“二级市场看一级市场的资本观察者”
港股申报
双十一终于落下帷幕，天猫和京东各自销售数据均再创新高，但增速放缓。天猫录得史上最低双十一增速。11月12日凌晨，天猫公布11月1日到11月11日的成交额为5403亿元，相比2020双十一的4982亿元的同口径数据，2021年增速仅8.45%。此前双十一天猫成交额均保持两位数以上增速。相同时间周期内，京东双十一的总交易额为3491亿元，相比2020年2715亿元的战绩同比增长约28.58%，低于2020年32.83%的增幅。
港股大事件
京东集团涨超5%市值重回万亿港元，双十一累计下单金额创新纪录
读书郎教育二次递表港交所，2020年营收7.34亿元，近一年月活跃用户超140万
三叶草生物上市次日跌29%
本周案例：清晰医疗集团
清晰医疗集团并不是第一次递表申请港股主板IPO。2019年4月8日，清晰医疗第一次在港交所递交招股书，但未能上市。今年五月，清晰医疗再度递交香港IPO申请，仍未能在6个月内通过聆讯，在11月8日招股书失效后于11月9日再次冲刺港股。上市前机构股东包括3W Partners和药明康德，光大证券为独家保荐人。
清晰医疗集团成立于2005年，是一家香港地区的眼科私立医疗集团，拥有两家医疗中心（中环医疗中心/旺角医疗中心）。主要为病人提供全面的眼科服务。按照眼科医疗服务收益计，集团在香港所有私营医疗机构中排名第四，市场份额为5%。按照各治疗类型收益计，SMILE手术中排名第一（市场份额38%，下同），多焦距人工晶体置换术排名第二（6%），植入式隐形眼镜植入术排名第一（46.4%）。主要手术治疗方式包括：SMILE手术，均占比约70%，LASIK手术，均占比3.5%，多聚焦人工晶体置换术，均占比23%，植入式隐形眼镜植入术，均占比2.2%。当然，医疗中心同时也提供其他眼部治疗包括标准白内障手术、激光程序、玻璃体切除术、其他治疗及手术、医疗诊症及检查服务、销售处方药物等。
按照招股书披露，2019年至2021年7月底，病人人数分别为1.496万，1.583万，1.531万。患者年龄层占比最多的30岁以下。截至最后可执行日期，医生总人数10人，医疗团队68名（包括12名视光师、2名注册及登记护士、1名药剂师、6名客户服务员工及其余47名护理员工）。所有医生均为注册医生及眼科专科医生。医生透过与医生个人或各自的服务公司订立的雇佣协议或顾问协议。核心医生三位，收益贡献总贡献30%，其他医生收入总贡献70.3%。医生的收益分成占已付顾问费的平均百分比分别为28.7%、28.8%、31.8%及38.0%。
清晰医疗的主要业务营收来自医疗服务收费。近三年屈光治疗占公司总营收比例超过70%，是主要的业务收入来源。2019至2021年7月底收入分别2.06亿，2.18亿，2.22亿港币。同期利润分别为4068万，3428万和4472万港币。其中SMILE手术占比由47.4%下降到45%，植入式隐形眼镜植入术占比由2.4%提升至4%。2020财年由于公司雇员人数增加导致的雇员福利开支增加、购买新医疗仪器及租赁旺角医疗中心的费用支出，导致公司净利润有所下滑。
在成本及费用上，主要支出来自医疗器材采购及存货消耗，其次为顾问费支出和员工福利开支。
据招股书披露， 香港医疗服务系统可划分为公营及私营医疗两类。 弗若斯特沙利文分析，2020年香港眼科医疗服务总市场规模约为84亿港元，市场规模预期以5.7%的复合年增长率增长，于2025年达到111亿港元。香港私营眼科服务市场由2016年的35亿港元增加至2020年的43亿港元，复合增长率为5.4%。香港公营眼科服务市场规模由2016年的38亿港元，增长至2020年的42亿港元，复合增长率2.4%。2020年私营眼科服务已经超过公营医疗服务市场。
2020年香港近视的总人口约360万人，预计患病人数将于2025年达到400万。香港的老花人群在2020年为330万人，预计将于2025年达到360万人。香港共有12家私营医院及超过20家私营眼科中心提供医疗服务。按照服务人群的市场饱和度来看，私营眼科市场仍然有非常大的上升空间。
By X Partners
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