立智能终端总部；乐视体育获得世界杯亚洲区预选赛12强全媒体独家版权；乐视与TCL集结号发布会；发布超级电视X43S,X40S；小鱼在家乐视版发布，并且乐视生态众筹开启；406超级会员日；413共享生态之夜；414硬件免费日；420无破界，不生态；423FF之夜；425乐视超级汽车,FF概念车，乐视全生态北京车展巡展FF冠名FE长滩站等等。
这些理由自然不都是只是PPT，即便质疑乐视的朋友也能看到很多都是实事，事实是大的机构投资人也不少。6月3日复牌股价果然没有出乎质疑者的预料开盘阶段近13万手大单封跌停，成为两市唯一跌停股，开盘后乐视网迅速打开跌停板，股价一路上涨到翻红，笔者再看各个投资群不少研究员在破口大骂，说投资者不理智。
质疑的观点主要是：乐视汽车、乐视体育等融资能如此顺利，是由乐视实际控制人贾跃亭提供无限连带责任担保。有文章提醒，当把乐视所有融资项目拿在一起看，会发现贾跃亭潜在要背负债务是个天文数字——这是环形的多米诺骨牌，若其中一个倒了，造成资金链紧张可能引发全盘皆输局面。也有人提出疑问：在优酷土豆、爱奇艺均陷入年亏超10亿元的情况下，乐视网能实现盈利，而同期乐视致新等业务却陷入巨亏，这使得不少人质疑乐视控股让其他业务“输血”给上市公司“造血”。贾跃亭真不容易。
有人说股市现在有两颗地雷，一颗万科A一颗乐视网，笔者说一颗已经排除，说明什么值得反思。至少乐视的复牌是测试市场情绪的重要指标。大量一线人才加盟乐视。股市是引导社会资源分配的重要方式，将人才、资源引向创新，才有利于经济的转型和发展。中国影视内容现在全球第二，资本市场功不可没，此刻笔者想起贾跃亭在乐视超级汽车LeSEE亮相后那段话：今天，当我第一眼看到她时，当看着她向我驶来时，当她无人驾驶自动归位时，当全世界的目光都聚焦在LeSEE身上时，我已经完全难以自抑，泪湿眼眶，百感交集。没人比我更了解她背后所经历的坎坷、风波甚至磨难。在很多质疑、不解和嘲笑当中，今天，她还是来了！她终于来了！坚韧、执着、顽强的来了！贾跃亭说，当乐视的4大终端汽车、手机、电视、VR同框时，我仿佛看到了心中的生态理想世界正在成为现实，正在让每一个乐迷从中找到自己的生态理想国。
乐视网复牌了，谁对谁错，就留给时间来判别吧。