沃伦•巴菲特，来自美国，今年91岁高龄。中国人眼中的“股神”、投资人心目中的偶像、世界级投资家，亿万富豪。他创造了一个又一个的投资神话，特别是他的价值投资理论，可谓精髓所在。同时被当代知名投资人争相模仿，以至于跟他吃顿饭都要几百万元。一个人的成功，并不是“天上掉馅饼”，也不是一朝一夕成就的，也是经过长期的财富积累，靠长期的努力得来的。他背后有着诸多的故事，下面大家一起走进巴菲特的世界来看看，他是如何发家的？
沃伦•巴菲特被喻为“当代最成功的投资者"。在历史上伟大的投资家中，巴非特以他敏锐的业务评估技术引人注目。巴菲特是个纯粹的投资商,他从零开始,仅仅从事股票和企业投资,成为20世纪世界大富豪之一。在40年的时间里———从艾森豪威尔时代到比尔•克林顿执政,无论股市行情牛气冲天或疲软低迷,无论经济繁荣或是不景气,巴菲特在市场上的表现总是非常好。
1.初露锋芒
1961年,巴菲特在登普斯特尔公司身上下了100万美元的赌注,这是他有史以来最大的一次投资。这是一家有着80年历史的风车和农用工具制造厂。当时,登普斯特尔公司在停滞的销售和令人担忧的利润中苦苦挣扎。巴菲特在几年前就曾经研究过这种股票——它是一种廉价的符合格雷厄姆购买原则的股票,巴菲特用合伙人资产的1/15买下了达到控股的股份额。之后,巴菲特任命自己为董事会主席,这一举动表明他绝不甘心只做一个投资者。可是巴菲特并没有精力使企业扭亏为盈,认识到这一点后,他请了一位真正的行家哈里.博特来管理企业,博特非常出色地做着巴菲特所不能做的工作,从工厂里榨出现金供巴菲特投入到股票和债券中去,投资之后的这些工作是格雷厄姆不提倡也从未偿试去做的。以105000美元起家的巴菲特合伙人公司,到了1962年达到了720万美元的资本,比格雷厄姆一纽曼在鼎盛时期还高。其中有100万美元是属于巴菲特个人的。尽管他还未在整个公众中名声大噪,但他已不是无名小卒。最初的由7个人，组成的小投资，小团体发展成为拥有90人的投资集团，其成员发展已经从加州到福蒙特。
随着合伙人公司财富的不断积累，巴菲特投资经验和独具特色的投资理论也在不断积累着并为财富的积累提供了强有力的手段。
1962年，巴菲特的合伙人公司以每股7.6美元的价格买下了位于马萨诸塞新贝德福德的一家纺织公司——伯克希尔•哈撒韦的一小部分股份。当时，该公司的运营资金是他的市值的两倍，按照格雷厄姆的数量分析法和安全空间的理论，这无疑是一种好的股票。然而，正如登普斯特尔的投资不是格雷厄姆的翻版一样，这次投资也绝不仅仅是他老师的翻版。事实上，巴菲特的头脑中已经酝酿的新的想法，即不仅从格雷姆特所推崇的数量角度分析企业还要从质量方面考虑。巴菲特认为,“当我们投资购买股票的时候,应该把自己当做企业分析家,而不是市场分析家、证券分析家或宏观经济分析家”。
从1956年到1966年的10年间,巴菲特有限责任合伙人的收益率连续10 年超出道•琼斯指数,平均每年超出29.44个百分点,而且没有哪一年投资收益率是负值。对于一个最初始的投资者来说,比如像埃德温•戴维斯一家人,每10万美元都变成了80.4万美元,而巴菲特本人更是从中受益匪浅,36岁的国菲特已经变得相当富有了。他的合伙人公司被《奥马哈世界先趋报》称为全美最成功的投资企业之一。
2.急流勇退
随着巴菲特基金规模的扩大,面对连创新高的股市,巴菲特却逐渐不安起来,拥有更多的现金可进行投资而可做的交易越来越少,这两方面的矛盾使他陷人了困境,他已不能找到足够的符合自己标准的股票了。尽管只要追逐市场,不动任何脑筋就会变得越来越富有,但是巴菲特永远是一个真正的“投资者”而不屑做投机家们做的事。1968年当他正逐步吸纳一家家庭保险公司的筹码的时候,一天,当他的经纪人为他买进了价值5万美元的股票后,巴菲特突然打电话让经纪人撤单。原来巴菲特听到了内部消息——这家家庭保险公司将被城市投资公司以高价接管,第二天,消息公布,巴菲特错过了一个获利的大好机会。尽管他明明知道买下它是合法的行为,但他永远有自己的行为准则。
