当前市值：313亿（流通284亿）
一、业务分类
综上，核心是生命科学，其次是工业测试、消费品测试及贸易保障。
二、行业空间
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序号 |
主营构成 |
对应细分行业 |
行业空间（亿） |
行业增速 |
营收占比 |
|
1 |
生命科学 |
食品、环境检测、农产品 |
710 |
7% |
3% |
|
2 |
工业测试 |
计量校准、建筑 |
101 |
6% |
9% |
|
3 |
消费品测试 |
汽车电子（电子电器） |
240 |
8% |
3% |
|
4 |
贸易保障 |
半导体、消费电子、新能源等（产商品） |
33 |
23% |
20% |
|
5 |
医学及医学服务 |
医学、药品、器械 |
185 |
5% |
3% |
|
合计 |
1270 |
7% |
4% |
综上，国内检测行业2022年规模为4275亿，增速约为GDP的2倍，与华测相关的领域毛估估为1270亿，华测营收51亿占比约4%。全球检测市场1.7万亿，华测在国际领域占比很小，暂不考虑。
四、市值空间对比
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检测机构 |
成立时间 |
员工人数 |
实验室数量 |
营收2021 |
净利润2021 |
市值 2022.5 |
净利率 |
人均营收 |
|
SGS |
1878 |
9.6万 |
2700个 |
444 |
45 |
1250 |
10% |
46 |
|
Intertek天祥 |
1880 |
4.6万 |
1000个 |
234 |
26 |
635 |
11% |
54 |
|
BV |
1828 |
7.8万 |
1400个 |
349 |
29 |
851 |
9% |
44 |
|
Eurofin（欧陆科） |
1987 |
5.8万 |
900个 |
470 |
55 |
1176 |
15% |
81 |
|
华测 |
2003 |
1.2万 |
150个 |
51 |
9 |
313 |
18% |
42 |
对比国际巨头，华测规模先对较小，其人效相对不高，但其净利润高于国际巨头，推测其人员工资低于国际巨头。
综合来看，当下市值仍有空间，考虑到其国外业务过小，其市值空间预估还有2~3倍。但市值有空间不代表可以买入，华测市盈率相对较高的原因是增速相对更好，但当下华测规模已经不小，未来要关注增速是否能够维持，从23年Q1来看，有降速的趋势。