天马科技（603668）是一家从事特种水产配合饲料研发、生产、销售的公司，主要产品包括鳗鱼饲料、鲡鱼饲料、烤鳗等。公司于2016年在上海证券交易所挂牌上市，是一家从事特种水产配合饲料研发、生产、销售的企业，以及鳗鲡养殖为一体的企业。
近年来，随着人们对健康食品的需求增加，特种水产市场需求旺盛，天马科技也借势扩大生产规模，提升市场占有率，实现了快速增长。然而，2023年第一季度，天马科技却出现了业绩大幅下滑的情况。
营收增长，净利润却十不存二
根据天马科技发布的2023年第一季度报告，报告期内公司实现营业总收入15.31亿元，同比增长4.23%；归母净利润561.32万元，同比下降85.40%；扣非净利润458.52万元，同比下降87.96%；经营活动产生的现金流量净额为2.22亿元，上年同期为-1.43亿元；报告期内，天马科技基本每股收益为0.01元，加权平均净资产收益率为0.28%。
从数据来看，天马科技一季度虽然实现了营收的增长，但是净利润却大幅下滑，且扣非后的净利润更是接近于零。
与此同时，公司的经营活动现金流也出现了明显的改善，说明公司在回款方面有所加强。那么，导致天马科技一季度业绩大幅下滑的原因是什么呢？
根据天马科技发布的2023年第一季度报告，我们可以从以下三个方面分析公司业绩大幅下滑的主要原因：
首先是鳗鱼养殖受季节性影响，出池量和销售量均较低，鳗鱼养殖是天马科技的核心业务之一，占据了公司营收和利润的大部分份额。
鳗鱼养殖受到气候、水温、水质等自然条件的影响，具有明显的季节性特征。一般来说，每年的第四季度和第一季度是鳗鱼养殖的淡季，出池量和销售量都较低。
根据公司公告，2023年第一季度公司鳗鱼出池数量不大，约660吨左右，同比下降约50%；烤鳗销售量约1400吨左右，同比下降约30%。这导致了公司鳗鱼业务收入和利润的大幅减少。
其次是饲料业务受到原材料价格上涨和市场竞争的影响，毛利率下降饲料业务是天马科技的另一个重要业务，主要包括饲料添加剂、配合饲料和水产饲料三个方面。
饲料业务受到原材料价格和市场竞争的影响，2023年第一季度公司饲料业务的毛利率下降了约5个百分点，达到了16.81%。
根据公司公告，2023年第一季度公司饲料业务的原材料价格上涨幅度较大，主要是由于国内外谷物价格的上涨，以及国内猪肉价格的回升。
同时，公司饲料业务面临着市场竞争的压力，尤其是在水产饲料方面，由于行业集中度较低，市场竞争激烈，导致公司产品价格难以提升。
最后是疫情和非经常性损益对业绩造成一定影响，2023年第一季度，新冠肺炎疫情在全球范围内仍然持续蔓延，给公司的生产经营带来了一定的不利影响。公司表示，疫情导致了部分员工的流动性降低，生产效率受到影响；同时，疫情也影响了公司的物流运输和销售渠道，增加了公司的运营成本。
鳗鲡龙头的成长之路
尽管天马科技在一季度面临了一些困难和挑战，但是我们认为公司仍然具有较强的发展潜力和竞争优势。
首先，加大鳗鲡养殖规模和品质，提升市场占有率和品牌影响力。鳗鲡是公司的核心业务，也是公司的核心竞争力。公司拥有国内最大的鳗鲡养殖基地，年出池量超过1万吨，占国内市场份额的近20%。
该公司还拥有自主研发的特种水产配合饲料品牌“天马”，覆盖了鳗鲡、龙虾、螃蟹等多个细分市场，产品质量和效果受到了广泛认可。我们建议公司在保持现有优势的基础上，进一步加大鳗鲡养殖规模和品质，提升市场占有率和品牌影响力。
根据公司公告，公司正在建设新的鳗鲡养殖基地，预计新增养殖基地投产后将增加年出池量1万吨，达到2万吨以上。同时，公司还在积极探索数字化、智能化、生态化的现代水产养殖模式，提升了生产效率和环境保护水平。这些举措将有助于公司提高鳗鲡的产量、品质和附加值，增强市场竞争力和抗风险能力。
其次，拓展多元化的水产养殖业务，增加收入来源和利润空间。除了鳗鲡之外，公司还拥有其他多元化的水产养殖业务，包括龙虾、螃蟹、海参等。
这些业务不仅可以丰富公司的产品线，还可以增加收入来源和利润空间。根据东方财富网的数据，2022年中国龙虾消费量达到了12.5万吨，同比增长25%；中国螃蟹消费量达到了8.5万吨，同比增长20%；中国海参消费量达到了4.5万吨，同比增长15%。
这些水产品都具有较高的市场需求和价格优势。我们建议公司在保证鳗鲡业务稳定发展的同时，拓展多元化的水产养殖业务，利用自身在特种水产配合饲料研发、生产、销售方面的优势，提供优质的种苗、技术、服务等支持，打造更多的优质品牌和产品。
最后，加强研发创新和市场开拓，提升核心竞争力和盈利能力。作为一家专业从事特种水产配合饲料研发、生产、销售和鳗鲡养殖的综合性企业，天马科技在研发创创新和市场开拓方面也有着不断的投入和成果。
该公司每年都投入了大量的资金和人力在研发创新上，不断推出新的饲料产品和养殖技术，满足不同水产品的需求和特性，提高饲料的转化率和养殖的效益。
还积极开拓国内外市场，拓展销售渠道和客户群，提升市场份额和品牌知名度。我们建议公司继续加强研发创新和市场开拓，提升核心竞争力和盈利能力。
总结
天马科技是一家专业从事特种水产配合饲料研发、生产、销售和鳗鲡养殖的综合性企业。公司在一季度虽然面临了一些困难和挑战，但是仍然具有较强的发展潜力和竞争优势。相信，通过不断的努力和创新，天马科技将成为鳗鲡行业的领军企业，为社会创造更多的价值。