作者：徐大宇
当年想要割P2P韭菜的上市公司，如今正被收割。
6月10日，熊猫金控（600599.SH）发布公告称，公司自6月11日起实施退市风险警示，原因是曾经收购的互金业务，如今却拖累了企业净利润。
公司最近两年净利润连续为负值。
熊猫金控2019年财报显示，公司2019年净利润为-9292.92万元，较上年的净亏损5503.86万元，亏损进一步加大。
好好的烟花业务不做，熊猫金控将注意力放到了互联网金融身上。
目前烟花出口业务盈利能力正向增长，但互金业务却拖了后退。
尽管如此，熊猫金控还是应该要“烧高香”，P2P带给他们的只是业绩层面的影响，而以匹凸匹（现为ST岩石，600696.SH）、派生科技(300176.SZ)为首的上市公司，他们的实控人甚至因此而锒铛入狱。
想当初，多家上市公司看上互金而进行跨界并购。在互联网金融、尤其是P2P最为鼎盛的2015、2016年前后，有多达143家上市公司涉足P2P业务。其中A股上市公司118家，H股上市公司20家，美股上市公司5家。
但如果没有多年经验积累和实力支撑，终究只是一场游戏一场梦，繁华过后只剩的一地鸡毛。
时过境迁，彼时为了做大市值、优化产业结构的P2P业务，如今却成了阻碍企业发展的最大绊脚石。
01
烟花易逝、互金亦冷
原名“熊猫烟花”的“熊猫金控”，曾经号称A股“烟花第一股”。2008年北京奥运会开幕式上，“鸟巢”上空绽开的巨型牡丹烟火，是这支“烟花第一股”的最好注脚。
要知道，熊猫金控的实控人赵伟平正是2008年担任北京奥运会开幕式鸟巢及长城烟花燃放总指挥，为业内有名的“烟花大王”，为国家*花爆烟竹**标准化技术委员会副主任委员。
但是随着各地烟花禁令的出台，熊猫金控开启了“哪个领域热门就往那个领域扎堆”的经营策略。
其先后在2013年进军影视行业、2014年进军互联网金融、2018年进军新能源制造。结果大都不尽如人意，其中互联网金融更是闹得一地鸡毛。
熊猫金控2019年报显示，公司两大主营业务，一个是以广州熊猫小贷、*藏西**熊猫小贷、P2P平台银湖网为主的互联网金融业务；一个是主要从事*花爆烟竹**销售的烟花业务。
2019年，熊猫金控的烟花业务营收1.16亿元，同比增15.64%；金融业务营收1958万元，同比下降89%；2018年，熊猫金控的烟花产品销售收入同比增长18.38%；金融理财产品在2018年收入同比下降26.31%，致使熊猫金控2018年净亏损5503.86万元。
“烟花大王”余威还在，但半路出家的金融业务如今严重拖累了公司业绩。
更可怕的是，互金业务对于公司“余威”影响似乎还在后面。
2019年10月，熊猫金控公告称，公司旗下银湖网络科技有限公司(简称“银湖网”)已被北京市公安局东城分局经侦支队立案。
熊猫金控需要从2019年4月开始，分25期完成32亿本金兑付，每月处理1期；本金兑付完成后，9个月内还要完成全部收益的兑付。
两年内需要完成32亿元本金对付，对于目前市值仅10亿元（半年内市值近乎减半）的熊猫金控而言，压力不可谓不大。
熊猫金控近日又传出消息，拟定增募资不超2.54亿元，投入半成品生鲜配送供应链建设项目。
这或许与疫情期间，生鲜上门服务的火热不无关系。
“哪里热门扎堆那里”的熊猫金控，究竟是为了市值管理还是挽救公司于水火，或许只有实控人自己知道。
02
玩弄P2P（匹凸匹）锒铛入狱
熊猫金控并不孤单，搬起互金业务砸自己脚的互金公司大有人在。
鸿特科技、团贷网、正合普惠这三家公司的背后实际控制人唐军，就是其中一个典型例子。
2011年，1987年出生的唐军在东莞成立派生科技有限公司。2012年，公司正式上线了P2P网贷平台，一时风光无限的他，被认为赶上了风口。
2017年，唐军将派生科技，入驻到一家以铝合金压铸业务为核心的传统制造业企业鸿特科技（原名鸿特精密），在这家传统上市公司的业务布局中增加了金融科技信息服务板块。
这又是一个资本运作的故事——借传统企业“壳”，装入互金业务，做大市值。
双方确实有过一段蜜月期，随着这家传统上市公司业务注入了金融科技活水后，鸿特科技在2017年财报中称，当时公司营业收入和净利润大增，分别同比增长104.95%和880.12%。
其中，在金融科技信息服务业务上的营收达到13.79亿元，净利润4.17亿元。
而所谓的“金融科技信息服务”，其实就是为P2P平台提供助贷业务，即助贷机构利用自身掌握的获客、风控及贷后管理优势，向资金方（包括网贷、消费金融公司、小额*款贷**、银行、信托等）推荐借款人，并获取相关服务费的业务。
说的再明白点，鸿特科技当时的业务，主要为P2P平台团贷网推荐借款人。2017年，鸿特科技95.48%助贷业务是与团贷网合作的，对后者具有极大依赖性。
鸿特科技的助贷业务，是从当年100万元收购正合普惠的商标开始的，当时主要由它为团贷网推荐借款人。
这家传统上市公司与互金业务的蜜月期，结束于2018年二三季度的P2P网贷暴雷潮。
涨财商注意到，在2018年第三季度，公司业绩出现了高达95.74%-99.57%的大幅下滑，预计盈利仅为100-1000万元。
网贷P2P行业在2018年第三季度遭遇了“暴雷潮”，鸿特科技同期的业绩大幅下滑，也就不难理解了。
