投资思维分享： 在所有的投资中，有一种方式是最简单有效的，那就是对比法。这里面有同行业的对比，也有发展路径的对比，也有估值的对比等等。从这些对比中我们可以知道，企业的差异和好坏，也能相对看到企业发展空间或者说可以想象的价值空间。今天我们就要来对比一下“果链代工之王”和“华为代工之王”，他们之间的崛起之路，从而看看“华为代工之王”未来的估值空间。
一、代工对比
1）立旭精密果链代工之王成长之路：
2016年，收购苏州美特科技51%股份，进入苹果声学领域。（机遇）
2017年，苹果AirPods主要是给台湾英业达生产，但英业达生产效率很低，由此把一部分订单给了立讯精密。2017年，AirPods用户发货周期被立讯缩短到三天，良品率接近100%。也正是这款风靡全球苹果耳机，让立讯精密真正走进苹果供应链核心供应圈。（崛起）
2019年立讯精密拿下Airpods独家代理权，且成为最大代工厂。当年该产品销量猛增至5000多万单，营收超623亿。（爆发）AirPods是立讯精密最重要摇钱树，立讯精密2019年，前五大客户贡献了482亿元营收，占总营收比例77%。苹果作为第一大客户，贡献了346.5亿营收，占总营收比例高达55.43%。
1）光弘科技华为代工之王：光弘科技与华为的合作关系可以追溯到2014年，当时华为已经成为光弘科技的第一大客户。2016年和2017年上半年，华为分别是光弘科技的第一大客户，贡献的收入比例分别为33.85%和27.90%。到了2020年，华为仍然是光弘科技的第一大客户，贡献了45.40%的收入。此外，2020年光弘科技对华为和关联方的依赖度高达76.25%，这表明华为在光弘科技的业务中占据了极其重要的地位。
说明1：立讯精密成为苹果的代工之后，在2019年占据了55.43%的比例，而当前光弘在华为的方面的比重整体的整体超过也超过50%，这种性质是相似的。
2）立旭精密的业绩变化：净利润从2018年的27亿，增长到2021年二季度最高的77亿。2年半时间增长了185%。
2）光弘科技的业绩变化：2018-2019处于上升期，因为当时华为还有芯片预留，之后华为销量一路下降，光弘的业绩也一路下跌。
说明2：立讯自2019年开始业绩暴涨，切入苹果整机系列；而光弘自2019年下半年开始业绩出现回落，主要就是因为华为销量下降，这也侧面说明，华为对光弘的影响性。
3）立讯精密代工苹果的产品： 1）AirPods：立讯精密是苹果无线耳机AirPods的重要代工厂商
2）Apple Watch：立讯精密参与了苹果智能手表Apple Watch的代工业务。
3）iPhone：立讯精密在2020年通过收购纬创资通两家全资子公司，进入了iPhone的代工领域。
4）其他配件：立讯精密还负责生产苹果其他配件，如iPad和MacBook的内部连接线、MacBook的电源线、LCP天线等。此外，立讯精密也曾是iPhone专属连接器Lightning接口的供应商。
5）代理其他产品：计算机配件类（扩充坞，智能触控笔等）以及各类有线与无线充电配件等。此外，立讯精密还在汽车电子、通信设备和医疗设备等领域有所布局和拓展。
3）光弘科技代工的华为产品
1）5G智能手机：光弘科技已经开始生产5G智能手机，并且随着5G技术的推广和市场需求的增长，5G智能手机的出货量预计将逐步增加（主要是mate系列）
2）平板电脑：光弘科技为华为提供平板电脑等智能终端产品的生产服务。
3）基站配件：包括生产基站配件等设备，这些产品是5G网络建设的重要组成部分。
4）代理其他产品：公司是小米的重要供应商之一，荣耀、三星、oppo、vivio、
说明3：立讯精密靠着苹果这棵大树实现了千亿的的市值，那么光弘借着华为，能够实现一半的回报吗？
4）苹果2018年-2023年 2018年2.25亿；2019年1.98亿；2020年1.95亿；2021年2.42亿；2022年2.53亿；2023年2.346亿
4）华为2018-2023年
2018年2.06亿；2019年2.4亿；2020年1.885亿；2021年0.35亿；2022年0.28亿；2023年2.346亿
说明4：华为手机份额只2021年开始急剧下降（当然一部分原因是剥离了荣耀，但是即使加上去整体的销量也是下滑的很严重。），主要是受到老美在芯片方面的制裁。
二、光弘科技相关业务产能
1）手机制造产能:
国内华为，小米，荣耀，OPPO这些，公司占比他们都是25%左右。
海外是6成小米，4 成 vivio。
2）各大地区产能及规划产能
截至2023年9月，光弘科技全球制造基地每年可为客户提供超过1亿部智能手机或同类电子终端的制造能力。
规划产能：
1、惠州光弘科技三期智能生产建设项目：这是一个投资近20亿元人民币的重点项目，位于惠州大亚湾区。该项目是光弘科技动工建设的第三工业园，预计将形成年产5G智能手机4200万台的终端产能规模。如果全部用于生产手机，年产能可达到6000万-7000万台，但实际上会生产多种设备和产品，预计新基地将于2025年初开始投入使用。
2、光弘科技印度工厂：光弘科技在印度也有布局，其印度工厂是按照年产1000万台手机的规模来设置的，目前在当地代工生产的是印度市场排名前三的手机品牌。
3、坪山智造园奠基与产能布局
坪山智造园是光弘科技投资建设的一座现代化智能制造产业园区，项目占地53000平方米，总建筑面积为20万平方米。预计2024年12月首期建设完工，2025年3月逐步投入生产。项目达产后将实现年新增整机产品近4000万台，涵盖智能手机/平板、智能穿戴、汽车电子、新能源等产品。项目建成达产当年预计将为当地提供约1万个直接就业岗位，达产后将可实现年营收超过100亿元。
4、其他基地：光弘科技在国内还拥有惠州、嘉兴、上海等制造基地，并在印度、越南、孟加拉等地区设有大型海外制造基地
总结1:现有产能加上规划产能累计超过2.5-3亿部手机出货量，按照2022年31亿营收出货量对应1亿手机代工，那么合计对应未来营收有望突破百亿。
3）汽车电子
汽车电子领域，公司成功进入知名汽车零部件供应商法雷奥、大陆、电装的供应链，为宝马、奥迪、大众、日产等知名汽车品牌提供汽车电子部件制造服务，同时也为华为为代表的的中国造车新势力提供汽车电子制造服务。（汽车电子占比逐步提升，将从10%到40%，华为所有的后期车型公司都已参与，并且都会拿到相当大的市场份额。）
2023年预计汽车业务收入6亿，24年将会达到12亿，25年则超过20亿。
综合：按照以上两项数据，对应25年的营收有望超过120亿营收，其中手机代工整体预计8%左右的净利润，实现8亿的收入，汽车电子参考15%左右的净利润，对应3亿，合计2025年整体的净利润预计在11亿左右。