[摘要]
投资要点：
事件：近日，公司与麦金利实业股东孙鹤鸣和董素玲签订《股权转让协议》，收购麦金利实业74%的股权。
保健食品领域持续布局，发展下游消费品业务。康美以总价8273万元收购麦金利实业74%的股权，麦金利专注于膳食营养补充剂等营养保健食品的研发生产和销售，产品包括玛咖、蛋*粉白**、保肝护肝胶囊等100多个品种，产品已覆盖全国一万多家药店。公司2014年营业收入8570万元，净利润1009万元。收购后康美在保健食品领域的产品线进一步丰富，促进公司产业链向终端消费品的延伸。
依托丰富产品线，下游渠道发展有望加速。2014年康美开始正式运营直销业务，年销售收入约6亿，近期通过互联网医疗服务平台加速布局线上销售渠道，线下渠道方面与15万家药店保持长期的合作关系，康美已经实现覆盖多领域、多客户、线上线下互通的渠道布局，此次收购麦金利实业将为公司线上线下渠道提供更多的优质产品，保健食品与公司直销产品的发展方向契合，有望提高现有渠道的推广效率；麦金利现有的药店渠道将拓展康美的线下渠道资源，实现在产品和渠道领域的双重协同效应。
推进“大健康+大平台+大数据+大服务”战略，完善产业布局。保健食品是康美在大健康领域的重要布局，也是对公司产业战略的完善。随着互联网医疗服务平台和中药材交易平台的建设，公司核心产品、服务、大数据将全面整合到线上平台，实现产品、平台、数据、服务的协同发展。大健康是面向消费端的重要领域，相对于公司其他产品，保健食品的消费属性更强，符合公司向消费者端转型的战略方向，预计未来会推出更多面向终端客户的产品和服务。
互联网+战略推动业务模式升级，股价进入第三阶段。公司历时十年，投资近百亿打造中药全产业链布局，互联网+战略布局已经历时数年，康美互联网+不是风，而是业务模式和商业形态升级。我们认为康美股价从底部反弹至第一目标价28块是估值修复，对应2015年PE约20倍；从28块快速上涨至第二目标价40块，是认同度修复，对应2015年PE约30倍，我们认为康美股价即将进入第三阶段，即互联网+战略不断推进和落地推动估值不断提升，中期股价有望上涨至60块以上。我们维持2015-2017年每股收益预测1.30元、1.65元、2.02元，增长25%、27%、23%，预测市盈率35倍、27倍、22倍，维持“买入”评级。