证券研究报告
事件
昊方机电（831710)于3月1日发布2016年年度报告，公司2016年实现营业收入81,846.25万元，比上年同期增长33.58%；归母净利润10109.18万元，同比增长28.82%。
事件点评
2016年公司业绩增长主要原因是：
（1）2016年，公司收购廊坊市鑫佳机电有限公司100%股权，鑫佳机电是国内仅次于昊方机电的行业领先者。2016年度廊坊鑫佳机电实现销售收入22,716.48万元、净利润2,240.09万元，从而增厚了公司业绩。
（2）控股55%的子公司福建威而特旋压科技股份有限公司业绩激增。该子公司通过加大技术研发力度、加快市场开拓、降低生产成本等措施，继续保持快速增长趋势，实现销售收入8,142.94万元，同比增长54.58%，实现净利润1,015.40 万元，同比增长92.96%。
（3）市场占有率不断上升，公司主营业务持续增长。2016年我国乘用车产销分别完成2442.1万辆和2437.7万辆，比上年同期分别增长15%和14.9%，公司受益于汽车产销量超预期增长，依托“HOFO”全球品牌影响力和快速响应客户需求能力，公司订单持续增长。
看好公司未来发展，主要原因是：
（1）我国汽车行业发展空间巨大，推动汽车空调电磁离合器行业发展。汽车空调电磁离合器行业是下游需求拉动型行业，汽车的产销量和汽车保有量将直接推动汽车空调电磁离合器行业的发展。2016年汽车保有量达到1.94亿辆，但千人汽车保有量仍低于世界平均，存在较大的增长空间。
（2）将持续受益于较高的行业集中度和进入壁垒。目前全球新车离合器的需求量约7000万套，公司的产能为1000万套，已收购鑫佳机电（产能约300万套），规模效应进一步提升；全球龙头日本小仓机电市场份额约为1/3。行业下游的整车厂对供应商的筛选有着严格的标准和程序，整个过程至少需要3-5年的时间。一旦被其认可合作关系一般不会轻易发生变化，因此形成较高的壁垒。
（3）汽车空调电磁离合器领域飞速发展同时，旋压带轮领域奋起直追。拥有先进技术和国内外优质客户的控股子公司福建威而特旋压科技股份有限公司的营收和净利润逐年激增，前景光明，推测将继续保持高速发展，带动公司旋压带轮领域的营收及占比继续上涨。
风险提示：汽车行业发展不及预期，原材料价格大幅上涨，主要客户相对集中。
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新三板下一个投资机会：Pre-IPO
新三板团队介绍：
在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了周报、月报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。
团队成员：
袁季（广证恒生总经理、首席研究官）：从事证券研究逾十年，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、2015年度广州市高层次金融人才、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得2013年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。2014年组建业内首个新三板研究团队，创建知名研究品牌“新三板研究极客”。
赵巧敏（新三板研究团队长，副首席分析师，高端装备行业负责人）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，7年证券研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。
温朝会（新三板TMT行业研究员）：*京大南**学硕士，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。撰写大数据专题基础篇、行业篇等系列深度报告，重点研究大数据产业链、精准营销、大数据征信等细分领域。
魏也娜（新三板TMT行业研究员）：金融硕士，中山大学遥感与地理信息系统学士，3年软件行业从业经验，对计算机、通信、互联网等相关领域有深刻理解和敏锐观察，2016年加入广证恒生，从事新三板TMT行业研究。
黄莞（新三板教育行业研究员）：英国杜伦大学金融硕士，具有跨行业及海外研究复合背景，负责教育领域研究，擅长数据挖掘和案例分析。
林全（新三板高端装备行业研究员）：重庆大学硕士，机械工程与工商管理复合专业背景，积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验，对产业发展与企业运营有独到心得。
陆彬彬（新三板主题策略研究员）：美国约翰霍普金斯大学金融硕士，负责新三板市场政策等领域研究。
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