而2018年前三季度，团贷网的撮合融资额，分别为166.70亿元、65.07亿元和28.36亿元（合计260.13亿元），整体明显呈现下降趋势，跌幅极为明显。
值得注意的是，正合普惠、团贷网均是派生集团旗下公司，唐军均为背后实际控制者。
而鸿特科技控股股东广东硕博投资发展有限公司（以下称“硕博投资”），背后控股股东是派生集团。
换句话说，鸿特科技、团贷网、正合普惠这三家公司的实际控制人，都是唐军。
这也就能解释，为什么在鸿特普惠为团贷网推荐借款人后，团贷网竟一反行业惯例，自行承担逾期坏账，而不是要求鸿特普惠回购债券、或用保证金先行偿付。
团贷网不可能是“活雷锋”，优先保证A股公司鸿特科技净利润的背后，可能涉及实控人复杂的利益分配考量。
此前有媒体猜测，鸿特普惠早已是“两块牌子，一套人马”。
更有网友爆料称，“我们与他们有业务往来，因此知道一些东西。之前团贷网（正合普惠）所有门店，统一更名鸿特普惠，员工都是团贷网的原班人马，做房抵类借款，年化利息在25%左右，鸿特普惠收取3%手续费，具体怎么分配，肯定很复杂。”
这起玩弄资本故事的结局是，唐军携高管一齐自首，公安机关正式以“涉嫌非法吸收公众存款罪名”，对团贷网立案调查。
而在案发前不久，唐军还在平台高端粉丝见面会上，畅谈派生集团未来的发展规划，以及通过资产质押，股东支持等方式获得的40亿元对用户借款“保驾护航”。如今看来已成笑谈。
通过P2P网贷玩弄资本、最终锒铛入狱的不止唐军一人。
曾经的上市公司多伦股份，为了蹭P2P热点，愣是在2015年，将上市公司名称更改为“匹凸匹”（现名称：ST岩石）。而实控人鲜言在背后所进行的一系列资本操作，最终导致本人判处有期徒刑。
2015年5月10日，牛市期间，多伦股份的一份变更公司名称和经营范围的公告显示，公司拟将名称变更为匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司，公司还出资人民币500万元购置“P2P”域名。
上海市第一中级人民法院认为，多伦股份变更为“匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司”过程中，鲜言控制了A公司信息的生成以及信息披露的内容，且信息披露的内容具有诱导性。
2015年4月30日至5月11日间，鲜言通过其控制的证券账户组，买入A公司股票共计2,520万余股，买入金额2.86亿余元。
而在5月11日，有关名称变更的公告发布后，当时公司可谓“一改成名”，股价迎来了6个连续涨停，从12.06元一度攀升至25.51元。
匹凸匹时任总经理*江胡**林表示，更名之后，公司将升级转型进入互联网金融P2P领域，强力推进战略规划和互联网金融P2P平台发展战略。
“公司将逐步剥离与互联网无关的业务，专注做互联网金融P2P业务。”
然而热点来的快去的也快，只用了一年时间，“匹凸匹”股价又重新回落到12元左右。
具有讽刺意味的是，2017年7月31日，“匹凸匹”再更名为“岩石股份”后，居然又刺激股价大涨4.96%。
2019年9月17日上午，鲜言因背信损害上市公司利益、操纵证券市场等，被判决有期徒刑五年，并处罚金人民币1180万元；违法所得予以追缴。
上市公司通过改名、收购或其他方式蹭P2P热点，或许可以换得一时的股价上涨，但最终还是竹篮打水一场空，业绩受损的同时，实控人甚至迎来牢狱之灾。
03
“幸运儿”还在挣扎
熊猫金控、派生科技、ST岩石只是上市公司入局P2P后遭遇搁浅的典型案例，另一家上市平台奥马电器（002668.SZ），就曾在2018年，因P2P行业的不断暴雷，导致旗下金融业务出现了19.03亿元的巨额亏损，数十年来的利润全部回吐。
此外，汉鼎宇佑（300300.SZ）、腾邦国际(300178.SZ)、云游控股(00484.HK)等上市平台，皆在P2P这项金融业务上遭了殃。
总的来讲，对于上市企业而言，并购这件行为本身并没有错。
诺贝尔经济学奖得主(1982年)乔治·斯蒂格勒便曾明确指出，没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种方式的并购成长起来的，几乎没有一家大公司是靠内部扩张成长起来的。
经典的“并购悖论”也认为，尽管一半的并购会以失败告终，但不曾进行并购的公司很少获得成功。
可是当企业进行具体的投资并购案件时，需要考虑收购标的和公司本身的业务可容性，怀着投资心理、向着股价出发、谋求短期利益的并购行为，多半不得善终。
互联网金融最火时，多家上市公司蹭P2P热点如此；去年年底国家鼓励区块链业务时，一众上市公司要么改名、要么蹭区块链概念，谋得股价短时间上涨，亦如此。
中国上市公司舆情中心首席分析师彭松曾指出，市值管理是一项长期的系统工程，其中包含公司本身的业绩水平、经营管理能力、资本运作能力、舆情管理能力、投资者关系管理能力等多个要素，如此仅借一时的并购炒作拉高股价，只能算是“伪市值管理”，不能取得长期的效应。
如果不能吸取教育，一味谋求短期利益，最终只能是秦人不暇自哀，而后人哀之；后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也。