当你看到这篇文章的时候正好是中秋节，祝各位网友中秋快乐。最近茅台从2600调整到1600，五粮液也从350多调整到192。我经常发布关于白酒的帖子，对白酒赛道也是非常看好，有网友就调侃1600你觉得有价值你就卖房子*哈梭**呀！
这也是网上现在比较争议的话题，1600的茅台到底具有投资价值不，值不值得抄底。去买茅台的大多都是价值投资派，都觉得茅台确定性强、产品供不应求，未来的业绩预期大。
1600贵不贵，公说公有理，婆说婆有理。看空的也有道理，现在45倍分位值80多，历史分位值中值也就在30左右，还有很大下调空间。看多的茅台供不应求，只有5万多吨基酒，未来涨价是大概率的，国内可以投资的股票不多，40多倍市盈率也不高。
网上不管看空和看多的理由拉出来逻辑性都强，但判断一个股票值不值得投资还是要从价值投资的底层逻辑来看。价值投资最底层的逻辑就是买股票就是买企业，都是基于实体企业的投资，最后股票的价值是和企业持续创造的利润成正比关系的。
段永平说看一个股票，你就把它想成不能上市的企业，很多分析就清楚了。如果茅台不上市，我们又是其股东，其实根本不会关注它估值如何能卖个什么价格，你只会关心它今年的盈利状况，未来还是否持续能盈利。
你不会因为有人出比较高的价格今天把他卖给另外一个投资人，明天觉得便宜了又买回来。我是做实体的，周边也看到很多生意是通过合伙形式，或者是说是股份形式投资的。第一我们看到很多成功的项目一直经营了十几年，其中的核心股东一直在，很多人每年的分红都远远超过当初投入的本金。
比如你10%的股份，开始100万的项目，你投入了10万。经营十年后，这个项目变成了500万，你的资产从10万变成了50万。这个项目就算很稳定，每年100万利润，每年分红50万，那么十年你大概分红了50万，还有资本50万。
你每年会得到你投资本金的分红，这种投资的股份是没有人愿意卖出去的。开始10%股份是10万，现在500万本金就是50万，有时候有新入股的员工，就会按500万的市值卖给他。假如新合伙人也是10%买入本金是50万，每年10万分红，20%的年化收益。
如果以买股票就是买企业这种思路，你买入茅台这种企业就不会考虑他股价如何，是不是今天要卖出去，来个高抛低吸。你要做的是踏踏实实的持股，享受这个印钞机的印钞能力。
所以第一个问题，你买入了一个优秀企业持有就是，价格对你有什么意义？
你线下投资的一个很赚钱的项目，如果一个合伙人愿意用比较低的价格卖给你，你肯定求之不得。而不会去考虑他1600卖你了，是不是会有人会1200再卖出来，财务报表你看着，红你分着。有人便宜卖出，你大量买入估计都可以被说“趁人之危”了。
但在股市中，这种去买的就会被一部分人嘲笑为傻子。但前提是我们真能懂这个生意，知道这个生意能持续为我们赚钱。用老唐的话来说，就是“别瞅傻子，瞅地价”是有道理的。到茅台上，应该就是不要去瞅它价格（市场先生），去看他基酒生产多少，能扩产多少，利润如何等等。我们反而瞅市场先生瞅得多，每天看股价看的心惊胆战。
第二还是要谈安全边际，同样每年赚100万分红50的生意，初始的投资人100万的原始资金和后面500万资产投资的新合伙人收益肯定是不一样的。一个赚钱的项目后面进来的合伙人至少会按照公司资产估值投资，不谈溢价就是比较好的了。
但在股市，公司会被溢价，高市盈率和低市盈率买入的投资人，收益肯定是不一样的。但股市就会出现这种机会，茅台历史上也有几倍市盈率，2.9倍市净率的时候。现在最高70倍，市净率20倍，两种不同的价格投资收益肯定差异很大。
巴菲特对优秀企业以前是便宜现在是合理，买入可口可乐也给了比较高的溢价，但可口可乐良好的业绩成长最后消化了高估值，给巴菲特创造了丰厚的利润。但巴菲特在40倍没有卖出可口可乐，一是怕卖错，二是昂贵的交易税，最主要的巴菲特认为可口可乐这种优质企业适合长期持有。
对于茅台这种股票，疯狂的60-70倍肯定不是建仓区域，虽然有可能未来超过2600的价格，但这个过程肯定是曲折的，这次下来又是几十个点的调整。我们暂且以30倍中值为合理价格，在茅台这种股票，40倍有仓位，到30倍以下都是逐步加仓的，至于它能低到哪里去，没人能预测。
道理就是刚才我们说的，一个优质企业它股价越来越便宜，肯定是投资价值越来越大，而不是越来越恐慌。恐慌的原因是你在过高的估值买入太多，买高了肯定就需要时间来消化。
第三就是对企业要了解，我前几篇基本把白酒未来的大趋势说了下。白酒未来就是销量持续下降，到一个值后会缓慢增长。高端白酒未来几年就只看产能，头部会越来越集中，随着产品越来越稀缺，吨价持续往上走。未来十年二十年还有个消费释放的红利，房子喊你不炒了，孩子教育也不要多花钱了，看病也要便宜了，都是国家在减负。
减负的钱干什么，就去消费呀。我周边有些原来有钱都是考虑买房子，现在有钱了会考虑投资或者是买车、消费等等。这应该是个大趋势，未来消费类的还会持续走高。
高端白酒就是比拼产能，茅台酒5.6万，五粮液酒3万吨，就是未来5年的天花板。茅台甚至说以后厂区办公区都要搬走，核心区域都做酒，产能缺口还是很大。所以不要说年轻人不喝白酒了，产能就那么点，中国的富裕层会越来越多，至少高端白酒的销额会越来越大。
从买股票就是买企业，安全边际，高端白酒未来的趋势看，茅台五粮液这些确定性摆在这的。你非要那几天几个月的股价来说，讨论不出结果。至少未来10年，合理价格买入茅台五粮液这种企业确定性是非常强的。你要高估买入，就要有耐心来消化它的估值。
前几篇文章也说了各种估值买入茅台五粮液你会承受的估值压力，都是明牌。茅台在未来基酒的产量会逐步到一个瓶颈，茅台的成长会逐步趋缓，市场也应该会越来越理性，会有机会的。
优秀企业合理价格长期持有，不断收藏优秀企业，合理仓位，长期持有。投资股票就是投资企业，线下的优秀企业很多时候你没机会。不理性的市场先生经常会给你惊喜，要有耐心，无论买入和持有！文中所有个股均为自我分析所用，不做投资建议，切记！