与短期内频繁买入卖出股票的短线投资者不同(他们的行为明显具有投机性质),巴菲特认为,只要公司的权益和资本预期收益令人满意,公司管理层诚实能干,并且股票市场并未高估该公司的股票,就可以无限期地持有这些公司的股票。他之所以能够保持对所投资的企业有较高程度的了解,是因为他有意识地把自己的选择限制在他自己的理解力能够达到的范围。巴菲特忠告投资者:“一定要在你自己的理解力允许的范围内投资。能力有多强并不重要,关键在于正确了解和评价自己的能力。”正是因为巴菲特给自己设置的这些限制,使他无法投资于那些收益潜力巨大的产业,比如高科技企业。但巴菲特坚信投资的成功并不在于你知道多少,而在于真正明确你到底不知道什么。“投资者只要能避免大的错误,就很少再需要做其他事情了。”在巴菲特看来,超乎寻常的投资成就,往往只是通过普通的事情来获得的。关键是如何把这些普通的事情处理得异乎寻常的出色。
3.巴菲特时代的到来
1976年9月,本,格雷厄姆逝世了,之后评论家们常常提到巴菲特与之在投资方*论法**之间的区别,巴菲特明显地进步了。他懂得,一个好的经营完善的公司与从流通角度上来看的廉价公司是完全不同的,同时对这种好公司的投资对他自己的成长也有深远的影响。巴菲特比格雷厄姆更主观地分析公司。在一些公司里,如希斯糖果公司,他找到了它的“内在价值”—一种巴菲特式的内在价值。而巴非特从格雷厄姆那里得到的是“一种恰当的关于本质的模式”,那就是买入价值的原则,蕴涵在格雷厄姆安全空间原则下的保守主义以及超脱于每日市场起伏的心态。
1980年,巴菲特50岁生日的时候,伯克希尔的股票卖到375美元/每股,之后随着美国经济逐渐走出低谷,股价也开始稳中有升。1983年,伯克希尔从不名一股发展到拥有13亿美元的市场股票。年底,伯克希尔自己的股价升到1310美元/每股,巴菲特的身价也因此涨到6.2亿美元。就在这时,有些股东建议巴菲特分股,巴菲特知道,分股肯定能吸引许多新的投资人,并能促进经营甚至至少在短期内可以提高伯克希尔股票的价格,但这只是企业财富在股东之间的再分配,由于要支付增长了的经纪人的报酬,伯克希尔的股东只能亏钱。事实上,凡是与“股东利益至上原则”相抵触的方法,巴菲特一概不会采用。
70年代,可口可乐公司摇摇欲坠,总裁奥斯汀的多角化经营策略更使之雪上加霜。1980年新总裁格伊祖塔一上任就着手削减成本,制定80年代的经营战略:可口可乐公司下属的每个公司都要使资产收益率最大化;要抛弃任何已不能产生接受的权益资本收益率的业务与资产；投资的每个项目都必须能增加每股收益率和权益资本收益率。可口可乐公司在格伊祖塔的领导下,财务业绩比奥斯汀时代翻了两到三倍。1980年至1987年,尽管1987年10月份股票市场发生了灾难性的大跌,可口可乐股票的市价仍以19.3%的速度递增。公司每1美元留存收益产生了4.66美元的回报。1987年,它的利润的3/4来自非本土,而未知的潜力仍是无穷的。
其实华尔街的每一位分析家都注意到了可口可乐的“奇迹”,因为畏惧和别的一些因素——并非公司价值的因素使他们裹足不前,在巴菲特做完投资但股票并未飞涨时他写道:“当时我看到的是:很明白很吸引人……世界上最流行的产品为自己建立了一座新的丰碑,它在海外的销量爆炸式的迅速膨胀。”尽管有人认为可口可乐的股票高估了,但巴非特目信地认为以市场前期最高价75%的价格买下它,就如同以雪弗莱的价格买奔驰一样。在巴菲特买人可口可乐后的它的每股收人涨了64%,股价上涨3倍。不管是谁,只要事先知道这种结果都会买的。但华尔街的投资商怀疑巴菲特是否值得学习。他们仍然坚持且买了内部消息才做这个决定的。事实上,巴菲特在伯克希尔年度报告中详细阐述了他对可口可乐公司的理解,连第四流的经纪人都看得懂。1989年2月，他的这次投资公开之后,伯克希尔的股票也像注人了二氧化碳一样咕咕冒泡,涨到了4800美元/每股,6个月之后它又上涨了66%,到了8000美元/每股。
巴菲特是美国生活中的一个独特形象,他不仅是位伟大的资本家,而且是位伟大的解释美国资本主义的人:他教导了一代人该如何考虑业务;他证明了股票投资不只是碰运气的游戏,它也是一种合理的具体的事业;他在经济生活和社会生活中都追求着最高的权益资本收益率。巴菲特投资方法的驱动力来自资本的合理配置,为了达到这一点,他在决策中把他的推理能力发挥到极致并在投资实践中使之不断提高。通过推理巴菲特得出了公司的内在价值,进而通过比较市场价格和内在价值的差异作出正确的投资决策。“巴菲特方法”没有超过大部分投资者理解的范围,你不必在公司估价方面拥有 MBA (工商管理硕士）的水平就能成功地运用它。在过去的40年中,巴菲特经历过两位数的银行利率,高通货膨胀和股市崩溃。这些风雨把他磨炼成了一个最伟大的极资家，也磨练出他与众不同的个性:积极进取、不慕虚名、勤奋敬业、谨慎而且理性。
欢迎关注，点赞，后续不断分享成功人士的投资经验故事。[来看我][来看我][来看我]