#中国什么样的公司是好公司?#

北京华力创通科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“高小离”。公司主营业务涵盖卫星应用、仿真测试、雷达信号处理、无人系统等方向,为我国航空航天、国防电子、特种装备等国防市场提供自主可控的核心元器件、终端、系统和解决方案,同时公司积极开拓民用市场,在智慧城市、卫星大数据、应急通信、安全监测等领域。

根据华力创通2023年半年度财报披露，公司实现营收2.21亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,275.18万元，较去年同期亏损增大。华力创通2023年半年度净利润-1,170.00万元，业绩较去年同期亏损增大。

机电仿真测试毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降

1、主营业务构成

公司主要产品包括卫星导航、雷达信号处理、机电仿真测试三项，卫星导航占比39.79%，雷达信号处理占比26.65%，机电仿真测试占比16.53%。

2、机电仿真测试毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的41.26%，同比小幅下降到了今年的37.57%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）机电仿真测试本期毛利率23.47%，去年同期为38.39%，同比大幅下降了14.92%。

（2）雷达信号处理本期毛利率41.37%，去年同期为46.88%，同比小幅下降了5.51%。

（3）仿真应用集成本期毛利率16.38%，去年同期为24.87%，同比大幅下降了8.49%。

（4）卫星导航本期毛利率51.69%，去年同期为58.06%，同比小幅下降了6.37%。

3、卫星导航毛利率持续下降

产品毛利率方面，虽然卫星导航营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年半年度卫星导航毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的61.57%，下降到2023年半年度的51.69%，2020-2023年半年度雷达信号处理毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的48.77%，下降到2023年半年度的41.37%。

净利润连续4年下降

1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大

2023年半年度，华力创通营业总收入为2.21亿元，去年同期为2.18亿元，同比基本持平，净利润为-1,170.00万元，去年同期为-813.76万元，较去年同期亏损增大。

尽管其他收益本期为430.44万元，同比大幅增长4.23倍，然而（1）主营业务利润本期为-2,046.07万元，去年同期为-1,533.88万元，较去年同期亏损增大；（2）投资收益本期为-369.34万元，去年同期为14.60万元，同比大幅下降26.30倍；（3）公允价值变动收益本期为-16.00万元，去年同期为153.80万元，同比大幅下降110.40%，导致净利润亏损增大。

净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现上升趋势，从644.92万元增长到3,205.74万元，而2020年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从3,205.74万元下降到-1,170.00万元。

2、主营业务分析

主要财务数据表

非主营业务中信用减值损失本期为435.55万元，占利润总额30.27%，同比大幅增长42.42%。其他收益本期为430.44万元，占利润总额29.91%，同比大幅增长4.23倍。投资收益本期为-369.34万元，占利润总额25.67%，同比大幅下降26.30倍。

非主营业务表

应收账款周转率大幅增长

2023半年度，企业应收账款合计6.45亿元，占总资产的28.17%，相较于去年同期的8.76亿元减少了26.37%。

1、应收账款周转率大幅增长，回款周期大幅减少

本期，企业应收账款周转率为0.35。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从0.26大幅增长到了0.35，平均回款时间从692天减少到了514天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

2、短期回收款占比低，一年以内账龄占比下降

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有37.15%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

账龄结构

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021半年度至2023半年度从61.02%下降到37.15%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2023半年度从7.91%大幅上涨到16.75%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

净现金流较去年同期大幅下降

2023年半年度，华力创通净利润为-1,170.00万元，去年同期为-813.76万元，较去年同期亏损增大。净现金流为-1.97亿元，去年同期为-1.01亿元，较去年同期大幅下降95.48%。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为1,448.92万元，去年同期为-5,491.20万元，由负转正，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-1.28亿元，去年同期为-4,210.86万元，同比大幅下降2.03倍；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-8,339.00万元，去年同期为-350.45万元，同比大幅下降22.79倍，导致净现金流同比大幅下降。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：

1、投资支付的现金本期为9,085.00万元，同比大幅增长158.61%。

2、收回投资收到的现金本期为189.81万元，同比大幅下降94.40%。

筹资活动现金流净额由负转正的原因是偿还债务支付的现金本期为2,000.00万元，同比大幅下降74.16%。

公司回报股东能力较为不足

公司上市15年来虽然坚持分红10年，但累计分红金额仅9,780.74万元，而累计募资金额却有9.58亿元。

分红情况表

融资情况表

内部研发新增4,687.06万元，无形资产小幅增长

2023年半年度，华力创通的无形资产合计4.31亿元，占总资产的18.81%，相较于期初的3.95亿元小幅增长9.22%。

无形资产结构

本期内部研发新增4,687.06万元

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，本期企业无形资产新增4,687.06万元，主要为内部研发新增的4,687.06万元。在内部研发新增中，主要是非专利技术，合计4,687.06万元。

无形资产增加

对外股权投资损失降低净利润

在2023年半年度报告中，华力创通用于对外股权投资的资产为359.29万元，占总资产的0.16%。对外股权投资所产生的收益为-369.34万元，占净利润-1,170万元的31.57%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-89.19万元和处置外股权投资的收益-264.69万元。

对外股权投资构成表

对外股权投资收益同比去年大幅下降

评分及排名

评分：18总排名：4736/5396

行业排名（军工电子Ⅲ）：50/61